現(xiàn)代貨幣數(shù)量論與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系
現(xiàn)代貨幣數(shù)量論與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系
現(xiàn)代貨幣數(shù)量論是什么意思?現(xiàn)代貨幣數(shù)量論認(rèn)為貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)既影響物價(jià)總水平的變動(dòng)，也影響總產(chǎn)量或國(guó)民收入的變動(dòng)。下面，學(xué)習(xí)啦小編來為你介紹現(xiàn)代貨幣數(shù)量論與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系。
現(xiàn)代貨幣數(shù)量論主要內(nèi)容
在弗里德曼看來，貨幣是債券，股票，商品的替代品，貨幣需求是個(gè)人擁有的財(cái)富及其他資產(chǎn)相對(duì)于貨幣預(yù)期回報(bào)率的函數(shù)。據(jù)此，弗里德曼將他的貨幣需求公式定義如下：
其中，
表示對(duì)真實(shí)貨幣余額的需求;
Yp表示永久性收入，即理論上的所有未來預(yù)期收入的折現(xiàn)值，也可成為長(zhǎng)期 平均收入;
表示貨幣預(yù)期回報(bào)率;
re表示債券預(yù)期回報(bào)率;
η表示股票預(yù)期回報(bào)率;
πe表示預(yù)期通貨膨脹率。
在弗里德曼看來，貨幣需求主要取決于總財(cái)富，但總財(cái)富實(shí)際上是無法衡量的，只能用永久性收入而不是用不穩(wěn)定的現(xiàn)期收入來代替。
對(duì)于Yp而言，它是永久性收入，一般而言，隨著收入的增加即財(cái)富的增加，貨幣需求增加。弗里德曼認(rèn)為，人們永久性收入是穩(wěn)定的，它是人們長(zhǎng)期收入的平均預(yù)期值，在商業(yè)周期擴(kuò)張階段，人們的暫時(shí)性收入大于永久性收入。收入變動(dòng)幅度平均來說是比較穩(wěn)定的，趨于永久性收入，即永久性收入是穩(wěn)定的。弗里德曼的永久性收入是由非人力財(cái)富和人力財(cái)富組成的。
永久性收入在弗里德曼的貨幣函數(shù)中起主導(dǎo)作用，在凱恩斯的消費(fèi)函數(shù)中，消費(fèi)是現(xiàn)期收入的函數(shù)，并用消費(fèi)支出增量和現(xiàn)期收入增量的關(guān)系——邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律說明消費(fèi)不足和短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。而根據(jù)永久性收入假說，即使現(xiàn)期收入增加，消費(fèi)是按永久性收入而穩(wěn)定變化的，與現(xiàn)期收入關(guān)系不大。同時(shí)，永久性收入假說的一個(gè)必然邏輯是既然收入與貨幣需求正相關(guān)，那么永久性收入的穩(wěn)定性必然要求貨幣需求的穩(wěn)定性，這就是弗里德曼的“單一規(guī)則”的經(jīng)濟(jì)政策的理論基礎(chǔ)。
對(duì)
而言，凱恩斯認(rèn)為貨幣預(yù)期回報(bào)率是常量，而弗里德曼認(rèn)為不是常量。當(dāng)經(jīng)濟(jì)中利率上升時(shí)，銀行可以從貸款中獲得更多的利潤(rùn)，從而用更高的利率吸收存款，所以以銀行存款形式持有貨幣回報(bào)率隨著債券和貸款利率的上升而上升。銀行存款競(jìng)爭(zhēng)一直到?jīng)]有超額利潤(rùn)為止，這一過程使rb-rm保持相當(dāng)穩(wěn)定。弗里德曼這種觀點(diǎn)意味著利率變動(dòng)對(duì)貨幣需求影響極小，那么利率的變動(dòng)在長(zhǎng)期中對(duì)產(chǎn)量和就業(yè)的影響就小，這也使弗里德曼反對(duì)將變動(dòng)利率作為政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的理論淵源。
取決于持有的商品價(jià)格上漲時(shí)預(yù)期通貨膨脹率πe，它的值是穩(wěn)定的。弗里德曼不同于凱恩斯之處之一是弗里德曼將貨幣和商品視為替代品，商品和貨幣互為替代品的假設(shè)表明，貨幣數(shù)量的變動(dòng)可能對(duì)總產(chǎn)出產(chǎn)生影響。
所以弗里德曼的永久性收入是決定貨幣需求主要因素，貨幣需求對(duì)利率不敏感，永久性收入的穩(wěn)定導(dǎo)致了貨幣需求的穩(wěn)定。
現(xiàn)代貨幣數(shù)量論與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系
經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題是包括中國(guó)在內(nèi)的每一個(gè)發(fā)展中國(guó)家所面臨的迫切需要解決的理論和實(shí)踐問題。在向現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過渡過程中,發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題又突出反映于經(jīng)濟(jì)的貨幣化過程。因而,各發(fā)展中國(guó)家尋求適合于其本國(guó)情況的貨幣理論以指導(dǎo)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展,就成為了突出重要的問題。
由于現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是一種貨幣經(jīng)濟(jì),因而,在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中貨幣理論流派眾多,可以說,每一位經(jīng)濟(jì)學(xué)大師都有其自己的貨幣觀。而在這流派紛呈的貨幣理論中,最有影響的莫過于美國(guó)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者米爾頓•弗里德曼所創(chuàng)立的貨幣主義一一現(xiàn)代貨幣數(shù)量論。
這里通過對(duì)現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的理論分析及對(duì)發(fā)展中國(guó)家主要是中國(guó)的現(xiàn)實(shí)考察,提出發(fā)展中國(guó)家不應(yīng)照搬現(xiàn)代貨幣數(shù)量論,現(xiàn)代貨幣數(shù)量論不是"指南針"而是"參照物"。各發(fā)展中國(guó)家應(yīng)結(jié)合本國(guó)情況進(jìn)行理論創(chuàng)新和制度創(chuàng)新。改革是發(fā)展中國(guó)家促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)右颉?/p>
現(xiàn)代貨幣數(shù)量論：理論與假設(shè)
以研究貨幣在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中是否發(fā)揮作用的貨幣主義學(xué)派被稱作"現(xiàn)代貨幣數(shù)量論"。這一學(xué)派的最杰出代表人物是美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓•弗里德曼。他在1956年發(fā)表了《貨幣數(shù)量論:一種新表述》一文,提出了純貨幣需求理論,即現(xiàn)代貨幣數(shù)量論。
現(xiàn)代貨幣數(shù)量論試圖用穩(wěn)定的貨幣需求函數(shù)來重新表述貨幣數(shù)量論,它不考慮人們持有貨幣的動(dòng)機(jī),而只是象劍橋?qū)W派那樣設(shè)定貨幣具有效用,然后考察什么因素決定人們想要持有貨幣的多少。其貨幣需求函數(shù)可以表述為：
(M/P)d=f(r,Yp,h,ze,u)
其中,M/p是實(shí)際貨幣需求,r是一組收益率,如債券利率和股票市場(chǎng)收益。YP是永久性收入,h是人力資本對(duì)非人力資本的比率,ze是預(yù)期通貨膨脹率,u是一個(gè)混合變量,它反映了嗜好和偏愛的變動(dòng)。
現(xiàn)代貨幣數(shù)量論認(rèn)為,只要貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定,貨幣供應(yīng)量的變化就將引起價(jià)格水平的變化;由于貨幣具有作為商品的媒介的功能,使它具有很高的生產(chǎn)性,這種生產(chǎn)能力同現(xiàn)金余額持有量的實(shí)際規(guī)模直接有關(guān),因而確定了資本存量規(guī)模,M/p的擴(kuò)張就會(huì)增加總產(chǎn)出。
任何理論的成立都包含一定的前提假設(shè),現(xiàn)代貨幣數(shù)量論也不例外。這里我們不打算探討其理論自身的前提假設(shè),而是要著重揭示現(xiàn)代貨幣數(shù)量論隱含的前提假設(shè), 即:經(jīng)濟(jì)在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中運(yùn)行;資本市場(chǎng)是完善的;經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中各經(jīng)濟(jì)主體產(chǎn)權(quán)邊界清晰,行為獨(dú)立。正是在這一系列假定前提下,貨幣主義者得出了上述現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的基本結(jié)論一一價(jià)格水平會(huì)隨貨幣量的增加而上升;實(shí)際貨幣量的增加會(huì)導(dǎo)致實(shí)際產(chǎn)出的增加,即增加貨幣即可促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)況考察
各發(fā)展中國(guó)家在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,都存在著著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯提出的二元經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。因而,在發(fā)展中國(guó)家,一方面其經(jīng)濟(jì)具有從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)向現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的過渡性;另一方面,在其金融領(lǐng)域,也相應(yīng)存在著"金融二元機(jī)制",即在有組織的貨幣市場(chǎng)和無組織的貨幣市場(chǎng)之間,貨幣需求存在著不同行為。前一市場(chǎng)由于存在貨幣的投機(jī)需求,因而對(duì)利率比較敏感。如果以M.代表貨幣投機(jī)需求,r.為利率,則其運(yùn)行機(jī)制為:
r.↑→M.↓ 或 r. ↓→M.↑
但在后一市場(chǎng),人們重視實(shí)物資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬,所以對(duì)利率的變動(dòng)不太敏感,即:dMd/dr
該式表明利率升降率大于貨幣需求的降升率。這是問題的第一方面。
其次,在發(fā)展中國(guó)家,經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程一般可以表現(xiàn)為由非貨幣經(jīng)濟(jì)向貨幣經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)化過程。在這一過程中,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而增加的貨幣供給量,并不一定必然引起價(jià)格水平的上漲。拿中國(guó)情況來看,1979~1984年期間,由于農(nóng)村的體制變革,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展等情況,中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸貨幣化。在這一期間,流通中貨幣大約每年超額發(fā)行13.5%,但通貨膨脹卻并不顯著,反映了超額貨幣供給量被經(jīng)濟(jì)的貨幣化所吸收。
再次,在發(fā)展中國(guó)家,通過增加貨幣數(shù)量,并不必然會(huì)促進(jìn)實(shí)際產(chǎn)出的增加。因?yàn)榘l(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程,經(jīng)常受到舊體制的束縛,其不成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和體制的過渡性,成為了影響發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要變量。
例如在中國(guó),大量國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期虧損,政府和銀行通過財(cái)政補(bǔ)貼或優(yōu)惠信貸不斷給其投入大量貨幣,但由于企業(yè)制度的落后和經(jīng)營(yíng)機(jī)制的不健全,因而并沒有使其擺脫虧損,實(shí)際產(chǎn)出可以說是個(gè)負(fù)數(shù)。
結(jié)論
通過以上分析,我們得出如下結(jié)論:在發(fā)展中國(guó)家由于金融二元機(jī)制的存在,利率這個(gè)變量并沒有起到現(xiàn)代貨幣數(shù)量論所強(qiáng)調(diào)的那種重要作用.因而,發(fā)展中國(guó)家所迫切需要解決的問題是培育和健全金融市場(chǎng),消除市場(chǎng)分割性,逐步使金融機(jī)制一元化。唯此,才能使利率起到其應(yīng)有的作用。
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中,中央銀行對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制,必須考慮到經(jīng)濟(jì)貨幣化問題。特別是中國(guó),由于其幾十年的計(jì)劃經(jīng)濟(jì),使經(jīng)濟(jì)非貨幣化程度極高,那么在向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過渡過程中,其貨幣化程度必然加深,也就要求有足夠的貨幣供應(yīng)量與其相適應(yīng)。否則,會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及市場(chǎng)化改革。
在發(fā)展中國(guó)家,制度變量往往比貨幣量對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用要大。就中國(guó)來看,其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Σ皇莵碜杂谪泿帕康脑黾?而是來自于體制變革。如80年代初的農(nóng)村改革,"人還是那些人,地還是那塊地,資金還是那么多,工具還是老樣子,可產(chǎn)量卻大幅度地增加了",因而發(fā)展中國(guó)家特別是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,必須對(duì)原有體制進(jìn)行變革。
而且,就貨幣數(shù)量論的隱含假定前提之一一一經(jīng)濟(jì)主體產(chǎn)權(quán)邊界清晰,行為獨(dú)立,結(jié)合當(dāng)前中國(guó)情況看,金融改革必須引起重視的一個(gè)問題,是產(chǎn)權(quán)的界定,中國(guó)幾次金融領(lǐng)域中出現(xiàn)的混亂,究其深層原因,都與金融產(chǎn)權(quán)模糊有關(guān),這正嚴(yán)重抑制了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融領(lǐng)域的深層次制度創(chuàng)新就在于金融產(chǎn)權(quán)的重組與界定。
總之,弗里德曼所創(chuàng)立的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論為我們提供了包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一個(gè)視角.然而,現(xiàn)代貨幣數(shù)量論給我們提供的是一個(gè)"參照物"而不是一枚"指南針”，從某種意義上講,使現(xiàn)代貨幣數(shù)量論得以成立的隱含假設(shè)前提,正是我們所要努力達(dá)到的目標(biāo),而這種目標(biāo)的達(dá)到,只有一條途徑一一改革。
現(xiàn)代貨幣數(shù)量論給我們的最大啟示是:無論是產(chǎn)權(quán)邊界明晰、行為獨(dú)立的市場(chǎng)主體的確立,還是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的成熟,這些都需依靠改革來達(dá)到。改革,是發(fā)展中國(guó)家促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最終動(dòng)力。
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