債券違約是什么

　　債券的違約是指債券發(fā)行體未能支付或延遲支付利息以及本金的行為。今天學(xué)習(xí)啦小編來帶大家一起了解一下，希望對您的投資有所幫助。

　　穆迪投資者服務(wù)認為，債務(wù)人有以下任何一種行為均可視作違約：

　　1.債券發(fā)行人沒有履行或者延期履行利息或本金的支付義務(wù)(包括在寬限期內(nèi)的延期支付);

　　2.債券發(fā)行人宣告破產(chǎn)(包括被行政、司法接管或被監(jiān)管機構(gòu)沒收);

　　3.發(fā)生不利于債權(quán)人的交換(distressed exchange)，包括以下兩種情況：

　　1) 發(fā)行人提供給債權(quán)人一種新的承擔(dān)較少金融義務(wù)的金融證券或打包證券(如優(yōu)先股或普通股，或具有較低票息或票面價值的債券)，用以交換原始的具有較大金融義務(wù)的債券;

　　2) 這種交換有明顯的幫助債務(wù)人避免違約的意圖。

　　可以說，上述兩家國際性評級機構(gòu)對債券違約的定義是基本一致的，按照有關(guān)違約可能給投資者造成的損害的程度由輕到重依次可分為：未能支付利息并且沒有在寬限期內(nèi)完成利息支付、折價交易(distressed exchange)以及公司破產(chǎn)。

　　標準普爾評級機構(gòu)把企業(yè)債券違約分成三類：

　　第一類是全面性違約(general defaults) ，也是最常見的一種違約，指的是發(fā)行體對其負有金融義務(wù)的所有債務(wù)違約;

　　第二類是外力干預(yù)性違約，指的是在政府接管發(fā)行體或其他官方機構(gòu)對某一具體債務(wù)工具干預(yù);

　　第三類是選擇性違約(selective default ，簡稱 SD)，即發(fā)行體選擇繼續(xù)支付某些類別的已發(fā)行債券的債務(wù)的同時，對某一特定已發(fā)行的債券違約。

　　“折價交易”或“削價交易”(Distressed exchanges) 是最常見的一種選擇性違約，它指的是債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)行一筆或一組新的債券，以替換原有的債券的安排。折價交易通常是公司在絕望的情況下，為了避免債務(wù)違約而正式破產(chǎn)所采取的自救措施。

　　由于2008年美國金融市場流動性枯竭，重整融資 (DIP financing)和退出融資 (exit financing)的獲得非常困難，發(fā)行體根據(jù)《破產(chǎn)法》第11章進行重組獲得成功的不確定性很大，所以折價交易在2008-2009年的高收益?zhèn)袌霰容^常見。

　　2010年，盡管市場流動性出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但是折價交易還是時有發(fā)生，可以認為，某些破產(chǎn)可能性很小的公司，為了獲得債務(wù)人的讓步，采用折價交易作為一種再融資手段。如果公司沒有和債務(wù)人在法庭外協(xié)議和解或者達成折價交易，公司可以進入破產(chǎn)程序。

　　根據(jù)美國破產(chǎn)法，破產(chǎn)保護可以由公司自身申請，也可以由三個或者三個以上公司債權(quán)人提出申請。破產(chǎn)有兩種情形：第一種情形，依據(jù)《破產(chǎn)法》第11章，公司進入破產(chǎn)保護的重組狀態(tài)，其股票和債券在市場中繼續(xù)交易。申請破產(chǎn)保護的目的一般是要成功地進行重組。挽救因財產(chǎn)狀況惡化而陷入破產(chǎn)境地的公司免于破產(chǎn);通過公司的重建再生，使其復(fù)蘇壯大，進而清理債務(wù)，實現(xiàn)公司資產(chǎn)的最大化，從而保護公司債券持有人的利益。第二種情形，法庭將會任命托管人，公司停止所有經(jīng)營業(yè)務(wù)，由托管人出售企業(yè)的財產(chǎn)，將出售收益分配給債權(quán)人以償還債務(wù)，最后解散公司。清算財產(chǎn)在債權(quán)人之間的分配遵循“絕對優(yōu)先權(quán)原則”，只有高等級的債權(quán)人得到足額償付后，低等級的債權(quán)人才能得到償付，只有在債權(quán)人得到足額償付后，股東才能得到償付。

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