SDR債券的最新信息
SDR債券的最新信息
世界銀行將于8月底前后在中國銀行間市場發(fā)行首只特別提款權(quán)(Special Drawing Right，SDR)債券，這是財新記者從多個渠道確認(rèn)的消息。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享SDR債券的最新信息的相關(guān)內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
世界銀行將在中國發(fā)行首只SDR債券
一位不愿具名的國際貨幣基金組織(IMF)高級官員告訴財新記者，此次發(fā)行的SDR債券屬于非官方部門發(fā)行的SDR計價證券。此類SDR債券理論上可以在任何市場由任何主體發(fā)行;由該國際開發(fā)機構(gòu)發(fā)這只市場SDR債券，好處在于這是一家評級信譽較高的機構(gòu)，能獲得目前理論上能拿到的最低利率水平。
與發(fā)展人民幣計價的債券市場類似，發(fā)展SDR計價的債券市場關(guān)鍵是相關(guān)市場主體、機制以及基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。
前述IMF官員表示，要把市場培育起來，需要有不僅一只債券發(fā)行，最好是相對頻繁地發(fā)行，或者第一批即發(fā)行不同期限的債券——由不同機構(gòu)或同一個機構(gòu)發(fā)都可以。這樣才能發(fā)展出收益率曲線，讓投資者對持有較長期限的SDR債券有信心。
財新記者同時獲悉，世界銀行之后，還陸續(xù)會有SDR債券發(fā)行。目前已有中國國家開發(fā)銀行等多家機構(gòu)表達(dá)了發(fā)行SDR債券的意向。
SDR債券發(fā)行消息
市場初建，發(fā)債成本無疑會相對高昂，債券利率須加溢價才會有市場需求。前述IMF官員比喻道，就像從會場去機場，如果路上沒有燈，上路的第一輛車必須開得很慢;待建好燈，后來的車就可以正常速度行駛。
這一初期成本將由各方共同分擔(dān)，但隨著市場基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善以及市場流動性的增加，這些成本也將逐步消化。
正因為如此，在投資者方面，官方部門和國際金融機構(gòu)在初期可能更具有吸引力，私人部門對SDR債券這一全新市場“胃口”的培養(yǎng)還需時日。不過，先行者既有成本，亦有潛在優(yōu)勢。前述IMF官員指出，市場的架構(gòu)和規(guī)則無疑是由先行者制定的，如果這個市場能夠真正建起來、變得可盈利、人們愿意將資產(chǎn)放在該市場中，那么先行者可以在該市場中占得很大先機。
市場培育的挑戰(zhàn)無疑存在。SDR最早發(fā)行于1969年，是IMF根據(jù)會員國認(rèn)繳的份額分配的，可用于償還國際貨幣基金組織債務(wù)、彌補會員國政府之間國際收支逆差的一種賬面資產(chǎn)。歷史上，上世紀(jì)70年代曾出現(xiàn)過SDR債券。到1981年共有總額達(dá)5.63億SDR的SDR計價債券發(fā)行。不過，隨著80年代初美元由弱轉(zhuǎn)強，投資者對資產(chǎn)的貨幣分散化需求衰減，此后再沒有SDR債券發(fā)行，這一市場逐漸淡出。
根據(jù)國際貨幣基金組織正式宣布，人民幣將于2016年10月1日加入SDR，特別提款權(quán)的價值由美元、歐元、人民幣、日元、英鎊這五種貨幣所構(gòu)成的一籃子貨幣的當(dāng)期匯率確定，所占權(quán)重分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。人民幣加入SDR只是第一步，完善國際金融架構(gòu)是今年中國作為G20主席國主推的領(lǐng)域之一，其中增強SDR的作用是重點所在。
信用等級調(diào)整對債券價格影響愈加顯著
在資本市場上，信息不對稱是普遍存在的，而信用評級是為投資者獨立、客觀、公正地揭示債券信用風(fēng)險的重要工具，高質(zhì)量的信用評級可為投資者的投資決策提供重要參考。理論上講，如果債券信用評級對投資者的投資活動具有重要影響，則當(dāng)信用等級發(fā)生變化時，債券價格或債券到期收益率就應(yīng)發(fā)生相應(yīng)的變化。因此，通過研究債券信用等級調(diào)整對債券價格是否具有重要影響，可以評判市場投資者對信用評級結(jié)果的認(rèn)可程度，并可以以此作為對信用評級結(jié)果的一種檢驗。
聯(lián)合資信從2013年起開始采用事件研究法建立模型，通過計算債券的平均異常到期收益率(AAR)以及債券的累積平均異常到期收益率(CAAR)，來實證分析我國債券市場中債券級別變動對債券價格的影響。由于我國債券市場中很大一部分債券交易不活躍，債券價格波動較大，導(dǎo)致不合格樣本較多，并且信用等級上調(diào)的債券數(shù)量遠(yuǎn)高于信用等級下調(diào)的債券數(shù)量，使得分析結(jié)果具有一定的局限性。因此，應(yīng)持續(xù)開展這種檢驗，才能提高檢驗結(jié)果的準(zhǔn)確性，得出更客觀的結(jié)論。
2014年，我國債券市場債券發(fā)行主體級別和債項級別發(fā)生變化的情況仍然較多，且受產(chǎn)能嚴(yán)重過剩問題和外需疲弱等內(nèi)外因素影響，債券市場信用風(fēng)險逐漸暴露，多只債券的信用等級出現(xiàn)了跨級別下調(diào)的情況。本文仍采用事件研究法，對2013-2014年度我國債券市場中債券信用等級變化對債券價格的影響進行實證分析。
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