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證監(jiān)會出臺再融資新政策可轉債市場有望迎來機遇期

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  日前,證監(jiān)會出臺再融資新政,打擊資本市場再融資亂象。在再融資政策收緊的同時,可轉債市場可望迎來機遇期。下面小編整理的相關內(nèi)容,歡迎閱讀了解。

  證監(jiān)會出臺再融資新政策 可轉債市場有望迎來機遇期

  日前,證監(jiān)會出臺再融資新政,打擊資本市場再融資亂象。在再融資政策收緊的同時,可轉債市場可望迎來機遇期。

  在此前證監(jiān)會發(fā)布的《監(jiān)管問答》中明確要求,上市公司申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的,本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。但對于發(fā)行可轉債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速融資的,不受此期限限制。

  “從新規(guī)來看,融資渠道并沒有全部關閉,部分有融資需求的企業(yè)可以通過發(fā)行可轉債來滿足資金缺口。由于優(yōu)先股發(fā)行標準較高,且不能上市交易,投資者興趣不足;創(chuàng)業(yè)板小額融資募集資金上限只有幾千萬元,金額不大,且主要針對創(chuàng)業(yè)板。因此,可轉債融資優(yōu)勢明顯。”相關業(yè)內(nèi)人士說。

  “再融資新規(guī)有望使可轉債市場成為一個受更多機構關注的重要投資領域??赊D債市場的擴容也將漸行漸近。”華鑫證券研究員徐鵬在研究報告中表示。

  所謂可轉債,是指上市公司在發(fā)行此類債券的同時,在條款中還附上了一份期權,即允許持有人在規(guī)定時間內(nèi),按約定比例,將手中的債券轉換為上市公司股票。簡單來說,在牛市中,可轉債擁有較好的套利機會,可以分享股價上升帶來的超額收益;如果大盤行情不好,公司股價低迷,投資者可以拿住不動,獲得穩(wěn)定的債息。

  可轉債在國內(nèi)發(fā)展已超過20年,雖然不斷成長和完善,但市場規(guī)模始終較小。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸也表示,近年來,上市公司再融資品種結構失衡,可轉債等股債結合產(chǎn)品發(fā)展緩慢。

  興業(yè)證券分析師認為,限制可轉債發(fā)展的最主要因素有兩方面,一是發(fā)行條件比較嚴格,不僅門檻高于定向增發(fā),而且還會占用公司債的使用額度;二是審批流程嚴格、持續(xù)時間長,并且在牛市中,可轉債集中轉股,會進一步壓縮其市場規(guī)模。

  不過,今年以來,可轉債發(fā)行與去年相比有所提速。Wind數(shù)據(jù)顯示,2016年全年,共有34家上市公司公布可轉債預案。今年1月份以來,不到兩個月時間,已有19家上市公司公布可轉債發(fā)行預案。

  對于未來可轉債市場可能出現(xiàn)的機遇期,投資者如何把握?天風證券固收首席分析師孫彬彬認為,微觀層面,再融資政策對之前依賴定增或有轉型預期的公司形成了壓力,相關股票可能承壓,其發(fā)行的可轉債價格走勢也可能受到影響。

  宏觀層面,孫彬彬表示,最近可轉債發(fā)行預案和監(jiān)管審批速度明顯加快,何時放行需要等待監(jiān)管細則落地。投資者需要考慮可轉債市場規(guī)模的快速擴容在短期內(nèi)對于市場的沖擊。目前,可轉債估值明顯偏高,投資者可考慮在可轉債估值沖擊過后再進一步配置。

  興業(yè)證券分析師也認為,雖然一級市場的擴容會給可轉債二級市場帶來更多投資者,但就當前的存量債來說,相比歷史熊市狀態(tài)還略有高估,如果一級市場加速供給,二級市場可能面臨一定壓力。因此,在當前市場普遍認為可轉債市場估值偏高的情況下,投資者對市場價格走勢也不應盲目樂觀。

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