定向增發(fā)，也叫非公開發(fā)行，即向特定投資者發(fā)行股票，一般認(rèn)為它同常見的私募股權(quán)投資有相同之處。定向增發(fā)對(duì)于發(fā)行方來講是一種增資擴(kuò)融，對(duì)于購(gòu)買方來講是一種股權(quán)投資。定向增發(fā)有著很大的投資機(jī)會(huì)，定向增發(fā)發(fā)行價(jià)較二級(jí)市場(chǎng)往往有一定的折扣，且定增募集資金有利于上市公司的發(fā)展，反過來會(huì)助力上市公司股價(jià)，因而現(xiàn)在越來越多的私募產(chǎn)品參與到定向增發(fā)中來，希望能從中掘金。定向增發(fā)投資成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)，越來越多私募熱衷定向增發(fā)。

　　如何選擇定增產(chǎn)品

　　盡管定向增發(fā)產(chǎn)品有較高的收益，但是其中也暗藏風(fēng)險(xiǎn)，由于定增產(chǎn)品合同條款較為寬泛，產(chǎn)品管理人具有很大自主權(quán)，如果出現(xiàn)問題，投資者就會(huì)蒙受巨額損失。

　　以某證券公司發(fā)行的一款產(chǎn)品為例。今年該產(chǎn)品初成立，根據(jù)享有收益權(quán)的優(yōu)先順序分為優(yōu)先級(jí)份額和次級(jí)份額，優(yōu)先級(jí)份額與次級(jí)份額的比例為3：2，兩部分份額分別募集、合并運(yùn)作，前者為中低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的產(chǎn)品;后者為風(fēng)險(xiǎn)較高的產(chǎn)品，其資產(chǎn)凈值可能會(huì)在較大范圍內(nèi)波動(dòng)，而且資產(chǎn)的流動(dòng)性較低。數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品成立后接盤了一只丑聞纏身的股票，導(dǎo)致凈值在短短百天內(nèi)，就瘋狂下跌了六七成，讓投資者損失慘重。

　　在選購(gòu)定向增發(fā)策略對(duì)沖基金時(shí)，投資者應(yīng)關(guān)注以下幾點(diǎn)：首先是時(shí)間匹配性。應(yīng)盡量選擇投資與募資時(shí)間較為匹配的對(duì)沖基金，以減少資金閑置帶來的損失。“如不能確定二者是否匹配，應(yīng)盡量選擇可提供墊資服務(wù)的基金，以避免造成資金閑置或錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。”

　　其次是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分散情況與精選個(gè)股能力。投資者在選擇定增對(duì)沖基金時(shí)，應(yīng)關(guān)注其對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制，分散化投資的基金，會(huì)大大減少非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　再次，還應(yīng)該關(guān)注投資標(biāo)的的未來走勢(shì)和估值水平。由于定向增發(fā)一般有一年以上的鎖定期，表明應(yīng)該看重企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景，投資者應(yīng)該綜合考慮多方面情況，預(yù)判投資標(biāo)的未來走勢(shì)，做出投資決策。避免因投資時(shí)個(gè)股估值水平偏高，或未來進(jìn)入下降周期，而造成損失。

　　最后，要考慮定向增發(fā)資金用途。投資者應(yīng)關(guān)注定向增發(fā)資金的用途，當(dāng)所募集資金被用于非主營(yíng)業(yè)務(wù)或進(jìn)行研發(fā)時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)往往偏高，可能為投資者帶來損失。