2017中國量化寬松政策
量化寬松主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。小編給大家整理了關于2017中國量化寬松政策，希望你們喜歡!
2017中國量化寬松政策
實行方式
央行可以通過兩種方式放松銀根：改變貨幣價格(即利率)或改變貨幣數(shù)量。多年以來，正統(tǒng)的貨幣政策一直以一個政策杠桿為中心。然而，隨著通脹率回落、短期實際利率逼近零點，從原則上說，央行可以后一種方式、即數(shù)量杠桿來實施擴張性貨幣政策。影響經濟活動的是實際利率而非名義利率。如果經濟處于通縮狀態(tài)，那么即使名義利率為零，實際利率也會保持正值。2000年日本面臨的情況就是如此--名義利率已降至零點，但在實際利率為正值的情況下，低迷的貨幣需求仍不足以令貨幣政策發(fā)揮效力。這就是過去所說的“流動性陷阱”。
央行放松銀根的非常規(guī)方式主要有三種。第一，央行可以通過與外界溝通或量化寬松等方式，培養(yǎng)短期利率將長期保持低位的預期。事實上，2001年3月-2006年3月，日本央行實行量化寬松政策的主要目的就在于此。再如，2003年8月，美聯(lián)儲公開市場委員會在公報中稱“適應性政策將維持相當長的時間”也是此類放松銀根承諾的事例。第二，央行可以擴大其資產負債表的規(guī)模，以左右通脹預期。第三，央行可以改變其資產負債表的結構。如果投資者將不同資產視為非完全替代品，央行買進特定資產的操作就會對資產價格產生明顯影響。就此而言，最好的例子就是長期美國國債。從理論上說，美聯(lián)儲可以大規(guī)模買進美國國債，以抑制收益率上升;日本央行在實行量化寬松政策期間，就曾進行這種操作。上述三種量化寬松的方式雖然概念不同，但在操作上可以相互替代。
實施階段
以美聯(lián)儲實施的量化寬松為例，其政策實施可以大致分為四個階段
零利率政策
量化寬松政策的起點，往往都是利率的大幅下降。利率工具失效時，央行才會考慮通過量化寬松政策來調節(jié)經濟。從2007年8月開始，美聯(lián)儲連續(xù)10次降息，隔夜拆借利率由5.25%降至0%到0.25%之間。
補充流動性
2007年金融危機爆發(fā)至2008年雷曼兄弟破產期間，美聯(lián)儲以“最后的貸款人”的身份救市。收購一些公司的部分不良資產、推出一系列信貸工具，防止國內外的金融市場、金融機構出現(xiàn)過分嚴重的流動性短缺。美聯(lián)儲在這一階段，將補充流動性(其實就是注入貨幣)的對象，從傳統(tǒng)的商業(yè)銀行擴展到非銀行的金融機構。
主動釋放流動性
2008年到2009年，美聯(lián)儲決定購買3000億的美元長期國債、收購房利美與房地美發(fā)行的大量的抵押貸款支持證券。在這一階段，美聯(lián)儲開始直接干預市場，直接出資支持陷入困境的公司;直接充當中介，面向市場直接釋放流動性。
引導市場長期利率下降
2009年，美國的金融機構漸漸穩(wěn)定，美聯(lián)儲漸漸通過公開的市場操作購買美國長期國債。試圖通過這種操作，引導市場降低長期的利率，減輕負債人的利息負擔。到這一階段，美聯(lián)儲漸漸從臺前回到幕后，通過量化寬松為社會的經濟提供資金。
歷次內容
QE1的內容
2008年11月25日，美聯(lián)儲首次公布將購買機構債和MBS，標志著首輪量化寬松政策的開始。2010年4月28日，聯(lián)儲的首輪量化寬松政策正式結束。QE1將購買政府支持企業(yè)(簡稱GSE)房利美、房地美、聯(lián)邦住房貸款銀行與房地產有關的直接債務，還將購買由兩房、聯(lián)邦政府國民抵押貸款協(xié)會(Ginnie Mae)所擔保的抵押貸款支持證券(MBS)。2009年3月18日機構抵押貸款支持證券的采購額最高增至1.25萬億美元，機構債的采購額最高增至2000億美元。此外，為促進私有信貸市場狀況的改善，聯(lián)儲還決定在未來六個月中最高再購買3000億美元的較長期國債證券。美聯(lián)儲在首輪量化寬松政策的執(zhí)行期間共購買了1.725萬億美元資產。
QE1的主體上是用于購買國家擔保的問題金融資產，重建金融機構信用，向信貸市場注入流動性，用意在于穩(wěn)定信貸市場。值得關注的是，美聯(lián)儲的目的僅僅在于“穩(wěn)定”市場，而不是“刺激 ”經濟，這與中國央行的量化寬松大相徑庭。顯然，美聯(lián)儲無異于越俎代庖，行使行政職能。美聯(lián)儲的數(shù)量控制和成本控制精確到位。尤為令人稱奇的是，美聯(lián)儲竟然在全球范圍保持了美元 貨幣總量與對應商品總量的動態(tài)平衡。
QE2的內容
美聯(lián)儲2010年11月4日宣布，啟動第二輪量化寬松計劃，計劃在2011年第二季度以前進一步收購6000億美元的較長期美國國債。QE2寬松計劃于2011年6月結束，購買的僅僅是美國國債。QE2的 內涵是美國國債，實際上是通過增加基礎貨幣投放，解決美國政府的財政危機。同時，美聯(lián)儲再通過向其它國家“出售”國債，套現(xiàn)還原成美元現(xiàn)金，增加了儲備的規(guī)模(準備金大幅度增加 )，為解決未來的財政危機準備了彈藥。
就本質而言，QE2迥異于QE1。其主要目的不在于提供流動性，而在于為政府分憂解難。美聯(lián)儲不容易啊!一手拉扯金融機構;一手拉扯美國政府。巧妙的是，在為政府分憂解難的同時，美聯(lián) 儲間接擴充了準備金規(guī)模。需要警覺的是，美聯(lián)儲購買的美國國債大部分被中國政府吸納，美聯(lián)儲反而在擴張準備金規(guī)模。
QE3的內容
北京時間2012年9月14日凌晨消息，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在結束為期兩天的會議后宣布，0-0.25%超低利率的維持期限將延長到2015年中，將從15日開始推出進一步量化寬松政策 (QE3)，每月采購400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)，現(xiàn)有扭曲操作(OT)等維持不變。內容是在2012年6月底以前買入4000億美元的美國國債，其剩余到期時間在6年到30年之間;同時出售等 量的美國國債，其剩余到期時間為3年或以下，隨后這項計劃在今年6月份被延長到年底。美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)于2012年9月13日指令紐約聯(lián)儲銀行公開市場操作臺以每月400億美元的 額度購買更多機構抵押支持證券(MBS)。FOMC還指令公開市場操作臺在年底前繼續(xù)實施6月份宣布的計劃，即延長所持有證券的到期期限，并把到期證券回籠資金繼續(xù)用于購買機構MBS。FOMC強 調，這些操作將在年底前使委員會所持有長期證券持倉量每月增加850億美元，將給長期利率帶來向下壓力，對抵押貸款市場構成支撐，并有助于總體金融市場環(huán)境更加寬松。
QE4的內容
2012年12月13日凌晨，美聯(lián)儲宣布推出第四輪量化寬松QE4，每月采購450億美元國債，替代扭曲操作，加上QE3每月400億美元的的寬松額度，聯(lián)儲每月資產采購額達到850億美元。除了量化寬松的猛藥之外，美聯(lián)儲保持了零利率的政策，把利率保持在0到0.25%的極低水平。
美聯(lián)儲量化寬松政策
美聯(lián)儲實施“量化寬松”貨幣政策的原因
美國次貸危機發(fā)生后，貨幣市場利率迅速走高，金融機構融資意愿大幅度下降，次貸危機迅速轉化成信貸危機。美聯(lián)儲在連續(xù)下調基準利率幾近零的水平后，又推出了“量化寬松”貨幣政策的特別應對措施，通過購買國債等證券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性。
“量化寬松”貨幣政策最早由日本央行提出，2001年至2006年間，在通貨緊縮的長期困擾下，日本央行將基準利率降至零，并定量購買中長期國債，就是典型的“量化寬松”貨幣政策。該政策的最終意圖是通過擴大和調整中央銀行自身的資產負債的總量和結構，增加貨幣供給，降低中長期市場利率，避免通貨緊縮加劇，以促進信貸市場恢復和實體經濟復蘇。
一般而言，中央銀行可以通過兩種方式放松銀根：改變貨幣價格(即利率)或改變貨幣數(shù)量。常規(guī)的貨幣政策一直以利率杠桿為中心，然而隨著通貨膨脹率回落、短期名義利率逼近零水平。從原則上，央行可以數(shù)量杠桿來實施擴張性貨幣政策。與利率杠桿等傳統(tǒng)工具不同，“量化寬松”被視為一種非常規(guī)的貨幣政策工具。2009年3月18日，美聯(lián)儲宣布將收購3000億美元的長期美國國債和至多1.25萬億美元兩房發(fā)行的抵押貸款支持證券，規(guī)模創(chuàng)近40年之最。
至此，美聯(lián)儲“量化寬松”貨幣政策正式出臺，具體內容包括:(1)推出7000億美元不良資產紓困基金(TARP)，將被用于向銀行注資、購買不良資產、提供擔保以及為住房貸款者提供服務等四個方面;(2)推出2,000億美元定期資產支持證券貸款工具(TALF)，旨在重振消費者與小型企業(yè)貸款;(3)提出公私聯(lián)合投資計劃(PPIP)，旨在從金融機構手中收購問題貸款和其他資產;該計劃將動用原先TARP中的750億~1000億美元，再搭配民間資金，預計計劃購買力最高可提升至5000億美元，未來甚至可能將擴大至1萬億美元;(4)實行私人資本擔保，根據美財政部公布的PPIP計劃細則,私人資本如通過甄選介入“問題貸款”的處置,聯(lián)邦貸款保險公司(FDIC)將按1：6的比例為其提供擔保,以便投資者從美聯(lián)儲獲得無追索權貸款;而剩余部分,財政部將與私人資本按50%的比例各自出資組成股本。
四次量化寬松
第一次量化寬松
在雷曼兄弟于2008年9月倒閉后，美聯(lián)儲就趕忙推出了量化寬松政策。在隨后的三個月中，美聯(lián)儲創(chuàng)造了超過一萬億美元的儲備，主要是通過將儲備貸給它們的附屬機構，然后通過直接購買抵押貸款支持證券。
這些超過法律規(guī)定的儲備都是銀行自愿持有的。銀行愿意持有這些超額儲備，是因為它們想向監(jiān)管者和投資者表示他們有足夠的流動資產來彌補潛在的貸款損失或滿足任何其它的流動資金需求。
這個在2008年底創(chuàng)建這些超額準備金的過程，通常被稱為第一次量化寬松(QE1)，其關鍵的目的在于穩(wěn)定銀行體系。這些超額儲備使得銀行不必通過貸款來恢復其流動性。
伯南克采取這項行動是因為他已經從央行在20世紀30年代犯下的錯誤中汲取了教訓。美聯(lián)儲沒有在危機期間向銀行提供超額準備金，這是美國的銀行體系在經濟大蕭條時期崩潰的主要原因。
第二次量化寬松
自2010年4月份美國的經濟數(shù)據開始令人失望，進入步履蹣跚的復蘇以來，美聯(lián)儲一直受壓于需要推出另一次的量化寬松：第二次量化寬松(QE2)。
伯南克在今年八月份在杰克遜霍爾的聯(lián)儲官員聚會中為第二次量化寬松打開了大門。但他同時謹慎地指出，量化寬松不是一個成熟的補救辦法。
而且，也不是所有的人都支持量化寬松政策。費城聯(lián)邦儲備銀行總裁查爾斯·普洛瑟以及堪薩斯城聯(lián)邦儲備銀行總裁托馬斯·洪尼格今年就一直與伯南克存在異議，他們表現(xiàn)出了對量化寬松的強烈質疑。
不過伯南克一直在試圖獲得聯(lián)邦公開市場委員會成員的支持。上次閉門會議結束后發(fā)表的聲明又將第二次量化寬松的大門打開了一點，聲明指出美聯(lián)儲認為通貨膨脹率低于目標水平，與美聯(lián)儲保持高就業(yè)率的的任務不一致。
隨著疲弱的經濟數(shù)據繼續(xù)被公布出來，對美聯(lián)儲將進行量化寬松政策的可能性已經越來越明顯。
第三次量化寬松(QE3)
自2010年6月底，美國的經濟數(shù)據例如就業(yè)數(shù)據等已經接近崩潰，復蘇無望，美聯(lián)儲為應對無法預期的危機而不得已展開的又一次的量化寬松：第三次量化寬松(QE3)，或是隱性的。美國人或許認為歐洲希臘債務違約可能把美國經濟再度拖入衰退，其實性質在于美國本身的貨幣濫發(fā)導致其國際信用降低，大量債券的發(fā)行，致使合約履行能力大打折扣，債務違約已成為可能性。
美國的印鈔刺激“無法停止”，隱性壞賬的再次暴露，將是引爆美元泡沫的導火索，經濟在“美元毒品”的刺激下再次反復，而后又趨向于衰退，美元體系已無法支持美國長期以來的過度透支。當前，美國政府寄希望于把這個風險轉嫁出去，或是讓其他國家不斷加息，抑制通脹，再加息，反復通脹，人民幣等貨幣不斷升值，其一定程度也是美元崩潰的表現(xiàn)。
“美國還可能采取戰(zhàn)爭思維”，開動全球最強大的軍事機器，挑起爭端，攪亂世界，各種經濟秩序將不復存在，而它有可能通過它的再一次強大，建立一種有利于它的新秩序，建立又一次美元霸權。
第四輪量化寬松政策(QE4)
當?shù)貢r間2012年12月12日美國聯(lián)邦儲備委員會宣布了第四輪量化寬松貨幣政策(QE4)，以進一步支持經濟復蘇。
美推出第四輪量化寬松以提振勞工市場。美聯(lián)儲依舊擔心，若沒有足夠的政策寬松措施，經濟增長動能可能不足以讓勞動市場狀況持續(xù)改善。因此，美聯(lián)儲推出第四輪量化寬松貨幣政策(QE4)，將使全球低息環(huán)境和充裕的流動性持續(xù)一段更長時間，可能會為新興市場經濟體系再次帶來通脹和資產價格的壓力。
2017中國量化寬松政策相關文章：
2017中國量化寬松政策
下一篇：2017中國兩岸形勢與政策論文
