經(jīng)濟(jì)刺激政策
經(jīng)濟(jì)刺激政策
經(jīng)濟(jì)刺激政策，就是政府在短期內(nèi)，用負(fù)債、用擴(kuò)大的貨幣供應(yīng)等一系列的方法來刺激經(jīng)濟(jì)。以下是學(xué)習(xí)啦小編整理分享的關(guān)于經(jīng)濟(jì)刺激政策的相關(guān)資料，歡迎閱讀!!!!
經(jīng)濟(jì)刺激政策簡(jiǎn)介
經(jīng)濟(jì)刺激政策，就是政府在短期內(nèi)，用負(fù)債、用擴(kuò)大的貨幣供應(yīng)等一系列的方法來刺激經(jīng)濟(jì)。
經(jīng)濟(jì)刺激政策的陷阱
經(jīng)濟(jì)刺激方案的成功意義，既穩(wěn)定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)、鄰國(guó)經(jīng)濟(jì)，也穩(wěn)定了全球經(jīng)濟(jì)。隨后他指出了經(jīng)濟(jì)刺激方案的幾個(gè)方向性陷阱。
第一個(gè)陷阱，是刺激方案的時(shí)間。方案實(shí)施時(shí)間太短不能達(dá)到效果，但如果實(shí)施時(shí)間太久，恰恰會(huì)帶來更多的問題，會(huì)把后面提及的具體的陷阱和問題進(jìn)一步加劇。
第二個(gè)陷阱，是經(jīng)濟(jì)刺激的方向。這種方向可能對(duì)GDP有貢獻(xiàn)，但卻沒有效益，并且沒有那么大的福利貢獻(xiàn)。
胡永泰以基礎(chǔ)設(shè)施投資舉例指出，這是目前中國(guó)政府投資的重要領(lǐng)域，但基礎(chǔ)設(shè)施投資的資本投資邊際生產(chǎn)率正在下降。日本在這方面曾經(jīng)走過這樣的道路，在上世紀(jì)90年代之前，日本12歲以下小孩的數(shù)量在減少，日本卻建設(shè)了更多的小學(xué)，另外跨海大橋和農(nóng)村高速公路的建設(shè)也并沒有那么多的車輛需求。中國(guó)可能會(huì)在經(jīng)濟(jì)刺激的方向上遇到類似的瓶頸。
第三個(gè)陷阱，是經(jīng)濟(jì)刺激工具的陷阱，比如有些刺激工具可以短期提高產(chǎn)能利用率，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但卻對(duì)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有害。尤其是以國(guó)有企業(yè)來作為經(jīng)濟(jì)刺激的執(zhí)行者。
然而中國(guó)在此輪經(jīng)濟(jì)刺激中恰恰采取了膨脹國(guó)有部門的做法，甚至還推動(dòng)國(guó)有企業(yè)收購私營(yíng)企業(yè)。
胡永泰指出，每一家企業(yè)和每一項(xiàng)投資，應(yīng)該是逐利的目的。但如果是行政命令，國(guó)有企業(yè)就會(huì)盲目投資，并不做風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。國(guó)有控股的銀行，也在行政命令之下發(fā)放貸款。這可以在短期推動(dòng)需求，并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)地看，這是經(jīng)濟(jì)刺激的陷阱。這種做法必須加以平衡，應(yīng)該促進(jìn)私營(yíng)企業(yè)的擴(kuò)張才對(duì)。
第四個(gè)陷阱，是貨幣信貸供應(yīng)的加劇增長(zhǎng)，這會(huì)帶來通脹和壞賬問題。
胡永泰指出，中國(guó)2009年的貨幣信貸增長(zhǎng)，在整個(gè)30年改革開放中都是非常獨(dú)特的，增長(zhǎng)的規(guī)模巨大而且持續(xù)的時(shí)間很長(zhǎng)，即便在亞洲金融危機(jī)時(shí)期也沒有出現(xiàn)這樣的情況，而這肯定會(huì)在未來出現(xiàn)不良貸款。
也許可以說，美國(guó)、英國(guó)現(xiàn)在也在這么做，好像沒有出現(xiàn)負(fù)面影響，中國(guó)為什么不能這么做?但胡永泰認(rèn)為，中國(guó)的貨幣擴(kuò)張，與美國(guó)和英國(guó)的貨幣擴(kuò)張是不一樣的。對(duì)于美國(guó)和英國(guó)來說，金融市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)，是因?yàn)殂y行系統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表受到打壓，沒辦法再放貸，這是對(duì)供應(yīng)方的震蕩。出現(xiàn)了負(fù)效應(yīng)。在這樣的背景下，美國(guó)和英國(guó)進(jìn)行的貨幣擴(kuò)張，并不是直接去擴(kuò)張貨幣信貸，而是為了去救市，去修補(bǔ)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。而中國(guó)不是這樣，中國(guó)是直接推動(dòng)支出。由于擴(kuò)張的強(qiáng)度大、時(shí)間長(zhǎng)，肯定會(huì)在中國(guó)出現(xiàn)不良貸款。
"不過真的如此，可能也不一定是壞事。下一輪不良資產(chǎn)的出現(xiàn)，國(guó)家財(cái)政不會(huì)再出手相救，國(guó)有銀行將只能出賣股份來解決問題，而這可以進(jìn)一步推動(dòng)銀行股權(quán)的多元化。"胡永泰說。
對(duì)于未來中國(guó)宏觀政策的方向，胡永泰認(rèn)為，中國(guó)有時(shí)候必須要接受暫時(shí)的經(jīng)濟(jì)緩慢增長(zhǎng)，才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的增長(zhǎng)。
比如1997年至2002年，這六年時(shí)間每年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率都在9.8%以下，9.8%是改革開放30年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平均增長(zhǎng)率。但正是這段時(shí)間，中國(guó)通過涉及整個(gè)產(chǎn)業(yè)體系的國(guó)有企業(yè)改制，抓大放小，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革，為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)打下了重要的基礎(chǔ)。
在具體政策上，胡永泰認(rèn)為:一是應(yīng)該推動(dòng)更多的進(jìn)口，借此改變目前中國(guó)資本輸出的現(xiàn)實(shí)。進(jìn)口既可以是貨物進(jìn)口，也可以是服務(wù)進(jìn)口，比如支持更多的學(xué)生出國(guó)深造，推動(dòng)人才體系建設(shè)等等。
二是推動(dòng)農(nóng)民工的創(chuàng)業(yè)。許多農(nóng)民工都有工作的經(jīng)驗(yàn)，回到老家應(yīng)該可以創(chuàng)業(yè)，但前提是需要獲得資本。解決這個(gè)問題，需要政府推動(dòng)土地政策的改變，使得農(nóng)民可以用土地來抵押，獲得貸款創(chuàng)業(yè)。
三是推動(dòng)新型城市化，目前政府政策是在鼓勵(lì)城市房地產(chǎn)業(yè)，并希望以此來緩解危機(jī)，城市化應(yīng)該提供更多的低成本的保障性住房。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃退出政策綜述。
經(jīng)濟(jì)刺激政策的負(fù)面效應(yīng)
國(guó)際金融危機(jī)已有一年多的時(shí)間，由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策的效果已經(jīng)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)得到遏制，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)得到改善，部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，預(yù)示全球經(jīng)濟(jì)毫無疑問的出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。因此，許多國(guó)家尤其是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯的國(guó)家，如德國(guó)、法國(guó)等，均提出了經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出問題，這也是2009年9月底G20的每個(gè)成員或早或晚面臨的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題。那么，為什么在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象時(shí)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃要退出?不退出后果是什么?
不可否認(rèn)，各國(guó)的救市行為取得了一定的成效，尤其是在穩(wěn)定金融秩序上取得了顯著的效果。然而，從經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的具體內(nèi)容來看，為了解決當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)問題，大部分國(guó)家的政策均存在很大的弊病，從而為經(jīng)濟(jì)的后續(xù)發(fā)展埋下了隱患，這個(gè)"隱患"就是巨大的通貨膨脹壓力和巨額的財(cái)政赤字。如果經(jīng)濟(jì)刺激政策不及時(shí)的退出， "隱患"就會(huì)顯現(xiàn)成為經(jīng)濟(jì)的"病患"。
(一)巨大的通貨膨脹壓力
"菲利浦斯曲線"的理論分析指出，政府要想實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)，通貨膨脹是一種不可避免的代價(jià)。這正是當(dāng)前各國(guó)政府挽救經(jīng)濟(jì)的真實(shí)寫照。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引發(fā)通貨膨脹的具體途徑主要包括以下幾個(gè)方面:一是投資的乘數(shù)--加速數(shù)效應(yīng)。經(jīng)濟(jì)體系中的投資可分為自發(fā)投資和引致投資，前者是與均衡增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)的投資，后者則是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失衡的投資，在加速數(shù)效應(yīng)的作用下大規(guī)模引致投資容易導(dǎo)致物價(jià)水平的上漲;二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的瓶頸制約。經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)將會(huì)帶動(dòng)短缺生產(chǎn)部門的產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)格迅速上漲，從而引起成本推動(dòng)型的通貨膨脹;三是出口規(guī)模的擴(kuò)張。采用出口導(dǎo)向型發(fā)展戰(zhàn)略的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總是伴隨著出口的快速上升，一方面擴(kuò)大了總需求，另一方面在固定匯率下，出口收入增加國(guó)內(nèi)貨幣供給，兩方面的共同作用刺激物價(jià)上漲;四是匯率的變化。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)本身是由擴(kuò)張性貨幣政策啟動(dòng)時(shí)，本國(guó)貨幣會(huì)隨之發(fā)生貶值，這就使得進(jìn)口產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)價(jià)格上升，進(jìn)而形成輸入型的通貨膨脹;五是通脹預(yù)期的作用。
根據(jù)IMF提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2009年6月份，G20成員國(guó)為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，所承諾的各種經(jīng)濟(jì)刺激措施涉及的資金總規(guī)模已經(jīng)接近12萬億美元，這其中包括了擴(kuò)張性貨幣政策和刺激性財(cái)政政策的各項(xiàng)內(nèi)容。在危機(jī)高潮期，全球主要央行聯(lián)手大幅減低基準(zhǔn)利率，美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家貨幣當(dāng)局更采取了不尋常的大規(guī)模的量化寬松政策，央行從最后貸款人轉(zhuǎn)變?yōu)榈谝毁J款人和唯一貸款人，向金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入大量基礎(chǔ)貨幣。尤其是美聯(lián)儲(chǔ)一直致力于購買公債和抵押債券，導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模超過2萬億美元，截至2009年9月30日，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)八周以來首度減少，但仍達(dá)2.14萬億美元。隨著危機(jī)緩和，經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，一旦釋放出的流動(dòng)性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)購買力，在中長(zhǎng)期內(nèi)將會(huì)引發(fā)新一輪的全球性通貨膨脹。21世紀(jì)初，格林斯潘的長(zhǎng)期低利率政策促成了美國(guó)房地產(chǎn)的畸形繁榮，為本輪危機(jī)埋下種子，就是很好的例證。
目前，全球流動(dòng)性的充裕已導(dǎo)致各國(guó)樓市回穩(wěn)、股市漲勢(shì)迅猛。通過這一點(diǎn)可以確定，公眾對(duì)通貨膨脹的預(yù)期已經(jīng)確立，而通貨預(yù)期必將加速通貨膨脹的到來。例如，美、歐、日各經(jīng)濟(jì)體的股市，已較數(shù)月前低位反彈了30%以上;印度、俄羅斯股市反彈幅度更分別高達(dá)52%和106%。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯滯后的情況下，流動(dòng)性充裕以及與此相關(guān)的股市和初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格過快上漲，給全球經(jīng)濟(jì)帶來的滯脹風(fēng)險(xiǎn)已不容小覷。從以往經(jīng)驗(yàn)來看，過剩的流動(dòng)性，還會(huì)流入大宗商品，固定資產(chǎn)及原材料市場(chǎng)，造成該類資產(chǎn)的上漲，從而導(dǎo)致下游成品價(jià)格的上漲，最終導(dǎo)致物價(jià)的不斷上漲。與此形成鮮明對(duì)比的是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還不容樂觀。一面是貨幣供應(yīng)量大增，另一面是制造業(yè)不斷衰退，此消彼長(zhǎng)，通貨膨脹率必將大幅飆升。
提出"拉弗曲線"的美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉弗稱:"盡管深度衰退帶來的短期陣痛非常劇烈，但兩位數(shù)的通脹造成的長(zhǎng)期后果才是毀滅性的。"在他看來，現(xiàn)在美國(guó)的通脹風(fēng)險(xiǎn)甚至較70年代危機(jī)時(shí)更高，當(dāng)時(shí)美國(guó)通脹率一度接近15%。
(二)巨額的財(cái)政赤字
根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，赤字財(cái)政已經(jīng)成為世界各國(guó)政府抵御金融危機(jī)、擴(kuò)大內(nèi)需的重要手段之一。美國(guó)的羅斯福新政發(fā)生于1929-1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后;日本政府在1973-1975年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)后，一改50年以來實(shí)行的"緊縮"性財(cái)政政策;20世紀(jì)70年代，拉丁美洲國(guó)家普遍實(shí)施的"赤字財(cái)政--負(fù)債增長(zhǎng)"戰(zhàn)略使該地區(qū)的大部分國(guó)家在一定程度上避開了當(dāng)時(shí)的世界經(jīng)濟(jì)衰退;面對(duì)自1997年下半年以來受到的亞洲金融危機(jī)的沖擊，中國(guó)也從1998年起實(shí)施了以擴(kuò)大國(guó)債投資為重點(diǎn)的積極的財(cái)政政策，并取得顯著成效。
此次金融危機(jī)也不例外。金融危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)都投入巨資穩(wěn)定金融市場(chǎng)，在創(chuàng)新多種信貸工具的基礎(chǔ)上，通過購買國(guó)債等中長(zhǎng)期債券向市場(chǎng)提供流動(dòng)性，隨后又陸續(xù)出臺(tái)新的刺激計(jì)劃，巨額投入必然帶來財(cái)政壓力。僅美國(guó)而言，本財(cái)年財(cái)政赤字預(yù)計(jì)將達(dá)1.58萬億美元，約占GDP的13%;其他經(jīng)濟(jì)體也面臨類似問題，歐盟規(guī)定各國(guó)財(cái)政赤字占當(dāng)年GDP的比例不得超過3%，但如今已有多個(gè)成員國(guó)越過這條"紅線"，英國(guó)2009年財(cái)政赤字將達(dá)到1910億英鎊，其他歐盟成員國(guó)2009年財(cái)政赤字將超過GDP的3%;而日本經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的總支出規(guī)模達(dá)75萬億日元，已占到GDP的5%左右;據(jù)匯豐銀行和德意志銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2010年歐元區(qū)公共債務(wù)占GDP比例將升至83%，預(yù)算赤字占比則將達(dá)到6%--7%。這兩個(gè)數(shù)字大大超過了歐盟規(guī)定的公共債務(wù)60%、財(cái)政赤字3%的上限。我國(guó)亦將2009年預(yù)算赤字初步定為9500億元，其中包括為地方代發(fā)的2000億元地方債，這是我國(guó)自1949年建國(guó)以來最高額度的財(cái)政赤字，占GDP總量的比重約為2.93%，直逼3%的警戒線。令人擔(dān)憂的是，美國(guó)對(duì)外債嚴(yán)重依賴，這種不平衡很可能會(huì)成為下次危機(jī)的種子。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克預(yù)計(jì)，美國(guó)的債務(wù)占名義GDP的比重將在2011年達(dá)到70%，成為上世紀(jì)50年以來的最高值。亞洲國(guó)家也承認(rèn)，如果其對(duì)美國(guó)的債權(quán)繼續(xù)增長(zhǎng)，它們很可能會(huì)重復(fù)歐洲在30年前的命運(yùn)，當(dāng)時(shí)歐洲積聚了大量的美國(guó)債權(quán)并最后陷入通脹。
如此大規(guī)模赤字帶來的最大挑戰(zhàn)是積極財(cái)政政策的可持續(xù)性問題。當(dāng)前的金融危機(jī)過后，經(jīng)濟(jì)可能仍將處于低水平增長(zhǎng)，尤其是歐盟國(guó)家不可能長(zhǎng)期靠擴(kuò)張性財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)。從短期來看，大規(guī)模發(fā)行國(guó)債會(huì)在一定程度上分流債市和資本市場(chǎng)資金，對(duì)私人投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)，長(zhǎng)期更會(huì)影響資本形成和私人消費(fèi)，從而削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持久力。加之在當(dāng)前條件下，財(cái)政赤字無法依靠加稅扭轉(zhuǎn)，只能憑借債支撐，沉重的公共債務(wù)必將推高長(zhǎng)期利率，增加整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的成本。而當(dāng)中央銀行和商業(yè)銀行持有公債時(shí)，通過貨幣乘數(shù)進(jìn)一步加大了通貨膨脹的壓力。
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