固定收益理財(cái)產(chǎn)品按照具體投資對(duì)象不同，可分為債券型產(chǎn)品、信托貸款類產(chǎn)品、票據(jù)類產(chǎn)品等。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享債券的一些基本知識(shí)的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。

　　認(rèn)識(shí)債券的一些基本知識(shí)

　　一、常用名詞解釋

　　分類篇

　　記賬式國(guó)債

　　記賬式債券是指沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的票券，投資者持有的國(guó)債登記于證券賬戶中，投資者僅取得收據(jù)或?qū)~單以證實(shí)其所有權(quán)的一種國(guó)債。在我國(guó)，上海證券交易所和深圳證券交易所已為證券投資者建立電腦證券賬戶，因此，可以利用證券交易所的系統(tǒng)來(lái)發(fā)行債券。我國(guó)近年來(lái)通過(guò)滬、深交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易的記賬式國(guó)債就是這方面的實(shí)例。如果投資者進(jìn)行記賬式債券的買(mǎi)賣，就必須在證券交易所設(shè)立賬戶。所以，記賬式國(guó)債又稱無(wú)紙化國(guó)債。

　　憑證式國(guó)債

　　憑證式債券的形式是一種債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。我國(guó)近年通過(guò)銀行系統(tǒng)發(fā)行的憑證式國(guó)債，券面上不印制票面金額(而是根據(jù)認(rèn)購(gòu)者的認(rèn)購(gòu)額填寫(xiě)實(shí)際的繳款金額)，是一種國(guó)家儲(chǔ)蓄債，可記名、掛失，以“憑證式國(guó)債收款憑證”記錄債權(quán)，不能上市流通，從購(gòu)買(mǎi)之日起計(jì)息。在持有期內(nèi)，持券人如果遇到特殊情況，需要提取現(xiàn)金，可以到購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。提前兌取時(shí)，除償還本金外，利息按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)算，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的0.2%收取手續(xù)費(fèi)。

　　無(wú)記名式國(guó)債

　　無(wú)記名式國(guó)債是一種票面上不記載債權(quán)人姓名或單位名稱的債券，通常以實(shí)物券形式出現(xiàn)，又稱實(shí)物券或國(guó)庫(kù)券。實(shí)物債券是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。在標(biāo)準(zhǔn)格式的債券券面上，一般印有債券面額、債券利率、債券期限、債券發(fā)行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素。有時(shí)，債券利率、債券期限等要素也可以通過(guò)公告向社會(huì)公布，而不再在債券券面上注明。

　　柜臺(tái)國(guó)債

　　國(guó)債柜臺(tái)交易，主要是指柜臺(tái)記帳式國(guó)債交易，是指銀行通過(guò)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)(含電子銀行系統(tǒng))與投資人進(jìn)行債券買(mǎi)賣，并辦理相關(guān)托管與結(jié)算等業(yè)務(wù)的行為。此業(yè)務(wù)于2002年6月3日推出。

　　儲(chǔ)蓄國(guó)債

　　所謂儲(chǔ)蓄國(guó)債，是政府面向個(gè)人投資者發(fā)行、以吸收個(gè)人儲(chǔ)蓄資金為目的，滿足長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄性投資需求的不可流通記名國(guó)債品種。

　　國(guó)債回購(gòu)交易

　　國(guó)債回購(gòu)交易是指證券買(mǎi)賣雙方在成交同時(shí)就約定于未來(lái)某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再進(jìn)行反向成交的交易，是一種以有價(jià)證券為抵押品拆借資金的信用行為。其實(shí)質(zhì)內(nèi)容是：證券的持有方(融資者、資金需求方)以持有的證券作抵押，獲得一定期限內(nèi)的資金使用權(quán)，期滿后則須歸還借貸的資金，并按約定支付一定的利息;而資金的貸出方(融券方、資金供應(yīng)方)則暫時(shí)放棄相應(yīng)資金的使用權(quán)，從而獲得融資方的證券抵押權(quán)，并于回購(gòu)期滿時(shí)歸還對(duì)方抵押的證券，收回融出資金并獲得一定利息。

　　企業(yè)債券

　　企業(yè)債券為中華人民共和國(guó)國(guó)內(nèi)具有法人資格的企業(yè)為籌集生產(chǎn)與建設(shè)資金，依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證。在中國(guó)，企業(yè)債券泛指各種所有制企業(yè)發(fā)行的債券。在西方國(guó)家，由于只有股份公司才能發(fā)行企業(yè)債券，企業(yè)債券即公司債券，它包括的范圍較廣，如可轉(zhuǎn)換債券和資產(chǎn)支持證券等。

　　可轉(zhuǎn)換公司債

　　可轉(zhuǎn)換公司債是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。這種債券享受轉(zhuǎn)換特權(quán)，在轉(zhuǎn)換前是公司債形式，轉(zhuǎn)換后相當(dāng)于增發(fā)了股票。可轉(zhuǎn)換公司債兼有債權(quán)和股權(quán)的雙重性質(zhì)。

　　金融債券

　　金融債券是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。金融機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源很大部分靠吸收存款，但有時(shí)它們?yōu)楦淖冑Y產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)或者用于某種特定用途，也有可能發(fā)行債券以增加資金來(lái)源。

　　國(guó)際債券

　　國(guó)際債券是一種在國(guó)際上直接融通資金的金融工具，是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際性組織為籌集中長(zhǎng)期資金而在國(guó)外金融市場(chǎng)發(fā)行的，以外國(guó)貨幣為面值幣種的債券。國(guó)際債券的發(fā)行者與發(fā)行地不在同一個(gè)國(guó)家，因此債券的債務(wù)人和債權(quán)人也分屬不同的國(guó)家。

　　央行票據(jù)

　　一、央行票據(jù)的概念

　　央行票據(jù)即中央銀行票據(jù),是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證,其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券。之所以叫"中央銀行票據(jù)",是為了突出其短期性特點(diǎn)(從已發(fā)行的央行票據(jù)來(lái)看,期限最短的3個(gè)月,最長(zhǎng)的也只有1年)。但央行票據(jù)與金融市場(chǎng)各發(fā)債主體發(fā)行的債券具有根本的區(qū)別:各發(fā)債主體發(fā)行的債券是一種籌集資金的手段,其目的是為了籌集資金,即增加可用資金;而中央銀行發(fā)行的央行票據(jù)是中央銀行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的一項(xiàng)貨幣政策工具,目的是減少商業(yè)銀行可貸資金量。商業(yè)銀行在支付認(rèn)購(gòu)央行票據(jù)的款項(xiàng)后,其直接結(jié)果就是可貸資金量的減少。

　　中央銀行票據(jù)在我國(guó)并不是一個(gè)全新的東西。1993年,人行就發(fā)布了《中國(guó)人民銀行融資券管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》。當(dāng)年發(fā)行了兩期融資券,總金額200億元。1995年,央行開(kāi)始試辦債券市場(chǎng)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。為彌補(bǔ)手持國(guó)債數(shù)額過(guò)少的不足,央行也曾將融資券作為一種重要的補(bǔ)充性工具。因此,發(fā)行中央銀行融資券一直是央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的一種重要工具。

　　2002年6月24日,為增加公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作工具,擴(kuò)大銀行間債券市場(chǎng)交易品種,央行將2002年6月25日至9月24日進(jìn)行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的91天、182天、364天的未到期正回購(gòu)品種轉(zhuǎn)換為相同期限的中央銀行票據(jù),轉(zhuǎn)換后的中央銀行票據(jù)共19只,總量為1937.5億元。2003年4月22日,中國(guó)人民銀行正式通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作發(fā)行了金額50億元、期限為6個(gè)月的中央銀行票據(jù)。4月28日,央行發(fā)布了今年第六號(hào)《公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公告》,決定自4月29日起暫停每周二和周四的正回購(gòu)操作。近期固定于每周二發(fā)行中央銀行票據(jù),中央銀行票據(jù)開(kāi)始成為貨幣政策日常操作的一項(xiàng)重要工具。

　　二、央行票據(jù)的發(fā)行與流通

　　央行票據(jù)由中國(guó)人民銀行在銀行間市場(chǎng)通過(guò)中國(guó)人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)發(fā)行,其發(fā)行的對(duì)象是公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商,目前公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商有43家,其成員均為商業(yè)銀行。央行票據(jù)采用價(jià)格招標(biāo)的方式貼現(xiàn)發(fā)行,在已發(fā)行的34期央行票據(jù)中,有19期除競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)外,同時(shí)向中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行等9家雙邊報(bào)價(jià)商通過(guò)非競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式配售。由于央行票據(jù)發(fā)行不設(shè)分銷,其它投資者只能在二級(jí)市場(chǎng)投資。

　　今年4月22日以來(lái),央行共發(fā)行中央銀行票據(jù)34期,發(fā)行量達(dá)到4450億元,加上未到期的正回購(gòu)轉(zhuǎn)換的19期中央銀行票據(jù),央行共發(fā)行中央銀行票據(jù)53期,累計(jì)發(fā)行量達(dá)到6387.5億元,余額4100億元。隨著大量央行票據(jù)和正回購(gòu)到期,預(yù)計(jì)央行票據(jù)的發(fā)行還將升溫。

　　和在銀行間債券市場(chǎng)上發(fā)行的其它債券品種一樣,央行票據(jù)發(fā)行后也可以在銀行間債券市場(chǎng)上市流通,銀行間市場(chǎng)投資者均可像投資其它債券品種一樣參與央行票據(jù)的交易。央行票據(jù)的交易方式為現(xiàn)券交易和回購(gòu),同時(shí)作為人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)回購(gòu)操作工具。央行票據(jù)在銀行間債券市場(chǎng)上市流通和作為人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)回購(gòu)操作工具的時(shí)間為"T+2",即發(fā)行日的第三個(gè)工作日。通過(guò)配售方式購(gòu)買(mǎi)央行票據(jù)的雙邊報(bào)價(jià)商必須將央行票據(jù)作為雙邊報(bào)價(jià)券種,在交易時(shí)同時(shí)連續(xù)報(bào)出現(xiàn)券買(mǎi)、賣雙邊價(jià)格,以提高其流動(dòng)性。央行票據(jù)由于其流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)受到了投資者的普遍歡迎。從二級(jí)市場(chǎng)的交易情況來(lái)看,在銀行間市場(chǎng)7月份的現(xiàn)券交易中,央行票據(jù)成交量達(dá)到2260.04億元,占當(dāng)月現(xiàn)券總成交量的48.38%,接近國(guó)債現(xiàn)券交易量的半壁江山。

　　三、央行票據(jù)的作用

　　1、豐富公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作工具,彌補(bǔ)公開(kāi)市場(chǎng)操作的現(xiàn)券不足

　　自1998年5月人民銀行恢復(fù)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作以來(lái),主要以國(guó)債等信用級(jí)別高的債券為操作對(duì)象,但無(wú)論是正回購(gòu)還是現(xiàn)券買(mǎi)斷,都受到央行實(shí)際持券量的影響,使公開(kāi)市場(chǎng)操作的靈活性受到了較大的限制。央行票據(jù)的發(fā)行,改變了以往只有債券這一種操作工具的狀況,增加了央行對(duì)操作工具的選擇余地。同時(shí),現(xiàn)有國(guó)債和金融債期限均以中長(zhǎng)期為主,缺少短期品種,央行公開(kāi)市場(chǎng)以現(xiàn)有品種為操作對(duì)象容易對(duì)中長(zhǎng)期利率產(chǎn)生較大影響,而對(duì)短期利率影響有限。引入中央銀行票據(jù)后,央行可以利用票據(jù)或回購(gòu)及其組合,進(jìn)行"余額控制、雙向操作",對(duì)中央銀行票據(jù)進(jìn)行滾動(dòng)操作,增加了公開(kāi)市場(chǎng)操作的靈活性和針對(duì)性,增強(qiáng)了執(zhí)行貨幣政策的效果。

　　2、為市場(chǎng)提供基準(zhǔn)利率

　　國(guó)際上一般采用短期的國(guó)債收益率作為該國(guó)基準(zhǔn)利率。但從我國(guó)的情況來(lái)看,財(cái)政部發(fā)行的國(guó)債絕大多數(shù)是三年期以上的,短期國(guó)債市場(chǎng)存量極少。在財(cái)政部尚無(wú)法形成短期國(guó)債滾動(dòng)發(fā)行制度的前提下,由央行發(fā)行票據(jù),在解決公開(kāi)市場(chǎng)操作工具不足的同時(shí),利用設(shè)置票據(jù)期限可以完善市場(chǎng)利率結(jié)構(gòu),形成市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。

　　3、推動(dòng)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展

　　目前,我國(guó)貨幣市場(chǎng)的工具很少,由于缺少短期的貨幣市場(chǎng)工具,眾多機(jī)構(gòu)投資者只能去追逐長(zhǎng)期債券,帶來(lái)債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)。央行票據(jù)的發(fā)行將改變貨幣市場(chǎng)基本沒(méi)有短期工具的現(xiàn)狀,為機(jī)構(gòu)投資者靈活調(diào)劑手中的頭寸、減輕短期資金壓力提供重要工具。

　　短期融資券

　　短期融資券是指中華人民共和國(guó)境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)，依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序，在銀行間債券　市場(chǎng)發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

　　在銀行間債券市場(chǎng)引入短期融資券是金融市場(chǎng)改革和發(fā)展的重大舉措。短期融資券市場(chǎng)的健康發(fā)展有利于改變直接融資與間接融資比例失調(diào)的狀況，有利于完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，有利于維護(hù)金融整體穩(wěn)定，

　　術(shù)語(yǔ)篇：

　　債券面值

　　債券面值，是指?jìng)l(fā)行時(shí)所設(shè)定的票面金額，它代表著發(fā)行人借入并承諾于未來(lái)某一特定日期(如債券到期日)，償付給債券持有人的金額。

　　當(dāng)然，債券面值和投資者購(gòu)買(mǎi)國(guó)債而借給債券發(fā)行人的總金額是不同的。實(shí)際上，這是投資債券的本金而不是債券面值。

　　目前，我國(guó)發(fā)行的債券，一般是每張面額為100元，10 000元的本金就可以買(mǎi)10張債券(這種情況出現(xiàn)只適用于平價(jià)發(fā)行，溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行則另作別論。三種發(fā)行價(jià)格之間的區(qū)別將在下一章專門(mén)討論)。這里的"每張面額100元"，就可以理解為債券的面值。在進(jìn)行債券交易時(shí)，通過(guò)統(tǒng)計(jì)某種債券交易的數(shù)量，可以清楚地表明債券的交易金額。

　　在債券的票面價(jià)值中，首先要規(guī)定票面價(jià)值的幣種，即以何種貨幣作為債券價(jià)值的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。確定幣種主要考慮債券的發(fā)行對(duì)象。一般來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)發(fā)行的債券通常以本國(guó)本位貨幣作為面值的計(jì)量單位;在國(guó)際金融市場(chǎng)籌資，則通常以債券發(fā)行地所在國(guó)家或地區(qū)的貨幣或以國(guó)際上通用的貨幣為計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。

　　此外，確定幣種還應(yīng)考慮債券發(fā)行者本身對(duì)幣種的需要。幣種確定后，還要規(guī)定債券的票面金額。票面金額的大小不同，可以適應(yīng)不同的投資對(duì)象，同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生不同的發(fā)行成本。票面金額定得較小，有利于小額投資者購(gòu)買(mǎi)，持有者分布面廣，但債券本身的印刷及發(fā)行工作量大，費(fèi)用可能較高;票面金額定得較大，有利于少數(shù)大額投資者認(rèn)購(gòu)，且印刷費(fèi)用等也會(huì)相應(yīng)減少，但卻使小額投資者無(wú)法參與。因此，債券票面金額的確定，也要根據(jù)債券的發(fā)行對(duì)象、市場(chǎng)資金供給情況及債券發(fā)行費(fèi)用等因素綜合考慮。

　　凈價(jià)交易

　　凈價(jià)交易，是指?jìng)F(xiàn)券買(mǎi)賣時(shí)，以不含應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式，即債券持有期已計(jì)利息不計(jì)入報(bào)價(jià)和成交價(jià)格中。在進(jìn)行債券現(xiàn)券交易清算時(shí)，買(mǎi)入方除按凈價(jià)計(jì)算的成交價(jià)款向賣方支付外，還要向賣方支付應(yīng)計(jì)利息，在債券結(jié)算交割單中債券交易凈價(jià)和應(yīng)計(jì)利息分別列示。目前債券凈價(jià)交易采取一步到位的辦法，即交易系統(tǒng)直接實(shí)行凈價(jià)報(bào)價(jià)，同時(shí)顯示債券成交價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息額，并以兩項(xiàng)之和為債券買(mǎi)賣價(jià)格;結(jié)算系統(tǒng)直接實(shí)行凈價(jià)結(jié)算，以債券成交價(jià)格與應(yīng)計(jì)利息額之和為債券結(jié)算交割價(jià)格。凈價(jià)=全價(jià)-應(yīng)計(jì)利息

　　全價(jià)

　　目前的銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)都實(shí)行凈價(jià)交易。在凈價(jià)交易下，現(xiàn)券買(mǎi)賣交易時(shí)，以不含應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格(凈價(jià))報(bào)價(jià)和成交，而在結(jié)算時(shí)，再采用全價(jià)價(jià)格，也就是買(mǎi)方除按凈價(jià)支付成交價(jià)款外，還要另向賣方支付應(yīng)計(jì)利息，凈價(jià)和利息這兩項(xiàng)在交割單中分別列示，以便于國(guó)債交易的稅務(wù)處理。全價(jià)、凈價(jià)和應(yīng)計(jì)利息三者關(guān)系如下： 全價(jià)=凈價(jià)+應(yīng)計(jì)利息，亦即：結(jié)算價(jià)格=成交價(jià)格+應(yīng)計(jì)利息

　　債券期限

　　債券的期限即在債券發(fā)行時(shí)就確定的債券還本的年限，債券的發(fā)行人到期必須償還本金，債券持有人到期收回本金的權(quán)利得到法律的保護(hù)。債券按期限的長(zhǎng)短可分為長(zhǎng)期債券 . 中期債券和短期債券。長(zhǎng)期債券期限在 10 年以上，短期債券期限一般在 1 年以內(nèi)，中期債券的期限則介于二者之間。債券的期限越長(zhǎng)，則債券持有者資金周轉(zhuǎn)越慢，在銀行利率上升時(shí)有可能使投資收益受到影響。債券的期限越長(zhǎng)，債券的投資風(fēng)險(xiǎn)也越高，因此要求有較高的收益作為補(bǔ)償，而收益率高的債券價(jià)格也高。所以，為了獲取與所遭受的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)稱的收益，債券的持有人當(dāng)然對(duì)期限長(zhǎng)的債券要求較高的收益率，因而長(zhǎng)期債券價(jià)格一般要高于短期債券的價(jià)格。

　　剩余期限

　　剩余期限是指?jìng)嚯x最終還本付息還有多長(zhǎng)時(shí)間，一般以年為計(jì)算單位，其計(jì)算公式如下： 剩余期限=(債券最終到期日-交易日)÷365

　　票面利率

　　債券的票面利率即債券券面上所載明的利率，在債券到期以前的整個(gè)時(shí)期都按此利率計(jì)算和支付債息。在銀行存款利息率不變的前提下，債券的票面利率越高，則債券持有人所獲得的債息就越多，所以債券價(jià)格也就越高。反之，則越低。

　　應(yīng)計(jì)天數(shù)

　　起息日或上一理論付息日至結(jié)算日的實(shí)際天數(shù)。

　　應(yīng)計(jì)利息

　　應(yīng)計(jì)利息是指自上一利息支付日至買(mǎi)賣結(jié)算日產(chǎn)生的利息收入，具體而言，零息債券是指發(fā)行起息日至交割日所含利息金額;附息債券是指本付息期起息日至交割日所含利息金額;貼現(xiàn)債券沒(méi)有票面利率，其應(yīng)計(jì)利息額設(shè)為零。應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算公式如下(以每百元債券所含利息額列示)： 應(yīng)計(jì)利息額=票面利率÷365×已計(jì)息天數(shù)×100

　　到期收益率(Yield to Maturity)

　　到期收益率(YTM)是使債券上得到的所有回報(bào)的現(xiàn)值與債券當(dāng)前價(jià)格相等的收益率。它反映了投資者如果以既定的價(jià)格投資某個(gè)債券，那么按照復(fù)利的方式，得到未來(lái)各個(gè)時(shí)期的貨幣收入的收益率是多少。

　　持有期收益率

　　持有期收益率是指從購(gòu)入到賣出這段特有期限里所能得到的收益率。持有期收益率和到期收益率的差別在于將來(lái)值的不同。

　　修正持久期

　　修正持久期是衡量?jī)r(jià)格對(duì)收益率變化的敏感度的指標(biāo)。在市場(chǎng)利率水平發(fā)生一定幅度波動(dòng)時(shí)，修正持久期越大的債券，價(jià)格波動(dòng)越大(按百分比計(jì))。

　　凸性

　　是對(duì)債券價(jià)格利率敏感性的二階估計(jì)，是對(duì)債券久期利率敏感性的測(cè)量。在價(jià)格-收益率出現(xiàn)大幅度變動(dòng)時(shí)，它們的波動(dòng)幅度呈非線性關(guān)系。由持久期作出的預(yù)測(cè)將有所偏離。凸性就是對(duì)這個(gè)偏離的修正。無(wú)論收益率是上升還是下降，凸性所引起的修正都是正的。因此如果修正持久期相同，凸性越大越好。

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