短期政府債券市場特征

時間：2016-10-17 10:46:03 冰芝869由分享

　　短期政府債券是政府部門以債務人身份承擔到期償付本息責任的期限在1年以內的債務憑證。下面是學習啦小編整理的一些關于短期政府債券市場特征的相關資料。供你參考。

　　短期政府債券的市場特征

　　(一)違約風險小

　　由于國庫券是國家的債務，因而它被認為是沒有違約風險的，相反，即使是占用等級最高的其他貨幣市場票據，如商業(yè)票據、大額定期可轉讓存單等，都存在—-定的風險，尤其在經濟衰退時期。國庫券無違約風險的特征增加了對投資者的吸引力。國庫券的這一特征還間接地影響到投資者對國庫券的需求，因為各種法令和條例賦予了國庫券在投資者中的特殊地位，對商業(yè)銀行和地方政府來說，利用岡庫券可以解決其他形式的貨幣市場票據如商業(yè)票據和銀行承兌匯票無法解決的川題。例如，銀行利用國庫券可以很容易地與企業(yè)及地方政府等部門進行回購協(xié)“交易。

　　(二)流通性強

　　國庫券的第二個特征是具有高度的可流通性;這一特征使得國庫券能在交易成本較低及價格風險較低的情況下迅速變現(xiàn)。國庫券之所以具有這一特征，是山于它是一種在高組織性、高效率和競爭市場上交易的短期同質工具(S)。當然，當投資者需要資金時，究竟是出賣國庫券還是通過其他手段來籌集資金，很大程度上取決于其所需資金的期限及籌集資金的機會成本問題，它包括對風險的考慮、通汛費用等從屬性交易成本及報價和出價之差額所形成的成本。

　　(三)面額小

　　相對于其他貨幣市場票據來說，國庫券的面額較低;在美國，1970年以前，國庫券的最小面額為1000美元：1970年初，國庫券的最小面額升至1000-10000美元，目前為10000美元.其面額遠遠低于其他貨幣市場票據的面額。對許多小投資者來說，國庫券通常是他們能直接從貨幣市場購買的惟一有價證券。

　　(四)收入免稅

　　免稅主要是指免除州及地方收入稅：假定州收入稅率為T，那么商業(yè)票據收益率和國庫券收益率之間的關系可以通過下式表示：RCP(1-T)=RTB式中：RCP為商業(yè)票據利率;RTB為國庫券利率;T為州及地方稅率。

　　從上述公式可以看出，國庫券免稅優(yōu)點的體現(xiàn)取決于投資者所在州及地方稅率的高低和利率的現(xiàn)有水平兩點，在稅前收入一定的情況下，當國庫券利率和商業(yè)票據利率不同時，州及地方稅率越高，國庫券的吸引力越大。相應地，國庫券巾場利率水平越高，吸引力也越大，例如，假設投資者所在州收入稅率為5%，當國庫券的利率為5%時，相當于商業(yè)票據利率的5.26%，高出商業(yè)票據利率26個基本。點：當國庫券利率為6%時，相當于商業(yè)票據利率的6.32%，兩者相差32個基本點：當州收入稅率上升為6%時，國庫券利率同樣為5%和6%時，分別相當于商業(yè)票據收益率的5.32%和6.38%。

　　短期政府債券發(fā)行的目的

　　1、滿足政府部門短期資金周轉的需要，政府部門彌補長期收支差額，可通過發(fā)行中長期公債來籌措，但政府收支也有季節(jié)忭的變動，每一年度的預算即使平衡，其間可能也有一段時間資金短缺，需要籌措短期資金以資周轉。這時，政府部門就可以通過發(fā)行短期債券以保證臨時性的資金需要-此外，在長期利率水平不穩(wěn)定時，政府不宜發(fā)行長期公債，因為如果債券利率超過將來的實際利率水平，則政府將承擔不應承擔的高利率：而如果預期利率低于將來實際利率水平，則公債市場價格將跌至票面之下，影響政府公債的銷售。在這種情況下，最好的辦法就是先按短期利率發(fā)行竭庫券，等長期利率穩(wěn)定后再發(fā)行中長期公債：

　　2、為中央銀行的公開市場業(yè)務堤供可操作的工具、短期政府債券是中央銀行進行公開市場操作的極佳品種，是富接財政政策與貨幣政策的契合點-目前，由于政府短期證券的發(fā)行數額增長很喚，其在貨幣政策調控上的意義，有時超過了平衡財政收支的目的。