股利政策對上市公司企業(yè)價值影響(2)
股利政策對上市公司企業(yè)價值影響
股利政策對上市公司企業(yè)價值影響篇二
子公司盈余對上市公司股利分配的影響
一、新舊準(zhǔn)則對長期股權(quán)投資核算方法的比較
《企業(yè)會計準(zhǔn)則――投資》準(zhǔn)則(以下簡稱舊準(zhǔn)則)，要求企業(yè)的長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)根據(jù)具體情況的不同，分別采用成本法或權(quán)益法進行會計核算。如果企業(yè)對被投資單位的生產(chǎn)經(jīng)營活動和重大決策沒有控制權(quán)或共同控制權(quán)，而且不能產(chǎn)生重大影響，長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用成本法進行核算。如果企業(yè)對被投資單位的生產(chǎn)經(jīng)營活動和重大決策具有控制權(quán)或共同控制權(quán)，或者可以施加重大影響。長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用權(quán)益法進行核算。
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號――長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則(以下簡稱新準(zhǔn)則)依據(jù)對投資單位產(chǎn)生的影響;將長期股權(quán)投資分為控制、共同控制、重大影響和無控制、無共同控制且無重大影響四種類型。當(dāng)投資企業(yè)對被投資單位具有共同控制或重大影響時，長期股權(quán)投資應(yīng)采用權(quán)益法核算;而投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的權(quán)益性投資，即對子公司的投資和投資企業(yè)持有的對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權(quán)益性投資采用成本法進行核算。新舊準(zhǔn)則關(guān)于成本法和權(quán)益法的適用范圍比較見表1所示。
通過表1可以看出，舊準(zhǔn)則中的投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的長期股權(quán)投資的核算方法采用權(quán)益法，而在新準(zhǔn)則中則采用成本法?？梢?，新準(zhǔn)則減少了長期股權(quán)投資適用權(quán)益法核算的范圍，更強調(diào)了成本法在長期股權(quán)投資核算中的運用，目的是減少投資企業(yè)的利潤受到被投資企業(yè)(子公司)盈虧的影響。另外，新準(zhǔn)則規(guī)定：投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的，被投資單位為其子公司，投資企業(yè)應(yīng)將子公司納入合并財務(wù)報表的范圍。投資企業(yè)對子公司的長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用的成本法核算，編制合并財務(wù)報表時，應(yīng)當(dāng)按照權(quán)益法進行調(diào)整。
二、長期股權(quán)投資由成本法改為權(quán)益法對母公司及合并報表凈利潤的影響
按照新準(zhǔn)則投資企業(yè)對子公司長期股權(quán)投資由成本法改為權(quán)益法，對母公司和合并報表凈利潤是否會產(chǎn)生影響以及多大的影響，以下分別針對控股子公司盈利和虧損兩種情況，通過新舊準(zhǔn)則對子公司長期股權(quán)投資核算方法的比較，分析子公司盈余對母公司和合并財務(wù)報表凈利潤的影響。
[例1]A公司于2009年1月1日以貨幣資金9000萬元設(shè)立了B公司，占B公司凈資產(chǎn)75%，B公司凈資產(chǎn)賬面價值等于公允價值，A公司能夠控制B公司。假設(shè)A公司與B公司會計政策和會計期間一致，不考慮所得稅的影響，A公司2009年除B公司分來利潤外，凈利潤為500Zi"元。B公司2009年度實現(xiàn)凈利潤1000萬元，宣布按持股比例分配給A公司450萬元現(xiàn)金股利。B公司按凈利潤的10%提取法定盈余公積。
舊準(zhǔn)則下A公司的會計處理：
(1)A公司按權(quán)益法進行的會計處理。
2009年1月1日，確認投資成本。
借：長期股權(quán)投資――B公司
9000
貸：銀行存款
9000
2009年12月31日，按實際占有的份額，調(diào)整長期股權(quán)投資，并按宣告分配的現(xiàn)金股利沖減。
借：長期股權(quán)投資――B公司
750
貸：投資收益
750
借：應(yīng)收股利(銀行存款)――B公司450
貸：長期股權(quán)投資――B公司450
(2)A公司在合并財務(wù)報表中對子公司個別報表進行調(diào)整的會計處理。
長期股權(quán)投資與子公司所有者權(quán)益的抵銷。
借：股本
12000
盈余公積
100
未分配利潤
300--
貸：長期股權(quán)投資
B公司
9300
少數(shù)股東權(quán)益
3100
內(nèi)部投資收益項目與子公司利潤分配項目的抵銷。
借：投資收益
750
少數(shù)股東收益
250
貸：提取盈余公積
100
對股東的分配
600
未分配利潤
300
在舊準(zhǔn)則下，A(母)公司報表采用權(quán)益法對B(子)公司的長期股權(quán)投資核算，母公司報表上的凈利潤為1250(500+750)萬元;在企業(yè)合并報表上的凈利潤與A公司個別報表的凈利潤一致。
新準(zhǔn)則下A公司的會計處理：
(1)A公司按成本法進行的會計處理。
2009年1月1日，確認投資成本。(與權(quán)益法處理相同)
2009年12月31日，按實際收到股利數(shù)，確認投資收益。
借：應(yīng)收股利(或銀行存款)
B公司450
貸：投資收益450
(2)A公司在合并財務(wù)報表工作底稿中編制長期股權(quán)投資由成本法調(diào)整為權(quán)益法的會計處理。
按照子公司本期實現(xiàn)凈利潤進行權(quán)益法核算。
借：長期股權(quán)投資――B公司
750
貸：投資收益
750
對子公司本期分配利潤進行母公司權(quán)益法核算處理。
借：投資收益
450
貸：長期股權(quán)投資――B公司450
(3)A公司在合并財務(wù)報表中對子公司個別報表進行調(diào)整的會計處理。
長期股權(quán)投資與子公司所有者權(quán)益的抵銷。
借：股本
12000
盈余公積
100
未分配利潤
300
貸：長期股權(quán)投資――B公司9300
少數(shù)股東權(quán)益
3100
內(nèi)部投資收益項目與子公司利潤分配項目的抵銷。
借：投資收益
750
少數(shù)股東收益
250
貸：提取盈余公積
100
對股東的分配
600
未分配利潤
300
結(jié)論：在新準(zhǔn)則下，A(母)公司只有在B(子)公司發(fā)放紅利時才確認投資收益，A(母)公司報表凈利潤不再包括歸屬于母公司股東的、子公司當(dāng)期已實現(xiàn)而未分配的利潤。在A(母)公司報表上的凈利潤為950(500+450)萬元;而在合并報表上的凈利潤是1250(500+750)萬元，比母公司報表多出300Zi元，這30097元是歸屬于母公司股東的B(子)公司當(dāng)年已實現(xiàn)而未分配的利潤。按母公司和按合并報表的凈利潤為基礎(chǔ)進行股利分配，會產(chǎn)生較大的差異。
[例2]B公司2009年度虧損1000萬元，不分配現(xiàn)金股利。其他條件與例1相同。
舊準(zhǔn)則下A公司的會計處理：
(1)A公司按權(quán)益法進行的會計處理。
2009年1月1日，確認投資成本。(與例1處理相同)
2009年12月31日，確認投資損失。
借：投資收益
750
貸：長期股權(quán)投資――B公司
750
(2)A公司在合并財務(wù)報表中對子公司個別報表進行調(diào)整的會計處理。
長期股權(quán)投資與子公司所有者權(quán)益的抵銷。
借：股本
12000
未分配利潤
1000
貸：長期股權(quán)投資―一B公司8250
少數(shù)股東權(quán)益
2750
內(nèi)部投資收益項目與子公司利潤分配項目的抵銷。
借：未分配利潤
1000
貸：投資收益
750
少數(shù)股東收益
250
舊準(zhǔn)則下A公司的長期股權(quán)投資在A公司報表上的凈虧損為250(500-750)萬元，在企業(yè)合并報表上的凈虧損與A公司報表的凈虧損一致，即合并報表、母公司報表的凈利潤項目差異為零。
新準(zhǔn)則下A公司的會計處理：
(1)A公司按成本法進行的會計處理。
(與例1處理相同)
2009年1月1日，確認投資成本。
2009年12月31日，B公司由于虧損沒有發(fā)放股利，A公司采用成本法核算，不需要作會計處理。
(2)A公司在合并財務(wù)報表工作底稿中編制長期股權(quán)投資由成本法調(diào)整為權(quán)益法的會計處理。
確認A公司在B公司出現(xiàn)虧損1000萬元中占有的份額750萬元。
借：投資收益
750
貸：長期股權(quán)投資――B公司
750
(3)A公司在合并財務(wù)報表中對子公司個別報表進行調(diào)整的會計處理。
長期股權(quán)投資與子公司所有者權(quán)益的抵銷。
借：股本
12000
未分配利潤
1000
貸：長期股權(quán)投資――B公司8250
少數(shù)股東權(quán)益
2750
內(nèi)部投資收益項目與子公司利潤分配項目的抵銷。
借：未分配利潤
1000
貸：投資收益
750
少數(shù)股東收益
250
結(jié)論：在新準(zhǔn)則下，A(母)公司按成本法核算長期股權(quán)投資，只在B(子)公司發(fā)放紅利時才確認投資收益，B(子)公司當(dāng)期虧損不影響A(母)公司報表的凈利潤，仍然是500萬元不變。而在合并報表上按權(quán)益法進行調(diào)整，合并報表上反映虧損250(500-750)萬元，母公司和合并報表有較大的差異。
三、子公司盈余對上市公司股利分配的影響分析
由于《公司法》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則》等沒有對上市公司股利分配基數(shù)作出相應(yīng)的規(guī)定，在舊準(zhǔn)則下，上市公司是選擇母公司還是選擇合并報表的凈利潤進行股利分配，不會產(chǎn)生差異;而在新準(zhǔn)則下，截至2007年末，我國約有96.52%的上市公司合并報表中歸屬于母公司股東的凈利潤與母公司報表凈利潤之間存在差異，其中子公司已實現(xiàn)而未分配利潤中歸屬于母公司的部分，是構(gòu)成了合并報表凈利潤與母公司報表凈利潤差異的一個重要內(nèi)容，這一差異為上市公司帶來股利分配的操縱空間。
(一)作為“超分配”和“不分配或少分配”股利的工具一方面上市公司為滿足大股東利益最大化，套取現(xiàn)金的需要，在子公司有利潤，但尚未全部分配的情況下，選擇利潤高的合并報表作為股利分配基數(shù)，進行“超分配”;另一方面，在子公司虧損的情況下，選擇利潤低的合并報表作為不分配或少分配股利借口。(1)上市公司選擇合并報表凈利潤大于母公司報表凈利潤，進行超額分配。根據(jù)我國《公司法》的規(guī)定，股利分配方案屬于公司股東大會的決策事項。由于股東大會的表決實施資本多數(shù)原則，所以公司的股利分配方案往往成為大股東變現(xiàn)工具。(2)上市公司選擇合并報表凈利潤于母公司報表凈利潤，不分配或少分配。我國上市公司“暫不分配”的情況經(jīng)常出現(xiàn)。
(二)作為再融資的手段證監(jiān)會2008年在《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》中規(guī)定了上市公司再籌資的條件，將“最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的20%”修改為：“最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%”。為了達到再融資的目的，當(dāng)母公司報表利潤較少時，上市公司會選擇合并報表的數(shù)字，進行超能力派現(xiàn)，用以前年度累積盈余來實現(xiàn)分配，甚至動用資本金派現(xiàn)，造成一方面分配股利，一方面增發(fā)融資，股利分配與公司的資金使用需求不一致，違反了公司存在及發(fā)展的資本保全理論，對公司的未來發(fā)展具有破壞性。
四、規(guī)范上市公司股利分配行為的建議
(一)從法律上規(guī)范上市公司股利分配行為我國《公司法》中涉及到的股利分配問題，不夠明確，易生歧義，造成實踐中有些上市公司非理性分配。建議《公司法》對股利分配基數(shù)確定為以母公司凈利潤為基數(shù)進行利潤分配。之所以強調(diào)按母公司報表，是因為按母公司報表上的可供分配利潤進行股利分配體現(xiàn)了按能力分配股利，符合謹(jǐn)慎性原則，即只有在收到子公司股利時才可將此部分收益用于分配，分配有了充分的資金保證。因此，可將《公司法》第167條，“將公司彌補虧損和提取公積金后所余稅后利潤，有限責(zé)任公司依照本法第三十五條的規(guī)定分配;股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外”，修改為“將母公司彌補虧損和提取公積金后所余稅后利潤，有限責(zé)任公司依照本法第三十五條的規(guī)定分配;股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外”。另外，還應(yīng)在《公司法》中增加不分配股利的條件規(guī)定，以保護投資者的利益。
(二)從制度上規(guī)范上市公司股利分配行為《企業(yè)會計準(zhǔn)則第29號――資產(chǎn)負債表日后事項》規(guī)定資產(chǎn)負債表日后，企業(yè)利潤分配方案中擬分配的以及經(jīng)審議批準(zhǔn)宣告發(fā)放的股利或利潤，不確認為資產(chǎn)負債表日負債，但應(yīng)當(dāng)在附注中單獨披露。在《企業(yè)會計準(zhǔn)則第30號一財務(wù)報表列報》應(yīng)用指南中規(guī)定：資產(chǎn)負債表日，企業(yè)利潤分配方案中擬分配的以及經(jīng)審議批準(zhǔn)宣告發(fā)放的股利或利潤。因此，應(yīng)在準(zhǔn)則中增加上市公司股利分配以母公司財務(wù)報表可供分配利潤為基數(shù)進行股利分配，以增強信息的透明度。
(三)從監(jiān)管上規(guī)范上市公司股利分配行為從上市公司主管部門證監(jiān)會方面，除了出臺一系列政策之外，還應(yīng)加強監(jiān)管，約束上市公司股利分配行為，減少隨意性;還應(yīng)加強信息披露制度的監(jiān)管，進一步規(guī)范上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)定及上市公司信息披露。上市公司應(yīng)在報表附注中披露采用母公司報表可供分配利潤為基數(shù)進行股利分配，如果有盈余而沒有提出現(xiàn)金股利分配預(yù)案的，要詳細說明理由，同時說明公司未分配利潤的用途和使用計劃，提出有利于公司留存收益用于發(fā)展的規(guī)劃。
看了“股利政策對上市公司企業(yè)價值影響”的人還看了：
4.公司股利政策