經(jīng)濟刺激政策
經(jīng)濟刺激政策
經(jīng)濟刺激政策，就是政府在短期內(nèi)，用負債、用擴大的貨幣供應(yīng)等一系列的方法來刺激經(jīng)濟。以下是學(xué)習(xí)啦小編整理分享的關(guān)于經(jīng)濟刺激政策的相關(guān)資料，歡迎閱讀!!!!
經(jīng)濟刺激政策簡介
經(jīng)濟刺激政策，就是政府在短期內(nèi)，用負債、用擴大的貨幣供應(yīng)等一系列的方法來刺激經(jīng)濟。
經(jīng)濟刺激政策的陷阱
經(jīng)濟刺激方案的成功意義，既穩(wěn)定了中國經(jīng)濟、鄰國經(jīng)濟，也穩(wěn)定了全球經(jīng)濟。隨后他指出了經(jīng)濟刺激方案的幾個方向性陷阱。
第一個陷阱，是刺激方案的時間。方案實施時間太短不能達到效果，但如果實施時間太久，恰恰會帶來更多的問題，會把后面提及的具體的陷阱和問題進一步加劇。
第二個陷阱，是經(jīng)濟刺激的方向。這種方向可能對GDP有貢獻，但卻沒有效益，并且沒有那么大的福利貢獻。
胡永泰以基礎(chǔ)設(shè)施投資舉例指出，這是目前中國政府投資的重要領(lǐng)域，但基礎(chǔ)設(shè)施投資的資本投資邊際生產(chǎn)率正在下降。日本在這方面曾經(jīng)走過這樣的道路，在上世紀(jì)90年代之前，日本12歲以下小孩的數(shù)量在減少，日本卻建設(shè)了更多的小學(xué)，另外跨海大橋和農(nóng)村高速公路的建設(shè)也并沒有那么多的車輛需求。中國可能會在經(jīng)濟刺激的方向上遇到類似的瓶頸。
第三個陷阱，是經(jīng)濟刺激工具的陷阱，比如有些刺激工具可以短期提高產(chǎn)能利用率，拉動經(jīng)濟增長，但卻對長期的經(jīng)濟增長有害。尤其是以國有企業(yè)來作為經(jīng)濟刺激的執(zhí)行者。
然而中國在此輪經(jīng)濟刺激中恰恰采取了膨脹國有部門的做法，甚至還推動國有企業(yè)收購私營企業(yè)。
胡永泰指出，每一家企業(yè)和每一項投資，應(yīng)該是逐利的目的。但如果是行政命令，國有企業(yè)就會盲目投資，并不做風(fēng)險評估。國有控股的銀行，也在行政命令之下發(fā)放貸款。這可以在短期推動需求，并推動經(jīng)濟增長，但長遠地看，這是經(jīng)濟刺激的陷阱。這種做法必須加以平衡，應(yīng)該促進私營企業(yè)的擴張才對。
第四個陷阱，是貨幣信貸供應(yīng)的加劇增長，這會帶來通脹和壞賬問題。
胡永泰指出，中國2009年的貨幣信貸增長，在整個30年改革開放中都是非常獨特的，增長的規(guī)模巨大而且持續(xù)的時間很長，即便在亞洲金融危機時期也沒有出現(xiàn)這樣的情況，而這肯定會在未來出現(xiàn)不良貸款。
也許可以說，美國、英國現(xiàn)在也在這么做，好像沒有出現(xiàn)負面影響，中國為什么不能這么做?但胡永泰認為，中國的貨幣擴張，與美國和英國的貨幣擴張是不一樣的。對于美國和英國來說，金融市場出現(xiàn)危機，是因為銀行系統(tǒng)資產(chǎn)負債表受到打壓，沒辦法再放貸，這是對供應(yīng)方的震蕩。出現(xiàn)了負效應(yīng)。在這樣的背景下，美國和英國進行的貨幣擴張，并不是直接去擴張貨幣信貸，而是為了去救市，去修補銀行的資產(chǎn)負債表。而中國不是這樣，中國是直接推動支出。由于擴張的強度大、時間長，肯定會在中國出現(xiàn)不良貸款。
"不過真的如此，可能也不一定是壞事。下一輪不良資產(chǎn)的出現(xiàn)，國家財政不會再出手相救，國有銀行將只能出賣股份來解決問題，而這可以進一步推動銀行股權(quán)的多元化。"胡永泰說。
對于未來中國宏觀政策的方向，胡永泰認為，中國有時候必須要接受暫時的經(jīng)濟緩慢增長，才能實現(xiàn)可持續(xù)的增長。
比如1997年至2002年，這六年時間每年的經(jīng)濟增長率都在9.8%以下，9.8%是改革開放30年中國經(jīng)濟的平均增長率。但正是這段時間，中國通過涉及整個產(chǎn)業(yè)體系的國有企業(yè)改制，抓大放小，推動國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革，為經(jīng)濟可持續(xù)增長打下了重要的基礎(chǔ)。
在具體政策上，胡永泰認為:一是應(yīng)該推動更多的進口，借此改變目前中國資本輸出的現(xiàn)實。進口既可以是貨物進口，也可以是服務(wù)進口，比如支持更多的學(xué)生出國深造，推動人才體系建設(shè)等等。
二是推動農(nóng)民工的創(chuàng)業(yè)。許多農(nóng)民工都有工作的經(jīng)驗，回到老家應(yīng)該可以創(chuàng)業(yè)，但前提是需要獲得資本。解決這個問題，需要政府推動土地政策的改變，使得農(nóng)民可以用土地來抵押，獲得貸款創(chuàng)業(yè)。
三是推動新型城市化，目前政府政策是在鼓勵城市房地產(chǎn)業(yè)，并希望以此來緩解危機，城市化應(yīng)該提供更多的低成本的保障性住房。國內(nèi)外經(jīng)濟刺激計劃退出政策綜述。
經(jīng)濟刺激政策的負面效應(yīng)
國際金融危機已有一年多的時間，由于各國經(jīng)濟刺激政策的效果已經(jīng)顯現(xiàn)，經(jīng)濟下滑的趨勢得到遏制，世界經(jīng)濟形勢已經(jīng)得到改善，部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，預(yù)示全球經(jīng)濟毫無疑問的出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。因此，許多國家尤其是經(jīng)濟復(fù)蘇明顯的國家，如德國、法國等，均提出了經(jīng)濟刺激政策的退出問題，這也是2009年9月底G20的每個成員或早或晚面臨的一個現(xiàn)實問題。那么，為什么在經(jīng)濟出現(xiàn)復(fù)蘇跡象時經(jīng)濟刺激計劃要退出?不退出后果是什么?
不可否認，各國的救市行為取得了一定的成效，尤其是在穩(wěn)定金融秩序上取得了顯著的效果。然而，從經(jīng)濟刺激計劃的具體內(nèi)容來看，為了解決當(dāng)前的經(jīng)濟問題，大部分國家的政策均存在很大的弊病，從而為經(jīng)濟的后續(xù)發(fā)展埋下了隱患，這個"隱患"就是巨大的通貨膨脹壓力和巨額的財政赤字。如果經(jīng)濟刺激政策不及時的退出， "隱患"就會顯現(xiàn)成為經(jīng)濟的"病患"。
(一)巨大的通貨膨脹壓力
"菲利浦斯曲線"的理論分析指出，政府要想實現(xiàn)充分就業(yè)和經(jīng)濟增長的目標(biāo)，通貨膨脹是一種不可避免的代價。這正是當(dāng)前各國政府挽救經(jīng)濟的真實寫照。經(jīng)濟增長引發(fā)通貨膨脹的具體途徑主要包括以下幾個方面:一是投資的乘數(shù)--加速數(shù)效應(yīng)。經(jīng)濟體系中的投資可分為自發(fā)投資和引致投資，前者是與均衡增長相對應(yīng)的投資，后者則是導(dǎo)致經(jīng)濟失衡的投資，在加速數(shù)效應(yīng)的作用下大規(guī)模引致投資容易導(dǎo)致物價水平的上漲;二是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的瓶頸制約。經(jīng)濟的快速增長將會帶動短缺生產(chǎn)部門的產(chǎn)品和勞務(wù)價格迅速上漲，從而引起成本推動型的通貨膨脹;三是出口規(guī)模的擴張。采用出口導(dǎo)向型發(fā)展戰(zhàn)略的國家，經(jīng)濟增長總是伴隨著出口的快速上升，一方面擴大了總需求，另一方面在固定匯率下，出口收入增加國內(nèi)貨幣供給，兩方面的共同作用刺激物價上漲;四是匯率的變化。當(dāng)經(jīng)濟增長本身是由擴張性貨幣政策啟動時，本國貨幣會隨之發(fā)生貶值，這就使得進口產(chǎn)品的國內(nèi)價格上升，進而形成輸入型的通貨膨脹;五是通脹預(yù)期的作用。
根據(jù)IMF提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2009年6月份，G20成員國為應(yīng)對金融危機、刺激經(jīng)濟增長，所承諾的各種經(jīng)濟刺激措施涉及的資金總規(guī)模已經(jīng)接近12萬億美元，這其中包括了擴張性貨幣政策和刺激性財政政策的各項內(nèi)容。在危機高潮期，全球主要央行聯(lián)手大幅減低基準(zhǔn)利率，美國、英國等國家貨幣當(dāng)局更采取了不尋常的大規(guī)模的量化寬松政策，央行從最后貸款人轉(zhuǎn)變?yōu)榈谝毁J款人和唯一貸款人，向金融系統(tǒng)和實體經(jīng)濟注入大量基礎(chǔ)貨幣。尤其是美聯(lián)儲一直致力于購買公債和抵押債券，導(dǎo)致其資產(chǎn)負債表規(guī)模超過2萬億美元，截至2009年9月30日，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)八周以來首度減少，但仍達2.14萬億美元。隨著危機緩和，經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇，一旦釋放出的流動性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實購買力，在中長期內(nèi)將會引發(fā)新一輪的全球性通貨膨脹。21世紀(jì)初，格林斯潘的長期低利率政策促成了美國房地產(chǎn)的畸形繁榮，為本輪危機埋下種子，就是很好的例證。
目前，全球流動性的充裕已導(dǎo)致各國樓市回穩(wěn)、股市漲勢迅猛。通過這一點可以確定，公眾對通貨膨脹的預(yù)期已經(jīng)確立，而通貨預(yù)期必將加速通貨膨脹的到來。例如，美、歐、日各經(jīng)濟體的股市，已較數(shù)月前低位反彈了30%以上;印度、俄羅斯股市反彈幅度更分別高達52%和106%。在實體經(jīng)濟復(fù)蘇明顯滯后的情況下，流動性充裕以及與此相關(guān)的股市和初級產(chǎn)品價格過快上漲，給全球經(jīng)濟帶來的滯脹風(fēng)險已不容小覷。從以往經(jīng)驗來看，過剩的流動性，還會流入大宗商品，固定資產(chǎn)及原材料市場，造成該類資產(chǎn)的上漲，從而導(dǎo)致下游成品價格的上漲，最終導(dǎo)致物價的不斷上漲。與此形成鮮明對比的是，實體經(jīng)濟的發(fā)展還不容樂觀。一面是貨幣供應(yīng)量大增，另一面是制造業(yè)不斷衰退，此消彼長，通貨膨脹率必將大幅飆升。
提出"拉弗曲線"的美國著名經(jīng)濟學(xué)家拉弗稱:"盡管深度衰退帶來的短期陣痛非常劇烈，但兩位數(shù)的通脹造成的長期后果才是毀滅性的。"在他看來，現(xiàn)在美國的通脹風(fēng)險甚至較70年代危機時更高，當(dāng)時美國通脹率一度接近15%。
(二)巨額的財政赤字
根據(jù)歷史經(jīng)驗，赤字財政已經(jīng)成為世界各國政府抵御金融危機、擴大內(nèi)需的重要手段之一。美國的羅斯福新政發(fā)生于1929-1933年經(jīng)濟危機之后;日本政府在1973-1975年的經(jīng)濟危機出現(xiàn)后，一改50年以來實行的"緊縮"性財政政策;20世紀(jì)70年代，拉丁美洲國家普遍實施的"赤字財政--負債增長"戰(zhàn)略使該地區(qū)的大部分國家在一定程度上避開了當(dāng)時的世界經(jīng)濟衰退;面對自1997年下半年以來受到的亞洲金融危機的沖擊，中國也從1998年起實施了以擴大國債投資為重點的積極的財政政策，并取得顯著成效。
此次金融危機也不例外。金融危機爆發(fā)后，各國都投入巨資穩(wěn)定金融市場，在創(chuàng)新多種信貸工具的基礎(chǔ)上，通過購買國債等中長期債券向市場提供流動性，隨后又陸續(xù)出臺新的刺激計劃，巨額投入必然帶來財政壓力。僅美國而言，本財年財政赤字預(yù)計將達1.58萬億美元，約占GDP的13%;其他經(jīng)濟體也面臨類似問題，歐盟規(guī)定各國財政赤字占當(dāng)年GDP的比例不得超過3%，但如今已有多個成員國越過這條"紅線"，英國2009年財政赤字將達到1910億英鎊，其他歐盟成員國2009年財政赤字將超過GDP的3%;而日本經(jīng)濟刺激計劃的總支出規(guī)模達75萬億日元，已占到GDP的5%左右;據(jù)匯豐銀行和德意志銀行的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，2010年歐元區(qū)公共債務(wù)占GDP比例將升至83%，預(yù)算赤字占比則將達到6%--7%。這兩個數(shù)字大大超過了歐盟規(guī)定的公共債務(wù)60%、財政赤字3%的上限。我國亦將2009年預(yù)算赤字初步定為9500億元，其中包括為地方代發(fā)的2000億元地方債，這是我國自1949年建國以來最高額度的財政赤字，占GDP總量的比重約為2.93%，直逼3%的警戒線。令人擔(dān)憂的是，美國對外債嚴(yán)重依賴，這種不平衡很可能會成為下次危機的種子。美聯(lián)儲主席伯南克預(yù)計，美國的債務(wù)占名義GDP的比重將在2011年達到70%，成為上世紀(jì)50年以來的最高值。亞洲國家也承認，如果其對美國的債權(quán)繼續(xù)增長，它們很可能會重復(fù)歐洲在30年前的命運，當(dāng)時歐洲積聚了大量的美國債權(quán)并最后陷入通脹。
如此大規(guī)模赤字帶來的最大挑戰(zhàn)是積極財政政策的可持續(xù)性問題。當(dāng)前的金融危機過后，經(jīng)濟可能仍將處于低水平增長，尤其是歐盟國家不可能長期靠擴張性財政政策刺激經(jīng)濟。從短期來看，大規(guī)模發(fā)行國債會在一定程度上分流債市和資本市場資金，對私人投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)，長期更會影響資本形成和私人消費，從而削弱經(jīng)濟增長的持久力。加之在當(dāng)前條件下，財政赤字無法依靠加稅扭轉(zhuǎn)，只能憑借債支撐，沉重的公共債務(wù)必將推高長期利率，增加整體經(jīng)濟運行的成本。而當(dāng)中央銀行和商業(yè)銀行持有公債時，通過貨幣乘數(shù)進一步加大了通貨膨脹的壓力。
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