逆回購與MLF利率再度上行
逆回購與MLF利率再度上行
逆回購與MLF利率再度上行，專家稱加息時機尚不成熟。下面小編整理的相關內容，歡迎閱讀了解。
逆回購與MLF利率再度上行 專家稱加息時機尚不成熟
中國人民銀行16日逆回購和MLF(中期借貸便利)中標利率均上行10基點。適逢美聯(lián)儲新近宣布上調聯(lián)邦基金利率，令市場對中國貨幣政策走向產生新的猜想。不過，央行有關負責人表示，此次公開市場操作中標利率上行是在保持流動性基本穩(wěn)定目標下市場供求推動的結果，并不是加息。專家表示，目前存貸款基準利率上調的條件尚不具備，加息的時機尚不成熟。
中標利率上行非加息
今年1月，MLF中標利率首次上行10個基點。2月，央行逆回購利率上行10個基點。
央行有關負責人16日表示，央行逆回購和MLF中標利率是通過央行招標、交易對手投標產生的，此次中標利率上行是市場化招投標的結果。當天央行逆回購和MLF操作合計投放3830億元資金，規(guī)模不小，但中標利率仍上行10基點，主要反映近期國內外影響市場資金供求因素的變化。
該負責人強調，去年四季度以來，國內經濟出現(xiàn)一些回升跡象，物價上升導致實際利率下行，金融機構信貸擴張動力較強，部分城市房價快速上漲，而海外經濟也在改善，特別是美聯(lián)儲在去年12月以來兩次加息，美國國債收益率帶動全球收益率曲線上移。這樣，國內基本面與海外因素傳導效應疊加，市場利率已迅速有了反應。中標利率跟著市場利率走也是正常的。如果二者利差越來越大，就會出現(xiàn)套利空間和不公平，市場定價也會扭曲。從本次招標前的市場預期看，基于對國內基本面變化和美聯(lián)儲加息的判斷，市場機構對中標利率進一步上行已有較強預期。
該負責人表示，觀察是否加息要看是否調整存貸款基準利率，中標利率上行并不是加息。在我國當前的貨幣政策框架下，“加息”指的是存貸款基準利率的上調，帶有較強的主動調控意圖。中標利率上行是在資金供求影響下隨行就市的表現(xiàn)，主要由市場決定。公開市場操作有自己的量、價目標，當側重點在價的目標時，量(招標規(guī)模)就要隨行就市;當側重于操作量時，價格(中標利率)就會隨行就市。
貨幣政策保持穩(wěn)健中性
“本次上調政策利率是央行主動而非被動的調整，與美國加息時點接近的根本原因在于中美基本面走勢趨同。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，“8·11”匯改后，人民幣匯率積極發(fā)揮外部沖擊緩沖器的作用，匯率波動性提高，有助于降低國內市場利率的波幅，擴大貨幣政策的應對空間。
交通銀行首席經濟學家連平認為，隨著中國經濟企穩(wěn)回升，防風險和去杠桿的重要性上升，貨幣政策將保持穩(wěn)健中性。16日逆回購和MLF中標利率再度上升，將帶動短期市場利率的上升，但中國經濟運行依然面臨內外部的多重不確定性。因此，短期內市場利率可能繼續(xù)小幅上升，銀行間市場仍將維持緊平衡，但存貸款基準利率上調的條件尚不具備，加息的時機尚不成熟。
央行行長周小川此前表態(tài)稱，貨幣政策是穩(wěn)健中性的。中央銀行“工具箱”的工具比較多，工具的使用自然可能帶有引導市場價格、引導預期、傳導貨幣政策的意圖，但不見得對每次操作數(shù)量、價格都要做出過度解讀。
人民幣貶值壓力緩解
海通證券首席宏觀分析師姜超認為，此次加息不如預期中“鷹派”，美元指數(shù)回調，有助于人民幣匯率壓力的緩解。
連平也認為，美聯(lián)儲加息不及預期“鷹派”。此次加息預期兌現(xiàn)后，短期內美元或震蕩走弱，人民幣匯率有望繼續(xù)企穩(wěn)。盡管今年美聯(lián)儲加息步伐可能提速，人民幣匯率仍可能面臨階段性貶值壓力，但加息對美元指數(shù)的推動作用趨弱。
強勢美元不利于美國貿易平衡。連平表示，去年10月以來，美國貿易赤字呈上升態(tài)勢，今年1月已達485億美元，創(chuàng)近5年來新高。美國總統(tǒng)特朗普反對強勢美元。特朗普與美聯(lián)儲觀點的差異可能為美元“托底蓋帽”，今年美元指數(shù)難以大幅上漲，人民幣匯率的外部壓力有限。同時，中國經濟基本面穩(wěn)步改善，監(jiān)管部門針對外匯和資本流動的宏觀審慎監(jiān)管加強，預計今年人民幣貶值幅度將小于去年。
對于美元指數(shù)走勢，多位專家的意見一致。民生銀行首席經濟學家溫彬表示，隨著加息落地，美元指數(shù)回落。下一階段，如果歐央行和日本央行貨幣政策趨于邊際收緊，則美元指數(shù)上漲空間有限。
九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，在此次美聯(lián)儲主席耶倫的表態(tài)中，最值得關注的是對通脹態(tài)度的表述更改為“對稱通脹目標”。根據這一表態(tài)，美聯(lián)儲對通脹的容忍度顯著提高，之前2%的通脹目標更類似上限概念，現(xiàn)在更類似中樞概念，實質結果類似上調CPI目標。此前市場最擔憂的是，如果全球通脹持續(xù)上行，則可能導致美聯(lián)儲加息進度超預期。但從目前的情況來看，如果美聯(lián)儲對通脹的容忍度提高，意味著長期加息預期下降，從而對應美債收益率下降、美元走弱、美股走強。
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