公司財(cái)務(wù)分析論文

　　財(cái)務(wù)分析的目的，在于通過深度剖析財(cái)務(wù)報(bào)表，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)背后存在的風(fēng)險(xiǎn)與問題、找出增加公司價(jià)值的真正驅(qū)動(dòng)因素，改善管理并最終提升公司價(jià)值。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的公司財(cái)務(wù)分析論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　公司財(cái)務(wù)分析論文篇1

　　淺析上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

　　[摘要]財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。文章從籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)對(duì)某上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。分析所需要的資料易于從一般財(cái)務(wù)報(bào)表中獲得，具有較強(qiáng)的操作性，可為我國(guó)其它上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析提供參考。

　　[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);籌資風(fēng)險(xiǎn);投資風(fēng)險(xiǎn);資金回收風(fēng)險(xiǎn);收益分配風(fēng)險(xiǎn)

　　市場(chǎng)環(huán)境的復(fù)雜多變和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇，使得上市公司時(shí)刻面臨各種各樣的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一旦失去控制，就會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的凸現(xiàn)。如何準(zhǔn)確預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并作出快速的反應(yīng)是擺在每個(gè)企業(yè)面前現(xiàn)實(shí)而又緊迫的任務(wù)。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，及時(shí)察覺財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào)，能夠使管理者在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)向財(cái)務(wù)危機(jī)轉(zhuǎn)化之前就采取措施、改善管理，從而防范財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。

　　所謂“風(fēng)險(xiǎn)”，是指未來事件的預(yù)期結(jié)果和實(shí)際結(jié)果發(fā)生偏離的可能性，是未來結(jié)果的不確定狀態(tài)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)的一種，是企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的整個(gè)過程和每個(gè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，是各種風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)財(cái)務(wù)上的集中體現(xiàn)，同時(shí)也是現(xiàn)代企業(yè)所面臨的一個(gè)重要問題。廣義上來講。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。本文以某上市公司(以下簡(jiǎn)稱為A公司)為例，從籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)對(duì)該公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

　　一、籌資風(fēng)險(xiǎn)分析

　　企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤(rùn)(股東收益)的可變性。籌資活動(dòng)是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟(jì)效益而進(jìn)行籌資，必然會(huì)增加按期還本付息的籌資負(fù)擔(dān)，由于企業(yè)資金利潤(rùn)率和借款利息率都具有不確定性，從而使得企業(yè)資金利潤(rùn)率可能低于借款利息率而產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)籌資渠道可分為兩大類，一類是所有者投資;另一類是借入資金。對(duì)于所有者投資而言，它不存在還本付息的問題，是屬于企業(yè)的自有資金，這部分籌入資金的風(fēng)險(xiǎn)。只存在于其使用效益的不確定上。而債務(wù)資金均嚴(yán)格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還本付息金額，如果借入資金不能產(chǎn)生效益，導(dǎo)致企業(yè)不能按期還本付息，就會(huì)使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)代價(jià)。對(duì)于上市公司來說，面臨的主要是債務(wù)性籌資風(fēng)險(xiǎn)。

　　(一)從債務(wù)性籌資規(guī)模分析

　　A公司從2003年開始進(jìn)行了大規(guī)模的擴(kuò)張與并購。資金需求增加，因此大量舉債。該公司2002―2008年債務(wù)性籌資規(guī)模見表1。從表1可以看出，2002年的短期借款為25292.2萬元，到2006年增長(zhǎng)到69687.2萬元，增幅達(dá)到371.71%。長(zhǎng)期負(fù)債由2003年的14525萬元增長(zhǎng)到2006年的24142.4萬元，增幅達(dá)66.21%。資產(chǎn)負(fù)債率由2002年的0.40上升到2008年的0.91，說明該公司的債務(wù)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，已經(jīng)超過其資本的承受能力，償債能力逐年減弱，償債風(fēng)險(xiǎn)加大，時(shí)刻面臨到期不能償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(二)從借款利息分析

　　A公司的利息費(fèi)用呈逐年上升的趨勢(shì)，還本付息的壓力逐年增大，該公司2002―2008年借款及利息見表2。

　　從表2可以看出，該公司2002年利息費(fèi)用為1442.98萬元。到2008年上升為6216.92萬元，增幅達(dá)到了330.84%。說明該公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，還本付息的壓力很大。如果資金利潤(rùn)率低于借款利息率將會(huì)產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)，并且，近年的長(zhǎng)期借款利率不等，如果投資收益率不能高于借款利率，則面臨不能按時(shí)償還利息的風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期負(fù)債的浮動(dòng)利率也增加了A公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，對(duì)占所有債務(wù)大部分的長(zhǎng)期借款的償還期限的分析可以得知，A公司2004年到2006年借款的償還期限比較集中，這就意味著到了還款年度該企業(yè)將以大量的現(xiàn)金支出償還長(zhǎng)期負(fù)債，通常一個(gè)年度大量的現(xiàn)金支出會(huì)給企業(yè)帶來諸多負(fù)面影響，一旦現(xiàn)金短缺，后果將不堪設(shè)想?？梢娫摴鹃L(zhǎng)期借款期限比較集中也增加了債務(wù)性籌資風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、投資風(fēng)險(xiǎn)分析

　　投資風(fēng)險(xiǎn)是指為獲得不確定的預(yù)期效益而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。從廣義上說企業(yè)的投資是為了將來獲得更多現(xiàn)金流入而現(xiàn)在付出現(xiàn)金的行為。由此得知投資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)方式或者以購買股票、債券方式向選定的對(duì)象進(jìn)行投資，投資過程中或投資完成后，由于與投資有關(guān)的各種內(nèi)部及外部因素發(fā)生變化，使投資產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)損失，未能達(dá)到預(yù)期投資收益的可能性。A公司投資規(guī)模見表3。

　　從表3可以看出，從2003年開始A公司進(jìn)行了大規(guī)模的擴(kuò)張與并購，2002年長(zhǎng)期投資為11142.2萬元到了2006年增長(zhǎng)到27209.2萬元，增幅達(dá)114.20%。而大規(guī)模的投資卻沒有取得預(yù)期的收益。A公司投資收益在2002年到2004年連續(xù)三年為負(fù)數(shù)，2006年的投資產(chǎn)生了高達(dá)109.2萬元的損失。2007年投資收益大幅增加是由于處置該集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)收益3957萬元。由于投資范圍廣，規(guī)模大。占用資金多，投資項(xiàng)目涉及環(huán)節(jié)多，而且各個(gè)環(huán)節(jié)影響因素具有不確定性，一旦某一環(huán)節(jié)脫節(jié)，都會(huì)給公司帶來毀滅性的打擊。

　　2003年，A公司在市場(chǎng)供過于求的情況下盲目擴(kuò)張生產(chǎn)線，并購其他企業(yè)，生產(chǎn)能力大幅增加，雖然當(dāng)期擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，帶來了一定的利潤(rùn)。但隨著行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和成本的不斷升高。導(dǎo)致利潤(rùn)水平下降，后期調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的難度加大。隨后A公司又對(duì)多個(gè)企業(yè)進(jìn)行投資或參股，這些企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)不善等原因至今也沒給A公司帶來多大利潤(rùn)。A公司近幾年的一系列投資活動(dòng)在形成規(guī)?；?jīng)營(yíng)的同時(shí)，也構(gòu)筑了一個(gè)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)主體：公司的治理結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜。存在多重委托代理關(guān)系，管理鏈條加長(zhǎng)，對(duì)財(cái)務(wù)管理機(jī)制、財(cái)務(wù)目標(biāo)和財(cái)務(wù)資源配置的要求更加嚴(yán)格。受宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響更大，面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素增多。

　　三、資金回收風(fēng)險(xiǎn)分析

　　企業(yè)產(chǎn)品銷售的實(shí)現(xiàn)與否，要依靠資金的兩個(gè)轉(zhuǎn)化過程，一個(gè)是從成品轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金的過程;另一個(gè)是由結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金的過程。這兩個(gè)轉(zhuǎn)化過程的時(shí)間和金額不確定性，就是資金回收風(fēng)險(xiǎn)。

　　企業(yè)資金需要順利回收，首先要求產(chǎn)品能夠順利地實(shí)現(xiàn)銷售，完成由成品向結(jié)算資金的轉(zhuǎn)化。A公司2004―2008年存貨及存貨周轉(zhuǎn)率見表4。

　　從表4可以看出，A公司2004―2008年存貨的比重呈上升趨勢(shì)，企業(yè)內(nèi)部積壓有大量的存貨，存貨周轉(zhuǎn)率在3.5～4.6之間變動(dòng)，基本保持穩(wěn)定水平，但與同期行業(yè)平均水平相比較低。說明該存貸管理水平較為低下。存貨周轉(zhuǎn)速度較慢。銷售能力較差，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度較慢。存貨占用水平高，流動(dòng)性差。加大了營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額，成品向結(jié)算資金的轉(zhuǎn)化較慢，增加了資金回收風(fēng)險(xiǎn)。

　　企業(yè)資金回收的另一個(gè)環(huán)節(jié)是結(jié)算資金向貨幣資金的轉(zhuǎn)化，銷售收入能否順利收回以及收回的金額和時(shí)間，會(huì)受到結(jié)算方式、信用政策、催收政策等因素的影響。A公司2004―2008

　　年應(yīng)收賬款及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率見表5。

　　從表5可以看出，A公司2004―2008年應(yīng)收賬款額有升有降。與銷售額的變動(dòng)方向基本一致，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比行業(yè)同期平均水平要低，說明A公司的應(yīng)收賬款回收效率較低，銷售收入不能順利收回，或收回的時(shí)間較長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)收賬款的監(jiān)控力度不夠、對(duì)拖欠賬款缺少有效的追討手段，因應(yīng)收賬款不能按期回收導(dǎo)致的資金回收風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　四、收益分配風(fēng)險(xiǎn)分析

　　收益分配風(fēng)險(xiǎn)是由于稅率變動(dòng)或利潤(rùn)分配不合理，給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來不利影響的可能性。主要表現(xiàn)在企業(yè)償債能力的改變和對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)規(guī)模的影響等。收益分配風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要有兩個(gè)原因：一是收益確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)。指客觀環(huán)境因素影響和會(huì)計(jì)方法使用不當(dāng)，有可能多計(jì)收益，少計(jì)成本，使企業(yè)提前納稅，所確定的可分配利潤(rùn)也偏高。二是收益對(duì)投資者分配的時(shí)間、形式和金額的把握不當(dāng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。分配給投資者的盈余與留在企業(yè)的保留盈余存在著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。如果企業(yè)脫離實(shí)際一味追求給投資者高額的回報(bào)，必然造成企業(yè)的保留盈余不足，給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來不利影響，同時(shí)也會(huì)影響債權(quán)人的利益。相反，如果企業(yè)為減少外部融資需求而減少對(duì)投資者的分配，又會(huì)挫傷投資者的積極性，影響企業(yè)的聲譽(yù)和價(jià)值。

　　收益分配是企業(yè)財(cái)務(wù)循環(huán)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴(kuò)大投資規(guī)模來源。分配股息是股東財(cái)產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果發(fā)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤(rùn)大部分留用。但如果利潤(rùn)率很高，而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能影響企業(yè)股票價(jià)值。由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。該風(fēng)險(xiǎn)很難用數(shù)學(xué)方法或是財(cái)務(wù)指標(biāo)法來進(jìn)行估測(cè)，但可以憑經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行定性分析。A公司2002―2005年的收益分配見表6。

　　從表6可以看出，A公司2002年和2003年可供分配的利潤(rùn)分別為1927.11萬元和1563.38萬元，支付普通股股利均為1044.9萬元。分別占可供分配利潤(rùn)的54.22%和66.84%。2004年和2005年可供分配的利潤(rùn)分別增長(zhǎng)為1044.9萬元和3089.39萬元，而支付普通股股利并沒有隨著可供分配利潤(rùn)的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，分別為1044.9萬元和1114.56萬元，占可供分配利潤(rùn)的18.52%和36.08%。雖然公司利潤(rùn)增加，但股息分配低于相當(dāng)水平，可能會(huì)挫傷投資者的積極性。引起股價(jià)的下跌，影響企業(yè)股票價(jià)值，由此形成企業(yè)收益分配上的風(fēng)險(xiǎn)。

　　總之，上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析是企業(yè)和一系列利益相關(guān)者所關(guān)注的重要問題。如果財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)并且有效化解。就會(huì)使企業(yè)陷于困境。同時(shí)，也會(huì)給投資者、債權(quán)人和銀行等造成巨大的損失，從而引發(fā)連鎖反應(yīng)和惡性循環(huán)，造成惡劣的影響。如果企業(yè)能夠及早發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。并采取相應(yīng)措施進(jìn)行防范，就可以大大提高企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。減少不必要的損失。

　　我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以通過三張報(bào)表來進(jìn)行分析。簡(jiǎn)單來說，從資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的絕對(duì)數(shù)額上能夠看出企業(yè)是否資不抵債、是否盈利，而更為精確的方法是從財(cái)務(wù)報(bào)表的相對(duì)額出發(fā)，即通過分析計(jì)算一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率等來判斷企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度。為公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析提供參考。

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