2009年，投資者們紛紛涌向債券型基金。今年以來，已經(jīng)有3570億美元資金流向美國開放式債券型基金，比其他類型資產(chǎn)的資金流入更多。長時間來看，2009年流入固定收益型基金的資金比過去5年加起來還要多。

　　債基不能幸免市場波動

　　究其原因，也不難做出解釋。首先是其他固定收益類的投資品收益率較低，比如說貨幣市場基金和銀行存款，由此使那些對固定收益類產(chǎn)品充滿饑渴的投資者奔向債券型基金，投資者的追捧同時也可能引發(fā)債券型基金收益的上漲。2008年，債券比其他類別的資產(chǎn)更加靠譜，根據(jù)主要的市場指數(shù)測算，過去十年時間，債券市場的收益超過股票市場。

　　此外，當投資者在2008年遭受巨額損失之后，他們便開始重新評估自己的風險承受能力，并在其投資組合中增加波動性更小的資產(chǎn)類別。

　　的確，債券型基金能夠平滑投資組合的整體回報，然而，它們也不能幸免于市場的波動。實際上，很多投資者還沒有完全體會到風險臨近時的痛苦。一旦風險完全釋放，對于債券投資者的忍耐性和忠誠度無疑是莫大的考驗，尤其當現(xiàn)實和預期不符的時候。

　　警惕債券型基金

　　2010年，投資債券型基金也需謹慎。

　　首先信貸憂慮將籠罩市政債券型基金。如果信貸質(zhì)量問題得不到良好的解決，那么市政債券型基金持有人的收益將會在中短期受到影響，而對于短期市政債券的影響則最大。

　　2009年，流入債券型基金幾乎一半的資金都奔向市政債券基金。這些狂熱的資金將推高短期市政債券的價格，而一旦出現(xiàn)利空消息，他們也難以幸免，這時，對于那些從貨幣基金市場奔赴債券型基金的投資者來說，就是莫大的考驗。

　　其次，債券指數(shù)型基金也面臨嚴峻的挑戰(zhàn)，一般來說，指數(shù)型基金沒有較大風險，它們?yōu)橥顿Y者提供多元化的資產(chǎn)類別。在大多數(shù)時候，它們很安全，但是大部分債券指數(shù)型基金跟蹤的是巴克萊資本美國綜合債券指數(shù)，由此短期內(nèi)可能面臨一定的阻力，因為將大部分資金投資于政府支持債券。而當信貸危機來臨的時候，投資者奔向安全性較大的國債，導致政府支持債券受到市場的重估，勢必會影響該指數(shù)型基金的收益。

　　持有人面臨大考

　　當風險臨近的時候，債券型基金的回報也可能遭受壓力。那些對于債券型基金波動沒有任何心理準備的投資者，信心可能會發(fā)生動搖。

　　當1999年固定收益市場不景氣時，債券型基金出現(xiàn)顯著的凈流出，而這種情況從1999年底一直持續(xù)到2000年的大部分時期。在1999年9月至2000年11月，總共有5780億美元的資金流出債券型基金。但當投資者在2001年和2002年再次希望從動蕩的股票市場中尋求避風港時，債券型基金才得以收復失地。

　　債券市場的低迷可能導致投資者拋售債券型基金，但是債券型基金中的資金流出水平將首先取決于投資者所持有資產(chǎn)類別的具體情況。比如說，如果利率上升，銀行存款和貨幣市場基金將提供有吸引力的收益，債券型基金則面臨大考。另外一方面，如果固定收益類基金相對于其他資產(chǎn)類別而言，有波動的限制，那么對于持有人來說則具有較大的保障。