本基金通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)和債券市場(chǎng)自上而下和自下而上的分析，把握市場(chǎng)利率水平的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，根據(jù)債券市場(chǎng)收益率曲線的整體運(yùn)動(dòng)方向制定具體的投資策略。下面小編帶你了解看看。歡迎閱讀!

　　投資目標(biāo)

　　本基金為主動(dòng)式管理的債券型基金。本基金通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)分析和債券等固定收益市場(chǎng)分析，對(duì)基金投資組合做出相應(yīng)的調(diào)整，力爭(zhēng)為投資者獲取超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)

　　投資范圍

　　包括國(guó)債、金融債、企業(yè)(公司)債、次級(jí)債、可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債)、資產(chǎn)支持證券、央行票據(jù)、短期融資券、回購(gòu)、銀行存款等固定收益證券品種，以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具或金融衍生工具。本基金可參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)或增發(fā)新股等，包括在新股凍結(jié)期限內(nèi)所發(fā)生的送股、配股、權(quán)證等權(quán)益投資。本基金不直接從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票或權(quán)證，但因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所形成的股票及股票派發(fā)或因分離交易可轉(zhuǎn)債分離交易的權(quán)證等除外;而轉(zhuǎn)型前本基金的投資范圍不涵蓋可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以及股票和權(quán)證等。

　　1.普通債券投資策略

　　本基金根據(jù)自上而下和自下而上的分析方法對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和債券市場(chǎng)的走勢(shì)做出分析。

　　自上而下：通過(guò)對(duì)基本面和資金面的分析對(duì)債券市場(chǎng)走勢(shì)做出判斷，以作為確定組合久期大小的依據(jù)。主要根據(jù)中長(zhǎng)期的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)周期性特征，對(duì)收益率的未來(lái)變化趨勢(shì)做出判斷，從而對(duì)組合久期進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，以獲取穩(wěn)健的超越市場(chǎng)的投資收益。

　　當(dāng)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，通貨膨脹壓力浮現(xiàn)，央行政策趨于緊縮時(shí)，我們將縮短組合久期，以本金安全為主要策略;反之，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于回落，通貨膨脹率下降，甚至通貨緊縮出現(xiàn)時(shí)，我們將增加組合久期，以獲取更高的票息和價(jià)差收益。

　　自下而上：通過(guò)對(duì)個(gè)券的分析來(lái)選擇投資品種。主要根據(jù)各品種的收益率、流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)等指標(biāo)，挑選被市場(chǎng)低估的品種。在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，獲取穩(wěn)定的收益。

　　在確定債券組合久期之后，本基金將通過(guò)對(duì)不同信用類(lèi)別債券的收益率基差分析，結(jié)合稅收差異、信用風(fēng)險(xiǎn)分析、期權(quán)定價(jià)分析、利差分析以及交易所流動(dòng)性分析，判斷個(gè)券的投資價(jià)值，以挑選風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的券種，建立具體的個(gè)券組合。

　　基于當(dāng)前債券市場(chǎng)的狀況，本基金具體的投資策略主要有騎乘策略、息差策略及利差策略等。

　　(1)騎乘策略

　　騎乘策略是指當(dāng)收益率曲線比較陡峭時(shí)，也即相鄰期限利差較大時(shí)，可以買(mǎi)入期限位于收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處于相對(duì)高位的債券，隨著持有期限的延長(zhǎng)，債券的剩余期限將會(huì)縮短，從而此時(shí)債券的收益率水平將會(huì)較投資期初有所下降，通過(guò)債券的收益率的下滑，進(jìn)而獲得資本利得收益。騎乘策略的關(guān)鍵影響因素是收益率曲線的陡峭程度。若收益率曲線較為陡峭，則隨著債券剩余期限的縮短，債券的收益率水平將會(huì)有較大下滑，進(jìn)而獲得較高的資本利得。

　　(2)息差策略

　　息差策略是指利用回購(gòu)利率低于債券收益率的情形，通過(guò)正回購(gòu)將所獲得資金投資于債券的策略。息差策略實(shí)際上也就是杠桿放大策略，進(jìn)行放大策略時(shí)，必須考慮回購(gòu)資金成本與債券收益率之間的關(guān)系，只有當(dāng)債券收益率高于回購(gòu)資金成本(即回購(gòu)利率)時(shí)，息差策略才能取得正的收益。

　　(3)利差策略

　　利差策略是指對(duì)兩個(gè)期限相近的債券的利差進(jìn)行分析，從而對(duì)利差水平的未來(lái)走勢(shì)做出判斷，進(jìn)而相應(yīng)地進(jìn)行債券置換。影響兩期限相近債券的利差水平的因素主要有息票因素、流動(dòng)性因素及信用評(píng)級(jí)因素等。當(dāng)預(yù)期利差水平縮小時(shí)，可以買(mǎi)入收益率高的債券同時(shí)賣(mài)出收益率低的債券，通過(guò)兩債券利差的縮小獲得投資收益;當(dāng)預(yù)期利差水平擴(kuò)大時(shí)，可以買(mǎi)入收益率低的債券同時(shí)賣(mài)出收益率高的債券，通過(guò)兩債券利差的擴(kuò)大獲得投資收益。

　　2.可轉(zhuǎn)換債券投資策略

　　可轉(zhuǎn)換債券是介于股票和債券之間的投資品種，兼具股性和債性的雙重特征。本基金利用宏觀經(jīng)濟(jì)變化和上市公司的盈利變化，判斷市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，選擇不同的行業(yè)，再根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券的特性選擇各行業(yè)不同的轉(zhuǎn)債券種。本基金利用可轉(zhuǎn)換債券的債券底價(jià)和到期收益率來(lái)判斷轉(zhuǎn)債的債性，增強(qiáng)本金投資的安全性;本基金利用可轉(zhuǎn)換債券溢價(jià)率來(lái)判斷轉(zhuǎn)債的股性，在市場(chǎng)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí)，優(yōu)先選擇股性強(qiáng)的品種，獲取超額收益。

　　在選擇可轉(zhuǎn)換債券品種時(shí)，本基金將與本公司的股票投研團(tuán)隊(duì)積極合作，對(duì)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司的基本面做出價(jià)值分析，力求選擇被市場(chǎng)低估的品種，來(lái)構(gòu)建本基金可轉(zhuǎn)換債券的投資組合。

　　3.股票等權(quán)益類(lèi)投資策略

　　本基金可參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)或增發(fā)新股等，包括在新股凍結(jié)期限內(nèi)所發(fā)生的送股、配股、權(quán)證等權(quán)益投資。本基金不直接從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票或權(quán)證，但因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所形成的股票及股票派發(fā)或因分離交易可轉(zhuǎn)債分離交易的權(quán)證等除外。本基金對(duì)股票等權(quán)益類(lèi)證券的投資比例不超過(guò)基金資產(chǎn)的20%。

　　我們將利用公司的研究體系，對(duì)新股的行業(yè)屬性和基本面做出判斷，利用財(cái)務(wù)分析對(duì)公司的投資價(jià)值做出評(píng)估，確定公司上市后的合理定價(jià)，做出合理的詢(xún)價(jià)。然后結(jié)合市場(chǎng)資金利率水平和可能的中簽率，得出新股申購(gòu)預(yù)期收益率，最后做出是否參與新股申購(gòu)的投資判斷。