財(cái)政政策有效性

時間：2017-01-11 09:32:31 坤杰951由分享

　　財(cái)政政策有效性是指財(cái)政政策的實(shí)施引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長、物價水平、就業(yè)水平和國際收支的變動接近預(yù)定政策目標(biāo)的程度。以下是學(xué)習(xí)啦小編精心整理的關(guān)于財(cái)政政策有效性的相關(guān)資料，希望對你有幫助!!!

　　財(cái)政政策有效性

　　財(cái)政政策有效性是指財(cái)政政策的實(shí)施引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長、物價水平、就業(yè)水平和國際收支的變動接近預(yù)定政策目標(biāo)的程度。如果財(cái)政政策的實(shí)施能夠使上述四大指標(biāo)的變動達(dá)到預(yù)定政策目標(biāo)，表明財(cái)政政策是有效的;反之則是無效的。如果上述四大指標(biāo)的變化與預(yù)定政策目標(biāo)之間的偏差小，則說明財(cái)政政策是比較有效的;如果偏差大，則說明財(cái)政政策有效性低。

　　關(guān)于宏觀財(cái)政政策有效性的爭議與啟示

　　改革開放以來，財(cái)政政策成為我國最重要的宏觀調(diào)控政策，并在熨平經(jīng)濟(jì)周期方面發(fā)揮了重要作用，尤其是在應(yīng)對1998年亞洲金融危機(jī)和2008年國際金融危機(jī)的過程中，兩次都發(fā)揮了關(guān)鍵作用。2015年我國財(cái)政收支占GDP比重已經(jīng)達(dá)到48%，理解財(cái)政政策的作用機(jī)理及其宏觀經(jīng)濟(jì)影響對科學(xué)制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策、正確運(yùn)用宏觀調(diào)控工具具有重要意義。

　　■國研視點(diǎn)

　　經(jīng)歷上世紀(jì)七十年代的盧卡斯批判之后，財(cái)政政策有效性一直是經(jīng)濟(jì)理論中爭議較大的主題。但是現(xiàn)實(shí)中，財(cái)政政策仍然是各國政府重要的政策工具。今年8月初，日本政府推出總規(guī)模達(dá)28萬億日元的刺激計(jì)劃，其中政府直接財(cái)政支出為7.5萬億日元。改革開放以來，財(cái)政政策成為我國最重要的宏觀調(diào)控政策，并在熨平經(jīng)濟(jì)周期方面發(fā)揮了重要作用，尤其是在應(yīng)對1998年亞洲金融危機(jī)和2008年國際金融危機(jī)的過程中，兩次都發(fā)揮了關(guān)鍵作用。2015年我國財(cái)政收支占GDP比重已經(jīng)達(dá)到48%，理解財(cái)政政策的作用機(jī)理及其宏觀經(jīng)濟(jì)影響對科學(xué)制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策、正確運(yùn)用宏觀調(diào)控工具具有重要意義。

　　財(cái)政政策無效論在國際金融危機(jī)爆發(fā)前占據(jù)主流

　　(一)理性預(yù)期理論削弱財(cái)政政策的理論基礎(chǔ)

　　財(cái)政政策因?yàn)閯P恩斯提出的需求不足理論而進(jìn)入宏觀政策核心?！顿Y本論》認(rèn)為，資本主義經(jīng)濟(jì)會因?yàn)楣┙o的無度與需求的貧困化而導(dǎo)致內(nèi)生性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)的不斷發(fā)生。凱恩斯根據(jù)三大經(jīng)濟(jì)學(xué)定律：邊際消費(fèi)傾向遞減、資本邊際效益遞減規(guī)律、流動性偏好，判斷宏觀經(jīng)濟(jì)會因?yàn)樾枨笾芷谛韵陆祵?dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這就是解釋經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的有效需求不足理論。有效需求不足理論佐證了政府刺激經(jīng)濟(jì)的政策合理性。實(shí)踐中，美歐西方國家在二戰(zhàn)后應(yīng)對經(jīng)濟(jì)波動時，財(cái)政支出政策發(fā)揮了積極作用，取得了良好效果。1950—1973年，美國的平均經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到4.25%。

　　二十世紀(jì)七十年代，發(fā)生石油危機(jī)，油價上漲對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成供給沖擊，出現(xiàn)通脹與失業(yè)并存的滯漲局面。主張失業(yè)與通脹替代關(guān)系的凱恩斯理論對此束手無策。與此同時，經(jīng)濟(jì)理論上，盧卡斯猛烈批評凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)理論缺乏微觀基礎(chǔ)，而且關(guān)于預(yù)期對經(jīng)濟(jì)主體的影響缺乏考慮，形成新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的“反革命”。以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)的新古典宏觀經(jīng)濟(jì)理論誕生并確立了學(xué)術(shù)上的主流地位。新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴羅提出李嘉圖等價命題，即因?yàn)橄M(fèi)者預(yù)見到公債將以未來增稅償還，所以縮減當(dāng)期支出，從而使財(cái)政政策失效。

　　(二)宏觀大穩(wěn)健時代貨幣政策的作用躍居首位

　　兩次石油危機(jī)之后到2008年，美歐西方經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的相對穩(wěn)定期，出現(xiàn)了接近30年的宏觀大穩(wěn)健(TheGreatModeration)局面，也被稱為大穩(wěn)健時代。這一時期，學(xué)術(shù)上以新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為主流，實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論和建筑其上的新凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)成為教學(xué)與研究中的主要內(nèi)容。實(shí)踐中，具有微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)的動態(tài)隨機(jī)一般均衡(DSGE)模型成為美歐等中央銀行的重要經(jīng)濟(jì)預(yù)測工具，強(qiáng)調(diào)供給管理的里根經(jīng)濟(jì)學(xué)一度在上世紀(jì)80年代盛行。這一時期，貨幣政策成為熨平經(jīng)濟(jì)周期的主要政策工具，貨幣政策獨(dú)立性、低稅率、放松管制等新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對宏觀經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生直接影響。

　　(三)財(cái)政政策在應(yīng)對2008年國際金融危機(jī)中出現(xiàn)兩種結(jié)果

　　實(shí)踐中，西方國家紛紛出臺經(jīng)濟(jì)刺激措施，新興市場國家采取擴(kuò)大財(cái)政支出的積極財(cái)政政策。發(fā)達(dá)國家紛紛出臺經(jīng)濟(jì)刺激政策。美國出臺《就業(yè)與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)法案》實(shí)施大規(guī)模的減稅和經(jīng)濟(jì)刺激政策，經(jīng)濟(jì)刺激規(guī)模達(dá)到6000億美元。新興市場國家的財(cái)政刺激措施發(fā)揮重要作用。中國推出4萬億元人民幣的投資計(jì)劃，并延續(xù)了1998年積極財(cái)政政策的重要內(nèi)容，以鐵路、機(jī)場、公路為代表的大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)展開。

　　積極財(cái)政政策的實(shí)施效果產(chǎn)生了不同的結(jié)果。以中國為首的新興市場國家從經(jīng)濟(jì)危機(jī)中率先實(shí)現(xiàn)反彈，經(jīng)濟(jì)增長率重新恢復(fù)到危機(jī)發(fā)生之前，一些國家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象，中國、印度等國家多次實(shí)施抑制通貨膨脹的貨幣政策。受新興市場國家需求上升的影響，澳大利亞等資源大國經(jīng)濟(jì)快速增長，一度引發(fā)加息等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的反周期措施出臺。另一方面，美歐進(jìn)入漫長的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程當(dāng)中，歐盟經(jīng)濟(jì)體從金融危機(jī)發(fā)展到財(cái)政危機(jī)，歐盟邊緣國家希臘、西班牙、葡萄牙等相繼陷入到主權(quán)債務(wù)危機(jī)當(dāng)中，出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)政不可持續(xù)性。美國的財(cái)政刺激措施并沒有收到立竿見影的效果。金融危機(jī)發(fā)生以來的經(jīng)濟(jì)增長率一直在低位徘徊，2010—2014年GDP平均增速為2.04%。

　　財(cái)政政策在特定條件下會具有顯著效應(yīng)

　　因?yàn)槭澜缰饕?jīng)濟(jì)體大規(guī)模財(cái)政刺激政策的實(shí)施，對財(cái)政政策的研究成為IMF等國際政策機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)界對財(cái)政政策的研究熱度迅速上升。

　　(一)零利率條件下的財(cái)政政策可以發(fā)揮關(guān)鍵作用

　　凱恩斯理論認(rèn)為，當(dāng)利率降到零以下時，宏觀貨幣政策陷入流動性陷阱。日本從上世紀(jì)90年代進(jìn)入長達(dá)20年的經(jīng)濟(jì)增長放緩時期，利率政策長期徘徊在零左右，通貨緊縮局面難以改觀，同時推出的大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃也沒有發(fā)生應(yīng)有的作用，日本的經(jīng)濟(jì)增長長期低迷，中國在2006年超過日本，占據(jù)世界第二經(jīng)濟(jì)大國的地位。2015年底，以GDP衡量的日本GDP約占中國的40%。

　　較新的經(jīng)濟(jì)研究表明，零利率條件下的財(cái)政政策對經(jīng)濟(jì)的拉動作用更為明顯，財(cái)政乘數(shù)更大?？死锼沟侔?、艾肯鮑姆和里貝羅三位教授在2011年發(fā)表于《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》的一篇文章提出，當(dāng)貨幣政策深陷流動性陷阱，即名義利率降到零左右的時候，財(cái)政支出增加不會促進(jìn)名義利率的提升，但是因?yàn)檎_支會提升通脹預(yù)期從而導(dǎo)致實(shí)際利率為負(fù);負(fù)實(shí)際利率會引致私人開支增加。因此在這種情況下，財(cái)政支出的效應(yīng)會大大增強(qiáng)。據(jù)其計(jì)算，在名義利率為零的情況下，財(cái)政乘數(shù)會超過1.2。

　　德隆和薩默斯教授在2012年的一篇論文里提出，在衰退發(fā)生時，短期名義利率為零，出現(xiàn)較高周期性失業(yè)率和過剩的產(chǎn)能，增加政府支出將不會被中央銀行提高利率和供給側(cè)瓶頸所抵消，擴(kuò)張性財(cái)政政策可以自我融資提高未來潛在產(chǎn)出。因此，在名義利率為零的水平上，財(cái)政政策的穩(wěn)定作用是顯著的。

　　(二)應(yīng)對需求沖擊的財(cái)政投資性支出效應(yīng)更為顯著

　　首先，區(qū)分供給沖擊和需求沖擊，財(cái)政政策效應(yīng)會有顯著差異。供給沖擊發(fā)生時，擴(kuò)張需求的財(cái)政政策不能夠有效發(fā)揮作用，比如兩次石油危機(jī)時期的宏觀經(jīng)濟(jì)，財(cái)政刺激往往會導(dǎo)致通脹，甚至出現(xiàn)滯漲。受需求沖擊，經(jīng)濟(jì)增長低于潛在增長率，市場自動調(diào)節(jié)往往產(chǎn)生持續(xù)破壞性。實(shí)施財(cái)政政策更能發(fā)揮作用。對美國經(jīng)濟(jì)來說，2008年國際金融危機(jī)產(chǎn)生的沖擊，分別有供給沖擊與需求沖擊的成分，對依賴大量外需的新興市場經(jīng)濟(jì)體則是需求沖擊更顯著。

　　其次，從分類財(cái)政政策的效應(yīng)來看，財(cái)政投資性支出的乘數(shù)效應(yīng)最顯著。財(cái)政政策的種類具體可以劃分為：財(cái)政投資性支出、財(cái)政消費(fèi)性支出、財(cái)政一般轉(zhuǎn)移支付、財(cái)政專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付、降低勞動所得稅稅率、降低消費(fèi)稅稅率、降低公司所得稅稅率等減稅政策。有研究表明，財(cái)政投資性支出的乘數(shù)更大，消費(fèi)性支出和專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付的效果類似，一般轉(zhuǎn)移支付和減稅政策的財(cái)政乘數(shù)較小。

　　(三)不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的財(cái)政政策效應(yīng)分化

　　從各國的財(cái)政政策實(shí)踐來看，財(cái)政政策的實(shí)施效果存在截然不同的表現(xiàn)。以外需為主、高速發(fā)展時期的經(jīng)濟(jì)體在遭遇外需沖擊的情況下，財(cái)政刺激計(jì)劃往往取得良好的效果。美國經(jīng)濟(jì)在上世紀(jì)五六十年代，財(cái)政政策表現(xiàn)上佳。中國應(yīng)對亞洲金融危機(jī)和2008國際金融危機(jī)的兩次積極財(cái)政政策都收到了良好效果。二者面臨的共同經(jīng)濟(jì)背景是，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的相對不足，政府大規(guī)模投資建設(shè)可以彌補(bǔ)私人投資的急劇下降，既補(bǔ)充短板，又拉動需求。

　　稅收自動穩(wěn)定器的作用更值得期待。政策設(shè)計(jì)中，存在一些反周期的財(cái)政措施，如累進(jìn)制的稅率設(shè)計(jì)、通脹指數(shù)化的財(cái)政支出措施、對低收入群體的轉(zhuǎn)移支付等，在經(jīng)濟(jì)上升時期自動起到財(cái)政緊縮作用，在經(jīng)濟(jì)下降時期自動發(fā)揮財(cái)政擴(kuò)張作用。這些財(cái)政政策對經(jīng)濟(jì)的扭曲作用相對較小。

　　貨幣政策協(xié)調(diào)配合可以放大財(cái)政政策效應(yīng)

　　財(cái)政政策具有兩種經(jīng)濟(jì)效果，一種是通過激活經(jīng)濟(jì)，擠入民間投資;一種是導(dǎo)致市場利率的上升，擠出民間投資。財(cái)政刺激政策導(dǎo)致總需求的擴(kuò)張，對通貨膨脹施加壓力，使真實(shí)利率上升，而擠出民間投資。如果沒有適應(yīng)性寬松貨幣政策配合，財(cái)政政策的擴(kuò)張效應(yīng)將大打折扣。相反，如何貨幣政策維持名義利率不變，通脹上升會擠壓實(shí)際利率下降，從而擠入民間投資。財(cái)政刺激政策如何與適宜性貨幣政策配合可以大大影響財(cái)政刺激政策的效果。

　　中國經(jīng)濟(jì)在2010年面臨通貨膨脹壓力，央行多次上調(diào)利率，出臺緊縮性貨幣政策，試圖遏制物價的過快上漲。其后從沿海發(fā)達(dá)地區(qū)到內(nèi)陸，相繼發(fā)生了波及面較廣的民間借貸危機(jī)，民間借貸利率飆升。中國的官方借貸利率不能反映市場利率的真實(shí)供求情況。民間借貸利率成為確定中國市場利率的一個重要參考指標(biāo)。年息高達(dá)20%以上的民間利率與3%左右的官方利率形成強(qiáng)烈的反差，雖然這與中國金融壟斷體制和國營民間二元經(jīng)濟(jì)有關(guān)，但是財(cái)政政策導(dǎo)致民間利率上升，抬高了投資成本，擠出了民間投資，使財(cái)政支出政策效果大打折扣。這同上次積極財(cái)政政策的效果不同。1998年亞洲金融危機(jī)后，中國國內(nèi)的整體基礎(chǔ)設(shè)施匱乏，采取的財(cái)政政策并沒有導(dǎo)致通貨膨脹的發(fā)生，擠入效果明顯大于本次積極財(cái)政政策。

　　美國扭曲操作的貨幣政策取得一定效果。在大規(guī)模減稅等財(cái)政刺激政策難以發(fā)揮有效作用之時，美國出臺三輪貨幣寬松政策，利用美元的國際貨幣地位，大規(guī)模印發(fā)貨幣，有效壓低了利率，促進(jìn)了民間投資的復(fù)蘇。結(jié)合制造業(yè)振興計(jì)劃、美國天然氣產(chǎn)量的快速上升等新能源政策，美國經(jīng)濟(jì)增長的步伐逐漸加快，這種新型的宏觀經(jīng)濟(jì)政策操作已經(jīng)引起國際社會的關(guān)注，日本等經(jīng)濟(jì)長期低迷國家已有意效仿。2008年后美聯(lián)儲通過三輪QE政策，至2014年10月其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)充了將近3.5萬億美元。2016年1月22日歐洲央行宣布，從3月起每月購買600億歐元政府與私人債券，將持續(xù)至2016年9月底，歐洲版量化寬松政策正式啟動。

　　幾點(diǎn)啟示

　　加強(qiáng)對財(cái)政政策實(shí)施效果的評估。財(cái)政政策評估既包括事前評估也包括事后評估，事前根據(jù)財(cái)政政策的支出力度在宏觀經(jīng)濟(jì)政策模型中進(jìn)行檢驗(yàn)，預(yù)測財(cái)政支出的經(jīng)濟(jì)效果，包括經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)提升和利率影響等。例如美國應(yīng)對國際金融危機(jī)的政策法案出臺，美國經(jīng)濟(jì)顧問委員和聯(lián)邦預(yù)算局都推出對經(jīng)濟(jì)效果的預(yù)測，也引發(fā)大量經(jīng)濟(jì)學(xué)家的跟進(jìn)研究。另外，要加強(qiáng)政策實(shí)施后的監(jiān)測評估，事后評估可以檢驗(yàn)事前預(yù)測的準(zhǔn)確性，同時為政策實(shí)施效果做出的評價可以為后續(xù)政策提供有價值的借鑒。最后，要注意評估工具的使用，現(xiàn)在各國政策機(jī)構(gòu)依然使用基于凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論開發(fā)的大型經(jīng)濟(jì)預(yù)測系統(tǒng)，同時在貨幣政策分析中大量使用基于新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的新凱恩斯模型。兩者對潛在需求變動的前提假設(shè)不同，因此對財(cái)政政策效應(yīng)的測算結(jié)果差異更大，前者相對于后者政策效應(yīng)更突出，財(cái)政乘數(shù)更大。

　　防范財(cái)政政策的擠出效應(yīng)。在以下條件下，財(cái)政政策會產(chǎn)生擠出效應(yīng)，政府支出會導(dǎo)致擠出民間投資。一是政府支出導(dǎo)致利率上升，從而擠出民間投資;二是在就業(yè)比較充分的條件下，財(cái)政支出導(dǎo)致通貨膨脹，擠出民間消費(fèi)和投資;三是政府支出增加對民間投資預(yù)期產(chǎn)生反向影響，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)處于低迷狀態(tài)，消費(fèi)和投資更加謹(jǐn)慎;四是政府支出引發(fā)通貨膨脹，導(dǎo)致出口競爭力下降，擠出對外貿(mào)部門的私人投資。2016年以來，中國的民間投資斷崖式下降，不是政府支出導(dǎo)致利率或者物價的上升，而是對民間投資的預(yù)期產(chǎn)生了較大影響，而且政府資金在某些領(lǐng)域具有替代效應(yīng)，替代了部分社會投資。因此政策調(diào)整，應(yīng)該關(guān)注擠入而不是擠出民間投資。

　　加強(qiáng)財(cái)政與貨幣政策的配合?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)研究與實(shí)踐表明，貨幣政策可以在降低利率水平、穩(wěn)定社會預(yù)期、熨平經(jīng)濟(jì)波動方面發(fā)揮卓有成效的作用。因此，要關(guān)注貨幣政策與財(cái)政政策出臺的時機(jī)、條件和協(xié)調(diào)機(jī)制。如果貨幣政策還有發(fā)揮作用的空間，此時出臺財(cái)政政策會導(dǎo)致通貨膨脹，引致利率上升，使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，產(chǎn)生對宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊。如果貨幣政策已經(jīng)無能為力，如流動性陷阱出現(xiàn)時，往往是財(cái)政政策發(fā)揮積極作用的時機(jī)。一般來說，貨幣政策對總量調(diào)控能夠發(fā)揮更好的作用，對于結(jié)構(gòu)性調(diào)整和短期經(jīng)濟(jì)措施，財(cái)政政策的效果更加突出。目前，中國的貨幣政策在降低實(shí)際利率方面還有較大的作用空間，因此財(cái)政政策的出臺宜控制力度和節(jié)奏，爭取發(fā)揮政策協(xié)調(diào)的最佳效果。

　　進(jìn)一步厘清政府與市場的邊界。找準(zhǔn)政府作用與市場活動的邊界是準(zhǔn)確把握財(cái)政政策效應(yīng)的前提。有些經(jīng)濟(jì)波動發(fā)生時，市場可以憑借自身的力量予以解決，實(shí)現(xiàn)自我調(diào)整，政府政策最好不要介入。財(cái)政政策應(yīng)該在公共服務(wù)提供和打造良好經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境方面下更大功夫，不要著急介入產(chǎn)業(yè)發(fā)展，實(shí)行所謂的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)。另外，如何尋找政府引導(dǎo)與民間投資的平衡點(diǎn)一直是中國經(jīng)濟(jì)政策改革發(fā)展的重要內(nèi)核，政府財(cái)政政策應(yīng)該對如何激發(fā)民間投資活力發(fā)揮應(yīng)有作用。

　　短期宏觀經(jīng)濟(jì)政策同長期改革措施相結(jié)合。財(cái)政政策和貨幣政策是應(yīng)對短期經(jīng)濟(jì)波動的政策工具。但是經(jīng)濟(jì)中的問題往往是結(jié)構(gòu)性的矛盾，必須依賴改革來消除這種矛盾。這種改革效應(yīng)往往在中長期發(fā)揮出來，改革的中長期效應(yīng)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的短期效應(yīng)應(yīng)該分工明確、緊密配合、分類施策，提升潛在經(jīng)濟(jì)增長率，維持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和可持續(xù)增長。