債券的基礎(chǔ)知識(shí)

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　　[債券]

　　債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體如政府，企業(yè)等為籌措資金而向債券購(gòu)買(mǎi)者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)賃證，它是一種重要的信用工具。其基本要素有票面價(jià)值、價(jià)格、償還期限和利率。

　　票面價(jià)值，債券的票面價(jià)值包括兩點(diǎn)，其一是幣種，即以何種貨幣作為債券價(jià)值的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，若在境內(nèi)發(fā)行，其幣種自然就是本國(guó)貨幣，若到國(guó)際市場(chǎng)上籌資，則一般以債券發(fā)行地國(guó)家的貨幣或國(guó)際通用貨幣如美元，英鎊等幣種為其計(jì)量標(biāo)準(zhǔn);其二是票額的數(shù)量，它根據(jù)發(fā)行時(shí)的具體情況而定。票面金額的不同，對(duì)于債券的發(fā)行成本、發(fā)行數(shù)額和持有者的分布都有影響。票面額較小，就方便收入低的小額投資者購(gòu)買(mǎi)，市場(chǎng)就廣闊一些、但票券印刷及發(fā)行工作量大，有可能增加發(fā)行費(fèi)用;票面金額過(guò)大，就會(huì)超過(guò)小額投資者的能力范圍，銷(xiāo)售面就窄，購(gòu)買(mǎi)者就僅只能局限于少數(shù)大投資者，一旦這些投資者積極性不高不予認(rèn)購(gòu)，就可能導(dǎo)致發(fā)行失敗。另外票面價(jià)值對(duì)于發(fā)行者來(lái)說(shuō)具有較為重要的意義，因?yàn)榘l(fā)行者是以它來(lái)計(jì)算所支付的利息和償還本金的，它直接決定發(fā)行者籌資成本的高低。

　　債券的價(jià)格，債券的價(jià)格是債券在交易中買(mǎi)賣(mài)雙方以貨幣的形式對(duì)其價(jià)值達(dá)成的共識(shí)，它取決于債券的利率及兌付時(shí)間以及其他一些因素，其價(jià)格是處于經(jīng)常性的變化之中。即使在發(fā)行時(shí)，債券的價(jià)格都不一定和其面值相等，它要視金融市場(chǎng)其他投資品種的收益和供求情況而定，它有時(shí)可高出票面價(jià)格溢價(jià)發(fā)行，而有時(shí)又需低于票面價(jià)格折價(jià)發(fā)行。而當(dāng)進(jìn)入二級(jí)流通市場(chǎng)之后，債券的市場(chǎng)價(jià)格就要隨行就市了。

　　償還期限：債券的償還期限是從債券發(fā)行日起至償清本息之日的時(shí)間間隔。債券的償還期限各有不同，一般分為三類(lèi);一是償還期限在1年以?xún)?nèi)的，為短期;二是償還期限在1年以上、10年以?xún)?nèi)的，為中期;三是期限在10年以上的，為長(zhǎng)期，債券的償還期限主要由債券的發(fā)行者根據(jù)所需資金的使用情況來(lái)確定。

　　債券的利率：債券的利率是債券每年應(yīng)付利息與債券票面價(jià)值的比率。一種債券利率為10%，即表示每認(rèn)購(gòu)100元債券，每年便可得到10%的利息。債券的利率主要受銀行利率、發(fā)行者的資信情況、償還期限、利息計(jì)算方式和資本市場(chǎng)資金的供求情況的影響。

　　[債券的性質(zhì)和特征]

　　債券是債務(wù)人為籌集資金而向債權(quán)人承諾按期交付利息和償還本金的有價(jià)證券。它只是一種虛擬資本，其本質(zhì)是一種債權(quán)債務(wù)證書(shū)。它有以下四個(gè)基本特征：

　　償還性：在歷史上只有無(wú)期公債或永久性公債不規(guī)定到期時(shí)間，這種公債的持有者不能要求清償，只能按期取得利息。而其他的一切債券都對(duì)債券的償還期限有嚴(yán)格的規(guī)定，且債務(wù)人必須如期向持有人支付利息。

　　流動(dòng)性：是指?jìng)苎杆俸头奖愕刈儸F(xiàn)為貨幣的能力。目前，幾乎所有的證券營(yíng)業(yè)部或銀行部門(mén)都開(kāi)設(shè)有債券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)，且收取的各種費(fèi)用都相應(yīng)較低。如果債券的發(fā)行者即債務(wù)人資信程度較高，則債券的流動(dòng)性就比較強(qiáng)。

　　安全性：是指?jìng)谑袌?chǎng)上能抵御價(jià)格下降的性能，一般是指其不跌破發(fā)行價(jià)的能力。債券在發(fā)行時(shí)都承諾到期償還本息，所以其安全性一般都較高。有些債券雖然流動(dòng)性不高，但其安全性較好，因?yàn)樗鼈兘?jīng)過(guò)較長(zhǎng)的一段時(shí)間后就可以收取現(xiàn)金或不受損失地出售。雖然如此，債券也有可能遭受不履行債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。前一種風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)陌l(fā)行人不能充分和按時(shí)支付利息或償付本金的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)主要決定于發(fā)行者的資信程度。一般來(lái)說(shuō)，政府的資信程度最高，其次為金融公司和企業(yè)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)氖袌?chǎng)價(jià)格隨資本市場(chǎng)的利率上漲而下跌，因?yàn)閭膬r(jià)格是與市場(chǎng)利率呈反方向變動(dòng)的。當(dāng)利率下跌時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)格便上漲;而當(dāng)利率上升時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)格就下跌。而債券距離到期日越遠(yuǎn)，其價(jià)格受利率變動(dòng)的影響越大。

　　收益性，債券的收益性是指獲取債券利息的能力。因債券的風(fēng)險(xiǎn)比銀行存款要大，所以債券的利率也比銀行高，如果債券到期能按時(shí)償付，購(gòu)買(mǎi)債券就可以獲得固定的、一般是高于同期銀行存款利率的利息收入。