中國2017當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢論文

　　中國2017經(jīng)濟(jì)形勢論文篇三

　　《論中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢》

　　摘要：本文從金融角度對中國目前的經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行了分析和論述，具體內(nèi)容包括中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代化進(jìn)程、中國經(jīng)濟(jì)增長的短期前景和中國經(jīng)濟(jì)增長的長期趨勢三個(gè)方面。

　　關(guān)鍵詞：中國;經(jīng)濟(jì);發(fā)展進(jìn)程;短期前景;長期趨勢

　　一、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代化進(jìn)程

　　中國從1980年前后進(jìn)入經(jīng)濟(jì)起飛階段，顯現(xiàn)出現(xiàn)代化追趕效應(yīng)或追趕模式的明顯特征。中國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展歷史過程可以總結(jié)為如下特點(diǎn)：第一，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史軌跡經(jīng)歷了“先下降后上升”的過程，中國國力經(jīng)歷了從強(qiáng)到弱又由弱到強(qiáng)的歷史過程。第二，中國人均GDP水平與世界人均水平的相對差距是先拉大而后迅速縮小。第三，在世界性現(xiàn)代化進(jìn)程中，中國長期閉關(guān)鎖國，直到1978年以后才日益開放，加快了與國際經(jīng)濟(jì)一體化的過程。第四，中國迅速縮小與發(fā)達(dá)國家人文指標(biāo)的相對差距。第五，改革以來，中國各類生產(chǎn)要素增長及其配置市場化程度增強(qiáng)有助于加速中國的快速增長。

　　二、中國經(jīng)濟(jì)增長的短期前景

　　1、亞洲金融危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)對中國發(fā)展的影響

　　由于經(jīng)濟(jì)全球化的迅速發(fā)展，各國在貿(mào)易、直接投資、金融等方面的經(jīng)濟(jì)相互依賴關(guān)系深化，以及信息通訊技術(shù)的進(jìn)步，導(dǎo)致一個(gè)國家產(chǎn)生的危機(jī)會改變本地區(qū)其他國家的宏觀經(jīng)濟(jì)條件，特別是通過貨幣危機(jī)傳導(dǎo);一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)蕭條會減少其他國家的出口需求;一個(gè)國家的幣值貶值會增加其他國家在世界市場上的競爭力。亞洲金融危機(jī)從經(jīng)濟(jì)增長、國際貿(mào)易、金融交易、債權(quán)債務(wù)關(guān)系和國際市場價(jià)格波動對整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，同時(shí)也對中國產(chǎn)生愈來愈大的負(fù)面影響。亞洲金融危機(jī)深化不僅使世界經(jīng)濟(jì)增長率減速，而且使國際市場各類非能源產(chǎn)品、能源產(chǎn)品價(jià)格大幅度下跌。

　　從今后來看，亞洲金融危機(jī)以及其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)作為外部沖擊對中國經(jīng)濟(jì)的影響將越來越深刻，我們在制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，必須考慮到這些不容忽視的潛在或顯性因素，做出現(xiàn)最壞情形的打算為好。

　　2、國內(nèi)形勢面臨的挑戰(zhàn)

　　從1993年以來中國政府實(shí)行適度從緊的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，有效的控制高通脹率，由1994年21.4%的高通脹率下降為1997年的0.8%，接近零通脹率，首次成功實(shí)現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，但由于受到亞洲金融危機(jī)影響以及各種長期積累矛盾的作用，從1997年以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　第一，經(jīng)濟(jì)增長率不斷下滑，已低于潛在產(chǎn)出水平。第二，中國制造業(yè)生產(chǎn)能力過剩、商品市場供過于求的趨勢越來越明顯。改革以來中國工業(yè)生產(chǎn)能力空前提高。第三，通貨緊縮越來越明顯，嚴(yán)重打擊了生產(chǎn)者的積極性。第四，城鎮(zhèn)失業(yè)人口急劇增加，創(chuàng)建國以來最高記錄。第五，國有企業(yè)改革越來越困難，虧損額愈來愈大，利潤額愈來愈高少，并出現(xiàn)了巨額凈虧損。國有企業(yè)乃至整個(gè)國有經(jīng)濟(jì)既不適應(yīng)國內(nèi)市場競爭，也不適應(yīng)國際競爭，這是多年積累的深層資機(jī)制性矛盾，并已成為中國經(jīng)濟(jì)改革的中心問題。

　　三、中國經(jīng)濟(jì)增長的長期趨勢

　　中國走向21世紀(jì)的過程，就是從世界經(jīng)濟(jì)大國走向世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的過程。今后中國還會加快縮小與發(fā)達(dá)國家的發(fā)展差距，迅速趕上，并在本世紀(jì)初期成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。專業(yè)人士對中國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展趨勢進(jìn)行了如下預(yù)測和估計(jì)。

　　1995年中科院國情分析研究小組預(yù)測，2000-2010年期間中國GDP年平均增長率為8.0-8.7%;2010-2020年期間為7.0-7.8%。 按底線方案預(yù)測， 1994-2015年中國人均GDP平均年增長率為7.6%，預(yù)計(jì)到2015年左右，中國GDP總量將超過美國，但是人均GDP僅相當(dāng)于美國人均水平的1/4。按上限方案預(yù)測， 1994-2015年期間中國人均GDP平均增長率為8.1%，中國將于2010年左右GDP總量超過美國，中國人均GDP水平相當(dāng)于美國的1/4。

　　1996年美國蘭德公司對中國1994-2015年的長期趨勢作了預(yù)測。他們預(yù)測到2006年中國的GDP總量將超過美國，到2010年相當(dāng)于美國GDP總量的110%，到2015年相當(dāng)于美國GDP總量的127%，到2010年中國人均GDP相當(dāng)于美國人均水平的25.6%，到2015年上升為28.9%。

　　1997年亞洲開發(fā)銀行發(fā)表的《崛起的亞洲》報(bào)告對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢作了三種可能的估計(jì)：一是樂觀方案，中國將繼續(xù)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革，生產(chǎn)力和資本形成保持相對較高的增長速度，1995-2025年期間，中國人均GDP增長率為6.6%;二是悲觀方案，中國未進(jìn)行必要的改革，行業(yè)瓶頸將制約整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長，1995-2025年期間中國人均GDP增長率為4.4%;三是基本方案，假設(shè)中國仍保持1995年自然和政治條件不變，1995-2025年期間中國人均GDP增長率6.05%，大大高于東亞地區(qū)人均GDP增長率(2.8%)，略高于東南亞地區(qū)人均GDP增長率(為4.5%)。在這一持續(xù)性高速增長過程中，中國人均GDP相對于美國人均GDP水平迅速縮小，由1965年的3.2%，提高到1995年的10.8%，到2025年又上升為38.2%。

　　1998年麥迪遜對中國的未來作出了自認(rèn)為相當(dāng)保守的估計(jì)。他基本假設(shè)條件如下：第一，勞動投入增長相對緩慢，勞動年齡人口的比例有所下降，婦女的勞動參與率也有所下降;第二，教育水平增長速度有所放慢;第三，人均資本存量增長速度不會超過5%;第四，全要素生產(chǎn)率增長速度也會有所放慢。在上述假設(shè)情況下，他預(yù)測1995-2010年期間中國的GDP年平均增長率由1978-1995年期間的7.5%下降為5.5%，人均GDP增長率大約由6.04%下降為4.5%。既使在這種假設(shè)條件下預(yù)測，按PPP法計(jì)算，到2015年中國的GDP總量將會超過美國，約占世界GDP總量的17%，比1995年提高了近6個(gè)百分點(diǎn);由于中國總?cè)丝谝?guī)模大，那時(shí)人均GDP的水平接近世界平均水平，但是中國的人均GDP僅相當(dāng)于美國人均水平的1/5，屬于中等收入國家，由于中國經(jīng)濟(jì)總量大，將在世界扮演最重要的角色。

　　無論那一種長期預(yù)測都表明，如果中國不出現(xiàn)社會動亂、國家分裂和重大經(jīng)濟(jì)決策失誤，在下世紀(jì)初期的10-20年間中國GDP總量將超過美國應(yīng)當(dāng)是可預(yù)期的發(fā)展結(jié)果。這表明，中國作為一個(gè)后起的工業(yè)化國家僅經(jīng)歷了20年的改革開放，就大大縮小了與美國經(jīng)濟(jì)總量和人均GDP水平的相對差距。如果我們再能夠保持這樣的增長趨勢的話，20年后中國GDP總量將達(dá)到美國經(jīng)濟(jì)總量的水平，中國的貿(mào)易總量將略低于美國貿(mào)易總量，中國的迅速崛起和空前發(fā)展將成為跨世紀(jì)的世界性重大事件，并將對世界的發(fā)展與和平做出積極的貢獻(xiàn)。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]中國科學(xué)院國情分析研究小組：《機(jī)遇與挑戰(zhàn)：中國走向21世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)和基本發(fā)展戰(zhàn)略研究》，北京科學(xué)出版社1995年版。

　　[2]《國際先驅(qū)論壇報(bào)》，1999年1月30日。

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　　[4]《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》，1999年1月26日。

　　中國2017經(jīng)濟(jì)形勢論文篇四

　　《中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與政策建議》

　　摘要：2013年中國工業(yè)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門稍顯低迷，房建市場交易相對活躍;生產(chǎn)價(jià)格與生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格下降;新增就業(yè)人數(shù)增多;內(nèi)需有所不足。認(rèn)為經(jīng)濟(jì)需求不足與金融結(jié)構(gòu)變化密切相關(guān)。對影響未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素有：發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長與新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展的不確定性、人民幣匯率大幅度升值將影響出口、投資規(guī)模下降將、消費(fèi)增長將保持平衡、通脹壓力有所減輕、金融風(fēng)險(xiǎn)不容忽視等。建議應(yīng)該抓住現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)有較快增長的潛力的時(shí)機(jī)，盡可能挖掘這個(gè)潛力，使經(jīng)濟(jì)保持較快增長的勢頭;同時(shí)加大財(cái)稅政策力度，把握貨幣政策力度與結(jié)構(gòu);適當(dāng)放慢人民幣升值步伐;加大國際熱錢的審查力度;調(diào)控目標(biāo)至合理區(qū)間等。

　　關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì);人民幣升值;金融風(fēng)險(xiǎn);合理的調(diào)控目標(biāo)

　　基于國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2013年整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和主要數(shù)據(jù)，本文主要從以下四個(gè)方面進(jìn)行分析對整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢做分析與判斷。一是當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢;二是關(guān)于金融形勢;三是對影響未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素進(jìn)行分析;四是對宏觀調(diào)控政策的建議。通常宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r主要由四個(gè)方面反映，即宏觀調(diào)控的四大目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹、就業(yè)和國際收支平衡。從這四個(gè)方面來看，我國經(jīng)濟(jì)確實(shí)保持了平穩(wěn)較快增長的態(tài)勢。應(yīng)該說，2013年在面臨外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境諸多不確定因素的情況下，實(shí)現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，成績來之不易。

　　一、經(jīng)濟(jì)形勢分析

　　2013年中國經(jīng)濟(jì)以下四個(gè)方面的特點(diǎn)比較顯著：一是工業(yè)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門稍顯低迷，房建市場交易相對活躍;二是生產(chǎn)價(jià)格與生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格下降;三是新增就業(yè)人數(shù)增多;四是內(nèi)需有所不足。

　　(一)工業(yè)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門稍顯低迷，房建市場交易相對活躍

　　相對來說，我國整個(gè)工業(yè)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門稍顯低迷，而房建市場交易比較活躍。通過對比可以看到，消費(fèi)價(jià)格出現(xiàn)了一定幅度的上漲，2013年全年上漲2.6%，工業(yè)品和生產(chǎn)資料價(jià)格下降。因此，結(jié)構(gòu)上體現(xiàn)的一些運(yùn)行狀況特點(diǎn)，帶來了關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)增長率問題的一些爭論，這種爭論年終前后較多。中國現(xiàn)在增長率是否偏低?當(dāng)然，和以往的增長率相比，顯然偏低。但現(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)換擋期，不太可能維持過去接近10%左右的高速增長。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)來判斷當(dāng)前形勢，參考意義已經(jīng)不是太大。但是，根據(jù)近兩年經(jīng)濟(jì)形勢的變化，筆者仍堅(jiān)持現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率還在8%或更高一些的水平。2013年7.7%的經(jīng)濟(jì)增長，包括2012年這兩年的增長速度可能還略微低于潛在增長率。受需求擴(kuò)張步伐不足夠快的影響，還略微有一些偏低。這也反映在目前面臨的通脹壓力不是很大。如，消費(fèi)價(jià)格全年上漲2%以上，工業(yè)品生產(chǎn)價(jià)格和供應(yīng)價(jià)格，實(shí)際上就是反映生產(chǎn)資料的價(jià)格，這兩個(gè)價(jià)格全年還是延續(xù)了2012年一季度同比下降的態(tài)勢，這更多反映的是對于工業(yè)品、對于生產(chǎn)資料的需求還不夠旺盛。

　　(二)生產(chǎn)價(jià)格與生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格下降

　　1995年我國開始有工業(yè)品的生產(chǎn)價(jià)格和生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格統(tǒng)計(jì)。歷史上曾出現(xiàn)三次下降的情況。2012年二季度開始至今已是第四次下降。這對于判斷我國是否出現(xiàn)總需求不足，提供了一個(gè)重要的依據(jù)。因?yàn)榇颂幱幸粋€(gè)重要的、明顯的對比。我國從2012年二季度開始至今，將近兩年時(shí)間的兩種主要產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)均處于下降的情況。而其他國家和地區(qū)，如美國、日本、歐洲，歐洲形勢在同期兩個(gè)價(jià)格指數(shù)都沒有出現(xiàn)下降的情況。因此，價(jià)格出現(xiàn)下降的情況，更多的可能需要從國內(nèi)去找原因，主要原因是對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的需求不足。當(dāng)然，還有人民幣匯率升值幅度較大方面的原因。這兩個(gè)方面判斷是比較重要的依據(jù)，是判斷國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的重要參考指標(biāo)。

　　(三)新增就業(yè)人數(shù)增多

　　從就業(yè)方面來看，我國整個(gè)就業(yè)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)不是全口徑的。如登記失業(yè)率、每年新增就業(yè)人數(shù)等，均不是全口徑指標(biāo)。因此，從數(shù)據(jù)上看，2013年較早地超額完成了新增就業(yè)人數(shù)的年度目標(biāo)。但是否能夠準(zhǔn)確地反映實(shí)際的就業(yè)形勢，這還要看就業(yè)指標(biāo)背后所反映的情況。就業(yè)形勢的好轉(zhuǎn)并不能完全說明現(xiàn)在增長態(tài)勢很好。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家依據(jù)我國現(xiàn)在的新增就業(yè)人數(shù)超額完成的指標(biāo)說明現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長情況與經(jīng)濟(jì)增長的指標(biāo)是相對應(yīng)的。但是，筆者認(rèn)為，近兩年新增就業(yè)人數(shù)增加較多的原因如下。一是我國近年人口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，更多的人進(jìn)入退休年齡階段，實(shí)際新增就業(yè)人口彌補(bǔ)了原來到齡的退休人員工作崗位。二是與增長結(jié)構(gòu)發(fā)生變化有關(guān)。過去都是工業(yè)部門增長最快，服務(wù)部門增長慢于GDP增長，這兩年服務(wù)業(yè)增長往往快于GDP增長?？梢哉f，增長結(jié)構(gòu)變化對于就業(yè)形勢的好轉(zhuǎn)起到了支撐作用。

　　(四)內(nèi)需有所不足

　　內(nèi)需還有所不足與我國貿(mào)易順差變化有關(guān)系。近兩年，整個(gè)經(jīng)濟(jì)都是在8%以下的區(qū)間運(yùn)行，但是2012年和2013年每年貿(mào)易順差增長幾百億美元，2012年比2011年增長700多億美元，2013年比2012年增加了400億～500億美元的規(guī)?！，F(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)還十分不景氣，我國出口也面臨比較嚴(yán)重的困難。順差明顯擴(kuò)大，在很大程度上反映了貿(mào)易順差是由于國內(nèi)需求不足造成的，這和我國改革開放以來每逢經(jīng)濟(jì)處于周期性谷底的時(shí)候外貿(mào)順差增加的規(guī)律相符。因此，2013年我國經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境不確定，國內(nèi)面臨困難的情況下實(shí)現(xiàn)7.7%的增長，價(jià)格上漲的壓力不大，就業(yè)形勢按照統(tǒng)計(jì)指標(biāo)來看，還有所好轉(zhuǎn)，成績是來之不易。當(dāng)然，也存在一些問題。最主要的問題是目前整個(gè)經(jīng)濟(jì)保持較快增長的潛力還沒有完全、充分地發(fā)揮出來。經(jīng)濟(jì)增速下滑，一是與產(chǎn)業(yè)增長率下降有關(guān)，另一方面即使是增長率下滑，但筆者認(rèn)為仍應(yīng)該維持在8%甚至略高一些。7.7%的經(jīng)濟(jì)增長率略微低于潛在增長率，這主要和需求不足有一定的關(guān)系。

　　二、經(jīng)濟(jì)需求不足與金融結(jié)構(gòu)變化密切相關(guān)

　　2013年經(jīng)濟(jì)需求不足，與金融方面的變化有較為明顯的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，但全年股市波動的幅度比較大。出現(xiàn)了幾次起伏，年初上漲，年中下滑，三季度又出現(xiàn)一波上漲，四季度出現(xiàn)一波下滑。2013年總體上呈現(xiàn)一個(gè)小幅下降的情況。根據(jù)國際清算銀行所計(jì)算的人民幣有效匯率，2013年12月份和2012年12月相比較，名義和實(shí)際有效匯率一年期間升值了7%以上。變化幅度較大。2013年年內(nèi)兩次出現(xiàn)的“錢荒”現(xiàn)象不僅和金融市場波動有關(guān)系，與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)了小幅波動也有較為密切的關(guān)系。2013年年初，公眾更多地還在在討論中國流動性泛濫問題。2012年底，中國貨幣與美國貨幣相比較，中國M2規(guī)模是美國的1.5倍。但是，2013年中期，中國出現(xiàn)了“錢荒”現(xiàn)象。經(jīng)中國人民銀行采取措施后，有幾個(gè)月出現(xiàn)了緩解情況，但是年底又一次出現(xiàn)了“錢荒”現(xiàn)象。對于這個(gè)現(xiàn)象怎么看?在這種形勢下貨幣供應(yīng)是寬松還是緊張? 　　(一)錢荒與貨幣供應(yīng)是否充足的討論

　　中國人民銀行與一些金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，現(xiàn)在整個(gè)貨幣供應(yīng)增長態(tài)勢包括信貸投放量和中國人民銀行公布的社會融資總額和信貸投放的規(guī)模都是比較大的，在這種情況下，不應(yīng)該出現(xiàn)貨幣供應(yīng)緊張而導(dǎo)致“錢荒”的現(xiàn)象。但是，有一些情況仍可反映目前投資規(guī)模和信貸情況并不充足，至少在某些時(shí)段上不充足。比如，過去通常會依據(jù)一個(gè)經(jīng)驗(yàn)公式，在GDP的名義增長率上略加幾個(gè)點(diǎn)考慮貨幣化進(jìn)程。因此，將GDP名義增長率再加上2～3個(gè)百分點(diǎn)與貨幣M2的增長率做比較，如果差不多相等，一般即可以滿足整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的需要。2013年名義GDP增長率是10%或略微多一些，加上三個(gè)百分點(diǎn)，即全年M2是13.6%。從經(jīng)驗(yàn)角度來看，不應(yīng)該造成貨幣供應(yīng)緊張而屢屢出現(xiàn)“錢荒”的現(xiàn)象。

　　(二)M2統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生變化導(dǎo)致經(jīng)驗(yàn)估算發(fā)生偏差

　　筆者認(rèn)為，以上述經(jīng)驗(yàn)來判斷我國整個(gè)金融形勢發(fā)生了變化，認(rèn)為M2達(dá)到13.6%的增長表明貨幣供應(yīng)量寬松并能夠滿足當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要，存在問題。2011年下半年開始，中國人民銀行將貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行了調(diào)整，開始將住房準(zhǔn)備金、公積金、一些微存款金融機(jī)構(gòu)和存款金融機(jī)構(gòu)的存款納入M2的統(tǒng)計(jì)口徑中。M2的統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生了變化，將統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生變化的M2代入上述原有的經(jīng)驗(yàn)公式中，不能客觀的反映實(shí)際情況。中國人民銀行在2013年三季度貨幣政策報(bào)告中提到，6月由于“錢荒”的出現(xiàn)，由于同業(yè)存款的下降，使得當(dāng)時(shí)的M2的增長率有15.8%降到12%左右，在報(bào)告里顯示同業(yè)存款下降是造成M2增速下降的一個(gè)最主要的原因。

　　(三)同業(yè)存款變化是M2波動的主要因素

　　近兩年，同業(yè)存款的增長對M2的增長起到了很大作用。從中國人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣資產(chǎn)信貸收支平衡表可以看到，從2011年底至今，中小金融機(jī)構(gòu)同業(yè)資金量從三萬多億增加到七萬多億，約翻了一番。這部分增長的數(shù)據(jù)納入M2的統(tǒng)計(jì)口徑中，成為帶動M2增長非常重要的因素之一。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)估算，目前同業(yè)存款增長對M2的影響至少達(dá)到2%。如果將中國人民銀行13.6%左右的M2增長率減去2%，實(shí)際上M2的增長率在11%左右。從這個(gè)角度分析，貨幣供應(yīng)量并不寬松，甚至有一些緊張。

　　在整個(gè)貨幣供應(yīng)略為緊張的情況下，企業(yè)的貸款需求相對旺盛，造成從中小銀行貸款資金量增大。近年來，中小型銀行資產(chǎn)運(yùn)用增長快，但自身吸收存款的能力很弱，必須通過其他途徑來吸收資金，否則無法符合相關(guān)政策的要求。(如存貸比)。因此，吸收資金很重要的途徑就是通過吸收同業(yè)存款將其存款規(guī)模擴(kuò)大，才能放貸，使得同業(yè)資金的需求比過去旺盛很多，而同業(yè)資金的供給方主要是大銀行。大銀行沒有明顯的增加或者說增加并不明顯，使得整個(gè)貨幣市場資金供求非常緊張，一直處于緊繃狀態(tài)，遇到一些短期因素，“錢荒”現(xiàn)象就出現(xiàn)了。

　　2013年中發(fā)生錢荒時(shí)，金融結(jié)構(gòu)變化劇烈。2013年1～5月我國全國性的中小型銀行新增存款是2.2萬多億，比國家大型商業(yè)銀行新增規(guī)模大;另一方面，中小銀行在資金運(yùn)用方面的增長也很快，而且在結(jié)構(gòu)上變化也很明顯。中小銀行將大量資金投向有價(jià)證券，甚至比貸款數(shù)量都大，比2012年同期增長超過2倍。另外，中小銀行股權(quán)投資增加了7000多億元，也是2012年全期的5倍。來源方與資金運(yùn)用方同時(shí)發(fā)生變化，使整個(gè)金融機(jī)構(gòu)由大銀行向中小銀行轉(zhuǎn)移，而同業(yè)存款是最重要的轉(zhuǎn)移渠道。

　　近兩年，“工(中國工商銀行)、農(nóng)(中國農(nóng)業(yè)銀行)、中(中國銀行)、建(中國建設(shè)銀行)、交(中國交通銀行)”加上中國郵政儲蓄銀行，這六大銀行給其他銀行提供的同業(yè)資金，實(shí)際上增加并不多。但是，中小銀行同業(yè)資金來源由3萬億增加到7萬億，資金源主要是過去的農(nóng)村信用社和農(nóng)商行等一些小型金融機(jī)構(gòu)與信托機(jī)構(gòu)等等。將這些資金通過同業(yè)市場聚攏后，從事貸款和投資等。這樣，就出現(xiàn)了前文所述的整個(gè)同業(yè)市場資金供應(yīng)量增加不大，處于緊繃的狀態(tài)。

　　(四)資金拆借減少導(dǎo)致中小銀行資金短缺

　　2013年下半年的情況比上半年有了好轉(zhuǎn)。雖然增長勢頭不及上半年快，但是，存、貸、資金運(yùn)用、資金來源等各方面向中小銀行轉(zhuǎn)移的趨勢仍在延續(xù)，全年來看，全國性中小銀行吸收存款超過3.7萬億元，6家大銀行4.8萬億元。全國性中小銀行新增貸款2.8萬億，大型商業(yè)銀行新增貸款4萬億元。2013年兩次“錢荒”的出現(xiàn)，第一次的主要原因是當(dāng)時(shí)銀行要上交半年度稅收和外部監(jiān)管加強(qiáng)，且有一些虛假的外匯資金通過貿(mào)易渠道流入到國內(nèi)。為了防止外資以虛假貿(mào)易的形式流入，加強(qiáng)了外匯貸款監(jiān)管。使原來作為一個(gè)資金重要牽頭方的大型商業(yè)銀行減少了資金拆借。2013年6月拆借成交量不足正常月的40%，不足3萬億元。7月份之后有所恢復(fù)，達(dá)到4萬億元左右，但仍沒有恢復(fù)到以往正常狀況。以往的拆借資金量約為8萬億元/月。此時(shí)，整個(gè)貨幣市場需求很旺盛，供給不足，造成拆借利率、回購利率比利率水平高的狀況，年底再一次出現(xiàn)了飆升。

　　(五)其他因素對金融市場的影響

　　除結(jié)構(gòu)性變化是2013年金融市場趨勢性的主要因素之外，國際因素、國內(nèi)資金供求也對金融市場產(chǎn)生了影響。由于上半年存在虛假貿(mào)易數(shù)據(jù)，由于外貿(mào)順差、外匯占款渠道增加資金少，而中國人民銀行未能及時(shí)通過公開市場操作投放基礎(chǔ)貨幣，造成資金明顯短缺。2013年年底，中國人民銀行及時(shí)觀察到貨幣市場上資金短缺、利率明顯上升的問題，并采取了相應(yīng)措施，增加了貨幣市場的供給，緩解錢荒狀態(tài)。到目前為止，應(yīng)該說雖然情況比2013年6月底和2013年年底有所緩解，但是一周的拆借利率或者更長期的拆借利率，以及回購利率等等一些指標(biāo)，實(shí)際上與往年的平均水平相比仍高，緊張狀況仍未完全緩解。

　　三、影響未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素分析

　　2013年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢和金融市場變化對于判斷未來走勢提供參考。一是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能有所好轉(zhuǎn);二是人民幣匯率大幅度升值將影響出口;三是投資規(guī)模下降將影響經(jīng)濟(jì)增長;四是消費(fèi)增長將保持平衡;五是通脹壓力有所減輕;六是金融風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。 　　(一)發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長與新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展的不確定性

　　外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能有所好轉(zhuǎn)，主要是因?yàn)榘l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長，美國、日本經(jīng)濟(jì)增長加快，歐洲從衰退轉(zhuǎn)為復(fù)蘇。但新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展還存在較大的不確定性。香港中文大學(xué)劉遵義教授認(rèn)為，目前印度尼西亞的經(jīng)濟(jì)狀況與1998年亞洲金融危機(jī)有很多地方類似。印度尼西亞原來就長期存在資本收支和貿(mào)易收支逆差現(xiàn)象。而前兩年由于發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)狀況整體不好，實(shí)施了量化寬松政策，使資金進(jìn)入印度尼西亞、印度、巴西、土耳其、南非等等一些主要新興經(jīng)濟(jì)體。但是現(xiàn)在由于美國等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體形勢有所好轉(zhuǎn)，并且開始縮減量化寬松的規(guī)模，信貸資金開始撤出。因此，原來靠吸引資本流入來彌補(bǔ)貿(mào)易逆差的做法較難維持，整個(gè)國際收支情況開始惡化，印度尼西亞是一個(gè)典型代表。

　　主要表現(xiàn)在股市和匯市上。股市還未完全止住下降的勢頭，匯率市場從2013年初至今均有波動。2013年9月份有一輪回升，但最近一段時(shí)間一直貶值，且貶值的幅度很大。貿(mào)易逆差的情況整體沒有扭轉(zhuǎn)，資本流入開始減少，如果這種狀況不能得到有效改善，匯率和股市繼續(xù)下跌的話，信心越來越脆弱，情況是很危險(xiǎn)的。新興經(jīng)濟(jì)體對于我國經(jīng)濟(jì)有比較大的影響。我國近年對東盟的出口增長較快，印度尼西亞是東盟的龍頭，其經(jīng)濟(jì)惡化將對2014年中國對東盟的出口造成比較明顯的影響。這是從外部環(huán)境來看造成2014年中國經(jīng)濟(jì)不確定的重要因素之一。

　　(二)人民幣匯率大幅度升值

　　在外部環(huán)境不確定的影響之下，人民幣匯率還將有大幅度升值。人民幣匯率升值將經(jīng)歷較長時(shí)間約半年至一年的滯后期，影響到2014年中國的出口。因此，2014年上半年甚至下半年，盡管我國的出口受發(fā)達(dá)國家需求遞增的影響而可能有所增加，但人民幣匯率升值幅度較大，將在很大程度上抵消需求增加。因此，雖然國外需求形勢可能有所好轉(zhuǎn)，但是對整個(gè)出口形勢來說，改善的幅度并不大。

　　(三)投資規(guī)模下降

　　影響2014年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的另一重要因素是投資。2014年投資有可能略有下降。一是觀察現(xiàn)有的在建規(guī)模。從剛剛公布的數(shù)據(jù)來看，2013年底在建項(xiàng)目規(guī)模比2012年同期約增長16%左右，新建項(xiàng)目投資規(guī)模比2012年同期增長14%左右。這兩個(gè)規(guī)模都比現(xiàn)在投資增長的規(guī)模要慢，投資增長為16.8%。在建項(xiàng)目規(guī)模小，后續(xù)的投資增長潛力就小。當(dāng)然，這并不絕對。因?yàn)楝F(xiàn)在大概在建的規(guī)模是年度投資完成規(guī)模的2倍左右，如果資金供應(yīng)好，短期內(nèi)有可能維持較快的增長。但是，從2012年下半年開始貸款收得比較緊，且到目前為止，雖然貸款相對2012年四季度情況好，但是好轉(zhuǎn)的情況并不太明顯。如，房貸的投放仍比較緊張。

　　1.貸款收緊影響投資增長

　　貸款收緊對于整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行尤其對于投資的增長會產(chǎn)生比較不利的影響。從2013年12月份公布的數(shù)據(jù)來看，整個(gè)貸款增長不到10%，比所有投資性來源增長慢(所有資金來源投資增長20%左右)，貸款增長放慢，還將逐漸影響通過其他渠道獲得的資金，大多數(shù)企業(yè)自籌資金也是通過貸款轉(zhuǎn)化的。因此，貸款增長放放慢對未來總的投資增長會產(chǎn)生影響。

　　2.利率上升致使貸款收緊

　　對投資增速有可能產(chǎn)生影響的不僅僅是信貸的收緊，因?yàn)樾刨J收緊產(chǎn)生的影響就是利率的上升。據(jù)調(diào)研，很多地方企業(yè)貸款的利率超過10%，大企業(yè)可能利率偏低一些：7%～8%。高利率致使盈利預(yù)期如果并非十分好的項(xiàng)目，推遲投資甚至取消投資。因此，對未來的投資影響也是比較大的。從目前情況來看，預(yù)計(jì)2014年投資增長應(yīng)該將慢于2014年的投資增長。

　　(四)消費(fèi)增長保持平衡

　　消費(fèi)的增長將大體保持平穩(wěn)。首先，消費(fèi)在三大需求中是最穩(wěn)定的一個(gè)組成部分。而且近期也沒有比較明顯的刺激政策出臺。2013年曾出臺一些對消費(fèi)有短期影響的措施，持續(xù)一段時(shí)間以后，就產(chǎn)生與2012年基數(shù)對比的情況。消費(fèi)的增長大體保持平穩(wěn)，許會略微有所加快。綜合消費(fèi)、投資、出口三大形勢變化情況，2014年整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長的情況與2013年差不多，大概全年還是在7.5%左右的增長。總體來看可能保持一個(gè)相對平穩(wěn)的增長。2014年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有可能保持大體平穩(wěn)的情況，與2013年四季度7.7%左右的增速相近。

　　(五)通脹壓力有所減輕

　　通脹的壓力仍然不大，而且有可能通脹的壓力還有所減輕，這整個(gè)信貸收緊是直接關(guān)聯(lián)的，與整個(gè)需求擴(kuò)張的步伐不夠快有直接關(guān)系。短時(shí)期內(nèi)CPI的漲幅有可能略微下降。1月份和2月份有可能不發(fā)生變化。工業(yè)品降幅收窄，而且環(huán)比折年度也在收窄，這對工業(yè)部門來說是一個(gè)利好消息。從工業(yè)品購進(jìn)情況來看，環(huán)比由下降轉(zhuǎn)換為輕微的上漲，但還不足以扭轉(zhuǎn)工業(yè)品購進(jìn)價(jià)格下降的態(tài)勢。整個(gè)外圍的形勢還有一些不利的因素，大宗商品價(jià)格下降，即便有短期的回升，力度也不強(qiáng)，對國內(nèi)有影響，但扭轉(zhuǎn)不了國內(nèi)整體下降的態(tài)勢。

　　(六)金融風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

　　2014年中國經(jīng)濟(jì)最大的問題還是來自于金融部門對整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響。目前整個(gè)金融體系運(yùn)行中出現(xiàn)了期限錯配的問題。銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)往往用短期資金做長期的投資，使得長短期的利率出現(xiàn)倒掛。本來正常的情況下長期利率應(yīng)該高于短期利率的規(guī)律被打亂了。目前短期利率高于長期利率。如，2013年我國兩次出現(xiàn)“錢荒”，每次出現(xiàn)“錢荒”的時(shí)候都出現(xiàn)長期利率低于短期利率不正常的現(xiàn)象，這種情況需要警覺。美國歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)了6次倒置的情況，幾乎每次都出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退的情況。在德國、日本、加拿大等很多國家的歷史都可驗(yàn)證。歐債危機(jī)國家如，希臘、意大利、西班牙等一些國家都出現(xiàn)了長短期利率倒置的情況。我國目前只能找到1997年以來的數(shù)據(jù)，在1997年、1998年經(jīng)濟(jì)減速時(shí)，也出現(xiàn)了長短利率倒置的情況。我國在2013年兩次出現(xiàn)“錢荒”，兩次出現(xiàn)長短期利率倒置的不正常情況，這揭示著金融系統(tǒng)蘊(yùn)藏著期限錯配等一些金融風(fēng)險(xiǎn)，值得警惕。有關(guān)部門應(yīng)該采取措施預(yù)防對經(jīng)濟(jì)造成的不良影響。 　　四、政策建議

　　對未來宏觀調(diào)控的政策的取向有如下建議。一是挖掘經(jīng)濟(jì)增長的潛力;二是加大財(cái)稅政策力度，把握貨幣政策力度與結(jié)構(gòu);三是適當(dāng)放慢人民幣增值步伐;四是加大國際熱錢的審查力度。

　　(一)充分挖掘經(jīng)濟(jì)增長潛力

　　一是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長的態(tài)勢需求略微不足，進(jìn)入四季度之后，尤其是更近的12月份和1月的情況來看，好像經(jīng)濟(jì)略微又出現(xiàn)了回落的態(tài)勢，說明需求不足的態(tài)勢還在延續(xù)，而且略微加重了。在這種情況下，有必要采取一些措施與微調(diào)政策，把需求擴(kuò)張步伐保持在較為適度的水平上，使經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快的增長態(tài)勢。2013年以來國內(nèi)很多人一直主張應(yīng)該增強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)下行的容忍度，認(rèn)為下降至7%左右也是可以容忍的。筆者認(rèn)為，還是應(yīng)該抓住現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)有較快增長的潛力的時(shí)機(jī)，盡可能挖掘這個(gè)潛力，使經(jīng)濟(jì)保持較快增長的勢頭。

　　(二)加大財(cái)稅政策力度，把握貨幣政策力度與結(jié)構(gòu)

　　2014年財(cái)稅政策上還是應(yīng)該適度加大政策力度，一方面落實(shí)結(jié)構(gòu)性減稅政策，另一方面應(yīng)當(dāng)適當(dāng)加大赤字規(guī)模。一方面是支持結(jié)構(gòu)性減稅的改革，另一方面是對于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、對于擴(kuò)大需求起一定的支撐作用。目前的貨幣政策略微偏緊，應(yīng)該把握好力度。目前的情況對我國貨幣政策的前瞻性和靈活性提出了更高的要求，應(yīng)該更好地把握好力度和結(jié)構(gòu)變化對貨幣運(yùn)行的影響。在考慮結(jié)構(gòu)變化的同時(shí)，應(yīng)該將外部國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定因素的影響考慮在內(nèi)，使整個(gè)金融體系的運(yùn)行較為穩(wěn)定，避免對經(jīng)濟(jì)造成不利的影響。

　　(三)放慢人民幣升值步伐

　　2013年整個(gè)人民幣升值的步伐偏快。印度尼西亞、印度等一些我國有一定程度競爭的國家，其貨幣在貶值，而人民幣兌換美元的比率仍在升值。匯率的升值步伐太快將使很多傳統(tǒng)產(chǎn)品的優(yōu)勢喪失過快。因此，人民幣升值的步伐不應(yīng)該那么快。筆者根據(jù)人民幣匯率、各國匯率和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、人均GDP的水平之間的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系做過相應(yīng)的研究，認(rèn)為實(shí)際人民幣現(xiàn)在升值的已經(jīng)有一些略高。因此，建議人民幣升值的步伐略微可以放慢一些，甚至在必要的時(shí)候可以雙向波動，出現(xiàn)一定時(shí)間的貶值的態(tài)勢。

　　(四)加大國際熱錢的審查力度

　　對于國際上的“熱錢”還是要繼續(xù)保持加大審查力度。2013年一季度，一些外資通過虛假貿(mào)易的渠道進(jìn)入國內(nèi)，相關(guān)機(jī)構(gòu)采取措施后，規(guī)模減少。但是這種現(xiàn)象仍然存在。2013年整個(gè)貿(mào)易數(shù)據(jù)月度之間波動非常大，有的月度出現(xiàn)了負(fù)增長，有的月度出現(xiàn)了百分之十幾的增長。相鄰月在正常的情況下，不應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)如此大的波動。這表明，監(jiān)管措施嚴(yán)格一些，資金就不進(jìn)入，監(jiān)管措施放松一些又可能進(jìn)入。虛假貿(mào)易有時(shí)候多、有時(shí)候少，致使貿(mào)易數(shù)據(jù)忽上忽下。實(shí)際上并不是真正的貿(mào)易波動，而是國際“熱錢”的流入流出導(dǎo)致的波動。對于“熱錢”流入流出還是應(yīng)當(dāng)采取措施，加大監(jiān)管力度，包括必要的時(shí)候采取對于資金的流出入征收一些稅費(fèi)的措施。

　　(五)調(diào)控目標(biāo)至合理區(qū)間

　　2014年調(diào)控目標(biāo)的合理區(qū)間應(yīng)該在7%～8%之間，如果更接近8%的話可能更為合理?，F(xiàn)在有很多省市區(qū)都在下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的調(diào)控目標(biāo)。我們國家處于經(jīng)濟(jì)增速換擋期，而在制定“十二五”規(guī)劃時(shí)，對換擋期的認(rèn)識還沒有現(xiàn)在這么明確，那個(gè)時(shí)候很多地區(qū)制定了“十二五”經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，認(rèn)為處于一個(gè)高增長期，增長潛力比較高，所以當(dāng)時(shí)各地制定的目標(biāo)都還是比較高的。而現(xiàn)在對于換擋期的認(rèn)識更加明確之后，已經(jīng)認(rèn)識到原來制定的增長目標(biāo)過高，因此，很多地方紛紛將增長目標(biāo)下調(diào)了，這是一個(gè)更為符合實(shí)際做法，符合目前我國增速換擋期、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的實(shí)際情況。當(dāng)然，各個(gè)省的具體情況并不完全一樣。個(gè)別省市區(qū)沒有下調(diào)增長目標(biāo)，甚至不排除有個(gè)別省相對2013年還要略微上調(diào)增長目標(biāo)，這都是根據(jù)本省的經(jīng)濟(jì)情況而進(jìn)行的。比如，有的產(chǎn)業(yè)增長比較快，有新投產(chǎn)的大的項(xiàng)目等。

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