什么是股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)作用
股權(quán)激勵(lì)制度作為企業(yè)薪酬制度的一種,能有效地解決現(xiàn)代公司企業(yè)制度中廣泛存在的委托代理問(wèn)題,有利于將對(duì)企業(yè)員工的激勵(lì)轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)效機(jī)制。什么是股權(quán)激勵(lì)呢？下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的什么是股權(quán)激勵(lì)，歡迎閱讀。
什么是股權(quán)激勵(lì)
股權(quán)激勵(lì)是對(duì)員工進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)的一種方法。
是企業(yè)為了激勵(lì)和留住核心人才，而推行的一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。有條件的給予激勵(lì)對(duì)象 部分股東權(quán)益，使其與企業(yè)結(jié)成利益共同體，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期目標(biāo)。
股權(quán)含義
股權(quán) 是指：股東 對(duì)其所投資的股份公司 所享有的權(quán)益。[2]
股權(quán)激勵(lì) 是對(duì)員工進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)的一種方法，屬于期權(quán)激勵(lì)的范疇。
是企業(yè)為了激勵(lì)和留住核心人才，而推行的一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。有條件的給予激勵(lì)對(duì)象 部分股東權(quán)益，使其與企業(yè)結(jié)成利益共同體，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期目標(biāo)。[1]
股權(quán)激勵(lì)區(qū)別
向合伙組織投資，股東承擔(dān)的是無(wú)限責(zé)任;向法人投資，股東承擔(dān)的是有限責(zé)任。所以二者雖然都是股權(quán)，但兩者之間仍有區(qū)別。
向法人投資者股權(quán)的內(nèi)容主要有：股東有只以投資額為限承擔(dān)民事責(zé)任的權(quán)利;股東有參與制定和修改法人章程的權(quán)利;股東有自己出任法人管理者或決定法人管理者人選的權(quán)利;有參與股東大會(huì)，決定法人重大事宜的權(quán)利;有從企業(yè)法人那里分取紅利的權(quán)利;股東有依法轉(zhuǎn)讓股權(quán)的權(quán)利;有在法人終止后收回剩余財(cái)產(chǎn)等權(quán)利。而這些權(quán)利都是源于股東向法人投資而享有的權(quán)利。
向合伙組織投資者的股權(quán)，除不享有上述股權(quán)中的第一項(xiàng)外，其他相應(yīng)的權(quán)利完全相同。
股權(quán)和法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和合伙組織財(cái)產(chǎn)權(quán)，均來(lái)源于投資財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)。投資人向被投資人投資的目的是營(yíng)利，是將財(cái)產(chǎn)交給被投資人經(jīng)營(yíng)和承擔(dān)民事責(zé)任，而不是將財(cái)產(chǎn)拱手送給了被投資人。所以法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和合伙組織的財(cái)產(chǎn)權(quán)是有限授權(quán)性質(zhì)的權(quán)利。授予出的權(quán)利是被投資人財(cái)產(chǎn)權(quán)，沒(méi)有授出的，保留在自己手中的權(quán)利和由此派生出的權(quán)利就是股權(quán)。兩者都是不完整的所有權(quán)。被投資人的財(cái)產(chǎn)權(quán)主要體現(xiàn)投資財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的外在形式，股權(quán)則主要代表投資財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的核心內(nèi)容。
股權(quán)激勵(lì)關(guān)系
法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和股權(quán)的相互關(guān)系有以下幾點(diǎn)：
一、股權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)同時(shí)產(chǎn)生，它們都是投資產(chǎn)生的法律后果。
二、從總體上說(shuō)股權(quán)決定法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，但也有特殊和例外。因?yàn)楣蓶|大會(huì)是企業(yè)法人的權(quán)利機(jī)構(gòu)它做出的決議決定法人必需執(zhí)行。而這些決議、決定正是投資人行使股權(quán)的集中體現(xiàn)。所以通常情況下，股權(quán)決定法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。股權(quán)是法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的內(nèi)核，股權(quán)是法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的靈魂。但在承擔(dān)民事責(zé)任時(shí)法人卻無(wú)需經(jīng)過(guò)股東大會(huì)的批準(zhǔn)、認(rèn)可。這是法人財(cái)產(chǎn)權(quán)不受股權(quán)轄制的一個(gè)例外。這也是法人制度的必然要求。
三、股權(quán)從某種意義上說(shuō)也可以說(shuō)是對(duì)法人的控制權(quán)，取得了企業(yè)法人百分之百的股權(quán)，也就取得了對(duì)企業(yè)法人百分之百的控制權(quán)。股權(quán)掌握在國(guó)家手中，企業(yè)法人最終就要受?chē)?guó)家的控制;股權(quán)掌握在公民手中，企業(yè)法人最終就要受公民的控制;股權(quán)掌握在母公司手中，企業(yè)法人最終就要受母公司的控制。這是古今中外不爭(zhēng)的社會(huì)現(xiàn)實(shí)。
四、股權(quán)轉(zhuǎn)讓會(huì)導(dǎo)致法人財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)整體轉(zhuǎn)移，但卻與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)毫不相干。企業(yè)及其財(cái)產(chǎn)整體轉(zhuǎn)讓的形式就是企業(yè)股權(quán)的全部轉(zhuǎn)讓。全部股權(quán)的轉(zhuǎn)讓意味著股東大會(huì)成員的大換血，企業(yè)財(cái)產(chǎn)的易主。但股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓不會(huì)影響企業(yè)注冊(cè)資本的變化，不會(huì)影響企業(yè)使用的固定資產(chǎn)和流動(dòng)資金;不會(huì)妨礙法人以其財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。所以法人財(cái)產(chǎn)權(quán)不會(huì)因?yàn)楣蓹?quán)轉(zhuǎn)讓而發(fā)生改變。
股權(quán)與合伙組織財(cái)產(chǎn)權(quán)的相互關(guān)系與以上情況類(lèi)似。
股權(quán)雖然不能完全等同于所有權(quán)，但它是所有權(quán)的核心內(nèi)容。享有股權(quán)的投資人是財(cái)產(chǎn)的所有者。股權(quán)不能離開(kāi)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)而單獨(dú)存在，法人財(cái)產(chǎn)權(quán)也不能離開(kāi)股權(quán)而單獨(dú)存在。
股權(quán)根本不是什么債權(quán)、社員權(quán)、等等不著邊際的權(quán)利。
人們之所以多年來(lái)不能正確認(rèn)識(shí)股權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，主要是人們沒(méi)有看到它們產(chǎn)生的源頭，沒(méi)有研究二者內(nèi)在聯(lián)系。一些人對(duì)法人的習(xí)慣認(rèn)識(shí)還存在一定的缺陷。
詞匯解析編輯
股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤(rùn)﹑承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。
關(guān)系
經(jīng)理人和股東實(shí)際上是一個(gè)委托代理的關(guān)系，股東委托經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)管理資產(chǎn)。但事實(shí)上，在委托代理關(guān)系中，由于信息不對(duì)稱(chēng)，股東和經(jīng)理人之間的契約并不完全，需要依賴(lài)經(jīng)理人的“道德自律”。股東和經(jīng)理人追求的目標(biāo)是不一致的，股東希望其持有的股權(quán)價(jià)值最大化，經(jīng)理人則希望自身效用最大化，因此股東和經(jīng)理人之間存在“道德風(fēng)險(xiǎn)”，需要通過(guò)激勵(lì)和約束機(jī)制來(lái)引導(dǎo)和限制經(jīng)理人行為。
在不同的激勵(lì)方式中，工資主要根據(jù)經(jīng)理人的資歷條件和公司情況、目標(biāo)業(yè)績(jī)預(yù)先確定，在一定時(shí)期內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定，與公司的目標(biāo)業(yè)績(jī)的關(guān)系非常密切。獎(jiǎng)金一般以超目標(biāo)業(yè)績(jī)的考核來(lái)確定經(jīng)理人該部分的收入，因此與公司的短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)關(guān)系密切，但與公司的長(zhǎng)期價(jià)值關(guān)系不明顯，經(jīng)理人有可能為了短期的財(cái)務(wù)指標(biāo)而犧牲公司的長(zhǎng)期利益。但是從股東投資角度來(lái)說(shuō)，他更多關(guān)心的是公司長(zhǎng)期價(jià)值的增加。尤其是對(duì)于成長(zhǎng)型的公司來(lái)說(shuō)，而不僅僅是短期財(cái)務(wù)指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
為了使經(jīng)理人關(guān)心股東利益，需要使經(jīng)理人和股東的利益追求盡可能趨于一致。對(duì)此，股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)較好的解決方案。通過(guò)使經(jīng)理人在一定時(shí)期內(nèi)持有股權(quán)，享受股權(quán)的增值收益，并在一定程度上以一定方式承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，可以使經(jīng)理人在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中更多地關(guān)心公司的長(zhǎng)期價(jià)值。股權(quán)激勵(lì)對(duì)防止經(jīng)理的短期行為，引導(dǎo)其長(zhǎng)期行為具有較好的激勵(lì)和約束作用。
特點(diǎn)
1、長(zhǎng)期激勵(lì)
從員工薪酬結(jié)構(gòu)看，股權(quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)期激勵(lì)，員工職位越高，其對(duì)公司業(yè)績(jī)影響就越大。股東為了使公司能持續(xù)發(fā)展，一般都采用長(zhǎng)期激勵(lì)的形式，將這些員工利益與公司利益緊密地聯(lián)系在一起，構(gòu)筑利益共同體，減少代理成本，充分有效發(fā)揮這些員工積極性和創(chuàng)造性，從而達(dá)到公司目標(biāo)。
2、人才價(jià)值的回報(bào)機(jī)制
人才的價(jià)值回報(bào)不是工資、獎(jiǎng)金就能滿(mǎn)足的，有效的辦法是直接對(duì)這些人才實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，將他們的價(jià)值回報(bào)與公司持續(xù)增值緊密聯(lián)系起來(lái)，通過(guò)公司增值來(lái)回報(bào)這些人才為企業(yè)發(fā)展所作出的貢獻(xiàn)。
3、公司控制權(quán)激勵(lì)
通過(guò)股權(quán)激勵(lì)，使員工參與關(guān)系到企業(yè)發(fā)展經(jīng)營(yíng)管理決策，使其擁有部分公司控制權(quán)后，不僅關(guān)注公司短期業(yè)績(jī)，更加關(guān)注公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，并真正對(duì)此負(fù)責(zé)。
關(guān)鍵點(diǎn)
1、 激勵(lì)模式的選擇
激勵(lì)模式是股權(quán)激勵(lì)的核心問(wèn)題，直接決定了激勵(lì)的效用。
2、 激勵(lì)對(duì)象的確定
股權(quán)激勵(lì)是為了激勵(lì)員工，平衡企業(yè)的長(zhǎng)期目標(biāo)和短期目標(biāo)，特別是關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展和戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，因此，確定激勵(lì)對(duì)象必須以企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，即選擇對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略最具有價(jià)值的人員。
3 、購(gòu)股資金的來(lái)源
由于鼓勵(lì)對(duì)象是自然人，因而資金的來(lái)源成為整個(gè)計(jì)劃過(guò)程的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。
4 、考核指標(biāo)設(shè)計(jì)
股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)一定與業(yè)績(jī)掛鉤，其中一個(gè)是企業(yè)的整體業(yè)績(jī)條件，另一個(gè)是個(gè)人業(yè)績(jī)考核指標(biāo)。
模式
股權(quán)激勵(lì)專(zhuān)題講座黃云凱
股權(quán)激勵(lì)專(zhuān)題講座黃云凱
(1)業(yè)績(jī)股票
是指在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象到年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買(mǎi)公司股票。業(yè)績(jī)股票的流通變現(xiàn)通常有時(shí)間和數(shù)量限制。另一種與業(yè)績(jī)股票在操作和作用上相類(lèi)似的長(zhǎng)期激勵(lì)方式是業(yè)績(jī)單位，它和業(yè)績(jī)股票的區(qū)別在于業(yè)績(jī)股票是授予股票，而業(yè)績(jī)單位是授予現(xiàn)金。
(2)股票期權(quán)
是指公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，激勵(lì)對(duì)象可以在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的本公司流通股票，也可以放棄這種權(quán)利。股票期權(quán)的行權(quán)也有時(shí)間和數(shù)量限制，且需激勵(lì)對(duì)象自行為行權(quán)支出現(xiàn)金。目前在我國(guó)有些上市公司中應(yīng)用的虛擬股票期權(quán)是虛擬股票和股票期權(quán)的結(jié)合，即公司授予激勵(lì)對(duì)象的是一種虛擬的股票認(rèn)購(gòu)權(quán)，激勵(lì)對(duì)象行權(quán)后獲得的是虛擬股票。
(3)虛擬股票
是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股票，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益，但沒(méi)有所有權(quán)，沒(méi)有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開(kāi)企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效。
(4)股票增值權(quán)
是指公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，如果公司股價(jià)上升，激勵(lì)對(duì)象可通過(guò)行權(quán)獲得相應(yīng)數(shù)量的股價(jià)升值收益，激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或等值的公司股票。
(5)限制性股票
是指事先授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的公司股票，但對(duì)股票的來(lái)源、拋售等有一些特殊限制，一般只有當(dāng)激勵(lì)對(duì)象完成特定目標(biāo)(如扭虧為盈)后，激勵(lì)對(duì)象才可拋售限制性股票并從中獲益。
(6)延期支付
是指公司為激勵(lì)對(duì)象設(shè)計(jì)一攬子薪酬收入計(jì)劃，其中有一部分屬于股權(quán)激勵(lì)收入，股權(quán)激勵(lì)收入不在當(dāng)年發(fā)放，而是按公司股票公平市價(jià)折算成股票數(shù)量，在一定期限后，以公司股票形式或根據(jù)屆時(shí)股票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵(lì)對(duì)象。
(7)經(jīng)營(yíng)者/員工持股
是指讓激勵(lì)對(duì)象持有一定數(shù)量的本公司的股票，這些股票是公司無(wú)償贈(zèng)與激勵(lì)對(duì)象的、或者是公司補(bǔ)貼激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買(mǎi)的、或者是激勵(lì)對(duì)象自行出資購(gòu)買(mǎi)的。激勵(lì)對(duì)象在股票升值時(shí)可以受益，在股票貶值時(shí)受到損失。
(8)管理層/員工收購(gòu)
是指公司管理層或全體員工利用杠桿融資購(gòu)買(mǎi)本公司的股份，成為公司股東，與其他股東風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享，從而改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)持股經(jīng)營(yíng)。
(9)帳面價(jià)值增值權(quán)
具體分為購(gòu)買(mǎi)型和虛擬型兩種。購(gòu)買(mǎi)型是指激勵(lì)對(duì)象在期初按每股凈資產(chǎn)值實(shí)際購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的公司股份，在期末再按每股凈資產(chǎn)期末值回售給公司。虛擬型是指激勵(lì)對(duì)象在期初不需支出資金，公司授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的名義股份，在期末根據(jù)公司每股凈資產(chǎn)的增量和名義股份的數(shù)量來(lái)計(jì)算激勵(lì)對(duì)象的收益，并據(jù)此向激勵(lì)對(duì)象支付現(xiàn)金。
以上第一至第八種為與證券市場(chǎng)相關(guān)的股權(quán)激勵(lì)模式，在這些激勵(lì)模式中，激勵(lì)對(duì)象所獲收益受公司股票價(jià)格的影響。而帳面價(jià)值增值權(quán)是與證券市場(chǎng)無(wú)關(guān)的股權(quán)激勵(lì)模式，激勵(lì)對(duì)象所獲收益僅與公司的一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)———每股凈資產(chǎn)值有關(guān)，而與股價(jià)無(wú)關(guān)。
機(jī)制
股權(quán)激勵(lì)手段的有效性在很大程度上取決于經(jīng)理人市場(chǎng)的建立健全，只有在合適的條件下，股權(quán)激勵(lì)才能發(fā)揮其引導(dǎo)經(jīng)理人長(zhǎng)期行為的積極作用。經(jīng)理人的行為是否符合股東的長(zhǎng)期利益，除了其內(nèi)在的利益驅(qū)動(dòng)以外，同時(shí)受到各種外在機(jī)制的影響，經(jīng)理人的行為最終是其內(nèi)在利益驅(qū)動(dòng)和外在影響的平衡結(jié)果。股權(quán)激勵(lì)只是各種外在因素的一部分，它的適用需要有各種機(jī)制環(huán)境的支持，這些機(jī)制可以歸納為市場(chǎng)選擇機(jī)制、市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制、控制約束機(jī)制、綜合激勵(lì)機(jī)制和政府提供的政策法律環(huán)境。
1.市場(chǎng)選擇機(jī)制
充分的市場(chǎng)選擇機(jī)制可以保證經(jīng)理人的素質(zhì)，并對(duì)經(jīng)理人行為產(chǎn)生長(zhǎng)期的約束引導(dǎo)作用。以行政任命或其他非市場(chǎng)選擇的方法確定的經(jīng)理人，很難與股東的長(zhǎng)期利益保持一致，很難使激勵(lì)約束機(jī)制發(fā)揮作用。對(duì)這樣的經(jīng)理人提供股權(quán)激勵(lì)是沒(méi)有依據(jù)的，也不符合股東的利益。職業(yè)經(jīng)理市場(chǎng)提供了很好的市場(chǎng)選擇機(jī)制，良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)將淘汰不合格的經(jīng)理人，在這種機(jī)制下經(jīng)理人的價(jià)值是市場(chǎng)確定的，經(jīng)理人在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)考慮自身在經(jīng)理市場(chǎng)中的價(jià)值定位而避免采取投機(jī)、偷懶等行為。在這種環(huán)境下股權(quán)激勵(lì)才可能是經(jīng)濟(jì)和有效的。
2. 市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制
沒(méi)有客觀有效的市場(chǎng)評(píng)價(jià)，很難對(duì)公司的價(jià)值和經(jīng)理人的業(yè)績(jī)作出合理評(píng)價(jià)。在市場(chǎng)過(guò)度操縱、政府的過(guò)多干預(yù)和社會(huì)審計(jì)體系不能保證客觀公正的情況下，資本市場(chǎng)是缺乏效率的，很難通過(guò)股價(jià)來(lái)確定公司的長(zhǎng)期價(jià)值，也就很難通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式來(lái)評(píng)價(jià)和激勵(lì)經(jīng)理人。沒(méi)有合理公正的市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制，經(jīng)理人的市場(chǎng)選擇和激勵(lì)約束就無(wú)從談起。股權(quán)激勵(lì)作為一種激勵(lì)手段當(dāng)然也就不可能發(fā)揮作用。
3. 控制約束機(jī)制
控制約束機(jī)制是對(duì)經(jīng)理人行為的限制，包括法律法規(guī)政策、公司規(guī)定、公司控制管理系統(tǒng)。良好的控制約束機(jī)制，能防止經(jīng)理人的不利于公司的行為，保證公司的健康發(fā)展。約束機(jī)制的作用是激勵(lì)機(jī)制無(wú)法替代的。國(guó)內(nèi)一些國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的問(wèn)題，不僅僅是激勵(lì)問(wèn)題，很大程度上是約束的問(wèn)題，加強(qiáng)法人治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)將有助于提高約束機(jī)制的效率。
4. 綜合激勵(lì)機(jī)制
綜合激勵(lì)機(jī)制是通過(guò)綜合的手段對(duì)經(jīng)理人行為進(jìn)行引導(dǎo)，具體包括工資、獎(jiǎng)金、股權(quán)激勵(lì)、晉升、培訓(xùn)、福利、良好工作環(huán)境等。不同的激勵(lì)方式其激勵(lì)導(dǎo)向和效果是不同的，不同的企業(yè)、不同的經(jīng)理人、不同的環(huán)境和不同的業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的最佳激勵(lì)方法也是不同的。公司需要根據(jù)不同的情況設(shè)計(jì)激勵(lì)組合。其中股權(quán)激勵(lì)的形式、大小均取決于關(guān)于激勵(lì)成本和收益的綜合考慮。
5. 政策環(huán)境
政府有義務(wù)通過(guò)法律法規(guī)、管理制度等形式為各項(xiàng)機(jī)制的形成和強(qiáng)化提供政策支持，創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，不合適的政策將妨礙各種機(jī)制發(fā)揮作用。目前國(guó)內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)中，在操作方面主要面臨股票來(lái)源、股票出售途徑等具體的法律適用問(wèn)題，在市場(chǎng)環(huán)境方面，政府也需要通過(guò)加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管、消除不合理的壟斷保護(hù)、政企分開(kāi)、改革經(jīng)營(yíng)者任用方式等手段來(lái)創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。
伍健康博士解釋?zhuān)汉芏嗥髽I(yè)在創(chuàng)業(yè)與發(fā)展的過(guò)程中，都需要結(jié)合企業(yè)實(shí)際來(lái)合理安排股權(quán)激勵(lì)的機(jī)制。那么，什么才是股權(quán)激勵(lì)?我們知道，股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)是企業(yè)要讓出一部分股權(quán)來(lái)讓激勵(lì)對(duì)象所擁有，但這種讓出股權(quán)的行為有很多種形式，會(huì)產(chǎn)生“一企一案”現(xiàn)象，所以，從以下三個(gè)方面來(lái)詮釋股權(quán)激勵(lì)。
一、 股權(quán)的權(quán)能
從現(xiàn)代企業(yè)制度角度看，股權(quán)的權(quán)能主要分為以下四種：
1、分紅權(quán)：按照股份額度享有相應(yīng)股權(quán)比例的公司稅后利潤(rùn)的分紅的權(quán)益;
2、 公司凈資產(chǎn)增值權(quán)：按照股份額度享有相應(yīng)股權(quán)比例的公司凈資產(chǎn)增值部分的權(quán)益;
3、 表決權(quán)：按照股份額度享有相應(yīng)股權(quán)比例在公司組織機(jī)構(gòu)中行使的相關(guān)表決的權(quán)益;
4、 所有權(quán)(含轉(zhuǎn)讓、繼承、資產(chǎn)處置等)：按照股份額度享有相應(yīng)股權(quán)比例的公司股份所有者的權(quán)益。
二、 激勵(lì)有很多種模式
從股權(quán)的4種權(quán)能可以知道，安排股權(quán)激勵(lì)時(shí)可以根據(jù)企業(yè)實(shí)際來(lái)靈活賦予股權(quán)權(quán)能種類(lèi)的多少，由此就會(huì)使得股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生很多種激勵(lì)的模式。最為常見(jiàn)的模式主要分為三大類(lèi)：
1、 虛擬股份激勵(lì)模式
該類(lèi)股權(quán)只有分紅權(quán)(有的還帶有凈資產(chǎn)增值權(quán))，此類(lèi)股權(quán)激勵(lì)不涉及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性變化。所以，次類(lèi)股份也叫崗位股份(歷史上的晉商企業(yè)也叫過(guò)身股)。如虛擬股票激勵(lì)、股票期權(quán)模式等。
2、 實(shí)際股份激勵(lì)模式
該類(lèi)股權(quán)具有全部的以上4種權(quán)能，此類(lèi)股權(quán)激勵(lì)不僅涉及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性變化，而且會(huì)直接完善公司治理結(jié)構(gòu)。所以，次類(lèi)股份也叫實(shí)股(歷史上的晉商企業(yè)也叫過(guò)銀股)。如員工持股計(jì)劃(ESOP)、管理層融資收購(gòu)(MBO)模式等
3、 虛實(shí)結(jié)合的股份激勵(lì)模式
規(guī)定在一定期限內(nèi)實(shí)施虛擬股票激勵(lì)模式，到期時(shí)再按實(shí)股激勵(lì)模式將相應(yīng)虛擬股票轉(zhuǎn)為應(yīng)認(rèn)購(gòu)的實(shí)際股票。如管理者期股模式、限制性股票計(jì)劃模式等。
三、 股權(quán)激勵(lì)是一套激勵(lì)與約束的制度安排
股權(quán)激勵(lì)不是分福利、也不是“分餅”，而是一套制度安排。我們知道，股權(quán)激勵(lì)是一把“雙刃劍”，客觀要求企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)要遵循其客觀規(guī)律，實(shí)施必要的專(zhuān)業(yè)化過(guò)程。在安排股權(quán)激勵(lì)制度時(shí)，不僅要建立激勵(lì)機(jī)制，還必須建立相應(yīng)的約束機(jī)制，只有這樣，才能真正從制度上來(lái)確保中小股東利益、公司利益!
價(jià)值
對(duì)非上市公司來(lái)講，股權(quán)激勵(lì)有利于緩解公司面臨的薪酬壓力。由于絕大大多數(shù)非上市公司都屬于中小型企業(yè)，他們普遍面臨資金短缺的問(wèn)題。因此，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式，公司能夠適當(dāng)?shù)亟档徒?jīng)營(yíng)成本，減少現(xiàn)金流出。與此同時(shí)，也可以提高公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，留住績(jī)效高、能力強(qiáng)的核心人才。
對(duì)原有股東來(lái)講，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)有利于降低職業(yè)經(jīng)理人的“道德風(fēng)險(xiǎn)”，從而實(shí)現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離。非上市公司往往存在一股獨(dú)大的現(xiàn)象，公司的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)高度統(tǒng)一，導(dǎo)致公司的“三會(huì)”制度等在很多情況下形同虛設(shè)。隨著企業(yè)的發(fā)展、壯大，公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)將逐漸向職業(yè)經(jīng)理人轉(zhuǎn)移。由于股東和經(jīng)理人追求的目標(biāo)是不一致的，股東和經(jīng)理人之間存在“道德風(fēng)險(xiǎn)”，需要通過(guò)激勵(lì)和約束機(jī)制來(lái)引導(dǎo)和限制經(jīng)理人行為。
對(duì)公司員工來(lái)講，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)有利于激發(fā)員工的積極性，實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值。中小企業(yè)面臨的最大問(wèn)題之一就是人才的流動(dòng)問(wèn)題。由于待遇差距，很多中小企業(yè)很難吸引和留住高素質(zhì)管理和科研人才。實(shí)踐證明，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，由于員工的長(zhǎng)期價(jià)值能夠通過(guò)股權(quán)激勵(lì)得到體現(xiàn)，員工的工作積極性會(huì)大幅提高，同時(shí)，由于股權(quán)激勵(lì)的約束作用，員工對(duì)公司的忠誠(chéng)度也會(huì)有所增強(qiáng)。
現(xiàn)狀
1、股權(quán)激勵(lì)情況
截至2008年4月30日，深市中小板221家上市公司都已如期披露了2007年度年報(bào)，上市公司2007年度董監(jiān)事薪酬和股權(quán)激勵(lì)情況悉數(shù)揭露。從整體上看，中小板上市公司均能如實(shí)反映公司的薪酬?duì)顩r，并且董監(jiān)高薪酬與公司業(yè)績(jī)之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。中小板共有25家上市公司推出了股權(quán)激勵(lì)方案，其中有7家已經(jīng)進(jìn)入了實(shí)施階段，其余18家都處于董事會(huì)預(yù)案并報(bào)證監(jiān)會(huì)報(bào)備審批階段。在這25家公司中，大部分公司采用股票股權(quán)方式，對(duì)行權(quán)條件采用凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)加以限定，保證了公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)。
2、上市公司股權(quán)激勵(lì)情況
自2010年起，A股公司大范圍實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，并普遍采取成本較低的股票期權(quán)激勵(lì)模式。從利益最大化的角度來(lái)看，上市公司偏愛(ài)在股市周期低點(diǎn)、公司股價(jià)低估時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)方案。其中，中小板和創(chuàng)業(yè)板民企成為倡導(dǎo)股權(quán)激勵(lì)的絕對(duì)主力。
進(jìn)入2008年后，受過(guò)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)影響，A股出現(xiàn)大幅回調(diào)。股指的理性回歸使得股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施的重新具備了極好的空間，上市公司推出股權(quán)激勵(lì)方案的積極性大增。僅僅在一季度就一共有21家企業(yè)宣布了股權(quán)激勵(lì)方案，其中，13家采用股票期權(quán)模式，5家采用限制性股票，2家采用股票增值權(quán)，1家采用限制性股票加股票增值權(quán)的混合模式。
2007年上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案在數(shù)量遠(yuǎn)不如2006 年多，全年一共有13家上市公司推出股權(quán)激勵(lì)方案。
2007 年上市公司股權(quán)激勵(lì)呈現(xiàn)以下幾個(gè)顯著特點(diǎn)：首先，雖然數(shù)量遠(yuǎn)不如2006 年多，但是股權(quán)激勵(lì)方案的質(zhì)量卻有了顯著的提高。特別是國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)逐步走向科學(xué)規(guī)范，表現(xiàn)在完善股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核體系，科學(xué)設(shè)置業(yè)績(jī)考核指標(biāo)等方面。
其次，2007 年所有公布的方案均為股票期權(quán)方案。站在股東與公司的角度來(lái)看，相比限制性股票激勵(lì)方案，股票期權(quán)模式有兩個(gè)顯著的優(yōu)點(diǎn)：一是股票期權(quán)模式獲得收益的難度更大，激勵(lì)對(duì)象的收益全部來(lái)自于上市公司股價(jià)對(duì)于授予價(jià)格的溢價(jià)。二是股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)上市公司現(xiàn)金流基本沒(méi)有影響。
再次，自2012年12月以來(lái)共有29家上市公司推出了股權(quán)激勵(lì)方案。我國(guó)上市公司已基本具備實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的環(huán)境條件，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有利于解決管理層和股東利益一致性問(wèn)題，并能持續(xù)、有效地促進(jìn)上市公司價(jià)值和業(yè)績(jī)的提高，從而有效推動(dòng)上市公司股價(jià)的上升，給投資者以強(qiáng)有力的信心和巨大的投資機(jī)會(huì)。
制度
股權(quán)激勵(lì)制度是以員工獲得公司股權(quán)的形式給予其一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利,使其能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、利潤(rùn)分享,并承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),員工自身利益與企業(yè)利益更大程度地保持一致,從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展而服務(wù)的一種制度。股權(quán)激勵(lì)對(duì)改善公司治理結(jié)構(gòu)、降低代理成本、提升管理效率、增強(qiáng)公司凝聚力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力起到非常積極的作用。
通常情況下股權(quán)激勵(lì)包括員工持股計(jì)劃(Employee Stock Ownership Plan ,簡(jiǎn)稱(chēng)ESOP)、股票期權(quán)(Stock Option)和管理層收購(gòu)(Manager Buyout, 簡(jiǎn)稱(chēng)MBO)。
設(shè)計(jì)因素
1.激勵(lì)對(duì)象：既有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者(如CEO)的股權(quán)激勵(lì)，也包括普通雇員的持股計(jì)劃、以股票支付董事報(bào)酬、以股票支付基層管理者的報(bào)酬等。
2.購(gòu)股規(guī)定：即對(duì)經(jīng)理人購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的相關(guān)規(guī)定，包括購(gòu)買(mǎi)價(jià)格、期限、數(shù)量及是否允許放棄購(gòu)股等。上市公司的購(gòu)股價(jià)格一般參照簽約當(dāng)時(shí)的股票市場(chǎng)價(jià)格確定，其他公司的購(gòu)股價(jià)格則參照當(dāng)時(shí)股權(quán)價(jià)值確定。
3.售股規(guī)定：即對(duì)經(jīng)理人出售股權(quán)的相關(guān)規(guī)定，包括出售價(jià)格、數(shù)量、期限的規(guī)定。出售價(jià)格按出售日的股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值確定，其中上市公司參照股票的市場(chǎng)價(jià)格，其他公司則一般根據(jù)預(yù)先確定的方法計(jì)算出售價(jià)格。為了使經(jīng)理人更多地關(guān)心股東的長(zhǎng)期利益，一般規(guī)定經(jīng)理人在一定的期限后方可出售其持有股票，并對(duì)出售數(shù)量做出限制。
4.權(quán)利義務(wù)：股權(quán)激勵(lì)中，需要對(duì)經(jīng)理人是否享有分紅收益權(quán)、股票表決權(quán)和如何承擔(dān)股權(quán)貶值風(fēng)險(xiǎn)等權(quán)利義務(wù)做出規(guī)定。
5.股權(quán)管理：包括管理方式、股權(quán)獲得來(lái)源和股權(quán)激勵(lì)占總收入的比例等。股權(quán)獲得來(lái)源包括經(jīng)理人購(gòu)買(mǎi)、獎(jiǎng)勵(lì)獲得、技術(shù)入股、管理入股、崗位持股等。股權(quán)激勵(lì)在經(jīng)理人的總收入中占的比例不同，其激勵(lì)的效果也不同。
6.操作方式：包括是否發(fā)生股權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)讓關(guān)系、股票來(lái)源等。一些情況下，為了回避法律障礙或其他操作上的原因，在股權(quán)激勵(lì)中，實(shí)際上不發(fā)生股權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)讓關(guān)系。在股權(quán)來(lái)源方面，有股票回購(gòu)、增發(fā)新股、庫(kù)存股票等。
九大要素
要素1：定目的
要素2：定對(duì)象
要素3：定模式
要素4：定數(shù)量
要素5：定價(jià)格
要素6：定時(shí)間
要素7：定來(lái)源
要素8：定條件
要素9：定機(jī)制
股權(quán)激勵(lì)作用
一、建立企業(yè)的利益共同體
一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的所有者與員工之間的利益是不完全一致的。所有者注重企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和投資收益，而企業(yè)的管理人員和技術(shù)人員受雇于所有者，他們更關(guān)心的是在職期間的工作業(yè)績(jī)和個(gè)人收益。二者價(jià)值取向的不同必然導(dǎo)致雙方在企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理中行為方式的不同，且往往會(huì)發(fā)生員工為個(gè)人利益而損害企業(yè)整體利益的行為。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的結(jié)果是使企業(yè)的管理者和關(guān)鍵技術(shù)人員成為企業(yè)的股東，其個(gè)人利益與公司利益趨于一致，因此有效弱化了二者之間的矛盾，從而形成企業(yè)利益的共同體。
二、業(yè)績(jī)激勵(lì)
實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后企業(yè)的管理人員和技術(shù)人員成為公司股東，具有分享企業(yè)利潤(rùn)的權(quán)力。經(jīng)營(yíng)者會(huì)因?yàn)樽约汗ぷ鞯暮脡亩@得獎(jiǎng)勵(lì)或懲罰，這種預(yù)期的收益或損失具有一種導(dǎo)向作用，它會(huì)大大提高管理人員、技術(shù)人員的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。員工成為公司股東后，能夠分享高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的高收益，有利于刺激其潛力的發(fā)揮。這就會(huì)促使經(jīng)營(yíng)者大膽進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新采用各種新技術(shù)降低成本，從而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和核心競(jìng)爭(zhēng)能力。
三、約束經(jīng)管者短視行為
傳統(tǒng)的激勵(lì)方式，如年度獎(jiǎng)金等，對(duì)經(jīng)理人的考核主要集中在短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無(wú)法反映長(zhǎng)期投資的收益，因而采用這些激勵(lì)方式，無(wú)疑會(huì)影響重視長(zhǎng)期投資經(jīng)理人的收益，客觀上刺激了經(jīng)營(yíng)決策者的短期行為，不利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。引人股權(quán)激勵(lì)后對(duì)公司業(yè)績(jī)的考核不但關(guān)注本年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而且會(huì)更關(guān)注公司將來(lái)的價(jià)值創(chuàng)造能力。此外，作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，股權(quán)激勵(lì)不僅能使經(jīng)營(yíng)者在任期內(nèi)得到適當(dāng)?shù)莫?jiǎng)勵(lì)，并且部分獎(jiǎng)勵(lì)是在卸任后延期實(shí)現(xiàn)的，這就要求經(jīng)營(yíng)者不僅關(guān)心如何在任期內(nèi)提高業(yè)績(jī)，而且還必須關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，以保證獲得自己的延期收人，由此可以進(jìn)一步弱化經(jīng)營(yíng)者的短期化行為，更有利于提高企業(yè)在未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)能力。
四、留住人才，吸引人才
在非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，有利于企業(yè)穩(wěn)定和吸引優(yōu)秀的管理人才和技術(shù)人才。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，一方面可以讓員工分享企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)的收益，增強(qiáng)員工的歸屬感和認(rèn)同感，激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造性。另一方面，當(dāng)員工離開(kāi)企業(yè)或有不利于企業(yè)的行為時(shí)，將會(huì)失去這部分的收益，這就提高了員工離開(kāi)公司或“犯錯(cuò)誤”的成本。因此，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有利于企業(yè)留住人才、穩(wěn)定人才。
另外，股權(quán)激勵(lì)制度還是企業(yè)吸引優(yōu)秀人才的有力武器。由于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制不僅針對(duì)公司現(xiàn)有員工，而且公司為將來(lái)吸引新員工預(yù)留了同樣的激勵(lì)條件，這種承諾給新員工帶來(lái)了很強(qiáng)的利益預(yù)期，具有相當(dāng)?shù)奈Γ梢跃奂笈鷥?yōu)秀人才。
股權(quán)激勵(lì)理論依據(jù)
代理人
代理理論指出，代理人對(duì)其自身的工作能力和工作努力程度的了解當(dāng)然要高于雇主，因而就在雇主與代理人之間產(chǎn)生了信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。代理人知道這種信息不對(duì)稱(chēng)的存在，因此，他們就有可能利用這一點(diǎn)在執(zhí)行代理職能時(shí)不以雇主的利益最大化為目標(biāo)，甚至做出有損雇主利益的決策。為了防止這一點(diǎn)，雇主就要對(duì)代理人的行為進(jìn)行監(jiān)控或?qū)⒋砣说睦婧妥约旱睦娼Y(jié)合起來(lái)，進(jìn)而轉(zhuǎn)嫁或消除所謂的“代理人風(fēng)險(xiǎn)”。股票期權(quán)可以將管理人員自身利益和公司股東的利益結(jié)合起來(lái)，從而在一定程度上消除“代理人風(fēng)險(xiǎn)”。
合作預(yù)期
合作預(yù)期理論認(rèn)為，雖然通過(guò)監(jiān)控能給雇主提供更多有關(guān)代理人的信息，但是，雇主和代理人雙方通過(guò)不斷的談判和合作最終能達(dá)成一個(gè)合理的協(xié)議，就是業(yè)績(jī)薪酬合同。代理人和雇主彼此相信對(duì)方的誠(chéng)信，而代理人也愿意和雇主共擔(dān)由其管理引起的風(fēng)險(xiǎn)。
股權(quán)激勵(lì)理論基礎(chǔ)：一元兩化
西姆股權(quán)激勵(lì)研究院在長(zhǎng)期為客戶(hù)服務(wù)過(guò)程中，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)并經(jīng)提煉，創(chuàng)造性地提出了“一元兩化”股權(quán)激勵(lì)理論。
“一元”即“共享共贏”。
作為股權(quán)激勵(lì)的核心理念，既是股權(quán)激勵(lì)追求的目標(biāo)，也是股權(quán)激勵(lì)必須遵循的原則，只有符合這一理念的股權(quán)激勵(lì)才是最有生命力的科學(xué)方案。
“兩化”即“個(gè)性化”和“制度化”。
【個(gè)性化】制訂股權(quán)激勵(lì)方案必須充分考慮企業(yè)性質(zhì)、行業(yè)特征、發(fā)展階段、股權(quán)結(jié)構(gòu)和激勵(lì)對(duì)象等客觀因素，為企業(yè)量身定制符合企業(yè)實(shí)際狀況的方案。
【制度化】股權(quán)激勵(lì)作為公司頂層設(shè)計(jì)，必須可執(zhí)行、可預(yù)期、可持續(xù)，以保護(hù)公司、股東以及經(jīng)理人的權(quán)益。
五步連貫股權(quán)激勵(lì)法基本原理
定股
1、期權(quán)模式股票期權(quán)模式是國(guó)際上一種最為經(jīng)典、使用最為廣泛
的股權(quán)激勵(lì)模式。其內(nèi)容要點(diǎn)是：公司經(jīng)股東大會(huì)同意，將預(yù)留的已發(fā)行未公開(kāi)上市的普通股股票認(rèn)股權(quán)作為 “一攬子”報(bào)酬中的一部分，以事先確定的某一期權(quán)價(jià)格有條件地?zé)o償授予或獎(jiǎng)勵(lì)給公司高層管理人員和技術(shù)骨干，股票期權(quán)的享有者可在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)做出行權(quán)、兌現(xiàn)等選擇。設(shè)計(jì)和實(shí)施股票期權(quán)模式，要求公司必須是公眾上市公司，有合理合法的、可資實(shí)施股票期權(quán)的股票來(lái)源，并要求具有一個(gè)股價(jià)能基本反映股票內(nèi)在價(jià)值、運(yùn)作比較規(guī)范、秩序良好的資本市場(chǎng)載體。已成功在香港上市的聯(lián)想集團(tuán)和方正科技等，實(shí)行的就是股票期權(quán)激勵(lì)模式。
2、限制性股票模式限制性股票指上市公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對(duì)象只有在工作年限或業(yè)績(jī)目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。
3、股票增值權(quán)模式
4、虛擬股票模式
定人
定人的三原則：1、具有潛在的人力資源尚未開(kāi)發(fā)2、工作過(guò)程的隱藏信息程度3、有無(wú)專(zhuān)用性的人力資本積累高級(jí)管理人員，是指對(duì)公司決策、經(jīng)營(yíng)、負(fù)有領(lǐng)導(dǎo)職責(zé)的人員，包括經(jīng)理、副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人(或其他履行上述職責(zé)的人員)、董事會(huì)秘書(shū)和公司章程規(guī)定的其他人員。經(jīng)邦三層面理論：1、核心層：中流砥柱(與企業(yè)共命運(yùn)、同發(fā)展，具備犧牲精神)2、骨干層：紅花(機(jī)會(huì)主義者，他們是股權(quán)激勵(lì)的重點(diǎn))3、操作層：綠葉(工作只是一份工作而已)對(duì)不同層面的人應(yīng)該不同的對(duì)待，往往很多時(shí)候骨干層是我們股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施的重點(diǎn)對(duì)象。
定時(shí)
股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期自股東大會(huì)通過(guò)之日起計(jì)算，一般不超過(guò)10年。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期滿(mǎn)，上市公司不得依據(jù)此計(jì)劃再授予任何股權(quán)。
在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，每期授予的股票期權(quán)，均應(yīng)設(shè)置行權(quán)限制期和行權(quán)有效期，并按設(shè)定的時(shí)間表分批行權(quán)。
2. 在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。禁售期滿(mǎn)，根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和業(yè)績(jī)目標(biāo)完成情況確定激勵(lì)對(duì)象可解鎖(轉(zhuǎn)讓、出售)的股票數(shù)量。解鎖期不得低于3年，在解鎖期內(nèi)原則上采取勻速解鎖辦法[4]。
定價(jià)
根據(jù)公平市場(chǎng)價(jià)原則，確定股權(quán)的授予價(jià)格(行權(quán)價(jià)格)上市公司股權(quán)的授予價(jià)格應(yīng)不低于下列價(jià)格較高者：
1.股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤(pán)價(jià);
2.股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤(pán)價(jià)。
定量
定總量和定個(gè)量
定個(gè)量：
1、《試行辦法》第十五條：上市公司任何一名激勵(lì)對(duì)象通過(guò)全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股權(quán)，累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的1%，經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)的除外。
2、《試行辦法》在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，高級(jí)管理人員個(gè)人股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益水平，應(yīng)控制在其薪酬總水平(含預(yù)期的期權(quán)或股權(quán)收益)的30%以?xún)?nèi)。高級(jí)管理人員薪酬總水平應(yīng)參照國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或部門(mén)的原則規(guī)定，依據(jù)上市公司績(jī)效考核與薪酬管理辦法確定。
定總量
1、參照國(guó)際通行的期權(quán)定價(jià)模型或股票公平市場(chǎng)價(jià)，科學(xué)合理測(cè)算股票期權(quán)的預(yù)期價(jià)值或限制性股票的預(yù)期收益。
2、按照上述辦法預(yù)測(cè)的股權(quán)激勵(lì)收益和股權(quán)授予價(jià)格(行權(quán)價(jià)格)，確定高級(jí)管理人員股權(quán)授予數(shù)量。
3、各激勵(lì)對(duì)象薪酬總水平和預(yù)期股權(quán)激勵(lì)收益占薪酬總水平的比例應(yīng)根據(jù)上市公司崗位分析、崗位測(cè)評(píng)和崗位職責(zé)按崗位序列確定。
股權(quán)激勵(lì)經(jīng)典案例
“五步連貫股權(quán)激勵(lì)法”，將股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施分解為“定股”、“定人”、“定價(jià)”、“定量”、“定時(shí)”五大步驟，環(huán)環(huán)相連，步步緊扣，旨在增強(qiáng)內(nèi)部凝聚力、向心力和戰(zhàn)斗力。
五步法案例
某科技公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)某公司、A公司)于2009年底決定建立長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)方案。H公司創(chuàng)建于2000年，注冊(cè)資金為100萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)10年的發(fā)展，2009年底稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為2000萬(wàn)元，，預(yù)計(jì)每股凈資產(chǎn)年增長(zhǎng)率為100%。為實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，充分激勵(lì)人才，并為以后創(chuàng)業(yè)板上市留好接口。公司董事會(huì)決定接受經(jīng)邦股權(quán)集團(tuán)的建議，采用股權(quán)激勵(lì)五步法，自2010年開(kāi)始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。采用五步連貫股權(quán)激勵(lì)法，首先根據(jù)該公司的生命周期階段和人才激勵(lì)特點(diǎn)，選定股權(quán)激勵(lì)模式。
(一)股：根據(jù)公司的十年積累，公司雖然注冊(cè)資本小，但是公司凈資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到2000萬(wàn)元，在股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的時(shí)候，根據(jù)經(jīng)邦五步法，第一步確定股份面值為0.1元，則公司的股份總數(shù)為1000萬(wàn)股，每股凈資產(chǎn)2元，針對(duì)公司發(fā)展階段，采用五步法里面的增值激勵(lì)方式，即股份期權(quán)模式。
(二)人：包括外部資源、高層管理人員在內(nèi)的6人核心層加上10個(gè)中層人員被授予股份期權(quán)。
(三)價(jià)：初始授予股價(jià)按照2009年度每股凈資產(chǎn)確定初始授予價(jià)格，但股價(jià)增長(zhǎng)模式不采用凈資產(chǎn)方式，采用經(jīng)邦股權(quán)激勵(lì)五步法中的股價(jià)確定原則。
(四)量：根據(jù)五步法，該公司設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)，拿出總股本的20%，即200萬(wàn)股授予。
(五)時(shí)：采取循環(huán)激勵(lì)，即每年授予100萬(wàn)股的方式;每年的100萬(wàn)股，再分兩年行權(quán)。行權(quán)比例6：4。根據(jù)經(jīng)邦五步法初步設(shè)計(jì)了股權(quán)激勵(lì)方案，減少了公司高級(jí)管理人員的短視行為。該方案由于分兩年來(lái)授予，分步行權(quán)，只能執(zhí)行其中的一部分，高層管理人員只有在增加股東財(cái)富的前提下才可同時(shí)獲得收益，從而與股東形成了利益共同體。這種剩余索取權(quán)驅(qū)動(dòng)高層管理人員不斷努力提高公司業(yè)績(jī)，最終達(dá)到股東和高層管理人員雙贏的局面。穩(wěn)定并吸引優(yōu)秀人才。該方案通過(guò)每年循環(huán)授予的方式，一方面激勵(lì)公司現(xiàn)有高層管理人員勤勉工作，另一方面也可吸引外來(lái)優(yōu)秀人才加盟。通過(guò)循環(huán)授予，該方案成功解決了其他企也由于一次性授予而不能給后進(jìn)的高層管理人員以激勵(lì)的局限性。采用五步法后，該方案的另外一個(gè)好處就是以?xún)糍Y產(chǎn)確定初始價(jià)格，而非一直按照凈資產(chǎn)價(jià)格確定每年股價(jià)，從而更好體現(xiàn)了激勵(lì)成長(zhǎng)性的特點(diǎn)。
股權(quán)激勵(lì)常用模式
股票期權(quán)
(1)股票期權(quán)是一種選擇權(quán)，是允許激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)?xiàng)l件成熟時(shí)購(gòu)買(mǎi)本公司一定數(shù)量的股票的權(quán)利。
(2)公司事先授予激勵(lì)對(duì)象的是股票期權(quán)，公司事先設(shè)定了激勵(lì)對(duì)象可以購(gòu)買(mǎi)本公司股票的條件(通常稱(chēng)為行權(quán)條件)，只有行權(quán)條件成就時(shí)激勵(lì)對(duì)象才有權(quán)購(gòu)買(mǎi)本公司股票(行權(quán))，把期權(quán)變?yōu)閷?shí)在的股權(quán)。行權(quán)條件一般就包括三個(gè)方面：一是公司方面的：如公司要達(dá)到的預(yù)定的業(yè)績(jī);二是等待期方面的：授予期權(quán)后需要等待的時(shí)間(等待期一般為2-3年);三是激勵(lì)對(duì)象自身方面的：如通過(guò)考核并沒(méi)有違法違規(guī)事件等。
(3)行權(quán)條件成熟后，激勵(lì)對(duì)象有選擇行權(quán)或不行權(quán)的自由。激勵(lì)對(duì)象獲得的收益體現(xiàn)在授予股票期權(quán)時(shí)確定的行權(quán)價(jià)和行權(quán)之后股票市場(chǎng)價(jià)之間的差額。如果股票市場(chǎng)價(jià)高于行權(quán)價(jià)，并且對(duì)公司股票有信心，那么激勵(lì)對(duì)象會(huì)選擇行權(quán)，否則激勵(lì)對(duì)象就會(huì)放棄行權(quán)，股票期權(quán)作廢。
限制性股票
公司預(yù)先設(shè)定了公司要達(dá)到的業(yè)績(jī)目標(biāo)，當(dāng)業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)到后則公司將一定數(shù)量的本公司股票無(wú)償贈(zèng)與或低價(jià)售與激勵(lì)對(duì)象。授予的股票不能任意拋售，而是受到一定的限制，一是禁售期的限制：在禁售期內(nèi)激勵(lì)對(duì)象獲授的股票不能拋售。禁售期根據(jù)激勵(lì)對(duì)象的不同設(shè)定不同的期限。如對(duì)公司董事、經(jīng)理的限制規(guī)定的禁售期限長(zhǎng)于一般激勵(lì)對(duì)象。二、解鎖條件和解鎖期的限制：當(dāng)達(dá)到既定業(yè)績(jī)目標(biāo)后激勵(lì)對(duì)象的股票可以解鎖，即可以上市交易。解鎖一般是分期進(jìn)行的，可以是勻速也可以是變速。
股票增值權(quán)
股票增值權(quán)就是公司授予激勵(lì)對(duì)象享有在設(shè)定期限內(nèi)股價(jià)上漲收益的權(quán)利，承擔(dān)股價(jià)下降風(fēng)險(xiǎn)的義務(wù)。具體來(lái)講：
(1)公司授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的股票增值權(quán)，每份股票增值權(quán)與每股股份對(duì)應(yīng)。
(2)公司在授予股票增值權(quán)時(shí)設(shè)定一個(gè)股票基準(zhǔn)價(jià)，如果執(zhí)行日股票價(jià)格高于基準(zhǔn)價(jià)，則兩者的價(jià)差就是公司獎(jiǎng)勵(lì)給激勵(lì)對(duì)象收益，激勵(lì)對(duì)象獲得的收益總和為股票執(zhí)行價(jià)與股票基準(zhǔn)價(jià)的價(jià)差乘以獲授的股票增值券數(shù)量。獎(jiǎng)勵(lì)一般從未分配利潤(rùn)中支出。如果執(zhí)行日股票價(jià)格低于基準(zhǔn)價(jià)，則要受到懲罰，如股票執(zhí)行價(jià)與股票基準(zhǔn)價(jià)的價(jià)差的二分之一從激勵(lì)對(duì)象的工資中分期扣除。
分紅權(quán)/虛擬股票
虛擬股票和分紅權(quán)類(lèi)似，公司授予激勵(lì)對(duì)象的是一種股票的收益權(quán)，而非真實(shí)的股票。激勵(lì)對(duì)象沒(méi)有所有權(quán)、表決權(quán)，不能出售股票，離開(kāi)公司自動(dòng)失效。
各種模式的特點(diǎn)和公司如何對(duì)口選擇
1.股票期權(quán)以未來(lái)二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)為激勵(lì)點(diǎn)，不需要企業(yè)支出大量的現(xiàn)金進(jìn)行即時(shí)獎(jiǎng)勵(lì)。所以股票期權(quán)特別適合成長(zhǎng)期初期或擴(kuò)張期的企業(yè)，特別是網(wǎng)絡(luò)、科技等發(fā)展?jié)摿Υ?、發(fā)展速度快的企業(yè)采用。一方面，這種企業(yè)股價(jià)上升空加大，將激勵(lì)對(duì)象的收益與未來(lái)二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)波動(dòng)聯(lián)系起來(lái)，能夠達(dá)到很好的激勵(lì)作用，并且股票期權(quán)實(shí)施的時(shí)間期限一般比較長(zhǎng)，一般為5-10年，所以對(duì)留住人才和避免管理層的短視行為具有較好的效果。同時(shí)，這種企業(yè)本身發(fā)展和經(jīng)營(yíng)的資金需求比較大，需要盡量降低激勵(lì)成本，而股票期權(quán)不需要企業(yè)現(xiàn)金支出，所以比較受該類(lèi)企業(yè)的歡迎。當(dāng)然，其他企業(yè)也完全可以采用這種模式，目前股票期權(quán)是上市公司采用最多的一種股權(quán)激勵(lì)模式，占到80%以上。
2.限制股票的特點(diǎn)是以公司的業(yè)績(jī)?yōu)楣善笔谟璧臈l件，所以將公司的業(yè)績(jī)與激勵(lì)對(duì)象的收益聯(lián)系的特別密切。只有公司業(yè)績(jī)達(dá)到預(yù)定要求，激勵(lì)對(duì)象才可以免費(fèi)贈(zèng)與或低價(jià)授予股票，才能拋售股票。否則激勵(lì)計(jì)劃取消。該模式在成熟型企業(yè)中能收到更好的效果。因?yàn)樵擃?lèi)企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)股價(jià)上漲空間不會(huì)很大，所以激勵(lì)對(duì)象的收益更多的來(lái)自于股票本身而非股價(jià)的漲幅。
3.股票增值權(quán)的授予不會(huì)影響公司的總資本和所有權(quán)結(jié)構(gòu)，不涉及股票來(lái)源問(wèn)題。但股票增值權(quán)大多是現(xiàn)金兌現(xiàn)，所以對(duì)企業(yè)資金壓力比較大。所以適合與現(xiàn)金充足、發(fā)展穩(wěn)定的成熟型企業(yè)。
4.虛擬股票/分紅權(quán)模式實(shí)際上是將獎(jiǎng)金延期支付，其資金來(lái)源于企業(yè)的獎(jiǎng)勵(lì)基金，其發(fā)放不會(huì)影響公司的總資本和所有權(quán)結(jié)構(gòu)。，同時(shí)虛擬股票受市場(chǎng)的影響小，只要公司有好的收益，被授予者就可以通過(guò)分紅分享到好處。但跟股份增值權(quán)模式一樣虛擬股票模式也需要公司以現(xiàn)金支付，公司的現(xiàn)金壓力較大，所以適合與現(xiàn)金充足、發(fā)展穩(wěn)定的成熟型企業(yè)或非上市公司。
看了什么是股權(quán)激勵(lì)的人還看了：
1.什么是股權(quán)激勵(lì) 股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)
2.關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的八大誤區(qū)
3.探討我國(guó)上市公司股權(quán)的激勵(lì)機(jī)制
什么是股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)作用
