最全常用經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及解釋

　　經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：

　　a、國內(nèi)生產(chǎn)總值

　　(1)國內(nèi)生產(chǎn)總值的含義

　　國內(nèi)生產(chǎn)總值(Gross Domestic Product)是指在一定時(shí)期內(nèi)(一個(gè)季度或一年)，一個(gè)國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值，常被公認(rèn)為衡量國家經(jīng)濟(jì)狀況的最佳指標(biāo)。它不但可反映一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，更可以反映一國的國力與財(cái)富。一般來說，國內(nèi)生產(chǎn)總值共有四個(gè)不同的組成部分，其中包括消費(fèi)、私人投資、政府支出和凈出口額。用公式表示為：

　　GDP：C+I+C+X 式中：C為消費(fèi)、I為私人投資、C為政府支出、X為凈出口額。

　　一個(gè)國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)究竟處于增長抑或衰退階段，從這個(gè)數(shù)字的變化便可以觀察到。一般而言，GDP公布的形式不外乎兩種，以總額和百分比率為計(jì)算單位。當(dāng)GDP的增長數(shù)字處于正數(shù)時(shí)，即顯示該地區(qū)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段;反之，如果處于負(fù)數(shù)，即表示該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退時(shí)期了。由于國內(nèi)生產(chǎn)總值是指一定時(shí)間內(nèi)所生產(chǎn)的商品與勞務(wù)的總量乘以"貨幣價(jià)格"或"市價(jià)"而得到的數(shù)字，即名義國內(nèi)生產(chǎn)總值。名義國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率等于實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率與通貨膨脹率之和。因此，總產(chǎn)量即使沒有增加，僅價(jià)格水平上升，名義國內(nèi)生產(chǎn)總值仍然是會(huì)上升的，在價(jià)格上漲的情況下，國內(nèi)生產(chǎn)總值的上升只是一種假象。然而，有實(shí)質(zhì)性影響的卻是實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值變化率，所以使用國內(nèi)生產(chǎn)總值這個(gè)指標(biāo)時(shí)，還必須通過GDP縮減指數(shù)，對(duì)名義國內(nèi)生產(chǎn)總值做出調(diào)整，從而精確地反映產(chǎn)出的實(shí)際變動(dòng)。因此，一個(gè)季度GDP縮減指數(shù)的增加，便足以表明當(dāng)季的通貨膨脹狀況。如果GDP縮減指數(shù)大幅度的增加，便會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，同時(shí)也是貨幣供給緊縮、利率上升、進(jìn)而外匯匯率上升的先兆。

　　(2)國內(nèi)生產(chǎn)總值的解讀

　　一國的GDP大幅增長，反映出該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展蓬勃，國民收入增加，消費(fèi)能力也隨之增強(qiáng)。在這種情況下，該國中央銀行將有可能提高利率，緊縮貨幣供應(yīng)，國家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好及利率的上升會(huì)增加該國貨幣的吸引力。反過來說，如果一國的GDP出現(xiàn)負(fù)增長，顯示該國經(jīng)濟(jì)處于衰退狀態(tài)，消費(fèi)能力減低。時(shí)，該國中央銀行將可能減息以刺激經(jīng)濟(jì)再度增長，利率下降加上經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不振，該國貨幣的吸引力也就隨之而減低了。因此，一般來說，高經(jīng)濟(jì)增長率會(huì)推動(dòng)本國貨幣匯率的上漲，而低經(jīng)濟(jì)增長率則會(huì)造成該國貨幣匯率下跌。例如，1995-1999年，美國GDP的年平均增長率為4.1%，而歐元區(qū)11國中除愛爾蘭較高外(9.0%)，法、德、意等主要國家的GDP增長率僅為2.2%、1.5%和1.2%，大大低于美國的水平。這促使歐元自1999年1月1日啟動(dòng)以來，對(duì)美元匯率一路下滑，在不到兩年的時(shí)間里貶值了30%。但實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)增長率差異對(duì)匯率變動(dòng)產(chǎn)生的影響是多方面的：

　　一是一國經(jīng)濟(jì)增長率高，意味著收入增加，國內(nèi)需求水平提高，將增加該國的進(jìn)口，從而導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目逆差，這樣，會(huì)使本國貨幣匯率下跌。

　　二是如果該國經(jīng)濟(jì)是以出口導(dǎo)向的，經(jīng)濟(jì)增長是為了生產(chǎn)更多的出口產(chǎn)品，則出口的增長會(huì)彌補(bǔ)進(jìn)口的增加，減緩本國貨幣匯率下跌的壓力。

　　三是一國經(jīng)濟(jì)增長率高，意味著勞動(dòng)生產(chǎn)率提高很快，成本降低改善本國產(chǎn)品的競爭地位而有利于增加出口，抑制進(jìn)口，并且經(jīng)濟(jì)增長率高使得該國貨幣在外匯市場上被看好，因而該國貨幣匯率會(huì)有上升的趨勢。

　　在美國，國內(nèi)生產(chǎn)總值由商務(wù)部負(fù)責(zé)分析統(tǒng)計(jì)，慣例是每季估計(jì)及統(tǒng)計(jì)一次。每次在發(fā)表初步預(yù)估數(shù)據(jù)(The Preliminary Estimates)后，還會(huì)有兩次的修訂公布(The First Revision & The Final Revision)，主要發(fā)表時(shí)間在每個(gè)月的第三個(gè)星期。國內(nèi)生產(chǎn)總值通常用來跟去年同期作比較，如有增加，就代表經(jīng)濟(jì)較快，有利其貨幣升值;如減少，則表示經(jīng)濟(jì)放緩，其貨幣便有貶值的壓力。以美國來說，國內(nèi)生產(chǎn)總值能有3%的增長，便是理想水平，表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展是健康的，高于此水平表示有通貨壓力;低于1.5%的增長，就顯示經(jīng)濟(jì)放緩和有步人衰退的跡象。

　　b、利率

　　(1)利率的含義

　　利率，就其表現(xiàn)形式來說，是指一定時(shí)期內(nèi)利息額同借貸資本總額的比率。多年來，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直在致力于尋找一套能夠完全解釋利率結(jié)構(gòu)和變化的理論，"古典學(xué)派"認(rèn)為，利率是資本的價(jià)格，而資本的供給和需求決定利率的變化;凱恩斯則把利率看作是"使用貨幣的代價(jià)"。馬克思認(rèn)為，利率是剩余價(jià)值的一部分，是借貸資本家參與剩余價(jià)值分配的一種表現(xiàn)形式。利率通常由國家的中央銀行控制，在美國由聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)管理。現(xiàn)在，所有國家都把利率作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具之一。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱、通貨膨脹上升時(shí)，便提高利率、收緊信貸;當(dāng)過熱的經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹得到控制時(shí)，便會(huì)把利率適當(dāng)?shù)卣{(diào)低。因此，利率是重要的基本經(jīng)濟(jì)因素之一。

　　(2)利率的解讀

　　利率水平兌外匯匯率有著非常重要的影響，利率是影響匯率最重要的因素。我們知道，匯率是兩個(gè)國家的貨幣之間的相對(duì)價(jià)格。和其他商品的定價(jià)機(jī)制一樣，它由外匯市場上的供求關(guān)系所決定。外匯是一種金融資產(chǎn)，人們持有它，是因?yàn)樗軒碣Y本的收盜。人們在選擇是持有本國貨幣，還是持有某一種外國借幣時(shí)，首先也是考慮持有哪一種貨幣能夠給他帶來較大的收益.而各國貨幣的收益率首先是由其金融市場的利率來衡量的。某種貨幣的利率上升，則持有該種貨幣的利息收益增加，吸引投資者買人該種貨幣，因此，對(duì)該貨幣有利好支持;如果利率下降，持有該種貨幣的收益便會(huì)減少，該種貨幣的吸引力也就減弱了。因此，可以說"利率升，貨幣強(qiáng);利率跌，貨幣弱"。

　　從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上講，在外匯市場均衡時(shí)，持有任何兩種貨幣所帶來的收益應(yīng)該相等，這就是：Ri=Rj(利率平價(jià)條件)。這里，R代表收益率，i和j代表不同國家的貨幣。如果持有兩種貨幣所帶來的收益不等，則會(huì)產(chǎn)生套匯：買進(jìn)A種外匯，而賣出B種外匯。這種套匯，不存在任何風(fēng)險(xiǎn)。因而一旦兩種貨幣的收益率不等時(shí)，套匯機(jī)制就會(huì)促使兩種貨幣的收益率相等，也就是說，不同國家貨幣的利率內(nèi)在地存在著一種均等化傾向和趨勢，這是利率指標(biāo)對(duì)外匯匯率走向影響的關(guān)鍵方面，也是我們解讀和把握利率指標(biāo)的關(guān)鍵。例如，1987年8月后，隨著美元下跌，人們爭相購買英鎊這一高息貨幣，致使在很短的時(shí)間內(nèi)英鎊匯率由1.65美元升至1.90美元，升幅近20%。為了限制英鎊升勢，在1988年5-6月間英國連續(xù)幾次調(diào)低利率，由年利10%降至7.5%，伴隨每次減息，英鎊都會(huì)下跌。但是由于英鎊貶值過快、通貨膨脹壓力增加，隨后英格蘭銀行被迫多次調(diào)高利率，便英鎊匯率又開始逐漸回升。

　　在開放經(jīng)濟(jì)條件下，國際資本流動(dòng)規(guī)模巨大，大大超過國際貿(mào)易額，表明金融全球化的極大發(fā)展。利率差異對(duì)匯率變動(dòng)的影響比過去更為重要了。當(dāng)一個(gè)國家緊縮信貸時(shí)，利率會(huì)上升，征國際市場上形成利率差異，將引起短期資金在國際間移動(dòng)，資本一般總是從利率低的國家流向利率高的國家。這樣，如果一國的利率水平高于其他國家，就會(huì)吸引大量的資本流人，本國資金流出減少，導(dǎo)致國際市場上搶購這種貨幣;同時(shí)資本賬戶收支得到改善，本國貨幣匯價(jià)得到提高。反之，如果一國松動(dòng)信貸時(shí)，利率下降，如果利率水平低于其他國家，則會(huì)造成資本大量流出，外國資本流人減少，資本賬戶收支惡化，同時(shí)外匯交易市場上就會(huì)拋售這種貨幣，引起匯率下跌。

　　在一般情況下，美國利率下跌，美元的走勢就疲軟;美國利率上升，美元走勢偏好。從美國國庫券(特別是長期國庫券)的價(jià)格變化動(dòng)向，可以探尋出美國利率的動(dòng)向，因而可以對(duì)預(yù)測美元走勢有所幫助。如果投資者認(rèn)為美國通貨膨脹受到了控制，那么在現(xiàn)有國庫券利息收益的吸引下，尤其是短期國庫券，便會(huì)受到投資者青睞，債券價(jià)格上揚(yáng)。反之，如果投資者認(rèn)為通貨膨脹將會(huì)加劇或惡化，那么利率就可能上升以抑制通貨膨脹，債券的價(jià)格便會(huì)下跌。20世紀(jì)80年代前半期，美國在存在著大量的貿(mào)易逆差和巨額的財(cái)政赤字的情況下，美元依然堅(jiān)挺，就是美國實(shí)行高利率政策，促使大量資本從日本和西歐流人美國的結(jié)果。美元的走勢，受利率因素的影響很大。

　　c、通貨膨脹

　　20世紀(jì)70年代后，隨著浮動(dòng)匯率取代了固定匯率，通貨膨脹對(duì)匯率變動(dòng)的影響變得更為重要了。通貨膨脹意味著國內(nèi)物價(jià)水平的上漲，當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)中的大多數(shù)商品和勞務(wù)的價(jià)格連續(xù)在一段時(shí)間內(nèi)普遍上漲時(shí)，就稱這個(gè)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷著通貨膨脹。

　　由于物價(jià)是一國商品價(jià)值的貨幣表現(xiàn)，通貨膨脹也就意味著該國貨幣代表的價(jià)值量下降。在國內(nèi)外商品市場相互緊密聯(lián)系的情況下，一般地，通貨膨脹和國內(nèi)物價(jià)上漲，會(huì)引起出口商品的減少和進(jìn)口商品的增加，從而對(duì)外匯市場上的供求關(guān)系發(fā)生影響，導(dǎo)致該國匯率波動(dòng)。同時(shí)，一國貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值的下降必定影響其對(duì)外價(jià)值，削弱該國貨幣在國際市場上的信用地位，人們會(huì)因通貨膨脹而預(yù)期該國貨幣的匯率將趨于疲軟，把手中持有該國貨幣轉(zhuǎn)化為其他貨幣，從而導(dǎo)致匯價(jià)下跌。按照一價(jià)定律和購買力平價(jià)理論，當(dāng)一國的通貨膨脹率高于另一國的通貨膨脹率時(shí)，則該國貨幣實(shí)際所代表的價(jià)值相對(duì)另一國貨幣在減少，該國貨幣匯率就會(huì)下降。反之，則會(huì)上升。例如，20世紀(jì)90年代之前，日元和原西德馬克匯率十分堅(jiān)挺的一個(gè)重要原因，就在于這兩個(gè)國家的通貨膨脹率一直很低。而英國和意大利的通貨膨脹率經(jīng)常高于其他西方國家的平均水平，故這兩國貨幣的匯率一下處于跌勢。具體說來，衡量通貨膨脹率的變化主要有生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)和零售物價(jià)指數(shù)三個(gè)指標(biāo)，下面我們將分別討論。

　　(1)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)的含義及解讀

　　生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(Producer Price Index)，是衡量制造商和農(nóng)場主向商店出售商品的價(jià)格指數(shù)。它主要反映生產(chǎn)資料的價(jià)格變化狀況，用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的成本價(jià)格變化情況。一般是統(tǒng)計(jì)部門通過向各大生產(chǎn)商搜集各種產(chǎn)品的報(bào)價(jià)資料，再加權(quán)換算成百進(jìn)位形式以方便比較。例如，我國有1980年不變價(jià)、1990年不變價(jià)，美國是以1967年的指數(shù)當(dāng)作100進(jìn)行比較的。該指標(biāo)由勞工部每月公布一次，對(duì)未來(一般在3個(gè)月后)的價(jià)格水平的上升或下降影響很大，也是預(yù)示今后市場總體價(jià)格的趨勢。 '

　　因此，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)是一個(gè)通貨膨脹的先行指數(shù)，當(dāng)生產(chǎn)原料及半制成品價(jià)格上升，數(shù)個(gè)月后，便會(huì)反映到消費(fèi)產(chǎn)品的價(jià)格上，進(jìn)而引起整體物價(jià)水平的上升，導(dǎo)致通脹加劇。相反，當(dāng)該指數(shù)下降，即生產(chǎn)資料價(jià)格在生產(chǎn)過程中有下降的趨勢，也會(huì)彭響到整體價(jià)格水平下降，減弱通脹的壓力。但是，該數(shù)據(jù)由于未能包括一些商業(yè)折扣，故無法完全反映真正的物價(jià)上升速度，以致有時(shí)出現(xiàn)夸大的效果。另外，由于農(nóng)產(chǎn)品是隨季節(jié)變化的，而且能源價(jià)格也會(huì)周期性變動(dòng)，對(duì)該價(jià)格指標(biāo)影響很大，所以使用該指標(biāo)時(shí)須加整理或剔除食品和能源價(jià)格后才宜作分析。

　　在外匯交易市場上，交易員都十分關(guān)注該指標(biāo)。如果生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)較預(yù)期為高，則有通貨膨脹的可能，央行可能會(huì)實(shí)行緊縮貨幣政策，對(duì)該國貨幣有利好影響。如果生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)下跌，則會(huì)帶來相反效果的影響。

　　(2)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI) 的含義及解讀

　　消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(Consumer Price Index)，是對(duì)一個(gè)固定的消費(fèi)品籃子價(jià)格的衡量，主要反映消費(fèi)者支付商品和勞務(wù)的價(jià)格變化情況，也是一種度量通貨膨脹水平的工具，以百分比變化為表達(dá)形式。在美國構(gòu)成該指標(biāo)的主要商品共分七大類，其中包括：食品、酒和飲品住宅;衣著;交通;醫(yī)藥健康;娛樂;其他商品及服務(wù)。在美國，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)由勞工統(tǒng)計(jì)局每月公布，有兩種不同的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)。一是工人和職員的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，簡稱CPW。二是城市消費(fèi)者的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，簡稱CPIU。

　　CPI物價(jià)指數(shù)指標(biāo)十分重要，而且具有啟示性，必須慎重把握，因?yàn)橛袝r(shí)公布了該指標(biāo)上升，貨幣匯率向好，有時(shí)則相反。因?yàn)橄M(fèi)物價(jià)指數(shù)水平表明消費(fèi)者的購買能力，也反映經(jīng)濟(jì)的景氣狀況，如果該指數(shù)下跌，反映經(jīng)濟(jì)衰退，必然對(duì)貨幣匯率走勢不利。但如果消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上升，匯率是否一定有利好呢?不一定，須看消費(fèi)物價(jià)指數(shù)"升幅"如何。倘若該指數(shù)升幅溫和，則表示經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向上，當(dāng)然對(duì)該國貨幣有利，但如果該指數(shù)升幅過大卻有不良影響，因?yàn)槲飪r(jià)指數(shù)與購買能力成反比，物價(jià)越貴，貨幣的購買能力越低，必然對(duì)該國貨幣不利。如果考慮對(duì)利率的影響，則該指標(biāo)對(duì)外匯匯率的影響作用更加復(fù)雜。當(dāng)一國的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上升時(shí)，表明該國的通貨膨脹率上升，亦即是貨幣的購買力減弱，按照購買力平價(jià)理論，該國的貨幣應(yīng)走弱。相反，當(dāng)一國的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)下降時(shí)，表明該國的通貨膨脹率下降，亦即是貨幣的購買力上升，按照購買力平價(jià)理論，該國的貨幣應(yīng)走強(qiáng)。但是由于各個(gè)國家均以控制通貨膨脹為首要任務(wù)，通貨膨脹上升同時(shí)亦帶來利率上升的機(jī)會(huì)，因此，反而利好該貨幣。假如通貨膨脹率受到控制而下跌，利率亦同時(shí)趨于回落，反而會(huì)利淡該地區(qū)的貨幣了。降低通貨膨脹率的政策會(huì)導(dǎo)致"龍舌蘭酒效應(yīng)"，這是拉美國家常見的現(xiàn)象。

　　d、失業(yè)率

　　(1)失業(yè)率的含義

　　失業(yè)率(Unemployment Rate)是指一定時(shí)期全部就業(yè)人口中有工作意愿而仍未有工作的勞動(dòng)力數(shù)字。通過該指標(biāo)可以判斷一定時(shí)期內(nèi)全部勞動(dòng)人口的就業(yè)情況。一直以來，失業(yè)率數(shù)字被視為一個(gè)反映整體經(jīng)濟(jì)狀況的指標(biāo)，而它又是每個(gè)月最先發(fā)表的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，所以外匯交易員與研究者們喜歡利用失業(yè)率指標(biāo)，來對(duì)工業(yè)生產(chǎn)、個(gè)人收人甚至新房屋興建等其他相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測。在外匯交易的基本分析中，失業(yè)率指標(biāo)被稱為所有經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的"皇冠上的明珠"，它是市場上最為敏感的月度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

　　(2)失業(yè)率的解讀

　　一般情況下，失業(yè)率下降，代表整體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，利于貨幣升值;失業(yè)率上升，便代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩衰退，不利于貨幣升值。若將失業(yè)率配以同期的通脹指標(biāo)來分析，則可知當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否過熱，會(huì)否構(gòu)成加息的壓力，或是否需要通過減息以刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。美國勞工統(tǒng)計(jì)局每月均對(duì)全美國家庭抽樣調(diào)查，如果該月美國公布的失業(yè)率數(shù)字較上月下降，表示雇傭情況增加，整體經(jīng)濟(jì)情況較佳，有利美元上升。如果失業(yè)率數(shù)字大，顯示美國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)衰退，對(duì)美元有不利影響。1997年和1998年，美國的失業(yè)率分別為4.9%和4.5%，1999年失業(yè)率又有所下降，達(dá)到30年來的最低點(diǎn)。這顯示美國經(jīng)濟(jì)狀況良好，有力地支持了美元對(duì)其他主要貨幣的強(qiáng)勢。

　　另外，失業(yè)率數(shù)字的反面是就業(yè)數(shù)字(The Employment Data)，其中最有代表性的是非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)。非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字為失業(yè)數(shù)字中的一個(gè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目主要統(tǒng)計(jì)從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的職位變化情形，它能反映出制造行業(yè)和服務(wù)行業(yè)的發(fā)展及其增長，數(shù)字減少便代表企業(yè)減低生產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)步入蕭條。當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)較快時(shí)，消費(fèi)自然隨之而增加，消費(fèi)性以及服務(wù)性行業(yè)的職位也就增多。當(dāng)非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字大幅增加時(shí)，理論上對(duì)匯率應(yīng)當(dāng)有利;反之則相反。因此，該數(shù)據(jù)是觀察社會(huì)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展程度和狀況的一項(xiàng)重要指標(biāo)。

　　e、貿(mào)易平衡

　　(1)貿(mào)易平衡的含義

　　外貿(mào)平衡數(shù)字(Trade Balance Figure)反映了國與國之間的商品貿(mào)易狀況，是判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的重要指標(biāo)，也是外匯交易基本分析的重要指標(biāo)之一。如果一個(gè)國家的進(jìn)口總額大于出口，于是便會(huì)出現(xiàn)“貿(mào)易逆差”的情形;如果出口大于進(jìn)口，便稱之為“貿(mào)易順差”;如果出口等于進(jìn)口，就稱之為“貿(mào)易平衡”。美國貿(mào)易數(shù)字每月公布一次，每月末公布上月的數(shù)字。我國至少每季也要公布進(jìn)出口數(shù)字。

　　(2)貿(mào)易平衡的解讀

　　如果一個(gè)國家經(jīng)常出現(xiàn)貿(mào)易逆差現(xiàn)象，國民收入便會(huì)流出國外，使國家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。政府若要改善這種狀況，就必須要把國家的貨幣貶值，因?yàn)閹胖迪陆担醋兿喟殉隹谏唐穬r(jià)格降低，可以提高出口產(chǎn)品的競爭能力。因此，當(dāng)該國外貿(mào)赤字?jǐn)U大時(shí)，就會(huì)利淡該國貨幣，令該國貨幣下跌;反之，當(dāng)出現(xiàn)外貿(mào)盈余時(shí)，則是利好該種貨幣的。因此，國際貿(mào)易狀況是影響外匯匯率十分重要的因素。日美之間的貿(mào)易摩擦充分說明這一點(diǎn)。美國對(duì)日本的貿(mào)易連年出現(xiàn)逆差，致使美國貿(mào)易收支的惡化。為了限制日本對(duì)美貿(mào)易的順差，美國政府對(duì)日施加壓力，迫使日元升值。而日本政府則千方百計(jì)防止日元升值過快，以保持較有利的貿(mào)易狀況。

　　由一國對(duì)外貿(mào)易狀況而對(duì)匯率造成的影響出發(fā)，可以看出國際收支狀況直接影響一國匯率的變動(dòng)。如果一國國際收支出現(xiàn)順差，對(duì)該國的貨幣需求就會(huì)增加，流人該國的外匯就會(huì)增加，從而導(dǎo)致該國貨幣匯率上升。相反，如果一國國際收支出現(xiàn)逆差，對(duì)該國貨幣需求就會(huì)減少，流人該國的外匯就會(huì)減少，從而導(dǎo)致該國貨幣匯率下降，該國貨幣貶值。具體說來，在國際收支諸項(xiàng)目中對(duì)匯率變動(dòng)影響最大的除了上面的貿(mào)易項(xiàng)目外，還有資本項(xiàng)目。貿(mào)易收支的順差或逆差直接影響著貨幣匯率的上升或下降。例如，美元匯率下跌的一個(gè)重要原因，就是美國的貿(mào)易逆差愈益嚴(yán)重。相反，日本由于巨額的貿(mào)易順差，國際收支情況較好，日元的外匯匯率呈不斷上升的趨勢。同樣，資本項(xiàng)目的順差或逆差直接影響著貨幣匯率的漲跌，當(dāng)一國資本項(xiàng)目有大量逆差，國際收支的其他項(xiàng)目又不足以彌補(bǔ)時(shí)，該國國際收支會(huì)出現(xiàn)逆差，從而引起本國貨幣對(duì)外匯率下跌。反之，則會(huì)引起本國貨幣匯率的上升。

　　f、外匯儲(chǔ)備狀況與外債水平

　　外匯儲(chǔ)備狀況是外匯交易基本分析的一個(gè)重要因素，其重要功能就是維持外匯市場的穩(wěn)定。一國的貨幣穩(wěn)定與否，在很大程度上取決于特定市場條件下其外匯儲(chǔ)備所能保證的外匯流動(dòng)性。從國際經(jīng)驗(yàn)看，即使一國的貨幣符合所有理論所設(shè)定匯率穩(wěn)定的條件，但是，如果這一貨幣遭受到投機(jī)力量的沖擊，且在短期內(nèi)不能滿足外匯市場上突然擴(kuò)大的外匯流動(dòng)，這一貨幣也只好貶值。從1998年的亞洲金融危機(jī)看，在濃厚的投機(jī)氛圍下，缺乏耐心的國民和謹(jǐn)慎的外國投資者常常喪失對(duì)貨幣的信心，成為推動(dòng)外匯市場劇烈波動(dòng)的致命力量。在這一力量的推動(dòng)下，政府維護(hù)匯率的努力實(shí)際遠(yuǎn)在儲(chǔ)備降為零之前就已經(jīng)被迫放棄。

　　外債的結(jié)構(gòu)和水平也是外匯交易基本分析的重要因素之一。如果一個(gè)國家對(duì)外有負(fù)債，必然要影響外匯市場;如果外債的管理失當(dāng)，其外匯儲(chǔ)備的抵御力將要被削弱，對(duì)貨幣的穩(wěn)定性會(huì)帶來沖擊。許多國家如阿根廷、巴西等的外債數(shù)額超過其儲(chǔ)備額，其初始的想法是外債會(huì)保持流動(dòng)。但是，在特定的市場條件下，如果該國通過國際市場大規(guī)模融資的努力失敗，失去了原來的融資渠道(這也正是東南亞貨幣危機(jī)和阿根廷金融危機(jī)中所出現(xiàn)過的)，就只能通過動(dòng)用外匯儲(chǔ)備來滿足流動(dòng)性，維持市場信心，：外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)定能力就會(huì)受到挑戰(zhàn)。從國際經(jīng)驗(yàn)看，在外債管理失當(dāng)導(dǎo)致匯率波動(dòng)時(shí)，受沖擊貨幣的匯率常常被低估。低估的程度主要取決于經(jīng)濟(jì)制度和社會(huì)秩序的穩(wěn)定性。而若一國的短期外債居多，那將直接沖擊外匯儲(chǔ)備。而如果有國際貨幣基金組織的“救援”，貨幣大幅貶值在除了承受基金組織貸款的商業(yè)條件外，還要承受額外的調(diào)整負(fù)擔(dān)。

　　g、預(yù)算赤字(Budget Deficit)

　　這個(gè)數(shù)據(jù)由財(cái)政部每月公布，主要描述政府預(yù)算執(zhí)行情況，說明政府的總收入與總支出狀況：若入不敷出即為預(yù)算赤字;若收大于支即為預(yù)算盈余;收支相等即為預(yù)算平衡。外匯交易員可以通過這一數(shù)據(jù)了解政府的實(shí)際預(yù)算執(zhí)行狀況，同時(shí)可籍此預(yù)測短期內(nèi)財(cái)政部是否需要發(fā)行債券或國庫券以彌補(bǔ)赤字，因?yàn)槎唐诶蕰?huì)受到債券的發(fā)行與否的影響。一般情況下，外匯交易市場對(duì)政府預(yù)算赤字持懷疑態(tài)度，當(dāng)赤字增加時(shí)，市場會(huì)預(yù)期該貨幣走低，當(dāng)赤字減少時(shí)，會(huì)利好該貨幣。

　　h、零售銷售(Retail Sale)

　　零售銷售(Retail Sale)，其實(shí)是零售銷售數(shù)額的統(tǒng)計(jì)匯總，包括所有主要從事零售業(yè)務(wù)的商店以現(xiàn)金或信用形式銷售的商品價(jià)值總額。服務(wù)業(yè)所發(fā)生的費(fèi)用不包括在零售銷售中。

　　零售數(shù)據(jù)對(duì)于判定一國的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和前景具有重要指導(dǎo)作用，因?yàn)榱闶垆N售直接反映出消費(fèi)者支出的增減變化。在西方發(fā)達(dá)國家，消費(fèi)者支出通常占到國民經(jīng)濟(jì)的一半以上，像美國、英國等國，這一比例可以占到三分之二。

　　在美國，商務(wù)部統(tǒng)計(jì)局每個(gè)月進(jìn)行一次全國性零售業(yè)抽樣調(diào)查，其調(diào)查對(duì)象為各種型態(tài)和規(guī)模的零售商(均為商務(wù)部登記有案的公司)。因?yàn)榱闶蹣I(yè)涉及范圍太廣，因而采取隨機(jī)抽樣的方式進(jìn)行調(diào)查，以取得較具代表性的數(shù)據(jù)資料。耐用消費(fèi)品方面的零售商包括汽車零售商、超級(jí)市場、藥品和酒類經(jīng)銷商等。由于服務(wù)業(yè)的數(shù)據(jù)很難搜集、計(jì)算，所以將其排除在外，但服務(wù)業(yè)亦屬于消費(fèi)支出中重要的一環(huán)，其消費(fèi)增減可以從個(gè)人消費(fèi)支出(包括商品零售和服務(wù))這一數(shù)據(jù)中得出結(jié)果。

　　在西方國家，汽車銷售構(gòu)成了零售銷售中最大的份額，一般能夠占到25%，因而在公布零售銷售的同時(shí)，還會(huì)公布一個(gè)剔除汽車銷售的零售數(shù)據(jù)。此外，由于食品和能源銷售受季節(jié)影響較大，有時(shí)也將食品和能源剔除，再發(fā)布一個(gè)核心零售銷售。

　　一國零售銷售的提升,代表該國消費(fèi)支出的增加，經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)，利率可能會(huì)被調(diào)高，對(duì)該國貨幣有利，反之如果零售銷售下降，則代表景氣趨緩或不佳，利率可能調(diào)降，對(duì)該國貨幣偏向利空。

　　在美國，通常在每月11-14日公布前一個(gè)月的零售銷售數(shù)據(jù)。

　　i、消費(fèi)者信心指數(shù)(Consumer Confidence Index)

　　20世紀(jì)40年代，美國密西根大學(xué)的調(diào)查研究中心為了研究消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響，首先編制了消費(fèi)者信心指數(shù)，隨后歐洲一些國家也先后開始建立和編制消費(fèi)者信心指數(shù)。

　　大企業(yè)聯(lián)合會(huì)(The ConferenceBoard)的消費(fèi)者信心指數(shù)與美國密西根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)不同，前者將1985 年的水準(zhǔn)定為100，由紐約民間組織大企業(yè)聯(lián)合會(huì)每月抽樣向5000 戶口家庭調(diào)查而得，調(diào)查內(nèi)容包括消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣、就業(yè)市場以及個(gè)人收入的展望等。

　　公布時(shí)間為每月最后一個(gè)周二發(fā)布當(dāng)月數(shù)據(jù)。解讀：重要性為中等。該數(shù)據(jù)在與其他諸如密歇根大學(xué)消費(fèi)信心等指數(shù)合并觀察時(shí)，將有助于了解消費(fèi)者目前及未來的心態(tài)。