股票凈資怎么看
股票凈資怎么看
ROE,即凈資產(chǎn)收益率(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity )的英文簡(jiǎn)稱(chēng),凈資產(chǎn)收益率又稱(chēng)股東權(quán)益收益率,是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平,指標(biāo)值越高,說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。以下是學(xué)習(xí)啦小編精心整理的關(guān)于股票凈資怎么看的相關(guān)文章，希望對(duì)你有幫助!!!
股票凈資怎么看，凈資產(chǎn)收益率怎么看
ROE,即凈資產(chǎn)收益率(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity )的英文簡(jiǎn)稱(chēng),凈資產(chǎn)收益率又稱(chēng)股東權(quán)益收益率,是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平,指標(biāo)值越高,說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。
凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤(rùn)除以?xún)糍Y產(chǎn)得到的百分比率,用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。還以上述公司為例。其稅后利潤(rùn)為2億元,凈資產(chǎn)為15億元,凈資產(chǎn)收益率就是13.33%(即<2億元/15億元>*100%)。
凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對(duì)股東投入資本的利用效率。它彌補(bǔ)了每股稅后利潤(rùn)指標(biāo)的不足。例如。在公司對(duì)原有股東送紅股后,每股盈利將會(huì)下降,從而在投資者中造成錯(cuò)覺(jué),以為公司的獲利能力下降了,而事實(shí)上,公司的獲利能力并沒(méi)有發(fā)生變化,用凈資產(chǎn)收益率來(lái)分析公司獲利能力就比較適宜。
如果說(shuō)凈資產(chǎn)收益率的年度目標(biāo)值是2.8%,目前至4月末,凈資產(chǎn)收益率為1.6%合理;凈資產(chǎn)收益率會(huì)隨著時(shí)間的推移而增長(zhǎng)(假定各月凈利潤(rùn)均為正數(shù))。
根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行證券公司信息披露編報(bào)規(guī)則》第9號(hào)的通知的規(guī)定：加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)的計(jì)算公式如下：ROE = P/E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0 . 其中：P為報(bào)告期利潤(rùn);NP為報(bào)告期凈利潤(rùn);E0為期初凈資產(chǎn);Ei為報(bào)告期發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等新增凈資產(chǎn);Ej為報(bào)告期回購(gòu)或現(xiàn)金分紅等減少凈資產(chǎn);M0為報(bào)告期月份數(shù);Mi為新增凈資產(chǎn)下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù);Mj為減少凈資產(chǎn)下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)。
在2002年6月21日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范上市公司增發(fā)新股的通知
(征求意見(jiàn)稿)》中指出：一、上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)新股,除應(yīng)當(dāng)符合《上市公司新股發(fā)行管理辦法》規(guī)定的條件外,還須滿(mǎn)足以下條件：
(一)最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%,且最近一年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比,以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)。
(二)增發(fā)新股募集資金量不得超過(guò)公司上年度末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值。資產(chǎn)重組比例超過(guò)70%的上市公司,重組后首次申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)新股可不受此款限制。
(三)最近一期財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)負(fù)債率不低于同行業(yè)上市公司的平均水平。
(四)前次募集資金投資項(xiàng)目的完工進(jìn)度不低于70%。
(五)增發(fā)新股的股份數(shù)量超過(guò)公司股份總數(shù)20%的,其增發(fā)提案還須獲得出席股東大會(huì)的流通股(社會(huì)公眾股)股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過(guò)。股份總數(shù)以董事會(huì)增發(fā)提案的決議公告日的股份總數(shù)為計(jì)算依據(jù)。
(六)最近一年內(nèi)公司治理結(jié)構(gòu)不存在重大缺陷(如資金、資產(chǎn)被具有實(shí)際控制權(quán)的個(gè)人、法人或其他組織及其關(guān)聯(lián)人占用,原料采購(gòu)或產(chǎn)品銷(xiāo)售的關(guān)聯(lián)交易額占同類(lèi)交易額的50%以上等)、信息披露未違反有關(guān)規(guī)定。
(七)披露的最近一期會(huì)計(jì)報(bào)表不存在會(huì)計(jì)政策不穩(wěn)健(如資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提比例過(guò)低等)、或有負(fù)債數(shù)額過(guò)大、潛在不良資產(chǎn)比例過(guò)高等情況。
(八)最近兩年內(nèi)公司不存在擅自改變募集資金用途的情況。
(九)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。上市公司如需增發(fā)新股必須符合上述條件。
有關(guān)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率分析
?、賰糍Y產(chǎn)利潤(rùn)率反映所有者投資的獲利能力,該比率越高,說(shuō)明所有者投資帶來(lái)的收益越高。
?、趦糍Y產(chǎn)利潤(rùn)率是從所有者角度來(lái)考察企業(yè)盈利水平高低的,而總資產(chǎn)利潤(rùn)率別從所有者和債權(quán)人兩方來(lái)共同考察整個(gè)企業(yè)盈利水平。在相同的總資產(chǎn)利潤(rùn)率水平下,由于企業(yè)采用不同的資本結(jié)構(gòu)形式,即不同負(fù)債與所有者權(quán)益比例,會(huì)造成不同的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。
凈資產(chǎn)收益率作為一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo),雖然有一定的考核作用,但也有著明顯的缺陷。
第一,凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算,分子是凈利潤(rùn),分母是凈資產(chǎn),由于企業(yè)的凈利潤(rùn)并非僅是凈資產(chǎn)所產(chǎn)生的,因而分子分母的計(jì)算口徑并不一致,從邏輯上是不合理的。第二,凈資產(chǎn)收益率可以反映企業(yè)凈資產(chǎn)(股權(quán)資金)的收益水平,但并不能全面反映一個(gè)企業(yè)的資金運(yùn)用能力。
道理十分明顯,全面反映一個(gè)企業(yè)資金運(yùn)作的整體效果的指標(biāo),應(yīng)當(dāng)是總資產(chǎn)收益率,而非凈資產(chǎn)收益率,所謂總資產(chǎn)收益率,計(jì)算公式是：
凈利潤(rùn)÷資產(chǎn)總額(負(fù)債十所有者權(quán)益)×100%
比較一下它與凈資產(chǎn)收益率的差別,僅在于分母的計(jì)算范圍上,凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算分母是凈資產(chǎn),總資產(chǎn)收益率的計(jì)算分母是全部資產(chǎn),這樣分子分母才具有可比性,在計(jì)算口徑上才是一致的。
第三,運(yùn)用凈資產(chǎn)收益率考核企業(yè)資金利用效果,存在很多局限性。
(1)每股收益與凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)互補(bǔ)性不強(qiáng)。由于各個(gè)上市公司的資產(chǎn)規(guī)模不相等,因而不能以各企業(yè)的收益絕對(duì)值指標(biāo)來(lái)考核其效益和管理水平。目前,考核標(biāo)準(zhǔn)主要是每股收益和凈資產(chǎn)收益率兩項(xiàng)相對(duì)數(shù)指標(biāo),然而,每股收益主要是考核企業(yè)股權(quán)資金的使用情況,凈資產(chǎn)收益率雖然考核范圍略大(凈資產(chǎn)包括股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)),但也只是反映了企業(yè)權(quán)益性資金的使用情況,顯然在考核企業(yè)效益指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)上,需要調(diào)整和完善。
(2)以?xún)糍Y產(chǎn)收益率作為考核指標(biāo)不利于企業(yè)的橫向比較。由于企業(yè)負(fù)債率的差別,如某些企業(yè)負(fù)債畸高,導(dǎo)致某些微利企業(yè)凈資產(chǎn)收益率卻偏高,甚至達(dá)到了配股要求,而有些企業(yè)盡管效益不錯(cuò),但由于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)合理,負(fù)債較低,凈資產(chǎn)收益率卻較低,并且有可能達(dá)不到配股要求。
(3)考核凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)也不利于對(duì)企業(yè)進(jìn)行縱向比較分析。企業(yè)可通過(guò)諸如以負(fù)債回購(gòu)股權(quán)的方式來(lái)提高每股收益和凈資產(chǎn)收益率,而實(shí)際上,該企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和資金利用效果并未提高。以200O年度實(shí)施國(guó)有股回購(gòu)的上市公司“云天化”為例,該公司2000年的利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)分別比1999年下降了33.66%和 36.58%,但由于當(dāng)年回購(gòu)國(guó)有股2億股,每股收益和凈資產(chǎn)收益率分別只下降了0.01元和2.33%,下降幅度分別只是2%和13%。這種考核結(jié)果無(wú)疑會(huì)對(duì)投資者的決策產(chǎn)生不良影響。
由上可以看出,以?xún)糍Y產(chǎn)收益率指標(biāo)作為企業(yè)再籌資的考核標(biāo)準(zhǔn),弊病較多,而改用總資產(chǎn)收益率考核,較之要合理得多,一方面可以恰當(dāng)?shù)胤从称髽I(yè)資金利用效果,幫助投資者作出正確的投資決策,也可以在一定程度上避免企業(yè)玩“數(shù)字游戲”達(dá)標(biāo)。因此筆者認(rèn)為,為全面地考核企業(yè)資金利用效用,引導(dǎo)社會(huì)資源的合理流動(dòng),真正使資金流向經(jīng)濟(jì)效益高的企業(yè),抑制企業(yè)籌資沖動(dòng),應(yīng)改用總資產(chǎn)收益率來(lái)作為配股和增發(fā)的考核標(biāo)準(zhǔn)。
凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的計(jì)算方法
凈資產(chǎn)收益率也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率,該指標(biāo)有兩種計(jì)算方法:一種是全面攤薄凈資產(chǎn)收益率;另一種是加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率。不同的計(jì)算方法得出不同凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)結(jié)果,那么如何選擇計(jì)算凈資產(chǎn)收益率的方法就顯得尤為重要。
一、兩種計(jì)算方法得出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的性質(zhì)比較
全面攤薄凈資產(chǎn)收益率=報(bào)告期凈利潤(rùn)÷期末凈資產(chǎn) ―――――(1)
加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率=報(bào)告期凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn) ―――――(2)
在全面攤薄凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式(1)中,分子是時(shí)期數(shù)列,分母是時(shí)點(diǎn)數(shù)列。很顯然分子分母是兩個(gè)性質(zhì)不同但有一定聯(lián)系的總量指標(biāo),比較得出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)應(yīng)該是個(gè)強(qiáng)度指標(biāo),用來(lái)反映現(xiàn)象的強(qiáng)度,說(shuō)明期末單位凈資產(chǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)的分享。
在加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式(2)中,分子凈利潤(rùn)是由分母凈資產(chǎn)提供,凈資產(chǎn)的增加或減少將引起凈利潤(rùn)的增加或減少。根據(jù)平均指標(biāo)的特征可以判斷通過(guò)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式(2)中計(jì)算出的結(jié)果是個(gè)平均指標(biāo),說(shuō)明單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造凈利潤(rùn)的一般水平。
二、兩種計(jì)算方法得出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的含義比較
由于兩種計(jì)算方法得出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的性質(zhì)不同,其含義也有所不同。
在全面攤薄凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式(1)中計(jì)算出的指標(biāo)含義是強(qiáng)調(diào)年末狀況,是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo),說(shuō)明期末單位凈資產(chǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)的分享,能夠很好的說(shuō)明未來(lái)股票價(jià)值的狀況,所以當(dāng)公司發(fā)行股票或進(jìn)行股票交易時(shí)對(duì)股票的價(jià)格確定至關(guān)重要。另外全面攤薄計(jì)算出的凈資產(chǎn)收益率是影響公司價(jià)值指標(biāo)的一個(gè)重要因素,常常用來(lái)分析每股收益指標(biāo)。
在加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式(2)中計(jì)算出的指標(biāo)含義是強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)期間凈資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的結(jié)果,是一個(gè)動(dòng)態(tài)的指標(biāo),說(shuō)明經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)期間利用單位凈資產(chǎn)為公司新創(chuàng)造利潤(rùn)的多少。它是一個(gè)說(shuō)明公司利用單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)能力的大小的一個(gè)平均指標(biāo),該指標(biāo)有助于公司相關(guān)利益人對(duì)公司未來(lái)的盈利能力作出正確判斷。
三、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的計(jì)算選擇
由于凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)是一個(gè)綜合性佷強(qiáng)的指標(biāo)。
從經(jīng)營(yíng)者使用會(huì)計(jì)信息的角度看,應(yīng)使用加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式(2)中計(jì)算出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo),該指標(biāo)反應(yīng)了過(guò)去一年的綜合管理水平,對(duì)于經(jīng)營(yíng)者總結(jié)過(guò)去,制定經(jīng)營(yíng)決策意義重大。因此,企業(yè)在利用杜邦財(cái)務(wù)分析體系分析企業(yè)財(cái)務(wù)情況時(shí)應(yīng)該采用加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率。另外在對(duì)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是也可以采用。
從企業(yè)外部的相關(guān)利益人股東看,應(yīng)使用全面攤薄凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式(1)中計(jì)算出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo),只是基于股份制企業(yè)的特殊性：在增加股份時(shí)新股東要超面值繳入資本并獲得同股同權(quán)的地位,期末的股東對(duì)本年利潤(rùn)擁有同等權(quán)利。正因?yàn)槿绱?在中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第二號(hào)：年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》中規(guī)定了采用全面攤薄法計(jì)算凈資產(chǎn)收益率。全面攤薄法計(jì)算出的凈資產(chǎn)收益率更適用于股東對(duì)于公司股票交易價(jià)格的判斷,所以對(duì)于向股東披露的會(huì)計(jì)信息,應(yīng)采用該方法計(jì)算出的指標(biāo)。
總之,對(duì)企業(yè)內(nèi)更多的側(cè)重采用加權(quán)平均法計(jì)算出的凈資產(chǎn)收益率;對(duì)對(duì)企業(yè)外更多的側(cè)重采用全面攤薄法計(jì)算出的凈資產(chǎn)收益率。
如何使用凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率優(yōu)選黑馬股
在用基本面分析選擇高成長(zhǎng)型個(gè)股時(shí),在國(guó)外的教科書(shū)上一般用每股收益增長(zhǎng)率作為參考指標(biāo)。而由于我國(guó)的上市公司總股本經(jīng)常發(fā)生變化,因此每股收益作為判斷標(biāo)準(zhǔn)就不準(zhǔn)確了。用凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)判斷公司的成長(zhǎng)性是目前使用最多的方法之一。在使用凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率判斷公司的成長(zhǎng)性時(shí),要注意以下幾點(diǎn)：
一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入,也稱(chēng)基本業(yè)務(wù)收入,指公司在其主要業(yè)務(wù)或主體業(yè)務(wù)活動(dòng)中所取得的營(yíng)業(yè)收入。它在公司的營(yíng)業(yè)收入中占有較大的比重,直接影響著公司的經(jīng)濟(jì)利益。因此一般情況下凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率會(huì)保持正相關(guān)性,可是因?yàn)橐恍┕驹谕顿Y收 益,特別是證券投資收益中獲利較多的時(shí)候,你會(huì)看到凈利潤(rùn)增長(zhǎng)很快,但是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率很低。這樣的情況出現(xiàn)并不代表該公司有很好的成長(zhǎng)預(yù)期,因?yàn)樗耐顿Y收益有多長(zhǎng)的持久性無(wú)法預(yù)測(cè)。
例如G海虹 (000503 )06年第一季度的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為1161%,但是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)率卻為-18%。查看06年第一季度季報(bào)你會(huì)發(fā)現(xiàn)05年同期投資收益為-2,237,841.46元,而06年第一季度投資收益為124,004,720.74元,由此使凈利潤(rùn)相對(duì)05年同期有了大幅度增長(zhǎng),但是這種增長(zhǎng)是沒(méi)有延續(xù)的。
因此,我們?cè)谶x擇成長(zhǎng)性個(gè)股的時(shí)候,在關(guān)注凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的同時(shí),主營(yíng)業(yè)務(wù)的同期增長(zhǎng)率應(yīng)該保持一致的步伐,最好是略微高一點(diǎn)。
二、凈利潤(rùn)年增長(zhǎng)率
因?yàn)槲覀儗ふ业氖浅砷L(zhǎng)性最好的個(gè)股,因此操作的預(yù)期周期應(yīng)該以一年以上的時(shí)間為宜。所以在用凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率時(shí),精良的使用凈利潤(rùn)年增長(zhǎng)率。這樣可以很好的排除掉一些周期性行業(yè)的季度凈利潤(rùn)變化幅度較大的問(wèn)題。房地產(chǎn)、百貨商業(yè)等行業(yè)都是季度性行業(yè),它在銷(xiāo)售淡季或者財(cái)務(wù)回收淡季,季度凈利潤(rùn)都極低,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率環(huán)比可能都是負(fù)數(shù)。因此,用凈利潤(rùn)年增長(zhǎng)率來(lái)進(jìn)行縱向或者行業(yè)橫向比較才有意義。
以G先鋒 (600246 )為例,該公司05年第三季度凈利潤(rùn)為-13,090,190.03元,但是05年年報(bào)顯示凈利潤(rùn)為40,402,920.94元。04年凈利潤(rùn)為34,307,300.00元,而04年第三季度凈利潤(rùn)為670,026.01元。因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)的資金回籠都集中在第四季度,所以如果僅僅用凈利潤(rùn)季增長(zhǎng)率去做縱向比較,你會(huì)發(fā)現(xiàn)該股沒(méi)有連續(xù)穩(wěn)定的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率,不具備成長(zhǎng)性。但是你如果使用凈利潤(rùn)年增長(zhǎng)率做縱向比較,你會(huì)發(fā)現(xiàn)這是一支成長(zhǎng)性極好的個(gè)股：連續(xù)5年15%以上的年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。
所以在使用凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率時(shí),凈利潤(rùn)計(jì)算周期的選擇很關(guān)鍵。一般公司的周期選擇建議用年凈利潤(rùn)作為基準(zhǔn),至少三年的連續(xù)縱向比較才能比較好地反映該公司的連續(xù)盈利能力,用它來(lái)判斷公司的成長(zhǎng)性時(shí)比較準(zhǔn)確。
三、凈利潤(rùn)季增長(zhǎng)率
使用凈利潤(rùn)季增長(zhǎng)率一般會(huì)在兩種情況下比較合適,一是公司的剛上市,可能沒(méi)有連續(xù)三年的財(cái)報(bào)可供參考時(shí)使用,用環(huán)比凈利潤(rùn)季增長(zhǎng)率判斷公司是否具有高成長(zhǎng)性;二是上市公司扭虧為盈的時(shí)候,還沒(méi)有出現(xiàn)連續(xù)三年的凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)時(shí),使用凈利潤(rùn)季增長(zhǎng)的同比和環(huán)比來(lái)判斷是否該公司將具備高成長(zhǎng)性特征。
想做到先知先覺(jué),你就必須在上市公司成為眾所周知的藍(lán)籌股(即所謂的白馬股)之前認(rèn)識(shí)到該公司在未來(lái)會(huì)具備高成長(zhǎng)性。因此在某些時(shí)候使用凈利潤(rùn)季增長(zhǎng)率也是可行的選擇。例如G天威 (600550 ),在01年到02年凈利潤(rùn)年增長(zhǎng)率為負(fù),02年到03年凈利潤(rùn)年增長(zhǎng)率為正,01年到03年的平均凈利潤(rùn)年增長(zhǎng)率還是為負(fù)。到04年前沒(méi)有出現(xiàn)連續(xù)三年的凈利潤(rùn)年增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)。但是我們?cè)趤?lái)看03年到04年的凈利潤(rùn)季增長(zhǎng)率時(shí)發(fā)現(xiàn),04年的凈利潤(rùn)季增長(zhǎng)率同比和環(huán)比都在15%以上,因此我們可以判斷該股在04年可能剛剛進(jìn)入高成長(zhǎng)期。后期該公司在04年的年報(bào)和05年的年報(bào)都證實(shí)了這個(gè)觀(guān)點(diǎn)的正確性,該公司股價(jià)的走勢(shì)也應(yīng)證了這個(gè)判斷。
四、偶發(fā)性變動(dòng)
有的時(shí)候,上市公司的年凈利潤(rùn)或者季凈利潤(rùn)會(huì)出現(xiàn)突然的變化,比如說(shuō)突然增加,然后又回到原來(lái)的增長(zhǎng)軌道。這樣的偶發(fā)性變動(dòng)應(yīng)該在我們的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率計(jì)算中刪除掉。前面提到的G海虹 (000503 )就是這樣的情況。這樣的變化不能成為計(jì)算連續(xù)增長(zhǎng)率的依據(jù),反而會(huì)產(chǎn)生偏差。
從“未分配利潤(rùn)”看含金量
了解了利潤(rùn)表閱讀的一般規(guī)則和相關(guān)指標(biāo)的會(huì)計(jì)含義后,投資者已經(jīng)可以進(jìn)行利潤(rùn)表的閱讀。在閱讀中,我們所見(jiàn)到的利潤(rùn)表還包含了“利潤(rùn)分配表”,利潤(rùn)分配表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間對(duì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的分配或虧損彌補(bǔ)的報(bào)表,反映了凈利潤(rùn)的分配去向,是利潤(rùn)表的附表。這一報(bào)表有四個(gè)主要會(huì)計(jì)指標(biāo),“凈利潤(rùn)”、“可供分配的利潤(rùn)”、“可供股東分配的利潤(rùn)”、“未分配利潤(rùn)”,從這四個(gè)指標(biāo)的命名上,投資者就可以清楚知道它們各自的會(huì)計(jì)涵義。對(duì)于一般投資者而言,“未分配利潤(rùn)”是必須重點(diǎn)關(guān)注的,以“未分配利潤(rùn)”除以當(dāng)期總股本即是“每股未分配利潤(rùn)”,“每股未分配利潤(rùn)”愈多,公司送配能力愈強(qiáng),“含金量”愈高,投資價(jià)值相應(yīng)越大。
但“每股未分配利潤(rùn)”也不能單獨(dú)看待,必須和公司當(dāng)期的負(fù)債水平、現(xiàn)金流量、貨幣余額結(jié)合分析。如果一家上市公司以高負(fù)債形式在當(dāng)期大量融入資金,獲得一定收益,即使“每股未分配利潤(rùn)”上升,送配可能性將低于同一盈利水平但負(fù)債率低的公司。因?yàn)橐愿哓?fù)債形式融入的資金將在未來(lái)某時(shí)間歸還,公司必須保持足夠的資金。如果一家公司負(fù)債率適中,貨幣余額充足,盈利情況良好,則其理應(yīng)向股東分配,使股東分享公司成長(zhǎng)的碩果,當(dāng)然,如果公司出于成長(zhǎng)考慮,準(zhǔn)備去投向較好的投資項(xiàng)目,則另當(dāng)別論。
例如,最近五糧液因?yàn)椴环峙湟皇露蟹袚P(yáng)揚(yáng)。據(jù)該公司2000年報(bào),每股收益1.60元,每股凈資產(chǎn)6.615元,每股資本公積金2.17元,凈資產(chǎn)收益率24.09%,每股未分配利潤(rùn)2.026元,尤其是貨幣資金余額高達(dá)17.09億元;期末資產(chǎn)負(fù)債率僅為30.6%,短期借款、長(zhǎng)期借款均為零,僅從財(cái)務(wù)角度考慮,五糧液這種現(xiàn)金流量充分、財(cái)務(wù)結(jié)合穩(wěn)健的公司就具有優(yōu)良的送配能力。但公司解釋欲收購(gòu)母公司相關(guān)資產(chǎn)而不進(jìn)行分配,導(dǎo)致投資者怨言紛紛。
通過(guò)對(duì)利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表的閱讀,對(duì)比往年歷史報(bào)表,投資者可以知道當(dāng)期公司的利潤(rùn)情況,是盈利還是虧損,是成長(zhǎng)還是下降,利潤(rùn)分配情況來(lái)年分配能力,并能以未分配利潤(rùn)與公司所提出的分配方案中窺知公司可能的經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)情況。
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