金融界論文征稿(2)
金融界論文征稿
金融界論文征稿篇2
淺析理財(cái)產(chǎn)品對(duì)我國(guó)存貸款利率市場(chǎng)化的影響
摘 要：近年來(lái)我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展勢(shì)頭十分迅猛，其作為我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的產(chǎn)物，起到了推動(dòng)存貸款利率市場(chǎng)化發(fā)展的重要作用。同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)目前市場(chǎng)貸款基準(zhǔn)利率的形成也造成了一定影響。隨著理財(cái)產(chǎn)品種類的多元化發(fā)展，其也會(huì)不斷加快我國(guó)存貸款利率市場(chǎng)化的前進(jìn)步伐。
關(guān)鍵詞：理財(cái)產(chǎn)品 存貸款利率市場(chǎng)化 單款基礎(chǔ)利率定價(jià)機(jī)制
利率市場(chǎng)化改革屬于經(jīng)濟(jì)體改革過(guò)程中必經(jīng)的過(guò)程，我國(guó)1996年開(kāi)放的銀行之間同行業(yè)拆借利率正式宣告我國(guó)進(jìn)入利率市場(chǎng)化的改革時(shí)期。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的總體思路為先進(jìn)行貨幣以及債券市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化，然后再進(jìn)行存貸款利率市場(chǎng)化。理財(cái)產(chǎn)品目前已經(jīng)逐漸成為居民資產(chǎn)保值或增值的主要投資方式。其在極大程度上促進(jìn)了我國(guó)利率市場(chǎng)化的發(fā)展進(jìn)程。
一、理財(cái)產(chǎn)品收益特點(diǎn)及其對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化發(fā)展的影響
理財(cái)產(chǎn)品對(duì)于利率市場(chǎng)化的影響主要為理財(cái)收益率的變化，理財(cái)產(chǎn)品收益率主要是指理財(cái)產(chǎn)品的投資回報(bào)，其中主要包含預(yù)期收益率以及實(shí)際兌付率。預(yù)期收益率主要是銀行依據(jù)設(shè)定好的投資方向以及相關(guān)策略計(jì)算出的投資收益。其真實(shí)反映了市場(chǎng)的報(bào)價(jià)水平，但并不能一定實(shí)現(xiàn)。實(shí)際兌付率則是指理財(cái)產(chǎn)品到期實(shí)際兌付的收益率水平，其主要反映了市場(chǎng)的真實(shí)交易價(jià)格。理財(cái)產(chǎn)品的主要特點(diǎn)為依據(jù)預(yù)期收益率進(jìn)行發(fā)行。
我國(guó)在2013年全面開(kāi)放了金融機(jī)構(gòu)貸款利率的管制，從而宣告貸款利率市場(chǎng)化的改革完成。此后我國(guó)將進(jìn)入存款利率市場(chǎng)化的改革時(shí)期，這也是利率市場(chǎng)化改革最艱難的時(shí)期。利率市場(chǎng)化的過(guò)程中往往都伴隨著金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新推動(dòng)著利率市場(chǎng)化的不斷發(fā)展，而且金融創(chuàng)新也可在極大程度上降低利率市場(chǎng)化進(jìn)程中利率波動(dòng)所造成的各類風(fēng)險(xiǎn)。而理財(cái)產(chǎn)品屬于一種發(fā)展迅速的金融創(chuàng)新產(chǎn)物，其在推動(dòng)我國(guó)利率市場(chǎng)化發(fā)展方面具有十分重要的作用。
二、理財(cái)產(chǎn)品以及存款利率市場(chǎng)化的關(guān)系
(一)理財(cái)產(chǎn)品可對(duì)利率市場(chǎng)化形成倒逼機(jī)制
市場(chǎng)的內(nèi)在需求促進(jìn)了理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展，這種來(lái)自市場(chǎng)內(nèi)的金融創(chuàng)新推動(dòng)了利率市場(chǎng)化的發(fā)展。隨著理財(cái)產(chǎn)品的不斷發(fā)展，其對(duì)于銀行負(fù)債業(yè)務(wù)以及資金來(lái)源也造成了較大沖擊。越來(lái)越多的存款涌入了理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)。為穩(wěn)定資金來(lái)源，各大商業(yè)銀行之間相繼抬高了利率水平。實(shí)際上存款利率市場(chǎng)化主要是通過(guò)發(fā)展負(fù)債類的產(chǎn)品代替物來(lái)和存款進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，迫使銀行進(jìn)行存款利率定價(jià)時(shí)也要考慮到市場(chǎng)的實(shí)際需求，從而促使存款市場(chǎng)化利率的形成。理財(cái)產(chǎn)品屬于主要的存款代替負(fù)債產(chǎn)物，其意味著商業(yè)銀行已經(jīng)處于隱形存款利率市場(chǎng)化的發(fā)展進(jìn)程當(dāng)中?，F(xiàn)如今理財(cái)產(chǎn)品的收益率已經(jīng)成為商業(yè)銀行的主要成本，其對(duì)于資產(chǎn)類產(chǎn)品的定價(jià)以及管理等方面具有十分重要的影響。另外隨著理財(cái)產(chǎn)品種類的多元化發(fā)展，其交易量也在不斷擴(kuò)大，理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)也具有了市場(chǎng)化程度?，F(xiàn)如今，中央銀行正逐漸以Shibor作為理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)參考，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)一理財(cái)產(chǎn)品利率為核心的存款利率市場(chǎng)化改革。隨著理財(cái)產(chǎn)品日益強(qiáng)盛，其對(duì)于銀行存款也造成了較大壓力，其勢(shì)必會(huì)迫使存款利率進(jìn)行改革，從而促使存款利率市場(chǎng)化完成。
(二)理財(cái)產(chǎn)品收益率可作為市場(chǎng)利率以及存款利率的中介
理財(cái)產(chǎn)品屬于市場(chǎng)化定價(jià)產(chǎn)品，其對(duì)于市場(chǎng)利率具有較高的敏感性。理財(cái)產(chǎn)品的收益率受到市場(chǎng)利率變化的影響非常直接。從理財(cái)產(chǎn)品的期限來(lái)看，1年以下的短期理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)到理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)份額的99%以上。3個(gè)月以下的則占到了60%。由此可見(jiàn)短期理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)成為我國(guó)市場(chǎng)的主流。因理財(cái)產(chǎn)品的收益率直接反映了市場(chǎng)利率的變化情況，銀行理財(cái)產(chǎn)品也逐漸代替的多數(shù)銀行存款成為金融市場(chǎng)利率以及存貸款利率之間的中介。理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率對(duì)預(yù)期存款利率會(huì)產(chǎn)生重要影響，這在一定程度上解決了利率傳導(dǎo)機(jī)制中金融市場(chǎng)利率不能有效引導(dǎo)存貸款利率的問(wèn)題。
三、理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)對(duì)于貸款利率市場(chǎng)化的影響
我國(guó)商業(yè)銀行在2013年開(kāi)始正式實(shí)行貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)以及發(fā)布形式。貸款基礎(chǔ)利率主要為其銀行內(nèi)的優(yōu)質(zhì)客戶所提出的貸款利率，而其他的貸款利率則在此基礎(chǔ)上進(jìn)行加減點(diǎn)差。曾有學(xué)者認(rèn)為單純的由主要機(jī)構(gòu)推出優(yōu)惠利率計(jì)算加權(quán)平均值所得到的貸款基礎(chǔ)利率會(huì)導(dǎo)致貸款基礎(chǔ)利率失去存在意義。而將貸款利率下限的設(shè)定權(quán)交由少數(shù)機(jī)構(gòu)手中與我國(guó)廢除貸款利率下限的目的也存在一定的矛盾。
對(duì)于上述觀點(diǎn)，筆者認(rèn)為雖然貸款基礎(chǔ)利率可能會(huì)成為商業(yè)銀行不能突破的下限，但其同時(shí)也可以達(dá)到強(qiáng)化金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系建設(shè)、提高金融機(jī)構(gòu)信貸定價(jià)效率以及透明度的重要作用。另外因?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品的定價(jià)會(huì)對(duì)優(yōu)惠貸款利率定價(jià)造成一定的影響，故貸款定價(jià)權(quán)利下放至個(gè)別機(jī)構(gòu)并不會(huì)導(dǎo)致貸款基礎(chǔ)利率因作為貸款市場(chǎng)化利率而喪失有效性。商業(yè)銀行自行報(bào)出的貸款優(yōu)惠利率是銀行經(jīng)營(yíng)該筆貸款的成本以及將資金貸給優(yōu)質(zhì)客戶后銀行自身需要承擔(dān)的違約風(fēng)險(xiǎn)以及期限風(fēng)險(xiǎn)。而優(yōu)質(zhì)客戶的違約風(fēng)險(xiǎn)較低，故首次推出期限為1年的貸款基礎(chǔ)利率也會(huì)在極大程度上降低期限風(fēng)險(xiǎn)。自主報(bào)價(jià)行所報(bào)出的貸款基礎(chǔ)利率主要由貸款經(jīng)營(yíng)成本為主，而貸款經(jīng)營(yíng)成本又主要以資金成本為主。在理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展迅速的當(dāng)下，理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)對(duì)資金的成本具有決定性的作用。故理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)會(huì)間接對(duì)貸款基礎(chǔ)利率的定價(jià)造成一定影響，隨著理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展，存貸款利率市場(chǎng)化進(jìn)程也會(huì)隨之加快，從而促使存貸款市場(chǎng)化利率形成。
四、總結(jié)
利率市場(chǎng)化促進(jìn)了理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展，而理財(cái)產(chǎn)品的迅速發(fā)展也在極大程度上提高了存款利率的市場(chǎng)化速度。理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)會(huì)對(duì)貸款利率的形成造成一定影響，其對(duì)于自主報(bào)價(jià)行優(yōu)惠貸款利率具有決定性作用，這表明自主報(bào)價(jià)行的優(yōu)惠貸款利率具有市場(chǎng)化性質(zhì)。強(qiáng)化金融市場(chǎng)的建設(shè)力度并建立完善嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕鹑诎踩贫纫约敖鹑诒O(jiān)管模式對(duì)促進(jìn)利率市場(chǎng)化改革具有重要作用。
參考文獻(xiàn)
[1] 李孟陽(yáng)，高齊圣.理財(cái)產(chǎn)品對(duì)我國(guó)存貸款利率市場(chǎng)化的影響研究[J].江西社會(huì)科學(xué)，2014，12(9)：73-74.
[2] 鐘晨.利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響―基于國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下的實(shí)證研究[J].天府新論，2013，24(2)：234-235.
[3] 王江渝.理財(cái)產(chǎn)品收益率在利率體系中的作用[J].中國(guó)金融，2013，34(10)：234-235.
金融界論文征稿相關(guān)文章：
3.金融證券論文