國債排擠效應(yīng)是指在政府的財(cái)政赤字以發(fā)行國債的方式來彌補(bǔ)的情況下，政府支出的增加會(huì)減少非政府部門的資金供給并形成市場利率上升的壓力，從而引起非政府部門投資減少的現(xiàn)象。下面學(xué)習(xí)啦小編來告訴大家國債排擠效應(yīng)的詳細(xì)內(nèi)容。

　　國債排擠效應(yīng)的作用渠道

　　由于增發(fā)國債->利率上升，有限信貸競爭加劇->民間投資減少->居民消費(fèi)下降，所以一旦出現(xiàn)排擠效應(yīng)，將使政府的擴(kuò)張性財(cái)政政策的效應(yīng)甚至全部抵消。

　　國債的排擠效應(yīng)，主要是通過資金供給和資金需求兩個(gè)渠道發(fā)揮作用的。

　　國債排擠效應(yīng)的資金供給

　　國債發(fā)行直接減少了民間的可用投資資金總額，民間購買國債的資金并非來源于消費(fèi)基金。事實(shí)上，相當(dāng)于進(jìn)行了一次資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)的調(diào)整，導(dǎo)致資金使用權(quán)從民間轉(zhuǎn)移到政府手中。國債規(guī)模急劇擴(kuò)張的實(shí)質(zhì)是政府與企業(yè)尤其是與民間企業(yè)爭奪資金，從而產(chǎn)生了對(duì)民間投資的強(qiáng)烈“擠出”，進(jìn)而預(yù)算赤字直接減緩資本積累的速度，因?yàn)橛糜诠查_支的赤字可以將私人投資擠出，它的可預(yù)見結(jié)果是造成資本形成的速度大大減緩。而用于支持預(yù)算赤字的公共借款規(guī)模的膨脹意味著對(duì)可借資金需求的增加，盡管利率的微小的提高可以引起儲(chǔ)蓄總額的增加，但作為可借資金使用的私人部門的需求的儲(chǔ)蓄余額將下降，而政府利用儲(chǔ)蓄支持赤字的做法將擠出私人投資對(duì)儲(chǔ)蓄的占用。

　　國債排擠效應(yīng)的資金需求

　　國債發(fā)行會(huì)抬高金融市場的利率水平，引起債券價(jià)格下跌，從而提高企業(yè)的生產(chǎn)成本，相對(duì)地降低企業(yè)的投資收益率，而若資本邊際效率未能相應(yīng)提高，企業(yè)的投資意愿必然受到抑制，導(dǎo)致投資規(guī)模的縮減，資本市場處于一種較低的均衡水平上。所以，政府發(fā)行國債會(huì)減少私人生產(chǎn)部門對(duì)資金的需求，相應(yīng)地，資本市場也就處于一種低級(jí)的均衡狀態(tài)。而且，政府從征稅融資轉(zhuǎn)向債務(wù)融資對(duì)資本形成率也會(huì)產(chǎn)生不利影響。莫迪利安尼(Modiglianli)在其生命周期理論中指出：政府舉債融資，居民以持有政府債券取代私人資本，而被政府所擠出的資金通過政府支出大多被直接或間接地用于當(dāng)前消費(fèi)，社會(huì)總體的生產(chǎn)能力降低，未來供給減少。在將來國債大規(guī)模償還之際，總供求的短缺性缺口將進(jìn)一步加大，帶來通脹的壓力，而私人資本的縮減也將是持久性的。