什么叫分級債券基金
你知道分級債券基金么。你知道分級債券基金中有多少不為人知的秘密么。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享分級債券基金的相關(guān)內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
分級債券基金
根據(jù)銀河證券基金研究中心，截至2012年11月底，市場共發(fā)行18只封閉式債券型分級基金，按時間順序，最近的一只封閉式債券型分級基金為2012年6月4日發(fā)行的國聯(lián)安雙佳，最早發(fā)行的為2010年9月的富國匯利。封閉式債券型分級基金一般半年打開一次，舉例來說，最新發(fā)行的國聯(lián)安雙佳將在12月3日打開申購。
概述
目前市場共發(fā)行2只債券型分級基金，分別是富國匯利和大成景豐。創(chuàng)新債基與傳統(tǒng)債券基金有兩個重要區(qū)別：一是封閉性;二是分級性。
風(fēng)險比較
母基金收益-風(fēng)險對比分析
基金投資范圍反映了基金的投資風(fēng)格，影響基金收益和風(fēng)險水平。富國匯利和大成景豐的投資范圍略有不同，分別屬于一級債基和二級債基。然而和傳統(tǒng)一級債基和二級債基不同的是，富國匯利和大成景豐具有封閉性。封閉性給予了該類型基金獲取更高收益的可能性。
二級債基的平均收益和風(fēng)險均高于一級債基。從一、二級債基和滬深300之間的關(guān)系可以看出，和一級債基相比，二級債基區(qū)間凈值增長率和滬深300具有一定的聯(lián)動效應(yīng)。這種聯(lián)動效應(yīng)也增加了二級債基的風(fēng)險。
此外，封閉性給予債券型基金獲取更高收益的可能性。綜合來看，封閉式二級債基和股票市場具有一定的聯(lián)動性，若三年內(nèi)股票指數(shù)具有較好的表現(xiàn)，那么大成景豐的表現(xiàn)可能優(yōu)于富國匯利;同時結(jié)合一級債基和二級債券的波動性，可知大成景豐波動性高于富國匯利。
子基金的收益-風(fēng)險對比分析
雖然分級基金的穩(wěn)健份額和激進(jìn)份額的收益均來自母基金的收益，然而分配原則的不同使得穩(wěn)健份額和激進(jìn)份額的收益-風(fēng)險特征不同。
對于相同的漲跌幅，景豐B的損失幅度高于匯利B，景豐A的獲利幅度高于匯利A。按照基金合同條款，當(dāng)封閉期結(jié)束時，富國匯利基金凈值低于0.7813，即富國匯利基金虧損21.87%時，匯利B的凈值為0，匯利A的收益將得不到保障;而當(dāng)封閉期結(jié)束時，大成景豐基金凈值低于0.7846，即大成景豐基金虧損21.54%時，景豐B的凈值為0，景豐A將產(chǎn)生本金虧損。從而對于相同的損失幅度，景豐B的凈值低于匯利B，即景豐B的損失幅度高于匯利B;對于相同的獲利幅度，景豐A的凈值高于匯利A，即景豐A的獲利幅度高于匯利A。
基金分級原因
目前，國內(nèi)的分級基金均為股票型。
伴隨著債券市場的搶眼表現(xiàn)，債券類資產(chǎn)正吸引著投資人的注意。2010年上半年，與上證綜指26.82%的跌幅相比，上證企債指數(shù)上漲了近6%。65只普通債券型基金上半年平均上漲2.04%。憑借出色的業(yè)績表現(xiàn)，國內(nèi)首只封閉式債券基金——富國天豐，更在2級市場上實(shí)現(xiàn)了長期溢價，深受機(jī)構(gòu)與個人投資者的青睞。
與此同時，疑問也開始顯現(xiàn)：債券類產(chǎn)品有無風(fēng)險，又該如何規(guī)避?伴隨著飛速擴(kuò)張的債券市場，國內(nèi)普通的債券基金目前還沒有辦法規(guī)避組合內(nèi)的信用風(fēng)險。
能否有一個債券型基金，也進(jìn)行一定的分級設(shè)計(jì)，從而使低風(fēng)險級的實(shí)際風(fēng)險更低;高風(fēng)險級別在博取較高收益的同時，風(fēng)險也更加可控呢?
答案是肯定的。從整體上看，分級債券基金具備了封閉式債券基金的基本特征與優(yōu)勢。在封閉期內(nèi)，它可以上市交易，并且不需因流動性風(fēng)險而犧牲收益，當(dāng)看好市場時，還可以進(jìn)行適度的杠桿操作來擴(kuò)大收益。與此同時，它還根據(jù)一定的比例，進(jìn)行份額與風(fēng)險的分級。與傳統(tǒng)分級基金供了一個杠桿博弈的機(jī)會不同，債券基金分級首先可以分散信用風(fēng)險，將信用風(fēng)險集中到那些愿意獲取高收益并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險的投資者。
比如，穩(wěn)健類的份額獲取較少的收益，也承擔(dān)較低的風(fēng)險。它的年化收益水平，可以比照三年期的AAA級信用產(chǎn)品。而進(jìn)取型的債券份額，將承擔(dān)整個投資組合的主要風(fēng)險，在滿足穩(wěn)健類份額的收益之后，這類份額可以博取更高的收益。
對于普通投資人來說，目前還無法參與銀行間交易，一個優(yōu)質(zhì)的三年期AAA級信用債，在交易所市場上非常緊俏，很難購買。穩(wěn)健份額，將為這類追求穩(wěn)健的投資人，提供了選擇的機(jī)會。而經(jīng)過分級設(shè)計(jì)后，這類產(chǎn)品的進(jìn)取份額，在優(yōu)先滿足穩(wěn)健份額的基礎(chǔ)上，收益有望更具吸引力。
總之，經(jīng)過分級設(shè)計(jì)后，債券基金的風(fēng)險與收益特征將更為鮮明。不論希望分散信用風(fēng)險的投資人，還是愿意承擔(dān)風(fēng)險博取高收益的進(jìn)取型投資人，創(chuàng)新分級債券都將為他們提供更為多元的選擇。
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