財(cái)政政策的內(nèi)在穩(wěn)定器作用
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財(cái)政政策的內(nèi)在穩(wěn)定器作用
穩(wěn)健的貨幣政策，是指根據(jù)經(jīng)濟(jì)變化的征兆來調(diào)整政策取向，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象時(shí)，貨幣政策偏向擴(kuò)張;當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱時(shí)，貨幣政策偏向緊縮。這種政策取向的調(diào)整，最終反映到物價(jià)上，就是保持物價(jià)的基本穩(wěn)定。
在我國貨幣政策管理中，中央銀行是以比較平穩(wěn)的貨幣供應(yīng)量增長來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的貨幣政策操作的。從一般貨幣理論看，對貨幣供應(yīng)量的增長有兩種不同的操控手段：恒定與權(quán)變。前者認(rèn)為，只要貨幣供應(yīng)量保持固定增長率，公眾就會(huì)作出合理預(yù)期，從而使物價(jià)收斂于穩(wěn)定。后者認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量應(yīng)隨經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)，由央行隨時(shí)調(diào)節(jié)。前者的缺點(diǎn)是過于僵硬，在現(xiàn)實(shí)中幾乎無法運(yùn)行;后者則因政策制定者預(yù)測的主觀性與公眾對未來預(yù)期的不確定性的沖突而受到挑戰(zhàn)。因此，不少國家采用預(yù)先公布貨幣供應(yīng)量增長區(qū)間的方式進(jìn)行調(diào)控。在我國，也有人認(rèn)為控制貨幣供應(yīng)量不是好的貨幣控制手段，應(yīng)以利率作為調(diào)控的中間目標(biāo)。其實(shí)，我國的利率還處于管制階段，企業(yè)還處于對利率不敏感時(shí)期。在這種條件下，央行放棄對貨幣供應(yīng)量的調(diào)控，轉(zhuǎn)而用調(diào)整利率的方式來影響經(jīng)濟(jì)，實(shí)際上是不可能的。?
執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策的手段
隨著我國經(jīng)濟(jì)市場化程度的提高，傳統(tǒng)的貨幣政策三大工具都得到了較好應(yīng)用。首先，2003 —2004年，央行兩次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，雖然分別只上調(diào)了1和0.5個(gè)百分點(diǎn)，卻產(chǎn)生了很大的市場效果。上世紀(jì)90年代央行也曾多次調(diào)整準(zhǔn)備金率，且調(diào)整幅度大大高于這兩次，但 市場幾乎沒有反應(yīng)。這說明我國經(jīng)濟(jì)市場化的程度已經(jīng)很高。其次，公開市場操作日臻成熟。央行在市場上通過公開買賣國債，向商業(yè)銀行體系放松或收縮銀根，從而起到調(diào)控貨幣供應(yīng)量的作用，使穩(wěn)健貨幣政策的執(zhí)行得以保證。隨著積極財(cái)政政策的淡出以及外匯儲(chǔ)備大幅增加形成的貨幣供給的快速增長，央行在國債買賣之外加大了央行票據(jù)的發(fā)行，以沖銷人民幣的過快增長。銀行間債券市場的交易量2003年達(dá)到14萬億元左右，2004年也有近12萬億元，大大超過其它證券市場的交易量。第三，利率手段的運(yùn)用日益重要。2004年初，商業(yè)銀行和信用社貸款利率的浮動(dòng)上限被放寬至央行基準(zhǔn)利率的1.7倍和2倍。到當(dāng)年10月，存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)放開了商業(yè)銀行存款利率的下限和貸款利率的上限。特別是后一次利率調(diào)整，雖然幅度很小，但對市場的影響很大，甚至國際金融市場和一些國際原材料市場的價(jià)格都因之下跌。這說明我國市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)國際化程度的加深。利率的 提高，使市場得到非常明確的信號，央行對經(jīng)濟(jì)過熱的調(diào)控作用進(jìn)一步加強(qiáng)。
央行還通過票據(jù)再貼現(xiàn)政策、窗口指導(dǎo)以及發(fā)布對某些風(fēng)險(xiǎn)的提示來實(shí)施宏觀調(diào)控。可以看到，央行不再依賴單一的政策，而是比較熟練地運(yùn)用一系列微調(diào)手段，前瞻性地出臺(tái)一系列措施，以達(dá)到綜合的政策效果。這種組合拳式的調(diào)控方式，將是今后的主要調(diào)控手段。緊縮貨幣政策一般是在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨膨脹政府財(cái)政/金融管理部門通過加息來抑制消費(fèi)增長，控制物價(jià)的過快增長，以達(dá)到控制通貨膨脹的目的。
從緊的貨幣政策：
一是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)象并沒有得到明顯有效的控制。4月15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布，一季度我國GDP增長9.7%，這表明快速奔跑的我國經(jīng)濟(jì)列車還沒有慢下來的跡象。分析一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和走勢，其中投資增長過快、新開工項(xiàng)目過多、某些行業(yè)和地區(qū)盲目投資和低水平重復(fù)建設(shè)等問題依然存在，并由此造成主要原材料、能源、運(yùn)輸?shù)?ldquo;瓶頸”約束加劇。統(tǒng)計(jì)顯示，3月份的CPI已經(jīng)達(dá)到了今年宏觀調(diào)控的臨界值3%。一系列問題的凸顯使得央行必須進(jìn)一步加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，盡快破解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新問題，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。
二是必須切實(shí)加強(qiáng)金融資源配置對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的促進(jìn)作用，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。銀行信貸資金運(yùn)作不可能游離于經(jīng)濟(jì)之外，但金融在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)資源有效配置中發(fā)揮重要反作用。報(bào)告顯示，今年3月末，我國廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長19.1%;狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長20.1%;市場貨幣流通(M0)同比增長12.8%。廣義貨幣和狹義貨幣的增長幅度繼續(xù)高于同期GDP和CPI增長幅度之和。一季度金融機(jī)構(gòu)實(shí)際增加貸款8351億元，占全年預(yù)期目標(biāo)2.6萬億元的32%，同比多增247億元。如果銀行信貸投放不正常擴(kuò)張，銀行信貸升溫，則可能為需求增加新的泡沫，給通脹帶來新的壓力，為經(jīng)濟(jì)過熱推波助瀾。特別是有些投資方自有資金不足，想方設(shè)法套取銀行信貸資金，甚至有的建設(shè)項(xiàng)目成為由一家或幾家銀行來承擔(dān)大部分風(fēng)險(xiǎn)的“銀行項(xiàng)目”，以至形成新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理和信貸資源的錯(cuò)配，發(fā)生新的銀行不良貸款，積聚“短存長貸”的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。從4月25日起，對所有金融機(jī)構(gòu)普遍提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將一次性凍結(jié)金融機(jī)構(gòu)可用資金1100億元左右，這對收緊銀行資金流出的“閥門”，防止貨幣信貸總量過快增長，無疑具有重要意義。
三是下一階段貨幣政策的取向是適度從緊,但要防止急剎車,避免大起大落,要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。這說明我國中央銀行貨幣政策的總體走向仍是穩(wěn)健的，是穩(wěn)健目標(biāo)下發(fā)出的“緊縮”信號，也表明中央調(diào)控部門對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的判斷日漸明朗，加強(qiáng)宏觀調(diào)控力度的方式、方法和手段日漸科學(xué)，今后將會(huì)更多地通過運(yùn)用市場手段來實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)。我們有理由相信，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展的將獲得有力的保障。
一季度貨幣政策執(zhí)行情況再次表明，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在一個(gè)關(guān)鍵時(shí)期。在經(jīng)濟(jì)趨于過熱，謹(jǐn)防通貨膨脹的大背景下，央行、各金融監(jiān)管部門應(yīng)強(qiáng)化對金融業(yè)窗口指導(dǎo)的力度，督促金融業(yè)審時(shí)度勢，按照科學(xué)發(fā)展觀的要求，保持速度、提高質(zhì)量、增強(qiáng)后勁，為經(jīng)濟(jì)、金融協(xié)調(diào)發(fā)展作出應(yīng)有貢獻(xiàn)
什么是財(cái)政政策的自動(dòng)穩(wěn)定器?
內(nèi)在穩(wěn)定器又稱為“自動(dòng)穩(wěn)定器”，指在國民經(jīng)濟(jì)中無需經(jīng)常變動(dòng)政府政策而有助于經(jīng)濟(jì)自動(dòng)趨向穩(wěn)定的因素。財(cái)政政策中的內(nèi)在穩(wěn)定器是指一些財(cái)政支出和稅收制度就具有某種自動(dòng)調(diào)整經(jīng)濟(jì)的靈活性，可以自動(dòng)配合需求管理，減緩總需求的搖擺性，從而有助于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中，通常具有內(nèi)在穩(wěn)定器作用的因素主要包括：個(gè)人和公司所得稅、失業(yè)補(bǔ)助和其他福利轉(zhuǎn)移支付、農(nóng)產(chǎn)品維持價(jià)格以及公司儲(chǔ)蓄和家庭儲(chǔ)蓄，等等。財(cái)政的這種內(nèi)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能主要通過下述三項(xiàng)制度得到發(fā)揮：
(1)政府稅收的自動(dòng)變化。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，國民產(chǎn)出水平下降，個(gè)人收入減少;在稅率不變的情況下，政府稅收自動(dòng)減少，留給人們的可支配收入也會(huì)自動(dòng)地少減少一些，從而使消費(fèi)和需求也自動(dòng)地少下降一些。
(2)政府支出的自動(dòng)變化。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退與蕭條時(shí)，失業(yè)增加，符合救濟(jì)條件的人數(shù)增多，失業(yè)救濟(jì)和其他社會(huì)福利開支就會(huì)相應(yīng)增加，這樣就可以抑制人們收入特別是可支配收入的下降，進(jìn)而抑制消費(fèi)需求的下降。當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，失業(yè)人數(shù)減少，失業(yè)救濟(jì)和其他福利費(fèi)支出也會(huì)自然減少，從而抑制可支配收入和消費(fèi)的增長。
(3)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度。經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，國民收入下降，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，政府依照農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度，按支持價(jià)格收購農(nóng)產(chǎn)品，可使農(nóng)民收入和消費(fèi)維持在一定水平上。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，國民收入水平上升，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升，這時(shí)政府減少對農(nóng)產(chǎn)品的收購并拋售農(nóng)產(chǎn)品，限制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升，也就抑制農(nóng)民收入的增長，從而也就減少了總需求的增加量。
財(cái)政政策的乘數(shù)效應(yīng)
乘數(shù)效應(yīng)包括正反兩個(gè)方面。當(dāng)政府投資或公共支出擴(kuò)大、稅收減少時(shí)，對國民收入有加倍擴(kuò)大的作用，從而產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張效應(yīng)。當(dāng)政府投資或公共支出削減、稅收增加時(shí)，對國民收入有加倍收縮的作用，從而產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟(jì)的緊縮效應(yīng)。
1、投資或公共支出乘數(shù)效應(yīng)
它是指投資或政府公共支出變動(dòng)引起的社會(huì)總需求變動(dòng)對國民收入增加或減少的影響程度。一個(gè)部門或企業(yè)的投資支出會(huì)轉(zhuǎn)化為其他部門的收入，這個(gè)部門把得到的收入在扣除儲(chǔ)蓄后用于消費(fèi)或投資，又會(huì)轉(zhuǎn)化為另外一個(gè)部門的收入。如此循環(huán)下去，就會(huì)導(dǎo)致國民收入以投資或支出的倍數(shù)遞增。以上道理同樣適用于投資的減少。投資的減少將導(dǎo)致國民收入以投資的倍數(shù)遞減。公共支出乘數(shù)的作用原理與投資乘數(shù)相同。
2、稅收乘數(shù)效應(yīng)
它是指稅收的增加或減少對國民收入減少或增加的程度。由于增加了稅收，消費(fèi)和投資需求就會(huì)下降。一個(gè)部門收入的下降又會(huì)引起另一個(gè)部門收入的下降，如此循環(huán)下去，國民收入就會(huì)以稅收增加的倍數(shù)下降，這時(shí)稅收乘數(shù)為負(fù)值。相反，由于減少了稅收，使私人消費(fèi)和投資增加，從而通過乘數(shù)影響國民收入增加更多，這時(shí)稅收乘數(shù)為正值。一般來說，稅收乘數(shù)小于投資乘數(shù)和政府公共支出乘數(shù)。
3、預(yù)算平衡乘數(shù)效應(yīng)
預(yù)算平衡乘數(shù)效應(yīng)，指的是這樣一種情況：當(dāng)政府支出的擴(kuò)大與稅收的增加相等時(shí)，國民收入的擴(kuò)大正好等于政府支出的擴(kuò)大量或稅收的增加量，當(dāng)政府支出減少與稅收的減少相等時(shí)，國民收入的縮小正好等于政府支出的減少量或稅收的減少量。
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