投資篇:定向增發(fā)
投資篇:定向增發(fā)
定向增發(fā),也叫非公開(kāi)發(fā)行,即向特定投資者發(fā)行股票,一般認(rèn)為它同常見(jiàn)的私募股權(quán)投資有相同之處。定向增發(fā)對(duì)于發(fā)行方來(lái)講是一種增資擴(kuò)融,對(duì)于購(gòu)買(mǎi)方來(lái)講是一種股權(quán)投資。定向增發(fā)有著很大的投資機(jī)會(huì),定向增發(fā)發(fā)行價(jià)較二級(jí)市場(chǎng)往往有一定的折扣,且定增募集資金有利于上市公司的發(fā)展,反過(guò)來(lái)會(huì)助力上市公司股價(jià),因而現(xiàn)在越來(lái)越多的私募產(chǎn)品參與到定向增發(fā)中來(lái),希望能從中掘金。定向增發(fā)投資成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn),越來(lái)越多私募熱衷定向增發(fā)。
定向增發(fā)是指上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份的行為,規(guī)定要求發(fā)行對(duì)象不得超過(guò)10人,發(fā)行價(jià)不得低于公告前20個(gè)交易市價(jià)的90%,發(fā)行股份12個(gè)月內(nèi)(認(rèn)購(gòu)后變成控股股東或擁有實(shí)際控制權(quán)的36個(gè)月內(nèi))不得轉(zhuǎn)讓。
2006年證監(jiān)會(huì)推出的《再融資管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)中,關(guān)于非公開(kāi)發(fā)行,除了規(guī)定發(fā)行對(duì)象不得超過(guò)10人,發(fā)行價(jià)不得低于市價(jià)的90%,發(fā)行股份12個(gè)月內(nèi)(大股東認(rèn)購(gòu)的為36個(gè)月)不得轉(zhuǎn)讓,以及募資用途需符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、上市公司及其高管不得有違規(guī)行為等外,沒(méi)有其他條件,這就是說(shuō),非公開(kāi)發(fā)行并無(wú)盈利要求,即使是虧損企業(yè)也可申請(qǐng)發(fā)行。
定向增發(fā)包括兩種情形:一種是大投資人(例如外資)欲成為上市公司戰(zhàn)略股東、甚至成為控股股東的。以前沒(méi)有定向增發(fā),它們要入股通常只能向大股東購(gòu)買(mǎi)股權(quán)(如摩根士丹利及國(guó)際金融公司聯(lián)合收購(gòu)海螺水泥14.33%股權(quán)),新股東掏出來(lái)的錢(qián)進(jìn)的是大股東的口袋,對(duì)做強(qiáng)上市公司直接作用不大。另一種是通過(guò)定向增發(fā)融資后去購(gòu)并他人,迅速擴(kuò)大規(guī)模。