股價跌破凈值怎么看
股價跌破凈值怎么看
由于每股凈資產被稱為“股票的理論價值”，一直被視為“支撐個股股價的最堅不可摧的防線”，以下是學習啦小編精心整理的關于股價跌破凈值怎么看的相關資料，希望對你有幫助!!!
看股價跌破凈值
伴隨股價暴跌，近來關于股價跌破凈資產的報道越來越多。由于每股凈資產被稱為“股票的理論價值”，一直被視為“支撐個股股價的最堅不可摧的防線”，因此破凈股票迅速增加，就引起了許多人的恐慌，有人甚至認為“股價大面積破凈將嚴重危及實體經濟長”。
另外，在以往的評論中，有人認為破凈意味著投資機會來臨，其主要根據(jù)是：對于股票價格來說，只有市值高于凈值才是常態(tài)，如果凈值高于市值，理論上還不如將公司清算更符合股東利益，破凈一般說明股價存在一定的低估嫌疑;破凈的時間往往很短，而一旦出現(xiàn)破凈，市場離底部也就不遠了。對此，也有人認為破凈的股票不具備投資價值，其主要理由是：每股凈資產只是公司的賬面價值，并不代表公司的發(fā)展?jié)摿?，破凈個股大多是因為公司基本面惡化所致;股票破凈不代表投資價值凸現(xiàn)，股價的結構性調整仍將繼續(xù)。
由上述可見，不少人對股價跌破凈資產的實質和意義還缺乏清醒而正確的認識。為了說明這個問題，必須弄清什么是企業(yè)凈資產以及其與企業(yè)經營、股票價格、股票投資者等的相互關系。
那么，什么是企業(yè)凈資產呢?根據(jù)企業(yè)的資產負債表，所謂凈資產就是企業(yè)資產減去企業(yè)負債的差額，即企業(yè)凈資產=企業(yè)資產總額-企業(yè)負債總額。企業(yè)資產總額包括固定資產、流動資產和滾存資產，其中固定資產除廠房、土地、生產設備等有形固定資產和各種庫存資產外，還包括商標、專利、品牌等無形固定資產;流動資產包括現(xiàn)金、存款、承收票據(jù)、賒銷款以及各種有價證券等金融資產;企業(yè)負債總額包括銀行貸款、承付票據(jù)、賒購款和公司債等，股票雖然不需要償還，不是企業(yè)的債務，但在企業(yè)資產負債表中也列在負債欄內，是企業(yè)總負債的一部分。
從上述資產負債關系可以看出，在企業(yè)建立之初，企業(yè)總資產=企業(yè)總負債，沒有凈資產。隨著企業(yè)經營年限的延長，其經營利潤逐步累計起來，凈資產才相應增大了。對于企業(yè)來說，銀行貸款、承付票據(jù)、賒購款和公司債等金融負債都是要按期償還或按期付息的，股票雖然不需要還本，但也需要定期分紅。相比之下，企業(yè)凈資產作為自有資本的一部分，其使用是沒有任何代價的，既不需要還本，也不需要付息。
企業(yè)凈資產實質上是企業(yè)經營利潤的積累，企業(yè)每年的經營利潤中不分配給股東的部分越多，其凈資產的增加就越快。換言之，企業(yè)凈資產既取決于企業(yè)經營利潤的增加，也取決于企業(yè)經營利潤的分配率或積累率。從國際比較看，在重視股東利益的美國，股東分紅的比例高，企業(yè)凈資產的規(guī)模普遍較小，而在企業(yè)利益優(yōu)先的日本，企業(yè)積累的比例高，企業(yè)凈資產的規(guī)模一般較大。其次，在企業(yè)負債經營普遍發(fā)展的情況下，企業(yè)自有資本占企業(yè)總運營資本的比重往往低于他人資本，其中凈資產所占的比重更些?另外，從行業(yè)比較看，金融機構的凈資產規(guī)模普遍很小，凈資產只占其資產總額的很小比例，例如銀行，其資產總額幾乎都是由存款者的存款形成的。由于上述原因，世界各國都沒有把凈資產作為衡量企業(yè)經營的主要指標，也沒有把它視為決定企業(yè)未來發(fā)展的主要因素。
每股凈資產=企業(yè)凈資產總額÷企業(yè)已發(fā)行股票總股數(shù)(內部發(fā)行股數(shù)+市場發(fā)行股數(shù))。從每股凈資產與股票價格的關系看，短期內企業(yè)凈資產增加意味著企業(yè)當期分紅減少，會壓低當前的股票價格，長期內企業(yè)凈資產增加進而自有資本增大，有助于企業(yè)未來的發(fā)展進而有助于未來的股票增值。至于股票的理論價值，這并不是由每股凈資產決定的，而是由股息率決定的，其計算公式是股票票面價格=股息率÷國債年利率╳國債票面額。按上述計算公式，如果1張股票2007年分紅5.74元，與100元3年期國債的年息相同，則其理論價值為100元;如果2007年分紅8.61元，相當于100元3年期國債年息的1.5倍，則其理論價值為150元;如果2007年分紅2.37元，相當于100元3年期國債年息的一半，則其理論價值為75元;如果2007年分紅0.574元，為100元3年期國債年息的1/10，則其理論價值為10元，等等。
從企業(yè)凈資產與股東的關系看，企業(yè)凈資產在企業(yè)經營過程中歸企業(yè)所有和支配，出資者不能從企業(yè)凈資產中獲得具體的好處。然而，企業(yè)凈資產的終極所有者是股東，屬于所有者權益，是股東對企業(yè)的剩余索取權。當企業(yè)破產清算時，在企業(yè)變賣各種資產支付拖欠的員工工資、社會保障繳費和償還銀行貸款、兌現(xiàn)公司債等金融負債以后，剩余的財產是由股東按股分配的。由此可見，企業(yè)的凈資產越多，股東從破產企業(yè)所能夠拿回的本錢就越多。如果企業(yè)凈資產很小或沒有凈資產，只有凈負債(資不抵債)，則企業(yè)破產后股東什么也拿不回來，就真正是血本無歸了。因此，在企業(yè)破產機制健全的發(fā)達國家，股東從投資保本的角度，對于不能按期分紅或分紅率很低的企業(yè)，一般是要求其在能夠保證投資者本金的情況下既在企業(yè)總資產>企業(yè)總負債的情況下繼續(xù)經營，至少是在企業(yè)總資產=企業(yè)總負債的情況下繼續(xù)經營，否則，就會要求企業(yè)及時破產。
在初步說清上述問題以后，對于當前出現(xiàn)的股價跌破凈資產，就可以做出如下的解釋：
第一，迄今為止，絕大多數(shù)的上市公司都有凈資產，其中一些企業(yè)的每股凈資產還比較多，這不僅意味著絕大多數(shù)上市公司都處于經營利潤增加、利潤積累擴大的狀態(tài)，而且意味著絕大多數(shù)上市公司的經營現(xiàn)狀都體現(xiàn)了中國經濟持續(xù)、穩(wěn)定、快速發(fā)展的基本面，是中國股市的利好消息。至于當前的股市下跌與上市公司的經營狀況不成比例，這完全是炒買炒賣的結果，說明股市既不是中國經濟的晴雨表，也不是上市公司經營狀況的晴雨表。因此，所謂“股價大面積破凈將嚴重危及實體經濟長”，乃是沒有根據(jù)的說法和不負責任的判斷。
第二，企業(yè)資產負債表中的股票是企業(yè)的自有資本，其金額是內部股發(fā)行收入和市場價發(fā)行收入的合計。對于企業(yè)員工和廣大投資者來說，只要上市公司還有凈資產，就起碼可以保證其在企業(yè)破產清算時能夠拿回當初的投資。換言之，當前雖然出現(xiàn)了股價跌破凈資產的股票，但股價漲跌與企業(yè)經營是兩回事，股票市場現(xiàn)在還沒有對絕大多數(shù)上市公司形成破產的壓力。政府救市主要是通過降息、減稅、政策貸款、特殊優(yōu)惠等措施來救濟即將破產的企業(yè)特別是救濟即將破產的大企業(yè)，以確保國民經濟持續(xù)、穩(wěn)定、快速的發(fā)展，從而奠定股價上升的基穿?然而，在當前絕大多數(shù)上市公司經營狀況良好、并不需要政府救濟的情況下，所謂的救市措施只能是針對國民經濟減速而采取適用所有企業(yè)的政策措施，至于針對上市公司的政策措施，只能是要求企業(yè)在利潤增加的前提下控制經營者的高薪高酬，適當?shù)乜刂评麧櫡e累和凈資產增加，切實地提高股東分紅。
第三，在相當一部分散戶不是按市場發(fā)行價而是按市場流通價買入股票的情況下，即使上市公司還有凈資產，也未必能夠保證其在企業(yè)破產清算時拿回當初投資的本金。而且，越是在牛市期間高價買入的散戶，就越是難以拿回當初投資的本金。上市公司對出資者資產增值保值的承諾，只是以其實收資本額(內部發(fā)行收入和市場發(fā)行收入的合計額)為限。至于股票的市場流通收入，由于它完全進入了炒買炒賣者的腰包，企業(yè)分文未得，因此，企業(yè)除按經營利潤和股東分配率分配股息以外，不可能對股價暴漲暴跌承擔任何的責任。
第四，廣大散戶不可能按內部發(fā)行價購買股票，只有在接近市場發(fā)行價或低于市場發(fā)行價、靠近內部發(fā)行價的價位下買入股票，才能夠確保在企業(yè)破產時拿回本金。因此，股價跌破凈資產雖然給現(xiàn)有的股票持有者造成了莫大的損失，但對于新參入的投資者來說，按低于每股凈資產的價格或更低的價格買入股票，卻是有利可圖的。換言之，只要上市公司還有凈資產，還不會破產，則其股票的市場價越低，投資就越是相對安全。從這個意義上說，一部分股票的價格跌破每股凈資產，這未必是什么壞事，而是股票價格在價值規(guī)律作用下向股票價值回歸的表現(xiàn)。至于投資值不值，是否安全，不要拿股票價格與每股凈資產相比較，而應該以國債的票面年利率為基礎，看每股分紅多少，是否有增加分紅的可能，即看其股票市盈率的高低并且與其他股票的市盈率相比較?？傊顿Y值不值不能以每股凈資產為主要依據(jù)，每股凈資產只能作為一個判斷企業(yè)是否會破產的參考，不能作為是否買入的主要依據(jù)。
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