2017年債券基金的前景
2017年的債券行業(yè)市場究竟如何?投資機會有在哪呢?以下是學習啦小編分享給大家的關于2017年債券基金的前景的資訊,一起來看看吧!
2017年債券基金的前景之2017年下跌開場
2017年首個交易日,債券市場在弱勢震蕩中度過。據(jù)2016-2021年中國債券行業(yè)市場供需前景預測深度研究報告顯示,3日待償期接近10年的國債活躍券160017首筆成交在3.01%,與前收盤價(3.00%)相當,但早盤成交利率持續(xù)上行,最高成交到3.125%,午后收益率漲幅略微收窄,尾盤成交在3.09%,全天上行9bp;另一活躍券160023早盤亦從3.03%一路成交至3.12%,后回落至3.10%。國開債方面,10年活躍券160210昨日早盤成交在3.66%,此后不斷走高,午后一度突破3.7%,尾盤回落至3.69%,全天上行約3bp.
縱然2016年末,債市一度上演超跌反彈,但2017年行情以下跌開場,暗示短期修復后的市場心態(tài)依然謹慎,一季度債市能否重演“開門紅”充滿懸念。
市場人士認為,這一輪利率下行屬于典型的價值修復行情,其觸發(fā)點主要有兩個:一是央行加大干預貨幣市場,資金面異常緊張狀況得到緩解;二是國海代持事件各方實現(xiàn)和解,化解機構間信任危機,債券市場隨之走出流動性凍結的境地。上演價值修復的基礎則是前期調整過度,令債券投資價值顯現(xiàn),并吸引以銀行自營為主的傳統(tǒng)配置戶入場。這位市場人士指出,流動性緊勢緩解、恐慌情緒逐漸平復,為超跌后的債市醞釀反彈鋪平道路,而近期銀行類機構買債規(guī)模明顯上行,借著情緒改善的契機,配置力量順勢介入,終引領利率債收益率出現(xiàn)一波明顯下行。
2017年債券基金的前景之今年可能是震蕩市
2017年的“開門綠”無疑給期望一季度繼續(xù)上演配置行情的投資者澆了一盆冷水。市場人士指出,近期國債收益率大幅回落,之前超調的部分已得到矯正,短期修復行情或已接近尾聲;而與此同時,債券市場依然缺乏實質利好,反彈行情的維系或面臨后繼乏力的尷尬。
中金公司固定收益研究團隊日前表示,債市環(huán)境整體仍偏不利,之前的調整可歸結為三大背離:貨幣政策回歸真穩(wěn)健、經(jīng)濟增長短期難證偽、海外再通脹預期下利率上行,中國難以獨善其身。如果十年期國債收益率上行到3%-3.1%,銀行表內將成為明確的配置主力,利率債性價比將不輸居民房貸,在融資需求不足、缺資產的大環(huán)境下,配置需求將有所體現(xiàn)。加上當前經(jīng)濟形勢下,央行也不會允許利率大幅上行。疊加12月份美聯(lián)儲加息落地、特朗普新政預期差、煤炭淡季到來、房地產下行壓力顯現(xiàn)、配置壓力積聚,新的“預期差”可能給債市帶來一波反攻機會,時間或許在春節(jié)前后。
招商證券認為,利率不斷下行和資產荒的推動下,債市收益率不斷走低,而近期的劇烈調整反映出在人民幣貶值壓力下,市場流動性趨緊,并且監(jiān)管層面的訊息也透露出貨幣政策偏謹慎,抬高了資金成本,年底債市仍存風險。明年債市若想延續(xù)近兩年的單邊牛市并非易事,雖不至于反轉,但整體利率中樞將上移,信用利差或將縮窄。所以2017年的債市更可能是一個震蕩市,在結構中把握階段性行情,但仍需提防信用風險事件,避免踩雷。
2017年債券基金的前景之貨基仍是低風險首選
鵬華基金劉建巖認為,我國貨幣基金的發(fā)展空間仍然十分廣闊。首先,中國經(jīng)濟進入筑底轉型期,風險資產的波動性加大,可能帶來風險偏好下降,貨幣基金產品將更受青睞;其次,隨著產品資產端收益逐漸下降,負債端成本也有下降壓力,因此相對于銀行理財?shù)葌鹘y(tǒng)競爭對手,貨幣基金的流動性優(yōu)勢和相對收益水平都在上升;最后,《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》出臺后,進一步強化了信用風險和流動性風險防控,貨幣基金作為監(jiān)管體系完備的公募產品,是穩(wěn)健投資和現(xiàn)金管理的首選。
劉建巖表示,從當前市場情況看,隨著中長期債券收益率持續(xù)下降,債券收益率曲線已經(jīng)較為平坦,即短期債券收益率和中長期債券的利差較低。在這種情況下,從債券投資的靜態(tài)收益水平觀察,同時考慮貨幣基金整體費率較低的優(yōu)勢,未來一段時間貨幣基金作為“低風險”投資,將有機會成為投資者低風險類資產配置優(yōu)選。
對于固定收益類基金的投資,招商證券建議,考慮到當前債市處于高位,且與權益類市場掛鉤的可轉債難言企穩(wěn),在這樣的背景下,債基收益率可能保持在2016年的低位,隨著經(jīng)濟復蘇,信用債違約事件減少,對于風險偏好較低的投資者來說,債基以及“固收+”復合策略產品不失為一個好的選擇。而對于風險規(guī)避型的投資者,依舊建議選擇貨幣基金作為配置的首選,也可當作流動性管理的工具,以備其他資產出現(xiàn)投資機會時進行靈活轉換。
雖然利率處于低位,投資者仍可輔以適當?shù)牧鲃有耘渲茫靡造`活調整倉位,在適當時選擇工具型基金進行短線博弈。臨近年底,貨幣基金仍不失為一個良好的現(xiàn)金管理工具。建議基金投資者關注基金公司實力較強、基金具備規(guī)模優(yōu)勢的貨幣基金。
綜上所述,2017年的債券市場將持續(xù)震蕩,但貨幣基金的發(fā)展空間仍然十分廣闊。
2017年債券市場現(xiàn)狀及投資分析:信用債出師不利 違約風險或抬升
成也信用、敗也信用。2016年表現(xiàn)最好的是AA-企業(yè)債,整體而言,2016年信用債呈現(xiàn)短端表現(xiàn)差于長端,高等級表現(xiàn)差于低等級。進入2017年,信用債市場融資開局即宣告出師不利。年初以來信用債發(fā)行總規(guī)模較2016年同期下降69.01%。與此同時,隨著信用債發(fā)行難度上升,違約風險也再度抬升。在這樣的背景下,2017年的債券市場投資機會又如何呢?2017年債券市場現(xiàn)狀及投資分析如下:
市場現(xiàn)狀:
1、信用債發(fā)行規(guī)模大降
自去年12月債券市場的劇烈震蕩之后,2017年信用債市場融資開局即宣告出師不利。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至1月19日,今年以來債券市場各類信用債(含證券公司債、證券公司短期融資券、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、普通短期融資券、定向工具、資產支持證券、可轉債和可交換債,下同)發(fā)行規(guī)模為1525億元,較2016年同期的4922.33億元下降69.01%。從發(fā)行頻率上看,今年以來信用債發(fā)行合計201只,也僅達到去年同期451只的四成多水平。
與此同時,統(tǒng)計數(shù)據(jù)進一步顯示,今年以來在銀行間交易商協(xié)會注冊發(fā)行的信用債品種(含短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)、定向工具)合計發(fā)行規(guī)模為1082.50億元,較2016年同期的2549.10億元也大幅萎縮57.53%。而相比之下,2016年全年信用債一級市場合計發(fā)行規(guī)模較2015年再度增長18.38%。
而在年初至今信用債發(fā)行斷崖式下降的同時,出現(xiàn)各類發(fā)行人取消信用債發(fā)行的情況,較2016年同期也大幅增多。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至1月19日,年初至今合計有12只信用債取消發(fā)行,合計規(guī)模89.50億元,而2016年同期則為7只和57.50億元。從規(guī)模對比上看,今年以來信用債取消發(fā)行同比也大幅增加了55.65%。
對于2017年開年以來信用債發(fā)行整體出師不利的局面,目前業(yè)內人士普遍將其歸結為去年年底以來債券市場收益率持續(xù)大幅上行、近期以來資金面狀況和流動性預期一直趨于謹慎、風險偏好下降等因素所導致。整體來看,發(fā)債環(huán)境的階段性惡化,明顯約束了信用債供需雙方進場的積極性。
2、整體違約風險或抬升
綜合近幾個交易日公開市場天量投放資金進行春節(jié)前流動性支持等因素,有業(yè)內人士指出,如果春節(jié)之后資金面形勢走向依舊偏于負面,當前信用債發(fā)行萎縮的局面可能還將延續(xù)。而另一方面,如果未來較長時間債券市場再融資環(huán)境都持續(xù)趨于負面,而且銀行信貸又不能適時“給力”、滿足資金需求,那么信用債市場整體的違約風險就需要特別予以關注。
來自海通證券的最新測算數(shù)據(jù)顯示,2017年主要品種信用債到期量約3.4萬億元,同時年內全市場整體付息壓力大幅增加。主要品種信用債應付利息達到5023億元,較2016年增長22.3%。在此之中,低等級產業(yè)債到期占比則較2016年和2015年也出現(xiàn)明顯攀升。
- 對此,來自國金證券等機構的分析指出,信用債發(fā)行難度上升,融資成本抬高,易推升信用風險。而從近兩年發(fā)生的信用債違約事件來看,再融資難則是導致發(fā)行人現(xiàn)金流枯竭的根本原因。整體來看,信用債市場融資大幅下滑,可能給未來短期內有較多債券到期的發(fā)行人帶來明顯流動性壓力。另一方面,如果這一格局延續(xù)較長時間,則貸款融資的“替代”情況,就需要投資者保持高度關注。