我國的國債依存度怎么算

　　債務(wù)依存度。它是指當(dāng)年的債務(wù)收入與財政支出的比例關(guān)系。其計算公式是：債務(wù)依存度=(當(dāng)年債務(wù)收入額÷當(dāng)年財政支出額)×100%。在中國，這一指標(biāo)的計算有兩種不同的口徑：一是用當(dāng)年的債務(wù)收入額除以當(dāng)年的全國財政支出額，再乘以100%，我們習(xí)慣上把它叫做“國家財政的債務(wù)依存度”;另一個是用當(dāng)年的債務(wù)收入額除以當(dāng)年的中央財政總支出，再乘以100%，我們稱之為“中央財政的債務(wù)依存度”。在我國，由于國債是由中央財政來發(fā)行、掌握和使用的，所以，使用后一種口徑(即中央財政的債務(wù)依存度)更具現(xiàn)實意義。債務(wù)依存度反映了一個國家的財政支出有多少是依靠發(fā)行國債來實現(xiàn)的。當(dāng)國債的發(fā)行量過大，債務(wù)依存度過高時，表明財政支出過分依賴債務(wù)收入，財政處于脆弱的狀態(tài)，并對財政的未來發(fā)展構(gòu)成潛在的威脅。因為國債畢竟是一種有償性的收入，國家財政支出主要還是應(yīng)依賴于稅收，債務(wù)收入只能是一種補充性的收入。因此，國債規(guī)模的合理性主要可以根據(jù)這一指標(biāo)來判斷

　　債務(wù)依存度=國債發(fā)行額/財政支出。對這一指標(biāo)見諸各文獻的計算口徑較為混亂，綜合起來有三種：一是“國債發(fā)行額(包括內(nèi)、外債)/國家財政支出”，反映國債總規(guī)模的大小情況;二是“內(nèi)債發(fā)行額一國家財政支出”，反映國內(nèi)債務(wù)的規(guī)模情況;三是“內(nèi)債發(fā)行額/中央財政支出”，反映國債發(fā)行主體的債務(wù)負擔(dān)情況。這三個指標(biāo)雖然從不同的角度反映了財政同國債的對比情況，但從中國的實際狀況來分析，第三個指標(biāo)其實更具有警示效應(yīng)。

　　需要提示大家一點的是，在計算中國的債務(wù)依存度時，需要對中央財政支出進行調(diào)整，除預(yù)算內(nèi)支出以外還包括中央政府預(yù)算外支出、債務(wù)支出。對于中央財政的債務(wù)依存度，國際上公認(rèn)的警戒線為25%-35%左右。目前各發(fā)達國家的這一指標(biāo)一般較低，大概在10%-25%之間。赤字規(guī)模較大的發(fā)展中國家平均達25%，亞洲一些新興工業(yè)化的國家(1968-1990年)平均為9%。

　　政府的資金來源過多地依賴國債發(fā)行，并且國債的償付也在很大程度上依賴于國債的發(fā)行，這種“借新還舊”不僅難以長久，而且潛伏著很大的風(fēng)險性，俄羅斯1998年的金融危機就是由預(yù)算虧空、債臺高筑造成政府財政危機所引致的。從1995起，中國中央政府的國債依存度就超過了50%， 1998年中國整個國家財政支出有1/3以上的支出、中央財政有2/3以上的支出需指望發(fā)行國債來維持。1999年國家財政債務(wù)依存度為30.6%，而中央財政依存度則超過60%，已經(jīng)達到了很高的水平，這主要與中國的財政體制密切相關(guān)。上述指標(biāo)遠遠高出國際上公認(rèn)的控制線，即國家債務(wù)依存度是15%-20%，中央財政債務(wù)依存度是25%-30%左右。

　　對我國國債規(guī)模的評價

　　第一種觀點認(rèn)為，判斷國債規(guī)模適度與否的主要指標(biāo)有五項：(1)國債依存度;(2)國債負擔(dān)率;(3)國債償還率;(4)財政分配率;(5)國民應(yīng)債率。按照國際標(biāo)準(zhǔn)，前四項指標(biāo)的警戒線分別是2%、15%、6%、3%。我國的實際情況是，國債依存度在1996年已達26%，超過國際替戒線;國債負擔(dān)率1995年達到5.2%;國債償還率，1995年為13.48%;財政分配率，1991年超過替戒線，為3.3%，1995年達到3.8%;國民應(yīng)債比率1995年僅為5.1%，但人均國債量占人均年收入比例較高。由此可見，對國債發(fā)行規(guī)模影響程度的大小依次是國債償還率、國民應(yīng)債率、國債依存度、國債負擔(dān)率，其中三項指標(biāo)超標(biāo)，說明我們不能再對繼續(xù)擴大國債規(guī)模過于樂觀。

　　第二種觀點認(rèn)為：

　　擴大國債發(fā)行規(guī)模是一舉多得的好事。(1)它是直接融資，自然比間接融資成本低，且由中央政府集中使用，宏觀效益要好得多;(2)當(dāng)國債具有相當(dāng)規(guī)模時，央行就要以通過公開市場操作對貨幣供給進行微調(diào)，最終實施貨幣政策，如果政府債券數(shù)額不夠大，公開市場操作就不能左右貨幣供給量，甚至無法進行操作;(3)為保證經(jīng)濟改革、社會發(fā)展，中央政府的作用應(yīng)該進一步加強，這孺要以財力增加作為物質(zhì)基礎(chǔ)。在不改變國民收入分配基本格局崖條件下，國債可以成為中央政府融資的一個重黑渠道。尤其是近年來加大國債發(fā)行力度，對擴大內(nèi)需起了重要作用。但國債畢竟是一種有償性財政收入形式，它的發(fā)行不僅可以引出追加的社會需求，改變社會消費和投資結(jié)構(gòu)，而且還要受到各種客觀經(jīng)濟因素的制約。只有國債規(guī)模適度，才能發(fā)揮它促進經(jīng)濟發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟運行的積極作用。

　　第三種觀點認(rèn)為：

　　(1)從債務(wù)負擔(dān)率看，國債規(guī)模的長期增長還有一定的潛力。

　　1998年以前我國的債務(wù)負擔(dān)率只有5%左右。1998年債務(wù)負擔(dān)率已接近1%(如果考慮27億元補充商業(yè)銀行資本金的特別國債，債務(wù)負擔(dān)率已達13%)，距2%的推算上限有很大的距離。國家計委經(jīng)濟研究所的一份預(yù)測報告的測算結(jié)果是，“十五”時期如果赤字率以3%為最高限，我國的年度債務(wù)規(guī)?？梢阅昃?3.4%的速度逐年增長，到25年債務(wù)發(fā)行額將達到5984億元;而赤字率如果以2%為限，我國的年度債務(wù)規(guī)模可以以年均11.7%的速度逐年增長，到25年債務(wù)發(fā)行額將達到4932億元。2——25年我國的債務(wù)年均增長率將在11%——13%區(qū)間內(nèi)增長。

　　(2)從國債償債率和債務(wù)依存度看，當(dāng)前國債發(fā)行應(yīng)慎重。

　　首先，經(jīng)濟學(xué)至今還沒有給出一個關(guān)于最優(yōu)或恰當(dāng)赤字和債務(wù)規(guī)模的理論，歷史上的經(jīng)驗回顧也不能給人們一個滿意的、廣為接受的安全線或警戒線。

　　其次，我國的財政管理體制和債務(wù)管理模式與西方有很大的差別，我國目前實行年度額度管理，缺乏年度間的協(xié)調(diào)。如果過分強調(diào)此類指標(biāo)的重要性，并據(jù)以判斷赤字和債務(wù)規(guī)模的大小，會得出我國財政狀況已極為脆弱、財政支出過于依賴債務(wù)收入的結(jié)論。但另一方面，過高的債務(wù)比率會增加赤字中用于利息支付的比率，從而縮小財政的回旋余地和政策的靈活性。從國債規(guī)模和財政收入的年均增長速度對比看，1981——1996年國債年均增長25.52%，國家財政收人年均增長12.19%，國債的年均增幅超過財政收入增幅1倍以上。如果保持這樣的發(fā)展態(tài)勢，勢必會導(dǎo)致財政不符合實現(xiàn)政府職能的需要和影響政府宏觀調(diào)控的能力，也會加大財政運行風(fēng)險，威脅國家政治經(jīng)濟生活的穩(wěn)定。

　　.第四種觀點認(rèn)為：

　　對公債發(fā)行規(guī)模增長速度影響最大的是公債償債率，其次是居民應(yīng)債力，再次是債務(wù)依存度，最小的是公債負擔(dān)率。就公債償債率和債務(wù)依存度來看，我國的債務(wù)壓力相當(dāng)大，中央財政不堪重負;但從公債負擔(dān)率及居民應(yīng)債力來看，國民經(jīng)濟的應(yīng)債能力還非常寬松。

　　第五種觀點認(rèn)為：

　　由于國債是一種借貸行為，國債規(guī)模同時受到政府的償還能力和社會資金供給能力的制約，所以考察國債的數(shù)量規(guī)模應(yīng)分為兩個層次：一是借貸兩方中數(shù)量較小的一方?jīng)Q定了國債的最大限度;二是在最大限度下綜合考慮政府對債務(wù)資金的需求以及對社會經(jīng)濟的影響，確定合理的發(fā)行量。