債券投資入門視頻
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債券也是如今投資的一種主要手段，而2017年也即將到來了，對于剛?cè)腴T的朋友們來說，該掌握的投資策略又有哪些呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于債券投資入門視頻的相關(guān)資料,供你參考。
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2017年債券投資的策略
投資聚焦：從“避險”走向“填坑”。2016年債券市場跌宕起伏，振幅加?。簩?jīng)濟下行預(yù)期的提前透支和銀行資金再配置的壓力下，市場情緒一觸即發(fā);信用利差在跟隨基準(zhǔn)利率走勢的大方向上，在4月“信用風(fēng)暴”與7月“產(chǎn)能過剩行業(yè)龍頭債行情”的時候分別走出了自己的上行與下行趨勢。我們判斷2017年信用債投資主題將從“避險”走向“填坑”，信用事件仍會不絕，但風(fēng)暴再現(xiàn)可能性較小，資產(chǎn)端收益率的不斷下行成為大家關(guān)注焦點。明年的主要矛盾在于資質(zhì)下沉而非盲目避險，存在3大價值洼地的機會可以增配：(1)民營產(chǎn)業(yè)債、(2)區(qū)縣級城投債、(3)非標(biāo)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化與PPP資產(chǎn)證券化。
產(chǎn)業(yè)債：供給收縮影響大于需求回暖，產(chǎn)業(yè)債過剩產(chǎn)能行情不改，關(guān)注民企發(fā)行人。(1)煤炭：去產(chǎn)能進展神速，行業(yè)利潤回暖，受到季節(jié)性需求回升和運力限制影響，煤炭價格大幅高于政策均衡價格，我們初步判斷短期供給短缺尷尬境遇會在明年二季度緩解，考驗后續(xù)政策智慧;(2)鋼鐵：去產(chǎn)能中在產(chǎn)產(chǎn)能比例逐漸增大，對供給收縮的效果更為顯著，預(yù)計明年的重組合并將會繼續(xù)發(fā)力，提振龍頭資質(zhì)，煤價的上行已經(jīng)壓縮鋼廠利潤;(3)房地產(chǎn)：限購限貸遏制一線城市地產(chǎn)泡沫，去庫存遏制三四線高庫存，房地產(chǎn)行業(yè)短期小頂，長期熱度仍然不減;(4)民企屬性產(chǎn)業(yè)債利差與國有屬性產(chǎn)業(yè)債利差加速收窄，民企產(chǎn)業(yè)債中盈利能力好、潛力高的行業(yè)龍頭信用資質(zhì)不亞于大型國有企業(yè)，其中的現(xiàn)金牛成為資產(chǎn)荒下良好標(biāo)的。
城投債：性價比若隱若現(xiàn)，資質(zhì)下沉到區(qū)縣平臺。依托于地產(chǎn)行業(yè)的回暖，諸多以掛鉤房地產(chǎn)行業(yè)的土地出讓金為償債來源的城投平臺收入有所改善，區(qū)域仍在分化，東北、西北壓力較大，東部地區(qū)資質(zhì)較好。中短期內(nèi)城投雖然資質(zhì)無礙，有遠慮而無近憂，但是性價比著實較低，尤其是對于負債成本較高的機構(gòu)。區(qū)縣級城投債與省會級城投債利差不斷收窄，從平均接近60BP逐漸收窄穩(wěn)定到30BP左右，預(yù)計利差有可能還會收窄，進一步將資質(zhì)下沉至區(qū)縣級平臺或?qū)⒊蔀榭赡?，一些所在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展較好、工業(yè)園區(qū)有較好前景的低行政級別平臺債有較大的參與機會。
化解實體杠桿，敲打金融杠桿，信用債需求結(jié)構(gòu)再度易變。(1)化解實體杠桿：總量上看，我國債務(wù)風(fēng)險雖未岌岌可危但不斷聚集，好的債務(wù)需要展期甚至擴張，壞的債務(wù)應(yīng)該通過重組、核銷退出市場。部際聯(lián)席會議為形式，市場化為方針，因企施策決定了目前國有資本管理公司(誠通、國新等)、地方AMC、銀行系A(chǔ)MC與資產(chǎn)管理公司進入了不良資產(chǎn)處置的逐鹿時代;(2)敲打金融杠桿。信用債持續(xù)下行的收益率與不斷上行的違約風(fēng)險，資產(chǎn)端收益率下行的速度甚于負債端的成本，依賴于杠桿回購套息的模式維繼的難度也不斷加大。監(jiān)管層對無論是實體去杠桿還是金融去杠桿都關(guān)注頗多。加之諸多久而不決的存量違約事件臨近解決窗口，各項債務(wù)處置方針落地，我們判斷信用利差的結(jié)構(gòu)性變化值得期待;(3)非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)在廣義基金投資結(jié)構(gòu)中占比重新上升，未來配置需求結(jié)構(gòu)變化拐點將至，建議關(guān)注非標(biāo)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化與類PPP的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
風(fēng)險因素：信用陷阱與價值洼地。在填坑的同時也切記得魚忘筌，我們認為更大的風(fēng)險不在于個券而在于系統(tǒng)性的預(yù)期差與陷阱：(1)債務(wù)處置的過程中的黑天鵝會令高等級品種先于低等級品種調(diào)整的風(fēng)險;(2)信用債總體并非價值洼地，若遇到場外增量資金的極限，維持多年的債券市場牛市或許逆轉(zhuǎn);(3)主要配置信用債的廣義基金的資金若重回表內(nèi)，信用利差持續(xù)收窄的條件開始改變。
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