金融學學術論文(2)
金融學學術論文
副標題#金融學學術論文篇二
金融發(fā)展與民間金融
摘要：文章以浙江省為例研究金融發(fā)展、經(jīng)濟發(fā)展和民間金融之間的聯(lián)系。研究表明，在金融領域單純注重量上的增長并不能對經(jīng)濟起到促進作用，相反會危害經(jīng)濟的健康發(fā)展。因此，浙江金融發(fā)展應從增量性金融發(fā)展轉向質量性金融發(fā)展，在全國金融一盤棋的格局之下，短期內(nèi)有效提升浙江省金融發(fā)展的質量必須注重民間金融的發(fā)展，以滿足浙江省經(jīng)濟進一步發(fā)展的需要。
關鍵詞：金融發(fā)展;增量性金融發(fā)展;質量性金融發(fā)展
有關金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的認識，經(jīng)濟學家有著兩種截然相反的觀點。在經(jīng)濟學發(fā)展歷程中，金融并不為“經(jīng)濟學先驅”所重視(Meier and Seers，1984)，其中還包括了三位諾貝爾經(jīng)濟學獎得主，他們同樣不重視金融在經(jīng)濟增長中所起的作用。羅賓遜夫人(1952)提出了“企業(yè)先行，金融跟隨”這一著名論斷;盧卡斯(1988)認為經(jīng)濟學家往往夸大了金融在經(jīng)濟增長中的作用。從這一角度而言，金融不是經(jīng)濟增長的源泉，而僅是“實體性部門”需求變化的附屬品。與上述觀點相反，另一位諾貝爾經(jīng)濟學獎得主米勒(1988)提出了“金融對經(jīng)濟增長的貢獻是極其重大的”這一觀點。在經(jīng)濟發(fā)展史中，還有眾多的經(jīng)濟學家，如熊彼特(1912)、格利和肖(1955)、戈德史密斯(1969)以及麥金農(nóng)(1973)等都不贊同金融在經(jīng)濟增長中的重要性可被忽視的觀點，指出這種忽視會造成對經(jīng)濟增長理解的偏差。
由此可見，經(jīng)濟增長和金融發(fā)展的關系歷來是一個充滿爭議的話題。而理清兩者之間的關系，不僅將對現(xiàn)有的經(jīng)濟模型產(chǎn)生至關重要的影響(Levine，2003)，也有助于政策制定者設計出有效的政策來推動經(jīng)濟增長(Zingales，2003)。而萊文(1997，2004)從金融職能角度來解釋金融中介和金融市場的作用，能幫助我們更好地理解金融和增長之間的關系。他認為金融職能可劃分為五大類：提供投資和資本配置信息;監(jiān)管投資和完善公司治理;便利交易和降低管理風險;調動儲蓄資源;利于商品和服務交換。盡管金融體系具有大致類似的金融職能，但各個國家(地區(qū))提供這些金融職能的能力存在巨大的差異。這種差異到底在多大程度上會影響不同國家(地區(qū))經(jīng)濟增長，以及怎樣建立一個有利于經(jīng)濟長期穩(wěn)定增長的金融體系值得深究。而在我國有關區(qū)域金融的研究一直比較薄弱。由于我國地區(qū)間發(fā)展的不平衡性，對于我國經(jīng)驗的研究在一定程度上已類同于跨國研究。因此，對我國的研究不能停留在國家層面，必須深入到地區(qū)層面，才有可能把握到基本的現(xiàn)實，從而得出符合實際的研究結論(周立、王子明，2002)。因此，我們集中分析浙江省金融發(fā)展對經(jīng)濟的作用，借此得出浙江省金融發(fā)展到了轉變階段的結論。如若金融發(fā)展這一瓶頸問題不能較好地解決，將會影響浙江省經(jīng)濟發(fā)展的潛力。而且當前正是該解決這一問題的關鍵時期，我們將立足于現(xiàn)實給出建設性意見。
一、省內(nèi)經(jīng)驗觀察
(一)全省金融發(fā)展趨勢
首先，我們研究自改革開放1978年以來浙江省金融的整體發(fā)展情況。由于缺少地區(qū)范圍的M2數(shù)據(jù)，因此無法直接用傳統(tǒng)金融深度這一常用指標來衡量浙江金融發(fā)展狀況。然則，浙江省金融資產(chǎn)以銀行資產(chǎn)為主，而銀行最主要資產(chǎn)為存款和貸款。因此可以利用金融相關比率來揭示浙江省金融發(fā)展狀況。而金融相關比率最早是由戈德史密斯提出，用以一個衡量金融結構和金融發(fā)展水平的指標，其計算公式：FIR=(S+L)/GDP，F(xiàn)IR為金融相關比率，S為金融機構存款額，L為金融機構貸款額，GDP為各地市的生產(chǎn)總值。在研究中所涉及的金融數(shù)據(jù)來源于歷年的浙江統(tǒng)計年鑒。
通過對全省金融相關比例的處理，從圖1中可以看出，1978～2005年浙江省在經(jīng)濟和金融兩方面都得以穩(wěn)步發(fā)展，金融相關比率從1978年的0.6845上升到2005年的2.7572，其中2003年全省金融相關比率為最高，達2.7586。從1997年開始，F(xiàn)IR上升態(tài)勢更為顯著，這反映出浙江省開始了快速的金融市場化進程。
(二)各地市金融發(fā)展趨勢
鑒于整體與部分之間的內(nèi)在邏輯，應進一步深入考察浙江省各地市金融發(fā)展狀態(tài)。我們發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展程度各有差異，但總體上與經(jīng)濟發(fā)展的相關程度較高。為了便于分析，我們按照浙江省各地市的經(jīng)濟實力(經(jīng)濟總量)，將11個地市劃分為三類地區(qū)：第一類地區(qū)為杭州、寧波和溫州三個市;第二類地區(qū)為紹興、臺州、金華和嘉興四個市;第三類地區(qū)為湖州、衢州、麗水和舟山四個市。在此基礎之上，我們分別考察浙江省三大類地區(qū)的平均FIR指標。在歷年各地市FIR數(shù)據(jù)中，以杭州地區(qū)的FIR指數(shù)為最高，湖州地區(qū)的FIR指數(shù)為最低。圖2中反映出經(jīng)濟較為發(fā)達的杭甬溫地區(qū)FIR指數(shù)明顯高于其他另外兩個層次地區(qū);而處于第二、第三層次地區(qū)的FIR指數(shù)相對差距并不十分明顯。
此外，一個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展需要大量資金的支持，這就是金融支持說。而居民儲蓄的增長為金融創(chuàng)新和金融工具的多樣化提供了雄厚的物質基礎，因此低的儲蓄能力必然引起資本形成不足，資本形成不足使生產(chǎn)率難以提高，低生產(chǎn)率又造成低收入，周而復始，形成一個惡性循環(huán)(金雪軍、田霖，2004)。在浙江省內(nèi)金融資金充裕度的方面，我們采用存貸差、存貸比來加以衡量。存貸差是一個絕對數(shù)概念，而存貸比則是一個相對數(shù)概念，結合兩者可反映一個地區(qū)信貸資金的自給程度。通過對省內(nèi)各地區(qū)存貸差的計算可知，目前浙江各地區(qū)均處于存差狀態(tài)，其中杭州地區(qū)存貸差絕對數(shù)最大，資金相對充裕，衢州地區(qū)存貸差絕對數(shù)最小，資金相對匱乏;而浙江各地區(qū)存貸比均大于1，反映出浙江省各地區(qū)整體上能實現(xiàn)信貸資金的自給自足，其中存貸比最高的為嘉興地區(qū)，最低的為衢州地區(qū)(見表1)。
透過相對充裕的金融資金，我們更需要關注其內(nèi)部結構。在此，我們?nèi)詤⒄丈鲜龇诸惙?，?1個地區(qū)分為三大類地區(qū)。經(jīng)過相應的數(shù)據(jù)處理，我們得到了如圖3所示的金融資金結構變化趨勢：從靜態(tài)數(shù)據(jù)來看，第一類地區(qū)居民儲蓄所占比重最低，從一個側面反映出該地區(qū)金融發(fā)展態(tài)勢良好，而其他兩類地區(qū)中居民儲蓄所占比重較高，金融資金結構存在著問題;從動態(tài)數(shù)據(jù)來看，三大類地區(qū)居民儲蓄比重隨時間推移而逐漸降低，反映出在金融開放的有利條件下浙江省內(nèi)各地區(qū)對金融結構逐步進行優(yōu)化的過程。
二、金融發(fā)展道路的選擇
從以上的經(jīng)驗數(shù)據(jù)觀察來看，浙江省金融資金總量并不缺乏，也就是說在改革開放以來浙江省金融在量上得到較高的增長，取得了令人矚目的成就。當前，浙江省金融發(fā)展無疑是選擇以銀行為主的金融中介機構和資本市場協(xié)同發(fā)展這一模式。但在整個金融發(fā)展過程中金融結構問題突出：金融相關比率偏高、非金融機構的融資結構偏向間接融資、金融機構類型結構偏向商業(yè)銀行機構、銀行市場結構偏向大銀行壟斷、銀行所有制結構偏向國有銀行、銀行貸款類型結構偏向企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營貸款、銀行貸款對象結構偏向國有大型企業(yè)貸款、金融區(qū)域結構偏向大中城市。根據(jù)戈德史密斯在《金融結構與金融發(fā)展》中的研究，提出一國的金融相關比率的提高并不是永無止境，該比率在1-1.5之間趨于穩(wěn)定;欠發(fā)達國家金融相關比率多在0.6-1左右，發(fā)達國家金融相關比率在1.5附近。值得注意的是，浙江省各地市中金融相關比率最低為湖州市，其FIR指標也高達1.5，那是不是意味著浙江省金融已經(jīng)發(fā)展到了和發(fā)達國家等量齊觀的境地了嗎?
絕對不是!雖然儲蓄總額占GDP的比重高能說明該地區(qū)經(jīng)濟信用化程度，但并不是越高越好，其中存在著一個相反的機制――儲蓄和投資兩者之間具有一定的可替代性。另外，浙江省內(nèi)融資方式過于單一，主要是依靠金融機構吸收居民儲蓄存款作為資金來源。而在這一前提下，經(jīng)濟信用化程度的提高或FIR指標的提高也意味著儲蓄總量的增加，會對投資產(chǎn)生嚴重的擠出效應，影響浙江經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展能力。因此，單純的金融資金規(guī)模增加到達一定程度就不再能有效地推動經(jīng)濟增長。而導致浙江省出現(xiàn)金融發(fā)展瓶頸，就是因為在過去的發(fā)展中只強調增量性金融發(fā)展，而相對忽視了質量性金融發(fā)展。這種發(fā)展思路將在未來影響浙江省長期的經(jīng)濟增長，所以，浙江省金融發(fā)展應逐步從注重量化增長向注重質化提升過渡。
對浙江省內(nèi)各個地區(qū)金融發(fā)展狀況所作的比較，我們發(fā)現(xiàn)在浙江省內(nèi)各地區(qū)間的經(jīng)濟增長與金融發(fā)展有著一定的關聯(lián)度，且第二、三層次地區(qū)的金融發(fā)展差異，并不像經(jīng)濟發(fā)展差異那樣明顯，這正好說明了這兩個層次地區(qū)目前正處于金融發(fā)展的初級階段――增量性金融發(fā)展，此時金融量的積累效應更加顯著，因而指標相對接近。而第一層次地區(qū)的FIR指標較高，反映出該層次金融發(fā)展程度要優(yōu)于另外兩個層次地區(qū)，應當首先承擔起金融發(fā)展由增量性發(fā)展向質量性發(fā)展轉變的重任。
如何才能從注重增量性金融發(fā)展轉向注重質量性金融發(fā)展?金融深化是必然之舉，然而這一舉措僅僅是長期的解決之道，并非一個省市的能力所及;在短期來看，如何避免由于金融發(fā)展落后而成為制約經(jīng)濟增長的因素，這是我們所更為關注的。我們認為要在短期內(nèi)有效提升浙江省金融發(fā)展的質量，必須注重民間金融的發(fā)展。因為民間金融是在主流金融體制之外而生的體制外金融，所以它往往比主流金融更具有活力，更有效率，也更加真實(姜旭朝、丁昌峰，2004)。民間金融從其形成以來，一直都是以私有制為主，相對于主流金融是一個自發(fā)的從下而上的發(fā)展過程。在經(jīng)濟發(fā)展初期，民間金融往往能和主流金融形成互補，可以有效地把儲蓄轉化為投資，改善宏觀經(jīng)濟效率，促進民營經(jīng)濟增長(潘士遠、羅德明，2006)。借助這一特性，要是能較好地發(fā)揮出民間金融的互補作用，對提高浙江省金融質的發(fā)展大有裨益。
針對以上問題，浙江省需對金融發(fā)展有新的認識，省內(nèi)民間金融需要得到進一步發(fā)展，以填補金融深化不足所帶來的“真空地帶”。在此我們提出如下具體措施：第一，作為國家金融改革試點城市的浙江各市，應該把握機遇，堅持社會穩(wěn)定與金融改革的速度相協(xié)調，絕不能盲目地以擴大儲蓄為主要目標，注重投資的時效性和回報率。第二，調整地方金融體系，重視民間金融的補充機制，使民間金融及時地融入現(xiàn)代金融體系之中，逐漸從“關系型融資”向“契約型融資”轉化，才能獲得更為長期地發(fā)展。第三，根據(jù)民間金融的特點，適當放松行政管制，打破國有金融機構的壟斷格局，推進各地市商業(yè)銀行的改革，形成良性的競爭格局。第四，進一步將農(nóng)村信用社和城市信用社改造成為民營中小金融機構，將更有利于建立中小企業(yè)融資服務體系，以適應浙江中小企業(yè)轉型的需要。第五，對民間金融實行金融監(jiān)管，建立民間金融監(jiān)測系統(tǒng);非法金融行為對民間金融所起的破壞作用嚴重，應予以嚴厲打擊。
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(作者單位：浙江工商大學經(jīng)濟學院)
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