項(xiàng)目融資成功的事例有哪些
融資指為支付超過現(xiàn)金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或?yàn)槿〉觅Y產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。以下是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的融資成功案例，一起來看看吧!
融資成功案例篇1:PPP項(xiàng)目融資成功案例
一、案例基本情況
廣東省A市某市政道路項(xiàng)目總投資4.1億元，受地方政府債務(wù)及融資平臺政策調(diào)整影響，原有投融資方案無法落地。獲悉項(xiàng)目需求后，浦發(fā)銀行組成了PPP推進(jìn)工作組，積極通過“融智”推動A市采用PPP模式實(shí)施項(xiàng)目。鑒于A市主管部門對PPP模式無實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，銀行參照安慶市外環(huán)北路工程PPP項(xiàng)目案例，采用政府可用性付費(fèi)+運(yùn)營績效付費(fèi)的收費(fèi)模式，為政府設(shè)計(jì)了PPP項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制。同時(shí)，浦發(fā)銀行作為社會資本方(財(cái)務(wù)投資人)與某省一家中型國有施工企業(yè)(產(chǎn)業(yè)投資人)組成聯(lián)合體參與了PPP項(xiàng)目資格預(yù)審和投標(biāo)，為項(xiàng)目提供“股權(quán)+貸款”的組合金融服務(wù)方案。
1.股權(quán)：浦發(fā)銀行和產(chǎn)業(yè)投資人設(shè)立A市投資建設(shè)基金，基金與A市政府出資代表某城投實(shí)業(yè)有限公司按照80%：20%的比例分別出資設(shè)立項(xiàng)目公司，具體負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)、融資、運(yùn)營維護(hù)等。其融資結(jié)構(gòu)如下圖：
由于項(xiàng)目融資較國內(nèi)傳統(tǒng)采用的企業(yè)融資，金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)，即一旦項(xiàng)目失敗，金融機(jī)構(gòu)無法再向社會投資人母公司或政府方開展進(jìn)一步的追償，因此，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對PPP項(xiàng)目融資往往望而卻步，中國PPP正呼喚真正的項(xiàng)目融資。
A市投資建設(shè)基金采用有限合伙制，其中理財(cái)資金通過某基金子公司發(fā)起設(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃作為優(yōu)先級LP;聯(lián)合體另一方，即產(chǎn)業(yè)投資人作為劣后級LP，某資產(chǎn)管理有限公司作為普通合伙人。基金以項(xiàng)目收益退出，不采用傳統(tǒng)的回購或差額補(bǔ)足方式。
2.貸款：銀行為項(xiàng)目提供了項(xiàng)目貸款，采用信用方式。
二、PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)控措施
1.項(xiàng)目合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)
本輪PPP模式重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目操作的規(guī)范性。2015年，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺運(yùn)行的通知》 (財(cái)金[2015]166號)，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了PPP項(xiàng)目規(guī)范性操作的重要性，并明確不規(guī)范的項(xiàng)目將不能進(jìn)入綜合信息平臺項(xiàng)目庫，并不得通過預(yù)算安排支出責(zé)任。
本項(xiàng)目屬于市政類 PPP項(xiàng)目，采用BOT方式運(yùn)作，嚴(yán)格按照財(cái)政部PPP模式操作流程，分步規(guī)范實(shí)施。完成土地、環(huán)保、規(guī)劃等傳統(tǒng)項(xiàng)目審批程序;開展并通過了財(cái)政承受能力論證和物有所值評價(jià);認(rèn)真編制項(xiàng)目實(shí)施方案并經(jīng)A市政府以正式文件批復(fù)同意;項(xiàng)目采購流程符合相關(guān)規(guī)定。目前項(xiàng)目已納入綜合信息平臺項(xiàng)目庫，有效避免了項(xiàng)目合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。
2.區(qū)域財(cái)政承受能力
A市經(jīng)濟(jì)增長和財(cái)政收入近年來增幅高于廣東平均水平，總體債務(wù)負(fù)擔(dān)合理。本項(xiàng)目已通過財(cái)政承受能力論證，政府付費(fèi)納入政府預(yù)算支出責(zé)任，并向本級人大報(bào)告。證明本項(xiàng)目具有支付能力和支付意愿。
3.項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)
首先，本項(xiàng)目為市政道路，技術(shù)方案比較簡單成熟。產(chǎn)業(yè)投資人具有較強(qiáng)的技術(shù)和履約實(shí)力，有能力達(dá)到項(xiàng)目績效指標(biāo);其次，本項(xiàng)目采用了EPC模式，已將工程費(fèi)用超支、工期延誤、工程質(zhì)量不合格等風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)移至工程承包商。
4.項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)
本項(xiàng)目采用無回購股權(quán)融資和信用貸款方式。為防范項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，銀行作為社會資本與政府協(xié)商確定合理的政府付費(fèi)總額和分年支付比例。經(jīng)銀行評估，政府付費(fèi)現(xiàn)金流足以覆蓋融資。本項(xiàng)目采用項(xiàng)目收益權(quán)質(zhì)押的方式，在人行應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)進(jìn)行出質(zhì)登記，具有法律有效性。
5.投后(貸后)管理風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目建設(shè)資金和政府付費(fèi)等資金全流程、全額接受銀行監(jiān)管。銀行與有限合伙基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人通過有限合伙協(xié)議、項(xiàng)目公司合資協(xié)議和公司章程中決策條款的設(shè)置，實(shí)現(xiàn)了銀行對項(xiàng)目公司重大事項(xiàng)的否決權(quán)，以控制風(fēng)險(xiǎn)。銀行設(shè)立專業(yè)團(tuán)隊(duì)，制定投(貸)后管理細(xì)則，嚴(yán)格實(shí)施投(貸)后管理。
本項(xiàng)目的順利實(shí)施，為廣東省PPP項(xiàng)目推進(jìn)樹立了標(biāo)桿，也一舉奠定了浦發(fā)銀行市場影響力。
三、案例點(diǎn)評
本項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)投資人具有較好的施工資質(zhì)和專業(yè)能力，但公司規(guī)模中等規(guī)模。銀行通過前期介入，參與PPP項(xiàng)目合同磋商，在交易架構(gòu)、融資方案、合同條款設(shè)計(jì)、資金管理等方面采取了全流程風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，且不需政府方和社會資本方提供第三方保證、抵押和回購等傳統(tǒng)擔(dān)保手段，實(shí)現(xiàn)了真正意義的項(xiàng)目融資。
PPP模式涉及主體多、參與各方均缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。銀行通過“融智+融資” 、“股權(quán)+貸款”的方式，即幫助項(xiàng)目解決一站式融資問題，又體現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)增值服務(wù)。
四、推廣性
當(dāng)前，PPP項(xiàng)目采用比較標(biāo)準(zhǔn)化的操作流程，長期合同關(guān)系比較清晰, 回報(bào)機(jī)制比較明確，在實(shí)踐中風(fēng)險(xiǎn)識別和分配也在不斷完善。我們認(rèn)為，PPP項(xiàng)目流現(xiàn)金比較穩(wěn)定，且可預(yù)測可監(jiān)控。因此推廣有限追索據(jù)或無限追索權(quán)項(xiàng)目融資具有實(shí)踐可行性。
根據(jù)前期PPP項(xiàng)目融資試點(diǎn)，我們認(rèn)為，操作比較規(guī)范、項(xiàng)目技術(shù)比較成熟、項(xiàng)目現(xiàn)金流比較穩(wěn)定、社會資本方履約能力較強(qiáng)的PPP項(xiàng)目更適合采用項(xiàng)目融資。
融資成功案例篇2：供應(yīng)鏈融資成功案例
第一：背景資料
我國“十二五”規(guī)劃中，已經(jīng)將山東、浙江和廣東等三省列為“海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展試點(diǎn)”，海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大幕已經(jīng)拉開。漁業(yè)(即水產(chǎn)業(yè))按作業(yè)水域可分為淡水漁業(yè)和海洋漁業(yè)。漁蛋白占世界總的動物性蛋白質(zhì)供應(yīng)比例約為16%，與人們的生活密切相關(guān)。金融支持是我國漁業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器。世界各國海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)踐表明，金融支持對漁業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合和優(yōu)化升級都發(fā)揮著先導(dǎo)性作用。但我國漁業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，大量企業(yè)通過銀行信貸、上市或自身資本積累等方式進(jìn)行融資，漁業(yè)中小企業(yè)的融資難問題一直是困擾企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的長期性問題。近年來，我國銀行業(yè)重視發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，在一些行業(yè)的實(shí)踐取得較為突出的成效，為解決中小企業(yè)的短期融資(流動資金)問題提供了可行的模式。但漁業(yè)融資需求在時(shí)間、數(shù)量、方式、償還期、償還方式等都與農(nóng)、林、牧等產(chǎn)業(yè)具有本質(zhì)的區(qū)別。在我國以海洋經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的大背景下，本文重點(diǎn)分析供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用模式，針對漁業(yè)供應(yīng)鏈特點(diǎn)來設(shè)計(jì)供應(yīng)鏈金融模式和運(yùn)作方法。
第二：我國漁業(yè)金融現(xiàn)狀
在漁業(yè)產(chǎn)業(yè)化過程中，漁業(yè)科技創(chuàng)新和成果的轉(zhuǎn)化、以及企業(yè)新技術(shù)應(yīng)用、市場拓展等過程中，漁企都會產(chǎn)生強(qiáng)勁的融資需求。經(jīng)濟(jì)發(fā)展國家的金融市場較為成熟，多種融資方式可為漁業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持。
在我國，近年來國內(nèi)已經(jīng)普遍認(rèn)識到金融支持對漁業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵作用，但受制于漁業(yè)金融是風(fēng)險(xiǎn)性最高的農(nóng)業(yè)金融，在金融市場日益市場化的今天，銀行對漁業(yè)的支持反而減少了，值得人們深思。漁業(yè)的融資需求難以得到銀行的青睞，主因在于漁業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高產(chǎn)出的特點(diǎn)，融資具有周期長、季節(jié)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，而金融機(jī)構(gòu)則是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。所以流動資金短缺一直是困擾加工、經(jīng)銷企業(yè)的難題，而核心企業(yè)的資金短缺，則必須會影響到對上游供應(yīng)商的預(yù)付款，出現(xiàn)長時(shí)間拖欠貨款，最終導(dǎo)致資金鏈緊張。上游企業(yè)的資金短缺導(dǎo)致生產(chǎn)積極性的下降，可見資金的充足程度是整條供應(yīng)鏈運(yùn)作是否通暢的關(guān)鍵所在。
近年來，供應(yīng)鏈金融在國內(nèi)外都得到較快發(fā)展，為中小企業(yè)融資的理念和技術(shù)瓶頸提供了創(chuàng)新的解決方案，其成功的關(guān)鍵在于較好地解決了中小企業(yè)融資的信用風(fēng)險(xiǎn)控制問題。但漁業(yè)融資需求在時(shí)間、數(shù)量、方式、償還期、償還方式等都與制造流通業(yè)存在較大的區(qū)別，需要分析漁業(yè)供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用模式與應(yīng)用條件。
第三：漁業(yè)金融
世界各國海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論和實(shí)踐表明，金融要素對海洋經(jīng)濟(jì)區(qū)開發(fā)、海洋產(chǎn)業(yè)整合和優(yōu)化升級都發(fā)揮著先導(dǎo)性作用，其金融支持方案具有層次性、連續(xù)性、區(qū)域適應(yīng)性等特點(diǎn)。CoffeyandBaldock(2000)分析了歐盟漁業(yè)部門資助的資金來源結(jié)構(gòu);Larkin等(2004)認(rèn)為海洋漁船回購項(xiàng)目的資金既可以來自聯(lián)邦或州政府撥款，也可以通過私人投資和某些形式的合并獲得;Karmakar(2009)分析了NABARD支持海洋食品產(chǎn)業(yè)的多種信貸和非信貸機(jī)制;Winskel(2007)分析英國海洋能源開發(fā)中，私人資本以風(fēng)險(xiǎn)投資的方式發(fā)揮重要作用。
隨著我國海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的提出，金融支持的相關(guān)研究開始增多，但多限于對策、政策等戰(zhàn)略層面。王迅(2006)重點(diǎn)分析金融支持海洋漁業(yè)發(fā)展中的不適應(yīng)性表現(xiàn)，并針對此不適應(yīng)性提出了對策建議;王世表、李平(2007)重點(diǎn)探討了漁業(yè)信貸中存在的問題，認(rèn)為需通過優(yōu)化漁業(yè)信貸投向、完善多元化投資體系、加快漁業(yè)信用體系建設(shè)等措施促使?jié)O業(yè)信貸走上良性發(fā)展道路。劉明(2011)提出構(gòu)建我國海洋高技術(shù)產(chǎn)業(yè)多元融資體制的設(shè)想;杜軍、鄢波、杜勇等(2011)提出利用金融工具、金融市場和組織、金融制度等創(chuàng)新，來促進(jìn)廣東海洋高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的研究構(gòu)想;張帆(2009)提出區(qū)域海洋產(chǎn)業(yè)融資機(jī)制設(shè)計(jì)的初步構(gòu)想。楊子強(qiáng)(2010)提出建立投融資平臺、創(chuàng)新金融產(chǎn)品等舉措，以實(shí)現(xiàn)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展與陸地金融體系的融合。
從國內(nèi)外已有研究來看，國外由于金融市場較為成熟，多種投融資方式海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持。近年來，國內(nèi)已經(jīng)普遍認(rèn)識到金融支持對海洋漁業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵作用，但受制于海洋漁業(yè)金融是風(fēng)險(xiǎn)性最高的農(nóng)業(yè)金融，研究多停留在對策層面，缺少在操作層面的金融創(chuàng)新，商業(yè)銀行在海洋漁業(yè)開展金融創(chuàng)新服務(wù)的動力不足。
第四：供應(yīng)鏈金融
供應(yīng)鏈金融通過銀行、生產(chǎn)企業(yè)以及多家經(jīng)銷商的資金流、物流、信息流的互補(bǔ)，突破了傳統(tǒng)的地域限制，使廠家、經(jīng)銷商、下游用戶和銀行之間的資金流、物流與信息流在封閉流程中運(yùn)作，以達(dá)到信用風(fēng)險(xiǎn)控制的目的(湯曙光，任建標(biāo)，2011)。目前，西方發(fā)達(dá)國家?guī)缀跞康纳虡I(yè)銀行都提供這類產(chǎn)品(Demica，2009)。我國商業(yè)銀行都十分重視發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，如深圳發(fā)展銀行、中信銀行、招商銀行、工行等。
供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)的中小企業(yè)信貸融資比較，具有突破性的意義。從效果來看，供應(yīng)鏈金融不但緩解了不少中小企業(yè)的融資困難，也增強(qiáng)了一些行業(yè)(如家電)核心企業(yè)的供應(yīng)鏈管理能力，為中小型商業(yè)銀行尋找到了一個(gè)潛力巨大的利基市場(吳敬蓮，2009)。供應(yīng)鏈金融提出了整個(gè)供應(yīng)鏈條上的整體解決方案，為中小企業(yè)提供了一攬子的金融服務(wù)，信用評級實(shí)現(xiàn)從中小企業(yè)生產(chǎn)的靜態(tài)考察向動態(tài)經(jīng)營考察的飛躍，風(fēng)險(xiǎn)防范方式實(shí)現(xiàn)了從實(shí)物擔(dān)保向供應(yīng)鏈中物權(quán)控制的飛躍，實(shí)現(xiàn)從關(guān)注大企業(yè)融資向關(guān)注與大企業(yè)配套的中小企業(yè)融資的飛躍(夏泰風(fēng)，2010)。
目前，將供應(yīng)鏈金融應(yīng)用于我國農(nóng)業(yè)的研究成果已有部分研究成果，如：關(guān)娜(2010)對農(nóng)產(chǎn)業(yè)物流的物流金融模式進(jìn)行分析;鄒武平(2010)探討了供應(yīng)鏈金融在廣西蔗糖產(chǎn)業(yè)融資中的應(yīng)用模式與價(jià)值;羅元輝(2010)分析了供應(yīng)鏈金融與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈融資創(chuàng)新的重要性等。這類研究多從應(yīng)用效果和應(yīng)用價(jià)值進(jìn)行定性分析，理論層面的分析有待深入。我國商業(yè)銀行的實(shí)踐中，已經(jīng)有個(gè)別銀行通過供應(yīng)鏈金融的方式，向漁業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)提供信貸;但在理論研究方面，國內(nèi)仍未見到供應(yīng)鏈金融應(yīng)用于漁業(yè)的相關(guān)文獻(xiàn)。本文試圖從分析漁業(yè)供應(yīng)鏈的運(yùn)作特點(diǎn)入手，針對不同企業(yè)的融資企業(yè)設(shè)計(jì)供應(yīng)鏈金融應(yīng)用模式，并對具體的實(shí)踐案例進(jìn)行理論分析。
第五：成功案例分析和全面解讀
廣東湛江霞山水產(chǎn)品批發(fā)市場，年交易額過百億元，連續(xù)數(shù)年對蝦銷售量穩(wěn)居全國第一，目前有380家水產(chǎn)商戶入駐。工商銀行針對批發(fā)市場的集中交易模式，成功地開展了向大量企業(yè)提供貸款的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。
湛江優(yōu)良的海水資源和環(huán)境非常適合對蝦養(yǎng)殖，但資金瓶頸一直是制約當(dāng)?shù)厮a(chǎn)生產(chǎn)和經(jīng)貿(mào)企業(yè)發(fā)展的瓶頸問題。對蝦收購時(shí)，商戶需要在短時(shí)間內(nèi)支付大量的流動資金。但商戶不符合傳統(tǒng)的銀行信貸標(biāo)準(zhǔn)，銀行無法進(jìn)入這一市場，商戶多采用高息的民間借貸。另外，對蝦的保質(zhì)期很短，貨物質(zhì)押的方式也不適用，現(xiàn)金交易也使得銀行無法獲得真實(shí)的交易信息。
霞山水產(chǎn)品市場作是一個(gè)成熟的專業(yè)市場，整個(gè)水產(chǎn)品市場的管理方詳細(xì)記錄了商戶每天的每一筆交易，即可獲得商戶真實(shí)的經(jīng)信息，具有了開展供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)。2009年工行廣東分行推出“專業(yè)市場、專業(yè)產(chǎn)品、專業(yè)管理”的“小微企業(yè)三專系列貸”。具體應(yīng)用模式如下：
1)以市場經(jīng)營方為合作方，由合作方提供銀行所需的充分信息，并協(xié)助對借款人的監(jiān)管;同時(shí)，建立一個(gè)“擔(dān)保池”，為商戶提供擔(dān)保，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。
2)商戶則采用借款人聯(lián)保及個(gè)人股東擔(dān)保式。銀行在信息基本對稱、信息獲取實(shí)時(shí)性強(qiáng)的情況下，風(fēng)險(xiǎn)敞口可得到及時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)。
2009年開始，工行選擇了年銷售額在5000萬元以上的大商戶共34戶，發(fā)放貸款8750萬元，后貸款到期全部收回，無逾期違約等不良現(xiàn)象。2010年則擴(kuò)展到年銷售額達(dá)1000萬元以上的商戶，共85戶，發(fā)放貸款近3億元。即便在2011年我國實(shí)行信貸緊縮政策的情況下，大量商戶仍得到有效的金融支持。且至今仍保持著無不良、無逾期的紀(jì)錄。如果商戶借助民間借貸，則利息達(dá)到一分五甚至兩分，商戶在利潤方面將損失慘得，甚至可能倒閉。
工行“水產(chǎn)貸”的成功應(yīng)用，可推廣到類似的專業(yè)化水產(chǎn)交易市場，如果配備大型冷庫，即可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)供銷一體化，同時(shí)冷庫的存在可使得水產(chǎn)品質(zhì)押貸款成為可能，銀行可推出更加便利的水產(chǎn)貸款模式。
結(jié)語
我國漁業(yè)正在向產(chǎn)業(yè)化和現(xiàn)代物流管理方式轉(zhuǎn)化，使得傳統(tǒng)難以滿足的中小企業(yè)融資需求，可通過供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新應(yīng)用模式來得以滿足。通過適當(dāng)?shù)墓?yīng)鏈金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，銀行可對漁業(yè)供應(yīng)鏈的“生產(chǎn)、加工、銷售”等環(huán)節(jié)，全方位地向企業(yè)注入資金，可提高整個(gè)供應(yīng)鏈的競爭力，有效地促進(jìn)我國漁業(yè)的健康發(fā)展。
融資成功案例篇3：電廠項(xiàng)目融資案例
1、電廠融資背景
恒源電廠有限公司(集團(tuán))前身為恒源電廠，始建于1977年。1996年10月，由所在市人民政府批準(zhǔn)改組為恒源電廠集團(tuán)有限公司，注冊資本為28500萬元。集團(tuán)公司下轄發(fā)電廠、自備電廠、水泥廠、鋁業(yè)公司等14個(gè)全資及控股子公司，現(xiàn)有總資產(chǎn)17億元，形成了以電力為龍頭，集煤炭、建材、有色金屬及加工、電子電器等為一體的、具有鮮明產(chǎn)業(yè)鏈特色和優(yōu)勢的國有大型企業(yè)集團(tuán)。其中發(fā)電一廠及自備電廠裝機(jī)容量共25.6萬千瓦，自有煤礦年產(chǎn)原煤45萬噸，鋁廠年生產(chǎn)能力3萬噸，粉煤灰水泥廠年生產(chǎn)規(guī)模30萬噸。此外，鋁加工廠及鋁硅鈦多元合金項(xiàng)目計(jì)劃于1999年內(nèi)投產(chǎn)。1998年，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入5.5億元，實(shí)現(xiàn)利稅1.1億元，居所在市預(yù)算內(nèi)企業(yè)前茅，經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚。
恒源電廠在1995年向國家計(jì)委遞交了一份擬建立2 ×300兆瓦火力發(fā)電廠的項(xiàng)目建議書，并于同年獲準(zhǔn)。1997年9月5日-8日，電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院對可行性研究又進(jìn)行了補(bǔ)充審查，并下發(fā)了補(bǔ)充可行性報(bào)告審查意見。恒源電廠在建議書中，計(jì)劃項(xiàng)目總投資382261萬元。其中資本金(包括中方與外方)95565萬元(占總投資額的25%)，項(xiàng)目融資(包括境內(nèi)融資與境外融資)286696萬元(占總投資額的75%)。境內(nèi)融得的86009萬元主要從國家開發(fā)銀行獲得，而境外擬融資24179萬元，恒源電廠擬通過在境外設(shè)立SPC發(fā)債，即資產(chǎn)證券化來實(shí)現(xiàn)。
2、電廠融資模式的選擇
1997年5月21日，公司通過招標(biāo)競爭的方式向美國所羅門兄弟公司、摩根•斯坦利公司、雷曼兄弟公司、JP摩根公司、香港匯豐投資銀行及英國BZW銀行等6家世界知名投資銀行和商業(yè)銀行發(fā)出邀請，為本項(xiàng)目提供融資方案建議書。1997年7月至9月，投資各方對上述各家融資方案進(jìn)行了澄清、分析、評估。6家均提出了由項(xiàng)目特設(shè)SPC發(fā)債的方案，后兩家銀行同時(shí)也提出了銀團(tuán)貸款的方案。公司經(jīng)過慎重考慮，鑒于以下原因決定選擇以ABS特設(shè)工具機(jī)構(gòu)發(fā)債的方式融資，并由雷曼兄弟公司作為恒源電廠的融資顧問。
(1)在國外資本市場發(fā)行債券主要是指在美國、日本和歐洲等國際大型資本市場發(fā)債。其中美國資本市場是世界上最大的資本市場，發(fā)行期限是最長的，同時(shí)市場的交易流動量為世界第一。由于資本市場有大量的投資者，在資本市場發(fā)債具有較大的靈活性，發(fā)債規(guī)模和利率較有競爭性，融資能在較短時(shí)間內(nèi)完成，融資期限也較一般銀團(tuán)貸款長得多。近年來世界各地有許多大型基建項(xiàng)目以及美國較大的企業(yè)，都采用在資本市場發(fā)債方式達(dá)到融資的目的。
(2)銀團(tuán)貸款是指由數(shù)家商業(yè)銀行形成一個(gè)貸款集團(tuán)向項(xiàng)目或企業(yè)放貸。目前貸款給中國項(xiàng)目的商業(yè)銀行主要為一些欲擴(kuò)大其在世界銀行市場占有率的中小型銀行，項(xiàng)目能取得的融資額一般較小。由于東南亞及東亞金融危機(jī)，愿意借貸給亞洲國家的商業(yè)銀行已經(jīng)減少了。目前，國內(nèi)還沒有既能成功取得銀團(tuán)融資，而又采用國產(chǎn)設(shè)備、國內(nèi)總承包商、有限追索權(quán)且沒有某種國際風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的項(xiàng)目。另外，銀團(tuán)貸款一般由出口信貸牽頭，在沒有出口信貸的情況下銀團(tuán)貸款非常不容易。與發(fā)行債券相比，銀團(tuán)對項(xiàng)目的要求較多，介入項(xiàng)目的操作較多，取得融資所需時(shí)間一般也較長。
(3)由于恒源電廠采用國產(chǎn)設(shè)備及國內(nèi)總承包商，出口信貸不包括在本項(xiàng)目的融資考慮范圍內(nèi)。要取得世行、亞行貸款需要較長的時(shí)間，而且恒源電廠也不是世行、亞行的貸款項(xiàng)目。
(4)恒源電廠各投資方的安全融資顧問設(shè)計(jì)了一個(gè)低成本、融資成功可能性較高，能在較短時(shí)間內(nèi)(6個(gè)月左右)有效取得融資的方案。雷曼兄弟公司有豐富的發(fā)債經(jīng)驗(yàn)及對恒源項(xiàng)目的深入了解，提出了切合實(shí)際的融資考慮;同時(shí)，雷曼兄弟公司的費(fèi)用是各家中最低的?；谝陨纤龅捻?xiàng)目特點(diǎn)，以及各種融資渠道和融資顧問提出的融資方案的優(yōu)劣比較，恒源電廠決定選擇雷曼兄弟公司作為融資顧問，通過在美國資本市場發(fā)行債券形式進(jìn)行融資。
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