資產(chǎn)支撐證券化是什么

時間：2016-04-27 09:04:37 煒杭741由分享

資產(chǎn)支撐證券化是什么

　　資產(chǎn)支撐證券化是80年代興起于美國的一種新型融投資工具，它可以把沉淀的資產(chǎn)變?yōu)榭闪鲃拥馁Y產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你詳細(xì)介紹資產(chǎn)支撐證券化的相關(guān)法律知識。

　　資產(chǎn)支撐證券化的含義

　　資產(chǎn)支撐證券化的簡介

　　資產(chǎn)支撐證券化(ABS Asset-Backed Securitization)具體表述為：將某一目標(biāo)項(xiàng)目的資產(chǎn)所產(chǎn)生的獨(dú)立的、可識別的未來收益(現(xiàn)金流量或應(yīng)收帳款)作為抵押(金融擔(dān)保)，據(jù)以在國際資本市場發(fā)行具有固定收益率的高檔債券來籌集資金的一種國際項(xiàng)目融資方式。

　　ABS融資方式，具有以下特點(diǎn)：與通過在外國發(fā)行股票籌資比較，可以降低融資成本;與國際銀行直接信貸比較，可以降低債券利息率;與國際擔(dān)保性融資比較，可以避免追索性風(fēng)險;與國際間雙邊政府貸款比較，可以減少評估時間和一些附加條件。

資產(chǎn)支撐證券化是什么

　　資產(chǎn)支撐證券化的優(yōu)點(diǎn)

　　相比其他證券產(chǎn)品，資產(chǎn)支持型證券具有以下幾個優(yōu)點(diǎn)：

　　1、具有吸引力的收益。在評級為3A級的資產(chǎn)中，資產(chǎn)支持型證券比到期日與之相同的美國國債具有更高的收益率，其收益率與到期日和信用評級相同的公司債券或抵押支持型債券的收益率大致相當(dāng)。

　　2、較高的信用評級。從信用角度看，資產(chǎn)支持型證券是最安全的投資工具之一。與其他債務(wù)工具類似，它們也是在其按期償還本利息與本金能力的基礎(chǔ)之上進(jìn)行價值評估與評級的。但與大多數(shù)公司債券不同的是，資產(chǎn)支持型證券得到擔(dān)保物品的保護(hù)，并由其內(nèi)在結(jié)構(gòu)特征通過外部保護(hù)措施使其得到信用增級，從而進(jìn)一步保證了債務(wù)責(zé)任得到實(shí)現(xiàn)。大多數(shù)資產(chǎn)支持型證券從主要的信用評級機(jī)構(gòu)得到了最高信用評級——3A級。

　　3、投資多元化與多樣化。資產(chǎn)支持型證券市場是一個在結(jié)構(gòu)、收益、到期日以及擔(dān)保方式上都高度多樣化的市場。用以支持型證券的資產(chǎn)涵蓋了不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從信用卡應(yīng)收賬款到汽車、船只和休閑設(shè)施貸款，以及從設(shè)備租賃到房地產(chǎn)和銀行貸款。另外，資產(chǎn)支持型證券向投資者提供了條件，使他們能夠?qū)鹘y(tǒng)上集中于政府債券、貨幣市場債券或公司債券的固定收益證券進(jìn)行多樣化組合。

　　4、可預(yù)期的現(xiàn)金流。許多類型資產(chǎn)支持型證券的現(xiàn)金流的穩(wěn)定性與可預(yù)測性都得到了很好的設(shè)置。購買資產(chǎn)支持型證券的投資者有極強(qiáng)的信心按期進(jìn)行期望中的償付。然而，對近期內(nèi)出現(xiàn)的類似于擔(dān)保的資產(chǎn)支持型證券，有可能具有提前償付的不確定因素，因此投資者必須明白，此時現(xiàn)金流的可預(yù)測性就不那么準(zhǔn)確了。這種高度不確定性往往由高收益性反映出來。

　　5、事件風(fēng)險小。由于資產(chǎn)支持型證券得到標(biāo)的資產(chǎn)的保證，從而提供了針對事件風(fēng)險而引起的評級下降的保護(hù)措施，與公司債券相比，這點(diǎn)更顯而易見。投資者對于沒有保證的公司債券的主要擔(dān)心在于，不論現(xiàn)在的評級有多高，一旦發(fā)生對發(fā)行人產(chǎn)生嚴(yán)重影響的事件，評級機(jī)構(gòu)將調(diào)低其評級。類似的事件包括兼并、收購、重組及重新調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，這通常都是由于公司的管理層為了提高股東的收益而實(shí)行的。

　　資產(chǎn)支持型證券的信用評級與信用品質(zhì)

　　資產(chǎn)支持型證券通常由以下一家或幾家評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行評級：標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)或達(dá)夫費(fèi)爾普斯評級公司。這些評級機(jī)構(gòu)決定所需的信用增級程度，以便獲得可用于與具有相同評級的公司債券比較的信用評級。絕大多數(shù)的資產(chǎn)支持型證券在發(fā)行時就獲得兩類最高級評級中的一種：3A級或2A級。

　　評級機(jī)構(gòu)做出的所需信用增級的決定取決于資產(chǎn)支持型證券擔(dān)保的特征以及在嚴(yán)峻的壓力條件下(特別是在假設(shè)的“衰退”情景下)的表現(xiàn)。除資產(chǎn)池所面臨的所有信用風(fēng)險之外，評級機(jī)構(gòu)還關(guān)注與資產(chǎn)支持型證券相關(guān)的特定風(fēng)險。

　　資產(chǎn)支撐證券化的運(yùn)作過程

　　ABS融資方式的運(yùn)作過程分為六個主要階段。

　　第一階段：組建項(xiàng)目融資專門公司。采用ABS融資方式，項(xiàng)目主辦人需組建項(xiàng)目融資專門公司，可稱為信托投資公司或信用擔(dān)保公司，它是一個獨(dú)立的法律實(shí)體。這是采用ABS融資方式籌資的前提條件。

　　第二階段：尋求資信評估機(jī)構(gòu)授予融資專門公司盡可能高的信用等級。由國際上具有權(quán)威性的資信評估機(jī)構(gòu)，經(jīng)過對項(xiàng)目的可行性研究，依據(jù)對項(xiàng)目資產(chǎn)未來收益的預(yù)測，授予項(xiàng)目融資專門公司AA級或AAA級信用等級。

　　第三階段：項(xiàng)目主辦人(籌資者)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目未來收益權(quán)。通過簽訂合同在特許期內(nèi)將項(xiàng)目籌資、建設(shè)、經(jīng)營、債務(wù)償還等全權(quán)轉(zhuǎn)讓給項(xiàng)目融資專門公司。第四階段：項(xiàng)目融資專門公司發(fā)行債券籌集項(xiàng)目建設(shè)資金。由于項(xiàng)目融資專門公司信用等級較高，其債券的信用級別也在A級以上，只要債券一發(fā)行，就能吸引眾多投資者購買，其籌資成本會明顯低于其他籌資方式。

　　第五階段：項(xiàng)目融資專門公司組織項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目經(jīng)營并用項(xiàng)目收益償還債務(wù)本息。

　　第六階段：特許期滿，項(xiàng)目融資專門公司按合同規(guī)定無償轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目資產(chǎn)，項(xiàng)目主辦人獲得項(xiàng)目所有權(quán)：

　　資產(chǎn)支撐證券化的應(yīng)用

　　隨著國際經(jīng)濟(jì)合作的發(fā)展，ABS融資方式受到了越來越多的籌資者和投資者的重視。凡是可預(yù)見未來收益和持續(xù)現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)設(shè)施和公共工程開發(fā)項(xiàng)目，都可利用ABS融資方式籌資。很多國家和地區(qū)將ABS融資方式重點(diǎn)用于交通運(yùn)輸部門的鐵路、公路、港口、機(jī)場、橋梁、隧道建設(shè)項(xiàng)目;能源部門的電力、煤氣、天然氣基本設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目;公共事業(yè)部門的醫(yī)療衛(wèi)生。供水、供電和電信網(wǎng)絡(luò)等公共設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，并取得了很好的效果。

　　如美國雷曼兄弟公司以項(xiàng)目融資專門公司的身份，通過公開在證券市場發(fā)行債券，為墨西哥的IDLUCA收費(fèi)公路建設(shè)項(xiàng)目籌資2.05億美元，使該項(xiàng)目提前服務(wù)于社會。ABS融資方式作為一種國際籌資方式，在不到三年的時間，就以其涉及環(huán)節(jié)少、風(fēng)險分散、籌資成本低、融資證券化等優(yōu)勢而成為國際金融市場上為大型工程項(xiàng)目籌措資金的重要方式。

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　　資產(chǎn)支撐證券化的作用

　　ABS融資作為一種獨(dú)具特色的籌資方式，其作用主要體現(xiàn)在：

　?、夙?xiàng)目籌資者僅以項(xiàng)目資產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任，可以避免籌資者的其他資產(chǎn)受到追索;

　?、谕ㄟ^在國際證券市場上發(fā)行債券籌資，不但可以降低籌資成本，而且可以大規(guī)模地籌集資金;

　?、塾捎趪H證券市場發(fā)行的債券由眾多的投資者購買，因此可分散、轉(zhuǎn)移籌資者和投資者的風(fēng)險;

　?、車H證券市場發(fā)行的債券，到期以項(xiàng)目資產(chǎn)收益償還，本國政府和項(xiàng)目融資公司不承擔(dān)任何債務(wù);

　?、萦捎谟许?xiàng)目資產(chǎn)的未來收益作為固定回報，投資者可以不直接參與工程的建設(shè)與經(jīng)營。

　　資產(chǎn)支撐證券化的種類

　　(1)汽車消費(fèi)貸款、學(xué)生貸款證券化;

　　(2)商用、農(nóng)用、醫(yī)用房產(chǎn)抵押貸款證券化;

　　(3)信用卡應(yīng)收款證券化;