2016債券市場怎么樣

　　2016年債券市場行情如何?讓小編帶大家分析以下吧!

　　“目前基本面因素是影響債市的首要因素，在宏觀經(jīng)濟沒有確立企穩(wěn)之前，一切判斷債牛結(jié)束的結(jié)論都言之過早。因此，目前我們依舊看好2016年債市的走勢，繼續(xù)享受收益率下行帶來的投資機會，但是隨著時間的推移，面臨的不確定性會越來越高。”渤海證券分析稱，但在配置鋼鐵、采掘、輕工制造、化工、有色金屬、建筑材料和機械設備等違約重災區(qū)行業(yè)時，需要仔細挑選個債，謹防踩雷。同時，信用風險逐步暴露的過程也是高收益?zhèn)鶛C會相對較多、同時市場相對活躍的時候，交易型投資者可以關注各種事件沖擊帶來的高收益?zhèn)耐顿Y機會。

　　“資產(chǎn)荒”若被打破利率債將面臨調(diào)整壓力

　　目前，R007月均值已經(jīng)和擬合值接近，短期內(nèi)大幅下調(diào)公開市場操作利率可能性不大。伴隨著經(jīng)濟下行，通脹低位，有機構認為，2016年上半年公開市場操作7天逆回購利率依然有25BP左右的下行空間。

　　對于短端利率，國金證券維持中樞下降，波動率下降的判斷。債券套息交易的主要風險一方面來自債券價格的波動，另一方面來自資金價格的不確定性。貨幣市場利率穩(wěn)定之后，資金價格的不確定性將顯著下降，對于債市長期構成利好。

　　對于長端利率，有分析認為，中樞下降，波動上升。在供給端調(diào)控背景下，加上產(chǎn)能加速出清，2016年經(jīng)濟下行壓力較大。目前，實際利率依然有下行空間，企業(yè)部門去杠桿剛剛開始，利率趨勢下行是必然。10年國債下行至2.5%以下水平可期。

　　值得一提的是，美聯(lián)儲加息對國內(nèi)債市可能沖擊有限。“首先，美聯(lián)儲連續(xù)加息空間很小;其次，國內(nèi)央行不會因為美聯(lián)儲的加息而放棄貨幣政策獨立性，選擇收緊貨幣政策;再次，傳統(tǒng)經(jīng)濟學模型也已經(jīng)表明，除非惡性貶值，否則低利率與貶值相伴。”有機構人士表示。

　　就利率債何時觸發(fā)調(diào)整而言，國金證券認為，目前利率債下行除了基本面的配合之外，快速下行的一個重要因素便是市場所言的“資產(chǎn)荒”，一旦“資產(chǎn)荒”被打破，利率債將面臨調(diào)整壓力。

　　信用債有望延續(xù)強勢　謹防踩雷是首要目標

　　2015年信用債市場經(jīng)歷了一輪波瀾壯闊的牛市行情，收益率全年大幅下降，信用利差和期限利差收窄，而評級利差則出現(xiàn)分化，宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行、通脹維持低位和松緊適度的穩(wěn)健貨幣政策是助力2015年債牛格局的三大推力。

　　而對于2016年而言，渤海證券認為，從短期來看，由于宏觀經(jīng)濟的疲弱短期內(nèi)難以改善，一季度信用債市場有望延續(xù)之前強勢的局面，債市未來的發(fā)展仍值得期待。從中長期來看，隨著監(jiān)管層放松發(fā)審制度，債券發(fā)行量大幅提升，債券供給增加，“資產(chǎn)荒”在2016年有望得到緩解;且隨著經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整的深化，地方政府債務融資渠道暢通帶來地方投資的可能回升，推動宏觀經(jīng)濟或出現(xiàn)企穩(wěn)。

　　“從估值的角度來看，現(xiàn)在信用債市場已經(jīng)處于歷史較高水平，在預計央行將繼續(xù)維穩(wěn)的預期下，2016年信用債收益率仍存在著一定下行空間，但再次出現(xiàn)2015年波瀾壯闊行情的可能性已經(jīng)不大。”渤海證券進一步分析稱，從風險角度來看，經(jīng)濟下行的延續(xù)和部分行業(yè)產(chǎn)能依然過剩，暗示著今年信用市場違約頻發(fā)的格局將繼續(xù)延續(xù)甚至繼續(xù)惡化，謹防踩雷仍是投資者在2016年首要關注的目標。

　　具體到“避免踩雷”的行業(yè)，有機構認為，目前鋼鐵、采掘、輕工制造、化工、有色金屬、建筑材料和機械設備等行業(yè)經(jīng)營情況較差，將很可能成為未來債券違約的重災區(qū)，其行業(yè)信用利差處于高位也暗示了投資者在配置資產(chǎn)時考慮了信用風險因素。未來投資者進行投資時，也應警惕相關行業(yè)的違約風險，謹防踩雷。

　　自2014年起，鋼鐵、采掘、輕工制造、化工等行業(yè)AA+級債券的信用利差一直處于較高水平，而將標準放寬至AA級別時，除了上述四個行業(yè)外，電氣設備、紡織服裝、機械設備、建筑材料、食品飲料和有色金屬行業(yè)的信用利差也處于較高水平。

　　從凈利潤同比增速來看，鋼鐵行業(yè)進入2015年以來一直出現(xiàn)斷崖式下跌，領跌各個行業(yè)，而采掘、建筑材料、有色金屬、機械設備和化工板塊的凈利潤增速也表現(xiàn)較差，呈現(xiàn)較大幅度的負增長;從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增速來看，采掘、鋼鐵、建筑材料和輕工制造行業(yè)同比增速在2015年均出現(xiàn)負增長，表現(xiàn)較差;從資產(chǎn)負債率來看，鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負債率最高，2015年第三季度達到66.12%，而有色金屬、化工、電氣設備、機械設備、輕工制造和建筑材料的資產(chǎn)負債率也均在50%以上;從流動比率、速動比率和負債/歸屬母公司股東權益的角度來看，采掘、鋼鐵行業(yè)償債能力最差，化工、建筑材料和有色金屬行業(yè)償債能力也較弱，而食品飲料和紡織服裝行業(yè)償債能力較好。

　　風險偏好與債市供給壓力仍是階段性擾動因素

　　“市場風險偏好轉(zhuǎn)變和債券市場供給量較大依舊是干擾債券市場行情的主要因素，階段性風險偏好的轉(zhuǎn)變和債券供給的釋放會造成債市的波動。”銀河證券分析師劉丹分析稱。

　　從融資結(jié)構看，市場正在從間接融資方式向直接融資方式轉(zhuǎn)變，債券市場和股票市場規(guī)模增長幅度大于銀行信貸增速，規(guī)模占比也有明顯增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2015年10月末，債券市場規(guī)模達到452093.47億元，規(guī)模占比為23.04%，規(guī)模增長9.20萬億元，增長25.55%，與2014年12月31日21.74%的規(guī)模占比相比，規(guī)模占比變動為1.31%。股票市場規(guī)模達到528292.71 億元，規(guī)模占比為26.93%，規(guī)模增長9.97萬億元，增長23.25%，與2014年12月31日25.87%的規(guī)模占比相比，規(guī)模占比變動為1.05%。而相對應的，銀行信貸占比比重有所下降，信貸存量981500億元，規(guī)模占比為50.03%，規(guī)模增長11.36萬億元，增長13.09%，與2014年12月31日52.39%的規(guī)模占比相比，規(guī)模占比變動為-2.36%。

　　在劉丹看來，隨著股市IPO重啟以及地方政府存量債務通過債券市場發(fā)行地方政府債的方式進行置換及公司債的發(fā)行主體擴容，預計明年債市供給壓力依然很大。

　　“截至2015年11月19日，債券市場凈融資額達到10.7萬億元，較去年的6.17萬億元增加70%以上。受制于財政收入增速下滑，穩(wěn)增長依托財政發(fā)力，2016年利率債供給不會減少。同時鑒于地方政府債務置換2016年壓力依然較大，若按城投債到期規(guī)模推算，預計2016年置換規(guī)模要大于2015年。”有業(yè)內(nèi)人士表示，因此債券市場供給量較大依舊是干擾債券市場行情的主要因素，階段性風險偏好的轉(zhuǎn)變和債券供給的釋放會造成債市的波動。