發(fā)揮積極財政政策
我國政府提出和實施的積極財政政策，是有其特定的經(jīng)濟社會背景和政策涵義的。以下是學習啦小編精心整理的發(fā)揮積極財政政策的相關(guān)資料，希望對你有幫助!
發(fā)揮積極財政政策
2016年前三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將公布，本報發(fā)布“上海證券報——首席經(jīng)濟學家季度經(jīng)濟形勢調(diào)查報告”，參與本次調(diào)查的7家銀行和券商等境內(nèi)外金融機構(gòu)首席經(jīng)濟學家、宏觀經(jīng)濟研究專家及宏觀經(jīng)濟研究團隊大部分都維持對當前宏觀經(jīng)濟形勢“偏冷”的判斷。從這些機構(gòu)對2016年前三季度GDP、價格水平、流動性及宏觀政策等指標變化所作的預測與分析看，經(jīng)濟增長將保持弱勢穩(wěn)定，預計2016年全年經(jīng)濟增長有望實現(xiàn)預期目標。
由調(diào)查結(jié)果顯示，2016年前三季度，預期GDP同比增長6.7%，與2016年上半年GDP同比增長6.7%的水平持平;預期CPI同比增長1.81%，比2016年上半年CPI同比增長水平2.1%顯著下降，PPI同比增長預計為-2.32%，表明當前通脹壓力依然不大;預期2016年9月末M2同比增長12.1%，比2016年6月末的11.8%數(shù)據(jù)相比有所上漲?？傮w來看，2016年前三季度經(jīng)濟處于弱勢穩(wěn)定，但投資需求驅(qū)動力的切換與增強，對實現(xiàn)全年GDP同比增長的 “回穩(wěn)”影響尤為顯著。
“穩(wěn)投資”壓力較大 經(jīng)濟有望“筑底回穩(wěn)”
針對當前國內(nèi)經(jīng)濟景氣度變化，除了1家機構(gòu)對當前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢的判斷為“正常”外，其余參與調(diào)查的6家機構(gòu)維持對宏觀經(jīng)濟形勢“偏冷”的判斷。從2014年以來季度GDP走勢看，當前宏觀經(jīng)濟仍處于“筑底回穩(wěn)”的過程之中。在三大需求中，消費需求保持相對平穩(wěn)，進出口負增長特征繼續(xù)改善，投資需求增速穩(wěn)中有降，但驅(qū)動投資的增長動力部分已從促進房地產(chǎn)投資增速加快切換為加速PPP項目(政府與社會資本合作項目)的落地與實施上，對穩(wěn)定前三季度投資需求增長影響重大，預期2016年前三季度經(jīng)濟增長水平將與上半年GDP增速的6.7%持平，全年經(jīng)濟增長水平有望實現(xiàn)年度預期目標。
從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，在參與調(diào)查的受訪機構(gòu)對2016年前三季度GDP同比增長的預測中，7家機構(gòu)都認為將與上半年GDP同比增長水平保持不變。其中，對2016年前三季度GDP增長預測值的平均值為6.7%。這一預測均值顯示，前三季度GDP同比增長與上半年GDP同比增長水平將保持不變。
從目前來看，季度GDP曲線繼續(xù)呈現(xiàn)整理走勢，但回穩(wěn)壓力依然不減。從2014年以來季度GDP增長曲線變化看，2014年一季度、二季度、三季度和四季度GDP同比增長分別為7.4%、7.5%、7.3%和7.3%，GDP環(huán)比增速分別為1.6 %、1.9%、1.9%和1.5%;2015年第一季度、第二季度、第三季度和第四季度同比增長分別為7.0%、7.0% 、6.9%和6.8%，環(huán)比增長分別為1%、1.7%、1.8%和1.6%;2016年第一季度和第二季度GDP同比增長均為6.7%，GDP環(huán)比增速為1.1%和1.8%，預測中的2016年全年GDP同比增長為6.68%，季度GDP曲線似有小幅回穩(wěn)的跡象。另外，從機構(gòu)對2016年全年GDP同比增長的預測看，4家機構(gòu)認為將維持不變，3家機構(gòu)認為將下降。其中，對2016年全年GDP同比增長預測值的平均值為6.68%，比2016年前三季度GDP同比增長的預測值有所回升。在前三季度房地產(chǎn)投資增速有所回落的大背景下，PPP項目正成為當前維持投資需求增長的主要驅(qū)動力之一，以此保證2016年全年經(jīng)濟維持平穩(wěn)增長，預計2016年全年經(jīng)濟增長仍有望實現(xiàn)預期目標6. 7%，但預計2017年第二季度GDP增長將存在放緩壓力。
從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，在參與調(diào)查的7家受訪機構(gòu)對2016年前三季度固定資產(chǎn)投資增速的預測中，除了1家機構(gòu)認為將保持不變外，其余6家機構(gòu)都表示將繼續(xù)下降。其中，對2016年前三季度固定資產(chǎn)投資增速預測的平均值為7.9%，預測的最大值為9.0%，預測的最低值為6.7%。這一預測均值表明，季度固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下降趨勢較為明顯。
綜合來看，2012年1-12月、2013年1-12月、2014年1-12月、2015年1-12月和2016年上半年的固定資產(chǎn)投資名義同比增長分別為20.6%、19.6%、15.7%、10.0%和9.0%，預測中的2016年前三季度固定資產(chǎn)投資增速為7.9%，再結(jié)合1-7月和1-8月固定資產(chǎn)投資增速均為8.1%，顯示當前國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速下降趨勢依然不變，尚難判斷是否觸底，這與季度GDP曲線走勢基本保持一致。
自2016年以來，制造業(yè)投資增速顯著下降，從民間固定資產(chǎn)投資增速下挫趨勢中可見一斑。此外，盡管第一季度與第二季度期間房地產(chǎn)市場回暖，帶動房地產(chǎn)投資增速快速回升，對穩(wěn)定上半年固定資產(chǎn)投資影響較大。但是，伴隨第二季度房地產(chǎn)投資增速的沖高回落，第三季度PPP項目的推進與加速落地，已經(jīng)成為支撐前三季度乃至全年固定資產(chǎn)投資增速保持穩(wěn)定的關(guān)鍵因素。據(jù)此估計，第四季度國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速將有望“觸底回升”，但刺激投資需求的政策措施是否會產(chǎn)生過度“保增長”的刺激效應，仍需引起大家的關(guān)注。
從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，在所有參與調(diào)查的受訪機構(gòu)對前三季度社會消費品零售同比增長的預測中，2家機構(gòu)認為將下降，5家機構(gòu)認為將保持不變。其中，對2016年前三季度社會消費品零售總額同比增長預測值的平均值為10.28%，預測的最大值為10.5%，預測的最低值為10.2%。這一預測均值表明，消費需求有望保持平穩(wěn)增長，波幅繼續(xù)收窄。
事實上，當前消費需求增速仍處在“筑底回穩(wěn)”的過程中。從大趨勢看，社會消費品零售總額名義同比增長在2010年5月和11月分別觸及高點18.7%，隨后震蕩回落，2012年、2013年、2014年和2015年社會消費品零售總額名義同比增長分別為14.3%、13.1%、12.0%和10.7%，結(jié)合2016年1-8月社會消費品零售總額名義同比增長為10.6%看，消費需求增速仍處于“筑底企穩(wěn)”的窄幅波動區(qū)間之中。
根據(jù)IMF的最新報告，當前全球經(jīng)濟依然不振，導致國際貿(mào)易萎縮。對中國而言，外需疲軟、成本上升和競爭力下降，導致中國出口增速維持負增長，但目前出口增速降幅已趨于收窄。同時，國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩格局未變，特別是制造業(yè)投資放緩，導致進口增速長期維持負增長。盡管進出口負增長狀況有所改善，但進出口相抵，新增貿(mào)易順差規(guī)模依舊持續(xù)上升。
從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，(1)出口同比增長的預測均值為-1.71%，與2016年上半年度出口同比增速-2.1%相比繼續(xù)得到改善。其中，預測的最大值為0.5%，預測降幅的最大值為-4.0%;(2)進口同比增長的預測均值為-2.47%，與2016年上半年進口同比增速-4.7%相比明顯回升。其中，預測降幅的最大負值為-4.8%，預測降幅的最小負值為-1.0%。
本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果顯示，參與調(diào)查的機構(gòu)認為，2016年前三季度貿(mào)易順差規(guī)模的預測均值為2.57萬億元人民幣，與2016年上半年貿(mào)易順差為1.67萬億元人民幣的增長規(guī)模相比維持平穩(wěn)上升趨勢。
對2016年前三季度中國宏觀經(jīng)濟狀況的分析與預測表明，第一，盡管當前中國對外貿(mào)易增速繼續(xù)保持負增長態(tài)勢，但進出口同比負增長數(shù)據(jù)繼續(xù)得到改善，貿(mào)易順差規(guī)模擴大趨勢仍未改變;第二，消費需求維持基本穩(wěn)定，但消費需求增速仍處于“筑底—回穩(wěn)—上升”的過程之中，較為穩(wěn)定的消費需求對穩(wěn)定當前經(jīng)濟增長影響最大;第三，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)投資增速沖高回落，借助于PPP項目的加速落地，對穩(wěn)定今后一段時期的投資需求影響顯著，預計2016年第四季度投資需求將可能觸底回升，從而保證2016年經(jīng)濟增長落在預期的目標區(qū)間中。
通脹壓力較小 通脹水平符合市場預期
從目前看，中國經(jīng)濟面臨的通脹風險較小，未來一段時間內(nèi)國內(nèi)價格水平總體仍可保持平穩(wěn)。從參與調(diào)查的機構(gòu)觀點來看，認為2016年前三季度的通脹水平為1.81%。另從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查對2016年前三季度居民消費價格指數(shù)(CPI)、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)及利率水平等國內(nèi)價格水平的預測看，當前通脹水平符合市場預期，2016年全年通脹壓力將明顯低于政府報告的年度預期目標。
從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，在所有參與調(diào)查的受訪機構(gòu)對2016年前三季度CPI同比增長的預測中，7家機構(gòu)認為將下降。其中，2016年前三季度CPI同比增長預測值的平均值為1.81%，預測的最大值為2.0%，預測的最低值為1.6%。這一預測均值表明，與2016年上半年度相比，2016年前三季度CPI同比增長出現(xiàn)顯著回落。
從2012年以來CPI的變化趨勢分析，2012年、2013年、2014年、2015年和2016年上半年CPI同比增長分別約為2.6%、2.6%、2.0%、1.4%和2.1%，再結(jié)合2016年7月和8月CPI同比增長分別為1.8%和1.3%來看，當前CPI同比增長走勢較為反復，目前呈現(xiàn)小幅回落的特征。
從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，所有參與調(diào)查的7家受訪機構(gòu)對2016年前三季度PPI同比增長的預測中，1家機構(gòu)認為將下降，其余6家機構(gòu)均認為將上升。其中，對2016年前三季度PPI同比增長預測值的平均值為-2.32%，預測降幅的最大負值為-4.0%，預測降幅的最小負值為-1.0%。這一預測結(jié)果顯示，PPI同比降幅繼續(xù)收斂，比2016年上半年的-4.8%數(shù)值相比明顯改善。
從對PPI變化趨勢分析看， 2013年全年、2014年全年、2015年全年和2016年第一季度PPI同比增長分別為-1.9%、-1.9%、-6.1%和-5.8%，再結(jié)合2016年7月和8月PPI同比增長分別為-1.7%和-0.8%，顯示當前PPI降幅大幅收窄，該指標向好特征較為明顯。
從目前CPI變化趨勢觀察，核心CPI繼續(xù)保持相對穩(wěn)定，同時食品價格波幅也不斷收窄，使得這幾個月來CPI呈現(xiàn)趨勢性回落態(tài)勢。從目前來看，預測中的2016年全年CPI同比增長為1.88%，遠低于政府工作報告指出2016年全年CPI預期目標為3%水平。當前，通脹水平較為穩(wěn)定，有利于出臺政策措施刺激來穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟。
匯率波動預期進一步擴大 國內(nèi)流動性緊張壓力上升
從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，世界經(jīng)濟增長依然疲弱，使得各國政府繼續(xù)采取偏寬松的貨幣政策，美聯(lián)儲的加息步伐也一再推遲，加上英國“脫歐”公投事件的影響仍在延續(xù)，從近期英鎊大跌中可見一斑，顯示當前世界經(jīng)濟增長的不穩(wěn)定性。同時，受制于經(jīng)濟疲軟的影響，央行必須提供充足的市場流動性以支撐經(jīng)濟回穩(wěn)，但又受到保持匯率穩(wěn)定的制約與影響，央行有意轉(zhuǎn)向穩(wěn)健略偏中性適度的貨幣政策，這種矛盾使得央行的操作行動較為猶豫，從前三季度貨幣金融數(shù)據(jù)的顯著變動中可以窺視到這一特征。當然，目前國內(nèi)通脹壓力依然較小，這為央行推遲轉(zhuǎn)向穩(wěn)健略偏中性適度的貨幣政策提供了一定的回旋余地。
從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，在所有參與調(diào)查的受訪機構(gòu)對2016年前三季度社會融資規(guī)模同比增長的預測中， 7家機構(gòu)認為將上升。其中，2016年前三季度社會融資規(guī)模增長的預測均值為12.7萬億元，預測的最大值為13.3萬億元，預測的最低值為12.0萬億元。
從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，在所有參與調(diào)查的受訪機構(gòu)對2016年前三季度新增人民幣貸款的預測中，2家機構(gòu)認為將下降，5家機構(gòu)認為將上升。其中，2016年前三季度新增人民幣貸款的預測均值為9.63萬億元，預測的最大值為10.0萬億元，預測的最低值為9.0萬億元。
從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，在所有參與調(diào)查的受訪機構(gòu)對2016年9月末M2同比增長的預測中，3家機構(gòu)認為將保持上升，4家機構(gòu)認為將下降。其中，9月末M2同比增長的預測均值為12.1%，預測的最大值為13.0%，預測的最低值為11.1%。
綜合分析社會融資規(guī)模、新增人民幣貸款及M2等流動性指標，2014年1-12月份社會融資規(guī)模同比增長為16.46萬億元、新增人民幣貸款同比增長為9.78萬億元;2015年1-12月社會融資規(guī)模同比增長為15.41萬億元、新增人民幣貸款同比增長為11.27萬億元;2016年第一季度和上半年社會融資規(guī)模同比增長分別為6.59萬億元和9.75萬億元，新增人民幣貸款同比增長分別為4.67萬億元和7.48萬億元。另外，2014年12月末、2015年12月末和2016年6月末的M2同比增長分別為12.2%、13.3%和11.8%。再結(jié)合2016年7月和8月份的金融數(shù)據(jù)看，社會融資規(guī)模同比增長分別為4879億元和1.47萬億元，新增人民幣貸款同比增長分別為4550億元和7969億元，M2同比增長分別為10.2%和11.4%。由此預測，2016年9月末M2同比增速將繼續(xù)回升，社會融資規(guī)模和新增人民幣貸款兩項指標波幅較大，難以判斷。由此，我們也難以判斷央行的貨幣政策在穩(wěn)健略偏中性適度與穩(wěn)健略偏寬松之間的過渡與轉(zhuǎn)向，更可能的情況是，央行會根據(jù)投資需求及穩(wěn)定經(jīng)濟增長的實際狀況來調(diào)整貨幣政策的取向與力度。
結(jié)合影響國內(nèi)流動性的貿(mào)易順差和中央銀行名義下的外匯占款等指標分析，參與調(diào)查的機構(gòu)認為，2016年第三季度貿(mào)易順差規(guī)模的預測均值為2.57萬億元人民幣，與2016年上半年規(guī)模增長水平持平;中央銀行的外匯占款規(guī)模約為23.5萬億元人民幣，比2016年上半年的23.6萬億元略有下降。從趨勢上看，第四季度預計美聯(lián)儲將加息，除了存在境外投資及外資撤離的壓力外，部分廠商還可能推遲換匯結(jié)算，這些因素都將提升市場預期，人民幣或?qū)⒚媾R向下調(diào)整的較大壓力。據(jù)此預期，中央銀行名義下的外匯占款規(guī)模將小幅下降，國內(nèi)流動性緊張壓力也將進一步上升。
工業(yè)生產(chǎn)修復性回升 工業(yè)利潤大幅回升難以持續(xù)
從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，工業(yè)生產(chǎn)增加值指標尤其是全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長兩項指標繼續(xù)改善。結(jié)合月度PMI數(shù)據(jù)，尤其是9月份PMI為50.4%，與上月持平，繼續(xù)高于臨界點。從目前看，盡管工業(yè)生產(chǎn)增加值指標有所改善，但依然處于平臺整理的趨勢中，表明制造業(yè)的回升基礎(chǔ)并不牢固。此外，工業(yè)利潤加速回升，顯然受到了過剩行業(yè)壓縮產(chǎn)能并引起價格上漲的較大影響。工業(yè)利潤的大幅回升能否可持續(xù)，仍需進一步觀察。從參與調(diào)查的受訪機構(gòu)對工業(yè)生產(chǎn)增加值、全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤增長等指標的預測變化中可獲知這一判斷。
從本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查結(jié)果來看，在所有參與調(diào)查的受訪機構(gòu)對2016年前三季度工業(yè)生產(chǎn)增加值實際增長的預測中，6家機構(gòu)認為將上升，1家機構(gòu)認為將保持不變。其中，對2016年前三季度工業(yè)生產(chǎn)增加值實際增長預測值的平均值為6.47%，預測的最大值為9.0%，預測的最低值為6.0%。從目前趨勢看，工業(yè)生產(chǎn)增速走勢仍處于區(qū)間整理之中，尚未看到實質(zhì)性轉(zhuǎn)好跡象。
數(shù)據(jù)顯示，2013年、2014年、2015年和2016年第一季度工業(yè)生產(chǎn)增加值實際增長分別為10.0%、8.3%、-1.9%和5.8%，結(jié)合2016年1-8月工業(yè)生產(chǎn)增加值實際增長6.0%及8月份環(huán)比增長0.53%看，工業(yè)生產(chǎn)增加值仍處于區(qū)間整理階段。這表明，當前制造業(yè)投資增速依然回落，未來仍將受到“去杠桿”和“去產(chǎn)能”等因素的影響，當前制造業(yè)回暖是被動性的，工業(yè)生產(chǎn)增加值回穩(wěn)的基礎(chǔ)并不穩(wěn)定。
在所有參與調(diào)查的受訪機構(gòu)對2016年前三季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤的預測中，5家機構(gòu)認為將上升，2家機構(gòu)認為將保持不變。其中，對2016年前三季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤的預測均值為7.48%，預測的最大值為9.0%，預測的最小值為6.4%。
由2013年1-11月、2014年1-11月、2015年1-11月和2016年1-6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長分別為13.2%、5.3% 、-1.9%和6.4%看，再結(jié)合2016年1-8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長8.4%，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤呈現(xiàn)正增長。自2016年以來，該指標持續(xù)得到改善。
當前金融穩(wěn)定對宏觀經(jīng)濟影響更大更深
本次季度經(jīng)濟形勢調(diào)查中，綜合參與調(diào)查機構(gòu)對當前宏觀經(jīng)濟及其政策趨勢的觀點與預期，穩(wěn)固當前經(jīng)濟增長的壓力依然存在，鑒于貨幣政策有意轉(zhuǎn)向穩(wěn)健略偏中性適度，加之受到匯率穩(wěn)定的制約與影響，穩(wěn)健略偏積極的財政政策將對未來穩(wěn)定中國經(jīng)濟增長產(chǎn)生較為深遠的影響。
第一，維持經(jīng)濟增長的壓力并未消失，在貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健略偏中性適度的背景下，在繼續(xù)發(fā)揮貨幣政策作用的同時，擴大財政政策對穩(wěn)定投資乃至穩(wěn)定經(jīng)濟增長則意義重大，但需要注意“保增長”用力過度可能產(chǎn)生的風險與影響。
從本次調(diào)查結(jié)果來看，參與調(diào)查的機構(gòu)預測2016年全年GDP同比增長為6.68%，比前三季度GDP同比增長的預測數(shù)6.7%略有回落， 但隨著穩(wěn)定投資需求的驅(qū)動力由促進房地產(chǎn)投資的加速回升轉(zhuǎn)向擴大PPP項目的落地與實施，預計2016年全年GDP同比增長將維持穩(wěn)定，可以實現(xiàn)預期的年度增長目標。因為，PPP項目的落地與實施是可控的，對提升投資需求增長具有可操作性，通過PPP項目可以起到托底經(jīng)濟的穩(wěn)定作用。
但是，需要指出的是，在貨幣政策操作空間收縮的情況下，發(fā)揮穩(wěn)健略偏積極的財政政策作用，通過PPP項目的落地與實施，即擴大基建投資，可以穩(wěn)定投資需求，進而穩(wěn)定經(jīng)濟增長。不過，如何均衡、合理地投放PPP項目，對穩(wěn)定投資需求的影響與作用較為顯著。如果用力不夠或節(jié)奏脫節(jié)，可能會造成通過基建投資托底經(jīng)濟的效應不太顯著;如果用力過猛或節(jié)奏過快，則可能造成通過基建投資刺激投資需求乃至經(jīng)濟增長的效應過強，引發(fā)GDP增長的過度波動。
第二，由于中國國內(nèi)資產(chǎn)價格(尤其是房地產(chǎn)價格)依然較高，加上受到美元加息等因素的影響，會導致資金外流的壓力較大，特別是部分廠商還可能推遲換匯結(jié)算，有可能造成部分貿(mào)易順差的“消失”，客觀上會給人民幣匯率波動形成較大的壓力，也將對國內(nèi)流動性緊張格局構(gòu)成一定的影響。
從目前來看，未來相當長一段時間內(nèi)人民幣匯率依然存在著較大的調(diào)整壓力。首先是國內(nèi)資產(chǎn)(尤其是房地產(chǎn))價格水平較高，會促使更多的機構(gòu)與個人尋求套現(xiàn)，并在境外進行境內(nèi)資產(chǎn)的再配置，這種需求從目前看是很大的;其次是由于國內(nèi)生產(chǎn)成本較高，促使更多的外商直接投資企業(yè)考慮撤出中國，尤其是低端產(chǎn)業(yè)的外商直接投資企業(yè)的撤離意愿更強一些;再次是美元加息預期不斷升溫，促使更多的國內(nèi)廠商推遲結(jié)售匯，導致部分貿(mào)易順差的“消失”，表明他們更愿意持有美元。這些因素都暗示著未來人民幣匯率依然存在較大的調(diào)整壓力。
人民幣匯率存在的較大調(diào)整壓力，客觀上也不斷提升了國內(nèi)流動性緊張壓力，并會把這個壓力傳導給金融市場及整個宏觀經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定上，從近幾個月M2同比增速下降中可以略見一二。如何緩解國內(nèi)流動性緊張格局，尤其是將資金導入實體經(jīng)濟，將考驗央行的智慧。在預期人民幣不存在降息可能性的市場條件下，央行將使用什么樣的貨幣政策工具來穩(wěn)定市場預期，包括國內(nèi)流動性緊張格局、利率穩(wěn)定與人民幣匯率穩(wěn)定，對穩(wěn)定金融市場、整體經(jīng)濟至關(guān)重要。
可以預期的是，未來人民幣匯率問題、穩(wěn)健略偏積極的財政政策要比穩(wěn)健略偏中性適度的貨幣政策對國內(nèi)金融市場和經(jīng)濟增長的作用與影響更大一些。
積極財政政策的涵義
我國政府提出和實施的積極財政政策，是有其特定的經(jīng)濟社會背景和政策涵義的。
其一，積極的財政政策是就政策作用大小的比較意義而言的。改革開放以來，由于多種原因，我國財政收入占GDP的比重， 以及中央財政收入占全部財政收入的比重不斷下降，出現(xiàn)了國家財政的宏觀調(diào)控能力趨于弱化，“吃飯財政”難以為繼的窘境。面對中國經(jīng)濟成功實現(xiàn)“軟著陸”之后出現(xiàn)的需求不足、投資和經(jīng)濟增長乏力的新形勢及新問題，特別是面對亞洲金融危機的沖擊和影響，必須使我國財政政策盡快從調(diào)控功能弱化的困境中走出來，對經(jīng)濟增長發(fā)揮更加直接、更為積極的促進和拉動作用。這就是“更加積極”或積極的財政政策的主要涵義。
其二，積極的財政政策是就我國結(jié)構(gòu)調(diào)整和社會穩(wěn)定的迫切需要而言的。隨著改革開放的深入，市場化程度的不斷提高，我國社會經(jīng)濟生活中的結(jié)構(gòu)性矛盾也日漸突出，成了新形勢下擴大內(nèi)需、開拓市場、促進經(jīng)濟持續(xù)快速健康發(fā)展的嚴重障礙。而作為結(jié)構(gòu)調(diào)整最重要手段的財政政策，顯然應在我國的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整中，發(fā)揮比以往更加積極的作用。此外，由于社會收入分配差距擴大，國有企業(yè)改革中下崗、失業(yè)人數(shù)增加，城市貧困問題的日漸顯現(xiàn)等原因，作為社會再分配唯一手段的財政政策，也必須在促進社會公平、保證社會穩(wěn)定方面發(fā)揮至為關(guān)鍵的調(diào)節(jié)功能。這是市場機制和其它政策手段所無法替代的。形勢的變化，緊迫的客觀需要，使中國的財政政策不能不走上前臺，充分發(fā)揮其應有的積極作用。
其三，積極的財政政策不是一種政策類型，而是一種政策措施選擇。中外的經(jīng)濟理論表明，現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下的財政政策，大體可分為擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策三種類型。如本世紀30年代美國的“羅斯福新政”，及其與之配套、至少實行了10年之久的擴張性財政政策;日本自60年代以來所奉行的擴張性財政政策等，都具有這種政策特征和政策取向。而我國當前實施的積極的財政政策，只是在適度從緊財政政策大方向下，根據(jù)變化了的新情況、新問題和始料不及的某些外部因素而采取的一種應對性財政政策舉措，并非是一種政策類型。
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