市場利率上升的后果
市場利率上升的后果
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市場利率上升所引發(fā)的后果
市場利率上升，債券價格下降
☀通俗易懂的說一遍吧..利率就是使用錢的價格..比如你辦了600塊錢一年的寬帶..半年之內(nèi)你不想用了..想轉(zhuǎn)讓給別人..理想的做法是別人給你300塊錢.就算成交了.誰也沒吃虧..但是其實你可以賣的貴一點..比如320..因為單買半年的寬帶要350...如果這個時候?qū)拵r格半年的漲到四百了..你賣個370也不過分吧..寬帶價格可以看作利率..漲價相當于降理性
☀這個關(guān)鍵在于債券可以交易，這件事情。如果沒有了債券可以交易這件事情，也就沒有了利率上漲價格下跌這種說法。很久以前債券這東西是不能交易的，我朝曾今規(guī)定國債不能私下交易，否則入刑。
但是人是會變的，或者說社會的環(huán)境是會變化的：時間會變、人會老、思想會開放、學識會更多、經(jīng)驗會更豐富。思維會影響判斷行為。判斷會影響行為。當我們判斷出未來錢會貶值時，就會有賣掉手上還沒到期債券的想法。然后實施賣出行為。同時另一個人做出了和我完全相反的判斷，于是交易達成。這筆債券有了價格。無數(shù)的判斷相反，造成了無數(shù)筆交易，產(chǎn)生了一連串的價格，生命不息，交易不止。從此債券有了價格。
☀貨幣的時間價值。
債券價格是未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)，所以利率上升，折現(xiàn)后的現(xiàn)值減少，從而導(dǎo)致債券價格下降。
☀金融產(chǎn)品有個特點，今天的價格*利率=未來的現(xiàn)金流，等式中的三個數(shù)字永遠都在變，但是這個等式是一直成立的。
拿股票來說，一般是企業(yè)的盈利情況時好時壞，所以未來能夠取得的分紅是不一定的。盈利情況差，分紅少，現(xiàn)金流少，今天的價格就要下跌。反過來也一樣。
有時候企業(yè)自己的盈利狀況沒有變，但是央行調(diào)整了利率，比如今天利率下調(diào)了0.25%，那么股票的價格就應(yīng)該上升。(當然實際的影響機制比這要復(fù)雜，但是大致意思是一樣的)
用這個公式去套債券就很明顯了。債券的特點就是每個月付息多少錢、到期一共還本多少錢都固定好了，未來現(xiàn)金流是不會變的，所以利率越高、今天的價格就越低。
這里面稍微有點繞人的是，債券實際上有兩個“利率”!
一個是市場利率，就是我們用來套公式的那個利率。
另一個叫做“票面利率”，雖然名字也叫做利率，實際上只是用來計算未來現(xiàn)金流的一個參數(shù)。債券一旦發(fā)出來，這個票面利率就不變了，相應(yīng)的未來現(xiàn)金流也就固定下來。在計算債券價格變化的時候，不要把這個“票面利率”當成市場利率套進去了，這是兩碼事。
票面利率和市場利率是什么關(guān)系：
在債券剛剛發(fā)行的時候票面利率和市場利率是有關(guān)系的，就是市場無風險利率+一定的風險溢價=票面利率。比如說我的錢存銀行一年3%的利率，借給一個企業(yè)還要面對它倒閉的風險呢，所以要在3%的基礎(chǔ)上加一點風險補貼。
等發(fā)行完成之后，票面利率就再也不動了，未來現(xiàn)金流也就固定下來。
接下來講一下債券價格怎么來的，一句話：未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)。
以5年期債券為例，其價格公式就是：
其中C代表Coupon，Par代表面值，R代表市場利率。
由數(shù)學關(guān)系就可以直觀的看出R上升，P就下降。
從邏輯上怎么講?為什么利率上升，債券價格下降?
價格的本質(zhì)是供求關(guān)系的體現(xiàn)。債券價格下降意味著債券的凈需求減少。
從債券需求來看。利率上升了，如一個月前你以10%的市場利率平價發(fā)行了一張債券，現(xiàn)在市場利率從10%升到12%。意味著投資人可以在市場上找到收益更高的債券，因此你債券的需求就下降了。需求下降，價格自然下降。
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