活期通和余額寶哪個利息高(2)
活期通和余額寶哪個利息高
余額寶的風險
政策風險。“余額寶”是第三方支付平臺支付寶與天弘基金合作、為支付寶實名制客戶提供的一項互聯(lián)網基金業(yè)務。其基本形式是支付寶用戶將賬戶里閑置的資金轉入“余額寶”賬戶，購買天弘“增利寶”基金;而“余額寶”內的資金又能隨時用于網上購物、支付轉賬等。問題是支付寶擁有第三方支付牌照，但不具備基金銷售許可。支付寶聯(lián)手天弘基金，在金融產品設計上把銷售基金行為定義為直銷。成功繞開基金銷售牌照的要求，用支付牌照實現(xiàn)了代銷基金的功能，切入了傳統(tǒng)基金公司和代銷機構領域，遠離第三方支付許可范圍，可以說是變相從事私下基金購買。
“余額寶”類產品理財不受時間和金額限制，而銀行理財則受時間和金額約束。“余額寶”類貨幣基金存款沒有納入一般性存款，而是列入同業(yè)存款，并且不繳納存款準備金等，皆屬于嚴重的制度套利，管理層不會坐視不管。從金融工具性質看，“余額寶”類貨幣市場基金的流動性接近一般銀行存款，并且與普通存款并無兩樣，同樣涉及貨幣創(chuàng)造等問題。按照《巴塞爾協(xié)議》要求應該繳納規(guī)定比例的存款準備金。央行官員曾明確表示，余額寶存入銀行的資金不繳存款準備金，理論上這部分資金可以無限派生、無限創(chuàng)造貨幣供給，由此影響貨幣政策調控的有效性，應該對貨幣基金投資的協(xié)議存款實施存款準備金管理。倘若這樣，“余額寶”類產品這部分上存利率與實際支付給投資人的回報率必然倒掛，其高回報率難以為繼。
流動性風險。“余額寶”類產品資本嚴重不足，通過期限、收益的錯配構造借新還舊的資金池，流動性風險積大。隨著規(guī)模擴大，風險敞口也越來越大，如“余額寶”僅用一個億的資金撬動著近5000億的存款，其自身無備付金，現(xiàn)金流與資本充足率嚴重不足。僅1/5000的充足率，離巴塞爾協(xié)議8%的最低要求相差甚遠，蘊含極高的流動性風險。一旦市場發(fā)生較大波動，就可能產生大規(guī)模贖回，引發(fā)流動性風險，從而產生不可估量的互聯(lián)網擠兌風潮。
市場風險。“余額寶”類產品本質上屬于利率非市場化的存款市場與利率市場化的同業(yè)市場之間的套利行為。一旦利率完全市場化，套利消失，投資者將面臨極大市場風險?；ヂ?lián)網貨幣基金基本沒有嚴格的市場準入限制，客戶購買“余額寶”甚至無需風險評估，沒有測量購買者的風險偏好，對客戶的風險測試與風險提示均是非強制性的，使購買者個人風險偏好程度與產品風險程度嚴重錯配，投資者知情選擇權受到損害。
信用風險。“余額寶”沒有抵押擔保，容易發(fā)生信用風險。隨著資金規(guī)模不斷增大，信用風險也在加大，一旦出現(xiàn)資金兌付缺口，沒有可變現(xiàn)的資產處置來足額覆蓋本金和收益。目前我國經濟處于緊縮時期，信用風險可能性增加。由于“余額寶”類產品收益水平的下降，及時足額支付投資人本息的難度加大。為保護投資人利益，工、農、中、建等大行已陸續(xù)下調了其用戶通過支付寶快捷支付網上消費及購買余額寶的額度。
技術風險。“余額寶”類產品在銷售過程中過分強調便捷性，存在互聯(lián)網賬戶被盜而造成客戶資金損失的安全隱患。手機丟失、木馬病毒、黑客入侵以及系統(tǒng)崩潰等都可能危及資金安全。為防范支付風險，2014年3月14日中國人民銀行暫停支付寶公司線下條碼(二維碼)支付和虛擬信用卡等有關業(yè)務。
“余額寶”類產品處于監(jiān)管真空，不受傳統(tǒng)交易、支付、清算制度規(guī)范約束。非法進行基金銷售、變相攬存，實以高額利息引誘的非法集資行為，對投資人具有極大欺騙性和誤導性。“余額寶”類產品看似微觀問題，實乃宏觀問題。其短期危害會動搖銀行金融體系和實體經濟根基，長期助推通貨膨脹，使整個經濟社會運行成本和生活成本上升。它日趨提高投資人對資金收益預期，造成銀行存款利率被動走高，活期存款逐漸消失，形成銀行存款搬家，金融結構扭曲，擾亂金融市場。
“余額寶”從銀行抽走的資金又以更高的價格回到銀行體系，變相提高了存款利率和銀行負債成本，擾亂國家貨幣政策。最終傳遞到貸款價格及債券市場價格，推高社會融資成本，嚴重傷害實體經濟，危及國家金融安全和經濟安全。2014年3月25日，央行叫停了貨基提前支取不罰息優(yōu)惠，監(jiān)管逐步升級。可以預見國家還可能相繼出臺規(guī)范性政策。綜上，通過“余額寶”理財需考慮多重因素。
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