國(guó)債招標(biāo)有哪些方式
國(guó)債招標(biāo)有哪些方式
國(guó)債招標(biāo)有哪些方式?對(duì)于國(guó)債招標(biāo)方式下面學(xué)習(xí)啦小編來(lái)和大家解一下美國(guó)式招標(biāo)和荷蘭式招標(biāo)。
國(guó)債招標(biāo)發(fā)行的含義
國(guó)債招標(biāo)發(fā)行，通常是指財(cái)政部在國(guó)債發(fā)行中，采用的一種發(fā)行方式。即財(cái)政部對(duì)發(fā)行的國(guó)債先進(jìn)行招標(biāo)，由國(guó)債承銷(xiāo)商進(jìn)行投標(biāo)，隨后由國(guó)債承銷(xiāo)商通過(guò)證券交易所分銷(xiāo)給投資者。
國(guó)債招標(biāo)發(fā)行是指通過(guò)招標(biāo)的方式來(lái)確定國(guó)債的承銷(xiāo)商和發(fā)行條件。招標(biāo)發(fā)行將市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引入國(guó)債發(fā)行過(guò)程，從而能反映出承銷(xiāo)商對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)期和社會(huì)資金的供求狀況，推動(dòng)了國(guó)債發(fā)行利率及整個(gè)利率體系的市場(chǎng)化進(jìn)程。此外，招標(biāo)發(fā)行還有利于縮短發(fā)行時(shí)間，促進(jìn)國(guó)債一、二級(jí)市場(chǎng)之間的銜接，基于這些優(yōu)點(diǎn)，招標(biāo)發(fā)行已成為我國(guó)國(guó)債發(fā)行體制改革的主要方向。
國(guó)債招標(biāo)有哪些方式
近期招標(biāo)增發(fā)的2003年記帳式第一期國(guó)債，除了首次在國(guó)債發(fā)行中引入了增發(fā)，還采用了以往較少采用美國(guó)式招標(biāo)。何為美國(guó)式招標(biāo)?以往采用的是何種形式?(上海讀者何一偉)
何一偉讀者：經(jīng)向?qū)I(yè)人士了解。國(guó)債招標(biāo)方式通常有兩種：美國(guó)式招標(biāo)和荷蘭式招標(biāo)。以往較多采用的是荷蘭式招標(biāo)。今年我國(guó)國(guó)債發(fā)行招標(biāo)規(guī)則出現(xiàn)重大調(diào)整，記賬式國(guó)債招標(biāo)方式在原先單一的“荷蘭式”招標(biāo)的基礎(chǔ)上增添“美國(guó)式”招標(biāo)方式。
招標(biāo)方式的市場(chǎng)化將使國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)趨于理性，國(guó)債發(fā)行利率將進(jìn)一步貼近市場(chǎng)的變化。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)國(guó)債發(fā)行一直沿用“荷蘭式”的招標(biāo)方式，而“美國(guó)式”招標(biāo)方式出現(xiàn)后，風(fēng)險(xiǎn)將由市場(chǎng)成員各自承擔(dān)，將迫使國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員行為趨于理性。
美國(guó)式招標(biāo)(多種價(jià)格招標(biāo))：在標(biāo)的為利率時(shí)，全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率為當(dāng)期國(guó)債的票面利率，各中標(biāo)機(jī)構(gòu)依各自及全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率折算承銷(xiāo)價(jià)格;在標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，各中標(biāo)機(jī)構(gòu)按各自加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格承銷(xiāo)當(dāng)期國(guó)債。
荷蘭式招標(biāo)(單一價(jià)格招標(biāo))：在標(biāo)的為利率時(shí)，最高中標(biāo)利率為當(dāng)期國(guó)債的票面利率;在標(biāo)的為利差時(shí)，最高中標(biāo)利差為當(dāng)期國(guó)債的基本利差;在標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，最低中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國(guó)債的承銷(xiāo)價(jià)格。
投資者對(duì)于這兩個(gè)不同的招標(biāo)方式了解之后，就可以分別利用這兩個(gè)進(jìn)行投資。
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