基準(zhǔn)利率是什么
基準(zhǔn)利率是金融市場(chǎng)上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來(lái)確定。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享基準(zhǔn)利率是什么的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
什么是基準(zhǔn)利率
基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化的重要前提之一，在利率市場(chǎng)化條件下，融資者衡量融資成本，投資者計(jì)算投資收益，以及管理層對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，客觀上都要求有一個(gè)普遍公認(rèn)的基準(zhǔn)利率水平作參考。所以，從某種意義上講，基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化機(jī)制形成的核心。
其中，以同業(yè)拆借利率為基準(zhǔn)利率的國(guó)家有英國(guó)的倫敦同業(yè)拆放利率(Libor)、美國(guó)的美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率(FFR)、日本(Tibor)、歐盟(Euribor)等;以回購(gòu)利率為基準(zhǔn)利率的國(guó)家有德國(guó)(1W和2W回購(gòu)利率)、法國(guó)(1W回購(gòu)利率)、西班牙(10D回購(gòu)利率)。[1]
在中國(guó)，以中國(guó)人民銀行對(duì)國(guó)家專業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)規(guī)定的存貸款利率為基準(zhǔn)利率。具體而言，一般普通民眾把銀行一年定期存款利率作為市場(chǎng)基準(zhǔn)利率指標(biāo)，銀行則是把隔夜拆借利率作為市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。
基準(zhǔn)利率必須具備以下幾個(gè)基本特征：
(1)市場(chǎng)化。這是顯而易見(jiàn)的，基準(zhǔn)利率必須是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，而且不僅反映實(shí)際市場(chǎng)供求狀況，還要反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期;
(2)基礎(chǔ)性?；鶞?zhǔn)利率在利率體系、金融產(chǎn)品價(jià)格體系中處于基礎(chǔ)性地位，它與其他金融市場(chǎng)的利率或金融資產(chǎn)的價(jià)格具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性;
(3)傳遞性。基準(zhǔn)利率所反映的市場(chǎng)信號(hào)，或者中央銀行通過(guò)基準(zhǔn)利率所發(fā)出的調(diào)控信號(hào)，能有效地傳遞到其他金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品價(jià)格上。
2最適合利率中國(guó)基準(zhǔn)利率——國(guó)債利率(具體地講是國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)的收益率)最適合充當(dāng)基準(zhǔn)利率。
從一般國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，只有結(jié)構(gòu)合理、信譽(yù)高、流動(dòng)性強(qiáng)的金融產(chǎn)品的利率，才能作為基準(zhǔn)利率。在我國(guó)已經(jīng)市場(chǎng)化的幾種利率中，國(guó)債利率(具體地講是國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)的收益率)最適合充當(dāng)基準(zhǔn)利率。
第一，國(guó)債的信譽(yù)最高。國(guó)債是中央政府以其征稅權(quán)為擔(dān)保而發(fā)行的債務(wù)，只要不發(fā)生政治危機(jī)，國(guó)債幾乎是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的。所以，國(guó)債在所有金融產(chǎn)品中信譽(yù)最高、風(fēng)險(xiǎn)最低，被譽(yù)為“金邊債券”。無(wú)論在投資實(shí)踐中，還是在理論分析中，要選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，非國(guó)債利率莫屬。
第二，國(guó)債市場(chǎng)是我國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策的最佳結(jié)合點(diǎn)，進(jìn)入流通市場(chǎng)的國(guó)債成為跨資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的金融產(chǎn)品，與各類金融產(chǎn)品具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。所以，選擇國(guó)債利率作為基準(zhǔn)利率，滿足基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)性要求，能有效地傳遞市場(chǎng)信號(hào)和調(diào)控信號(hào)。
第三，國(guó)債發(fā)行規(guī)模的不斷擴(kuò)大和發(fā)行方式的市場(chǎng)化，國(guó)債期限品種結(jié)構(gòu)的多樣化，使國(guó)債在質(zhì)和量上都有了突破;同時(shí)，銀行間債券市場(chǎng)的形成，國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)交易規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，國(guó)債流動(dòng)性明顯增強(qiáng)。國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展使國(guó)債利率的市場(chǎng)影響力在不斷上升，金融機(jī)構(gòu)在國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)的投標(biāo)、一般投資者的投資決策，都會(huì)考慮國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)的收益率。國(guó)債利率已自然而然地充當(dāng)起基準(zhǔn)利率的角色。
3目標(biāo)手段編輯基準(zhǔn)利率是中國(guó)中央銀行實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的重要手段之一，制定基準(zhǔn)利率的依據(jù)只能是貨幣政策目標(biāo)。當(dāng)政策目標(biāo)重點(diǎn)發(fā)生變化時(shí)，利率作為政策工具也應(yīng)隨之變化。不同的利率水平體現(xiàn)不同的政策要求，當(dāng)政策重點(diǎn)放在穩(wěn)定貨幣時(shí)，中央銀行貸款利率就應(yīng)該適時(shí)調(diào)高，以抑制過(guò)熱的需求;相反，則應(yīng)該適時(shí)調(diào)低。
比如，1987年針對(duì)溫度回升的經(jīng)濟(jì)空氣，國(guó)務(wù)院提出“壓縮經(jīng)濟(jì)空氣”，廣泛開(kāi)展增產(chǎn)節(jié)約、增收節(jié)支運(yùn)動(dòng)。中央銀行明確提出“緊中有活”的貨幣政策，提高了中央銀行貸款利率，從第四季度起，將年度性貸款和短期貸款的利率由3.4‰和5.4‰提高到6‰。1988年第四季度，面對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和明顯的通貨膨脹，黨中央和國(guó)務(wù)院提出了“治理經(jīng)濟(jì)環(huán)境，整頓經(jīng)濟(jì)秩序”的方針，一系列旨在緊縮銀根的政策措施相繼出臺(tái)，其中包括繼續(xù)提高中央銀行貸款利率，年度性貸款利率和短期貸款利率，由6‰分別提高為6.9‰和6.3‰，以控制信貸資金的過(guò)度需求。又如，1995年面對(duì)居高不下的通貨膨脹，中央銀行實(shí)行緊縮的貨幣政策，于元月一日將中央銀行貸款利率在原基礎(chǔ)上提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。
作用
聯(lián)邦基金率的作用日漸突出。2008-2009兩年來(lái)，聯(lián)邦基金率在美國(guó)的宏觀調(diào)控中出盡了風(fēng)頭，它們的準(zhǔn)備率基本沒(méi)有變化，再貼現(xiàn)率只是跟在聯(lián)邦基金率后面轉(zhuǎn)悠，唯有聯(lián)邦基金率在那兒0..25%地上串上跳。它有效地調(diào)節(jié)了美國(guó)、甚至世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，因此有必要對(duì)聯(lián)邦基金率有個(gè)深入的了解。
釋義
金率是指美國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的利率，其最主要的是隔夜拆借利率。這種利率的變動(dòng)能夠敏感地反映銀行之間資金的余缺，美聯(lián)儲(chǔ)瞄準(zhǔn)并調(diào)節(jié)同業(yè)拆借利率就能直接影響商業(yè)銀行的資金成本，并且將同業(yè)拆借市場(chǎng)上的資金余缺傳遞給工商企業(yè)，進(jìn)而影響消費(fèi)、投資和國(guó)民經(jīng)濟(jì)。
調(diào)節(jié)方式
盡管，對(duì)聯(lián)邦基金率和再貼現(xiàn)率的調(diào)節(jié)都是由美聯(lián)儲(chǔ)宣布的，但是，其方式則有行政規(guī)定和市場(chǎng)作用之分，其調(diào)控效果也有高低快捷之分。作為同業(yè)拆借市場(chǎng)的最大參加者，美聯(lián)儲(chǔ)并不是一開(kāi)始就具有調(diào)節(jié)同業(yè)拆借利率的能力的，因?yàn)樗軌蛘{(diào)節(jié)的只是自己的拆借利率。所以能夠決定整。
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