契約型基金的基本概念
契約型基金又稱單位信托基金,是指把投資者、管理人、托管人三者作為當(dāng)事人,通過(guò)簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你詳細(xì)介紹契約性基金的相關(guān)知識(shí)。
契約型基金的基本概念
契約型基金又稱為單位信托基金,指專門的投資機(jī)構(gòu)(銀行和企業(yè))共同出資組建一家基金管理公司,基金管理公司作為委托人通過(guò)與受托人簽定"信托契約"的形式發(fā)行受益憑證——"基金單位持有證"來(lái)募集社會(huì)上的閑散資金。契約型基金由基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)立,基金投資者的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上,而基金合同條款的主要方面通常由基金法律所規(guī)范。
相比契約型基金,公司型基金的優(yōu)點(diǎn)是法律關(guān)系明確清晰,監(jiān)督約束機(jī)制較為完善,但契約型基金在設(shè)立上更為簡(jiǎn)單易行。由于二者之間的區(qū)別主要表現(xiàn)在設(shè)立的組織架構(gòu)及法律關(guān)系不同,實(shí)際上并無(wú)優(yōu)劣之分,因此,為使證券投資基金制度更具靈活性,許多國(guó)家都允許公司型基金和契約型基金并存。公司型基金在美國(guó)最為常見,而契約型基金則在英國(guó)較為普遍。
契約型基金主要具備以下優(yōu)勢(shì):
1.募集范圍廣泛:
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)私募基金登記備案的相關(guān)規(guī)定,私募基金合格投資者數(shù)量上限是200人,而以有限責(zé)任公司或者合伙企業(yè)形式設(shè)立的,投資者人數(shù)上限僅為50人。因此,契約型基金的募集范圍比其他兩種形式的基金募集范圍更廣泛,募集難度也大大降低。
2.專業(yè)化管理,低成本運(yùn)作:
契約法律關(guān)系無(wú)需注冊(cè)專門的有限合伙企業(yè)或投資公司,不必占用獨(dú)占性不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)和人員的投入。而且契約私募基金通常都采用類似承包的方式支付給經(jīng)營(yíng)者和保管者一筆固定的年度管理費(fèi)用。如果經(jīng)營(yíng)者和保管者的年度管理費(fèi)用超過(guò)了這筆數(shù)額,投資者將不再另行支付。
3.決策效率高:
在契約框架下,投資者作為受益人,把信托財(cái)產(chǎn)委托給管理公司管理后,投資者對(duì)財(cái)產(chǎn)便喪失了支配權(quán)和發(fā)言權(quán),信托財(cái)產(chǎn)由管理公司全權(quán)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作。所以,契約型基金的決策權(quán)一般在管理人層面,決策效率高。
4.免于雙重征稅:
由于契約型私募基金沒(méi)有法人資格,不被視為納稅主體。因此只需在收益分配環(huán)節(jié),由受益人自行申報(bào)并繳納所得稅即可。
5.退出機(jī)制靈活,流動(dòng)性強(qiáng):
契約型私募基金的一大優(yōu)勢(shì)就是其擁有靈活便捷的組織形式,投資者與管理者之間契約的訂立可以滿足不同的客戶群。在法律框架內(nèi),信托契約可以自由地做出各種約定。契約可以有專門條款約定投資人的靈活退出方式,這是因?yàn)樵诩闲磐械牟煌腥酥g沒(méi)有相互可以制約的關(guān)系,某些委托人做出變動(dòng)并不會(huì)影響契約型私募基金存續(xù)的有效性。此外,未來(lái)允許通過(guò)交易平臺(tái)轉(zhuǎn)讓契約型基金份額的可能性也較大,也將大大提高基金份額的流動(dòng)性。相比較而言,公司型基金和有限合伙型基金必須嚴(yán)格按照相關(guān)法律程序退出,往往面臨繁雜的工商變更手續(xù)。
6.資金安全性高:
在三種組織形式中,契約型基金具有最高的資金安全性,契約架構(gòu)中可設(shè)定委托人、受托人和托管人三方分離的制度安排。受托人可以發(fā)出指令對(duì)資金加以運(yùn)用,但必須符合契約文件的約定,否則托管人有權(quán)拒絕對(duì)資金的任何調(diào)動(dòng)。另一方面,沒(méi)有受托人的專門指令,托管人無(wú)權(quán)動(dòng)用資金。除此之外,還可以設(shè)置監(jiān)察人對(duì)私募基金的管理運(yùn)用進(jìn)行監(jiān)督和制約,這是保障資金安全的又一重要制度安排。而公司制和有限合伙制基金在制度要求上沒(méi)有托管人這一保障環(huán)節(jié),更多的要依靠監(jiān)事會(huì)或有限合伙人對(duì)管理人的監(jiān)督,具有潛在的管理人攜款潛逃的風(fēng)險(xiǎn)。
目前全國(guó)的66家信托公司中,有31家信托公司備案成為私募基金管理人??梢灶A(yù)見,今后信托公司或以私募產(chǎn)品來(lái)替代信托產(chǎn)品來(lái)滿足投資者的需求。而作為私募產(chǎn)品之一的契約型基金無(wú)疑會(huì)有更大的發(fā)展空間。
投資好處:
(1) 分散投資 ── 透過(guò)基金集腋成裘,投資者作小額投資,就可以間接參與全球金融及股票市場(chǎng)的買賣,投資途徑得以擴(kuò)大,令投資更加靈活。
(2) 可獲專業(yè)協(xié)助 ── 借著基金的人力資源,以及基金經(jīng)理的投資經(jīng)驗(yàn),投資者無(wú)須因顧慮自己經(jīng)驗(yàn)不足而避免多方面投資。
(3) 減少風(fēng)險(xiǎn) ── 透過(guò)分散投資、擴(kuò)大投資途徑,持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)可以大為減少,因?yàn)榛鸬耐顿Y組合很少會(huì)出現(xiàn)“全軍盡墨”的情況。
(4) 減省手續(xù)費(fèi)和時(shí)間 ── 由于基金投資組合龐大,投資者間接減輕分散投資應(yīng)繳的手續(xù)費(fèi)。同時(shí),基金經(jīng)理亦可代辦轉(zhuǎn)名過(guò)戶、收息等繁復(fù)手續(xù)。
(5) 套現(xiàn)能力強(qiáng) ── 透過(guò)基金經(jīng)理維持第二市場(chǎng)的活躍性,投資者可按個(gè)人需要,隨時(shí)按報(bào)價(jià)出售全部或部分單位投資,套取現(xiàn)金。
基金比較:
法律依據(jù)
契約型基金是依照基金契約組建的,信托法是契約型基金設(shè)立的依據(jù);公司型基金是依照公司法組建的。
法人資格
契約型基金不具有法人資格,而公司型基金本身就是具有法人資格的股份有限公司。
投資地位
契約型基金的投資者作為信托契約中規(guī)定的受益人,對(duì)基金如何運(yùn)用所做的重要投資決策通常不具有發(fā)言權(quán);公司型基金的投資者作為公司的股東有權(quán)對(duì)公司的重大決策進(jìn)行審批、發(fā)表自己的意見。
融資渠道
公司型基金由于具有法人資格。在資金運(yùn)用狀況良好、業(yè)務(wù)開展順利、又需要擴(kuò)大公司規(guī)模、增加資產(chǎn)時(shí),可以向銀行借款:契約型基金因不具有法人資格,一般不向銀行借款。
經(jīng)營(yíng)依據(jù)
契約型基金憑借基金契約經(jīng)營(yíng)基金財(cái)產(chǎn);公司型基金則依據(jù)公司章程來(lái)經(jīng)營(yíng)。
公司型基金像一般的股份公司一樣,除非依據(jù)公司法到了破產(chǎn)、清算階段,否則公司一般都具有永久性;契約型基金則依據(jù)基金契約建立、運(yùn)作,契約期滿,基金運(yùn)營(yíng)也就終止。
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