怎么看待保險行業(yè)的投資保障
保險行業(yè)是指將通過契約形式集中起來的資金，用以補償被保險人的經濟利益業(yè)務的行業(yè)，對于保險行業(yè)我們應該怎樣看待。下面由學習啦小編為大家介紹看待保險行業(yè)的投資保障，希望能幫到你。
看待保險行業(yè)
金融行業(yè)與非金融行業(yè)，其實是站在完全相反的方向，而保險行業(yè)只是其中的一個典型代表。
當我們都認為保險公司“銷售”保險產品給消費者的時候，本質上保險代理人是在從消費者這里“采購”資金，而保險合同本質上是一個采購合同。基于這份保險合同，未來的某一天，保險公司有可能需要支付資金(這里指的資金已經考慮了資金的時間價值，下同)給消費者。
由此可見，保險公司的銷售部門其實是在執(zhí)行“采購”職能，這個職能雖然也很重要，但并不是這門生意唯一關鍵的部分。保險公司另外兩個重要的職能是產品設計和投資。
如果不考慮保險公司的投資職能，我們可以簡單地認為：決定保險公司是否盈利的是產品設計和精算，而不是資金“采購”。如果本身就是一款未來需要付出更多資金才能清償?shù)牟少徍贤?，事實上現(xiàn)在的“采購”越多，未來的虧損就會越多。與其消耗大量的資源建立龐大的“采購”團隊進行資金“采購”，還不如直接把資金全部還給股東。
之所以目前我們還沒有看到這樣的情況發(fā)生，原因只有一個：至少到目前為止，所有的保險公司都認為使用現(xiàn)有的保險合同，資金是值得“采購”的，而且是有利可圖的。
以上的分析意味著什么呢?站在消費者的角度來看，如果我們確實沒有辦法有效分散自己的風險，在價格和條款都合理的時候，我們可以考慮通過購買保險的方式，平衡風險;站在投資者的角度來看，如果我們具有和保險公司相同的投資能力，又或者如果我們能找到比保險公司更好的投資管理者，根本不值得通過保險合同把資金“銷售”給保險公司。
我們再回頭看看保險公司的投資職能。事實上，當保險公司“采購”了消費者的資金之后，便需要進行投資獲得收益，以便未來能夠進行正常清償。根據(jù)中國目前的保險監(jiān)管制度，實際上保險公司即使使用相對保守的投資策略，其投資收益也是足夠清償保險合同的。但是為了獲取更高額的利潤，同時也為了證明自己的能力和實力，保險公司都不遺余力地希望使用更加積極的投資策略。
這種想法本身并沒有問題，但問題是相對于其他投資管理者，保險公司為什么一定能夠獲得更高的投資收益呢?我們都知道當資金規(guī)模越大，獲得相同收益所需要付出的努力就越大。相對于其他同行，我們確實很難找到充分的理由證明保險公司可以僅僅憑借自己的滿腔熱情就比其他投資管理者做得更好。而事實上，考慮到目前中國對于保險資金的監(jiān)管要求，這種比較幾乎就是一群帶著枷鎖的鯨魚和一群靈活的鯊魚一起參加獵食比賽。
保險行業(yè)的基本簡介
保險業(yè)是指將通過契約形式集中起來的資金，用以補償被保險人的經濟利益業(yè)務的行業(yè)。
保險是指投保人根據(jù)合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發(fā)生的事故因其發(fā)生而造成的財產損失承擔賠償保險金責任，或者當被保險人死亡、傷殘和達到合同約定的年齡、期限時承擔給付保險金責任的行為。
保險市場是買賣保險即雙方簽訂保險合同的場所。它可以是集中的有形市場，也可以是分散的無形市場。
按照保險標的的不同，保險可分為財產保險和人身保險兩大類。
財產保險是指以財產及其相關利益為保險標的的保險，包括財產損失保險、責任保險、信用保險、保證保險、農業(yè)保險等。它是以有形或無形財產及其相關利益為保險標的的一類補償性保險。
人身保險是以人的壽命和身體為保險標的的保險。當人們遭受不幸事故或因疾病、年老以致喪失工作能力、傷殘、死亡或年老退休時，根據(jù)保險合同的約定，保險人對被保險人或受益人給付保險金或年金，以解決其因病、殘、老、死所造成的經濟困難。
按照與投保人有無直接法律關系，保險可分為原保險和再保險。發(fā)生在保險人和投保人之間的保險行為，稱之為原保險。發(fā)生在保險人與保險人之間的保險行為，稱之為再保險。
理性看待保險行業(yè)股權投資
日前，中國保監(jiān)會主席項俊波指出，要緊緊圍繞中央經濟工作會議精神，深刻領會新常態(tài)給保險業(yè)發(fā)展帶來的趨勢性變化。
特別強調，要深刻把握保險服務國家供給側結構性改革的領域，以完善保險經濟補償機制、強化風險管理核心功能和提高保險資金配置效率為方向，充分發(fā)揮保險的經濟助推器和社會穩(wěn)定器作用。
在此宏觀背景下，保險公司嘗試積極股權投資正是有效適應經濟新常態(tài)、服務國家供給側改革、提高險資配置效率的重大戰(zhàn)略舉措，值得認真探索、總結經驗和防范潛在風險。
1、積極股權投資是保險公司在新常態(tài)下的必然選擇
通縮壓力日益加大。當前，我國宏觀經濟正面臨著長期潛在增速下降和周期性放緩的雙重壓力，通縮壓力日益加大。2011年4月以來全球大宗商品價格不斷走低且沒有明顯見底跡象(如2014年年初以來，石油價格下跌了約60%，鐵礦石價格下跌了65%)，一定程度上反映了世界經濟的不景氣。
PPI指數(shù)漲幅連續(xù)45個月為負，企業(yè)投資意愿不強。前三季度企業(yè)投資增長率為10.3%，連續(xù)14個月持續(xù)下降。受宏觀經濟影響，保險資金運用面臨著市場利率不斷下行的擠壓，固定收益類產品收益率不斷下降，非標資產潛在信用風險漸增，保險公司資產配置難度日益加大，探索新型權益類資產配置成為一種選擇。
現(xiàn)有險資投資方式存在局限性。目前，保險資金主要投資于銀行存款、債券、債權投資計劃等固定收益產品，組合股票投資、權益類證券投資基金等權益類產品，不動產等，其資金運用面臨的突出問題主要表現(xiàn)為：
一是固定收益類產品投資收益率不斷下降，目前已降至比較低的水平(如5年期國債收益率僅2.7%左右)，難以覆蓋一些類別保險資金的來源成本;
二是組合股票投資受市場非理性價格波動影響較大;
三是不動產投資流動性欠佳，租金收益率較低，而不動產價格受到房地產周期性波動的影響。保險資金增長較快，而現(xiàn)有投資方式的局限性，迫切要求保險資金提升投資能力、拓寬投資視野、積極進行改革創(chuàng)新。
險資投資方式亟需創(chuàng)新。在保險資金快速增長的過程中，受到現(xiàn)有投資工具和投資方式局限性的限制，保險機構很難做到資產和負債基本匹配，增大了保險公司的償付能力風險。保險資金的性質決定了其在權益投資方面，應專注于長期投資、價值投資和資產負債匹配投資。
因此保險資金開展積極股權投資，提高積極股權投資在資金配置中的比例，可以為保險公司帶來未來長期性、戰(zhàn)略性的資本增值機會，更符合保險資金長期投資、價值投資的資金性質要求。
長遠來看，積極股權投資一方面可以對抗通貨膨脹風險，分享國民經濟快速增長成果;另一方面又可彌補現(xiàn)有投資方式的不足，有效加強對資產負債結構、期限等方面的合理匹配，緩解負債經營壓力，降低保險資產風險。
2、積極股權投資是保險資金運用方式創(chuàng)新的有益嘗試
積極股權投資與傳統(tǒng)被動分散股票投資的差異。積極股權投資與傳統(tǒng)股票投資方式是有著重大差異的，主要表現(xiàn)在以下三個方面：
一是積極股權投資可為化被動為主動，集中持有一定股權，獲得較為主動的控制地位，掌握更多的話語權，積極主動地參與到上市公司的經營管理中去，有效促進上市公司經營管理，積極維護二級市場投資者的合法正當權益。保險公司的傳統(tǒng)股票投資方式缺乏主動性，一旦買入股票，則對于上市公司的經營管理和股票價格的市場走勢都采取被動態(tài)度，很少或很難進行積極風險管理。
二是積極股權投資可利用綜合金融方案，降低被投資企業(yè)財務成本，從而提高企業(yè)盈利能力。既可有效提升保險資金對產業(yè)發(fā)展的支持力度，又可確保自身險資實現(xiàn)長期可控地保值、增值，實現(xiàn)雙贏，一舉兩得。
三是積極股權投資符合一定條件的可以采用權益法核算，而被動分散股票投資則不可。
積極股權投資的優(yōu)勢與意義。一是有利于提高直接融資比重。2015年中央經濟工作會議要求，降低融資成本，擴大直接融資比重。擴大保險公司的積極股權投資，通過集中持有盈利穩(wěn)定、估值較低的公司的股權，可以促進我國資本市場的做大、做強、做優(yōu)，有效提升直接融資，尤其是股權融資的比重。
當前，我國經濟通縮壓力較大，通縮壓力較大的主要原因是間接融資中債務融資比重過高，導致有息負債率過重，造成企業(yè)經營困難、倒逼市場利率和物價指數(shù)漲幅不斷走低。隨著有息負債率在高位不斷攀升，中國經濟有深陷通縮的風險。
M2/GDP比率是宏觀有息負債率的衡量指標，因為M2中95%左右是銀行存款，銀行存款主要對應了貸款、債券投資，而貸款和債券都是有息負債。M2/GDP越高，宏觀有息負債率就越高。
從全球范圍來看，M2/GDP越高的國家(或地區(qū))通縮壓力越大，如日本、臺灣;M2/GDP越低的國家，通脹壓力越大，如剛果(金)、伊朗、尼日利亞。
中國M2/GDP全球第二高，且在快速上升，如不大力提高股權融資比重，中國M2/GDP未來5年內有可能超過日本，成為全球M2/GDP最高、通縮壓力最大的國家。因此，保險資金創(chuàng)新股權投資方式、加大股權投資力度，對中國經濟降杠桿、調結構、穩(wěn)增長，具有非常積極的意義。
二是有利于加保險業(yè)切實支持實體經濟發(fā)展。“新國十條”就明確鼓勵保險公司切實參與實體經濟的發(fā)展，提出要充分發(fā)揮保險資金長期性和靈活性的優(yōu)勢，在公共基礎設施、長期不動產及金融產品等投資領域進行資產配置。積極股權投資正是保險行業(yè)直接服務實體經濟的可行渠道與有力抓手。
三是有利于強化股票市場價值發(fā)現(xiàn)功能。由于保險大額資金進入銀行、醫(yī)藥、不動產等藍籌股領域，對部分不符合散戶炒作偏好的、嚴重低估的藍籌股權形成內在價值支撐，真正地通過市場化的價值投資行為，有效地促使優(yōu)質上市公司股票價值實現(xiàn)回歸。
四是有利于倡導價值投資理念。中國股票市場是以散戶投資者為主體的市場，投機氛圍較濃，使得部分上市公司股票嚴重背離基本面，如嚴重低估或者盲目高估，往往導致暴漲暴跌、大幅波動，擾亂了資本市場的正常秩序。通過保險資金的積極股權投資，由于其自身獨特的長期性和穩(wěn)健性，倡導和引領長期投資和價值投資理念，確立合理穩(wěn)定的股市價值中樞，將對國內資本市場的健康發(fā)展產生積極作用。
五是有利于降低市價非理性波動對險企財務狀況的影響。保險資金的積極股權投資通過集中持有一定份額的藍籌公司股權，一是使得保險企業(yè)具有一定的表決權或董事會席位，真正地參與公司經營管理決策中去，幫助上市公司降低杠桿率，實現(xiàn)財務穩(wěn)健，規(guī)避債務融資占比過高、財務風險過高導致的股價波動率較高。二是可以有效穩(wěn)定自身所持有股票價格，成為穩(wěn)定資本市場的積極力量，也降低了險企自身的投資風險。三是積極股權投資符合一定條件的可以采用權益法核算，有效避免市價非理性波動對保險公司財務狀況和償付能力的不利影響。
市場各方需理性看待險資積極股權投資。保險資金積極股權投資仍屬于一種新生事物，仍在探索和規(guī)范發(fā)展之中，需要市場各方理性看待。
當前，保險資金開展積極股權投資正處于有利的戰(zhàn)略機遇期，諸多保險企業(yè)陸續(xù)進行了探索嘗試，并對國內外資本市場已經產生了重要影響。應當指出，這不僅僅是保險公司對于權益投資方式的充分重視，更是對國家政策導向的積極響應，還體現(xiàn)出保險行業(yè)對重大市場機遇的敏銳捕捉。
我們認為，險資積極股權投資只要符合國家法律法規(guī)和政策，只要在穩(wěn)健經營的前提下及時防范各類風險，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線，這就是正常市場行為，市場不必過分解讀。
3、須著力應對積極股權投資所造成的風險隱患
資產負債長短錯配風險。保險公司高負債經營的特點決定了其投資管理的核心和面臨的主要風險是資產負債是否匹配以及償付能力是否充足。
由于股權投資周期較長，收益不確定，因此其資金來源宜為較長期限的資金(如資本金、保障型壽險資金、傳統(tǒng)財險資金等)，對收益要求也應著眼于長期價值增值而不是即期收益。
資產負債匹配原則要求保險資金投資，一是保險資金運用的實際久期大致與保險資金來源的實際久期相稱，以減小流動性風險和再投資風險;二是保險資金運用收益要能夠基本覆蓋資金來源綜合成本，以確保險企可持續(xù)經營;三是不同來源資金性質的保險資金的使用要求不同，如投連險資金本質上類似證券投資基金，不宜用于收購兼并上市公司;四是要成立相應的資產負債匹配機構、設立專門資產負債匹配工作人員、擬定資產負債匹配制度、測算資產負債匹配指標、進行資產負債匹配相關信息披露。
資金來源成本過高風險。監(jiān)管部門在擴大險資投資范圍，提高投資比例的同時，強化了資金使用成本的要求。當前資本市場中，某些保險公司由于自身資本實力不足，其開展積極股權投資的部分資金來源于較高成本的渠道，導致了成本過高的風險客觀存在。為此，一定要注重對于宏觀經濟形勢的把控和自身業(yè)務發(fā)展的預測，理性選擇，謹慎配置，確保股權投資收益率能夠覆蓋資金獲取的成本。
市場流動性風險。積極股權投資單只股票持股占流通股本比例較大，占用流動性資源較多，進出有一定的沖擊成本，尤其在市場行情低迷時，沖擊成本更大。積極股權投資需要考慮沖擊成本、變現(xiàn)成本等流動性風險。
保險投資的流動性資源有限，首先要滿足負債業(yè)務的流動性要求，其次資產超額配置或開展短期交易也需要一定的流動性支持，而目前市場面臨流動性總體偏緊的局面，保險機構應統(tǒng)籌安排負債業(yè)務、傳統(tǒng)投資業(yè)務與股權投資的流動性需求，平衡投資收益和流動性風險，保持適度的流動性，做到未雨綢繆，防患于未然。
公司治理結構惡化風險。對于一家企業(yè)而言，如果有新資本強勢介入，會面臨新股東和職業(yè)經理人之間的矛盾，從而影響到股權變更后公司的穩(wěn)定經營。并且部分上市公司為了防止惡意收購，往往會在公司章程中設置一些特殊條款，遏制惡意收購，也可能對保險資金開展積極股權投資造成障礙。
針對此類風險，保險公司也需要引起高度重視，做好股權投資介入前的盡職調查與有效溝通，以期達成共識，平穩(wěn)過渡，保持上市公司良性運轉，促進上市公司治理結構不斷完善。資本強勢介入，有可能造成與職業(yè)經理人之間的矛盾，危害上市公司穩(wěn)定。
多元化投資風險。險企進行積極股權投資，如取得上市公司控制權或共同控制權，則需要有投資主線和長遠產業(yè)規(guī)劃，不宜超越險企法定經營范圍，不宜控制過多而管理不善。
依法合規(guī)風險。積極股權投資單只股票投資金額較大、持股比例較高的，尤其要杜絕操縱股價、內幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為，讓積極股權投資成為資本市場的穩(wěn)定、積極、健康的力量。
積極股權投資成為上市公司實際控制人的，要符合保險公司(或保險集團公司)經營范圍，避免超范圍經營。
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