上市公司股利政策分析論文
上市公司股利政策分析論文
股利政策歷來是國內外財務理論學者研究關注的焦點問題。作為公司經營決策的核心內容,股利政策的制定不僅關系到多方利益集團的利益分配,也與我國資本市場能否健康成長密切相關。下面是學習啦小編為大家整理的上市公司股利政策分析論文，供大家參考。
上市公司股利政策分析論文范文一：我國上市公司股利政策研究
摘 要：股利來自于上市公司的盈利部分，股利與股份所有者、企業(yè)經營者和投資者之間的關系密切。股利政策就是公司盈利分配和留存之間的分配方式，合適的股利政策分配不僅能夠保證股東的切身利益，又有利于促進企業(yè)的長久發(fā)展。股利政策對企業(yè)的發(fā)展至關重要，是企業(yè)最核心的財務問題，應該并且必須受到上市公司各層領導的重視。本文簡要介紹我國上市公司股利政策普遍存在的缺陷，分析問題存在的原因，對改進上市公司股利政策提出簡短而理想化建議。
關鍵詞：上市公司;股利政策;股利分配
我國股票市場發(fā)展其余20世紀80年代改革開放后，至今經過了30多年的發(fā)展其相關政策和制度都以基本建立并日趨完善。上市公司財務管理包括股利政策、籌資管理政策和投資管理政策，三個政策相輔相成不可分割，股利政策的好壞直接影響了公司股票的市場價格，股票價格是反映一間上市公司經營狀況的重要參考指標，對企業(yè)的發(fā)展有著決定性影響。然而現階段我國上市公司股利分配存在很多缺陷狀況，嚴重影響了社會主義市場經濟的發(fā)展，在這種背景下研究上市公司的股利分配狀況具有很強的現實意義。我國走的是社會主義市場發(fā)展道路，正是我國的發(fā)展道路決定了我國上市公司的股利分配政策在分配形式和分配數量上與其他資本主義國家大有不同，這種屬性是一把雙刃劍在一定程度上有利于促進我國股票市場的發(fā)展，在某些方面也會產生一定不利影響，產生不利影響的主要原因有兩個，一是我國上市公司財務管理制度不成熟，二是我國上市公司和證券市場具有社會主義的特殊性。
一、我國上市公司股利政策存在的問題與缺陷
1.股利政策存在波動性
對比我國的上市公司，國外的上市公司往往有著更為良好的公司形象，因為國外資本主義國家的上市公司有著更為成熟的資本市場經驗，他們對自己的股利政策都這有者極為詳盡的階段性計劃，能夠確保股利政策順利推行保持良好的股市收益。股利是上市公司經營者對投資者一種經濟補償，穩(wěn)定的股利收入是上市公司應盡的義務。然而現階段我國的很多上市公司都沒有長期的發(fā)展目標，無法對本公司的發(fā)展狀況進行長遠規(guī)劃，股利分配明顯波動，總的來說，股利政策缺乏戰(zhàn)略性指導。上市公司的盲目從眾現象明顯，為迎合市場需求盲目更改股利分配的現象普遍發(fā)生。1996年分配股利的公司僅僅占有上市公司總數的4.5%，到200年分配股利的公司僅僅占有上市公司總數的比重也才達到7.41%，近些年來的增長也并不明顯。按以往使的資本市場經驗來看，股利政策才是融資和再投資政策的向導，然而我國很多上市公司都根據再投資行為決定股利分配的方式和多少。這種波動缺乏穩(wěn)定性的股利政策使得我國很多上市公司的股利支付率頻繁多變，減弱了市場的資源配置作用，限制了金融市場信息傳遞的自由性，極可能導致股價波動頻繁，金融市場混亂甚至崩盤。對上市公司本身來說，會導致財務計劃混亂，造成財務危機，在危機來臨時處于被動地位，影響公司長久發(fā)展。
2.股利支付率低，不分配現象較嚴重
衡量我國上市公司支付情況的兩個重要指標時股利支付率和股利率，鼓勵路是指股東投資股票通過股利分紅得到的投資收益比率，股利支付率是指上市公司稅后經營收益分配給股東的份額。我國上市公司的股利支付率保持穩(wěn)定，但平均支付率呈現逐年下降趨勢。放眼世界來說，我國上市公司的股利支付率和股利率處于偏低水平，遠遠低于發(fā)達的資本主義國家，甚至低于菲律賓、南非等發(fā)展中國家。此外，我國上市公司股利政策還存在一個顯著問題，那就是鼓勵不分配現象盛行，從1994年到1999年，不分配股利的公司從不到百分之十驟增至60%，2000年至2001年呈現下降趨勢，在這兩年間不分配股利的公司比例最低是達到34.8%，然而2002年又增加至42.5%。如果上市公司不分配股利，那么股利都到了哪里去了呢?其實很多上市公司都傾向于把股利分配作為一種股本擴張的方式進行送股并配股，這種方式在短期內會給上市公司帶來比股利分配更高的經濟收益，但是從長期來水，過度頻繁的送股配股行為導致股票凈資產和盈余的下降，無法達到股票購買者的心理預期，損害公司信譽和形象，增加企業(yè)經營者負擔，使企業(yè)發(fā)展束手束腳，干擾市場正常發(fā)展秩序影響國家經濟健康發(fā)展。
二、問題出現原因
1.政府過度干預，市場信息傳遞缺陷
我國的證券市場起步于改革開放后，相對于發(fā)達資本主義國家來說，滯后了近一個世紀的時間，所以無論是在市場制度、市場法規(guī)，還是市場信息傳遞和信貸中介發(fā)展方面都還是十分不成熟。證券市場成熟于自由的資本主義市場，自由經濟的指導思想為證券市場快速發(fā)展提供了肥沃土壤。但是我國是社會主義國家，政府干預是社會主義國家的本質需要?，F階段我國由于國情需要，對股票市場存在過多引導和干預，是股票市場進入了“政策性”的發(fā)展深淵。帶有很強的“政策性”干預是我國股票市場在信息傳遞方面存在很大缺陷，部分上市公司動用關系利用種種手段掩飾賬務缺陷，使得信息泄露、信息失真等情況時有發(fā)生。錯誤的信息干擾了廣大股民的股票投資方式，往往會使得弱小股民在股票市場上血本無歸。
2.上市公司發(fā)展不成熟
上市公司發(fā)展不成熟體現在很多方面，一公司盈利較差;二股權結構不合理;三公司人事結構不合理;四資金來源通道不通暢。若上市工資沒有足夠的盈利作為保障，自然就沒有多余的利潤進行股利分配。在金融市場上，企業(yè)間相互拖欠的情況十分普遍，雖然企業(yè)的賬面盈利不菲，但是面對大量的資金需口，企業(yè)賬面上能夠流動的資金往往只是捉襟見肘。我國上市公司的股權結構中包括國有股、法人股、內部職工股和社會流通股，前三者都是不在社會上流通的，二社會流通股只是掌握在少數小股民手中，力量十分薄弱，對大股東的行為方式毫無影響力可言。上市公司在股份制改革的過程中“內部做大”，身為企業(yè)內部人員往往可以通過便利操縱股票價格獲得不菲收入。我國上市公司的資金來源傾向于內部利潤和股權融資，當前經濟發(fā)展不景氣，資金來源缺口大，利潤不好自然使得很多企業(yè)“舍不得拿出更多粥分給別人”
三、改進上市公司股利政策建議
1.改善股票市場交易環(huán)境
要改善股票市場環(huán)境，政府首先要以身作則，減少對市場的直接干預力度，加強政府監(jiān)管規(guī)范市場經濟行為，特別是要加強對上市公司經濟活動的監(jiān)督，嚴格立法，對于破壞市場秩序的行為嚴厲打擊并依法給予懲處。廣大股票投資者是股票交易市場的主要構成部分，提高投資者素質對于改善股票交易市場環(huán)境具有良好的促進作用。因此相關部門可利用這一需求對廣大股票投資者進行培訓，不斷優(yōu)化其投資理念和專業(yè)眼光，杜絕盲目投資和跟風投資，提高投資者的專業(yè)素養(yǎng)，促進股利政策分配結構優(yōu)化升級。
2.樹立持續(xù)發(fā)展觀念，提高鼓勵決策的科學有效性
作為企業(yè)管理者，必須要樹立持久長遠的科學發(fā)展理念，以企業(yè)長久的發(fā)展目標為基礎對自身企業(yè)的股利政策進行合理規(guī)劃，協調好盈利分配和留存之間的關系，使股利政策運行和企業(yè)發(fā)展進度同步。結合本國證券股票市場和世界資本市場的發(fā)展狀況，對股利政策進行不斷調整。此外企業(yè)還要善于抓住機遇促進企業(yè)盈利穩(wěn)定持續(xù)增長，加強企業(yè)賬面可流動資金的管理，確保財務制度合理化，以防止資金短缺而導致股利分配不均的狀況出現。
四、小結
總而言之，股利分配政策是企業(yè)財務管理的核心，對企業(yè)發(fā)展至關重要，作為上市公司的經營管理者必須重視合理優(yōu)化股利分配結構，只有這樣才能促進上市公司的可持續(xù)健康發(fā)展，保證國家經濟市場的穩(wěn)定性，維護國家長治久安。、
參考文獻：
[1] 胡國柳，李偉銘，蔣順才. 利益相關者與股利政策：代理沖突與博弈[J]. 財經科學. 2011(06)
[2] 李春玲，蔣順才. 控股股東股利分配行為的監(jiān)管博弈[J]. 財經理論與實踐. 2011(03)
[3] 歐陽小明. 對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股利政策的研究[J]. 會計之友(下旬刊). 2010(10)
[4] 張彥明. 博弈論在股利政策中的應用[J]. 財會研究. 2009(11)
上市公司股利政策分析論文范文二：淺談我國上市公司的股利政策
摘要： 近年來，我國上市公司的股利分配存在很多非理性行為，本文淺談我國上市公司股利政策需要解決的問題，提出可行的解決措施。
Abstract： In recent years， there are many irrational behaviors in dividend distribution of listed companies in our country. This article discusses the problems needed to be solved in dividend policy of listed companies in China， and feasible solutions are given.
關鍵詞： 股利政策;問題;解決措施
Key words： dividend policy;problems;solutions
中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311(2013)20-0185-02
1 我國上市公司的股利政策存在的問題
如今，面對許多文件條文對我國上市公司股利政策的規(guī)范和指導，僅憑政府的宏觀調控，上市公司的股利政策并不能得到十分有效的改善。我國上市公司的股利政策需要解決以下幾點問題：
1.1 股利政策盲目制定，缺乏穩(wěn)定性 我國上市公司能夠持續(xù)5年以上發(fā)放股利的較少，由于我國一些上市公司缺乏明晰的股利政策目標，股利政策的制訂和實施上缺乏遠見，股利分配隨意性強、短期性重，股利政策波動較大，股利支付率時高時低，支付形式有派現、送股甚至暫不分配，股利政策缺乏連續(xù)性，這就導致投資者對公司未來的股利政策和股價變化無法做出合理的預測，同時也增大了上市公司的財務風險，不利于其長遠發(fā)展，阻礙了公司最佳財務管理目標，在這樣一種不穩(wěn)定的股利政策下，股利政策的基本作用也就得不到很好的發(fā)揮。
1.2 股利支付率普遍偏低，不分配現象嚴重 盡管最近幾年我國上市公司數量有所增加，但股利發(fā)放水平仍然較低，平均股利支付率與國際市場的支付率相比有明顯差距，較低的股利支付率使得投資者逐漸失去了信心。更為嚴重的是，但即使部分公司擁有大量的可供分配利潤也選擇不分配股利，存在著上市公司大面積不分配現象。截至2010年4月30日，滬深兩市1718家上市公司發(fā)布了2009年年報中有687家不進行股利分配，占40%，2010年A股凈利潤增長39.08%，分紅增長僅28.58%。
1.3 股利政策對投資者權益保護力度不足 我國上市公司的國家股、法人股占絕對控股地位，大股東在股利政策上的權力濫用，惡意派現、大股東套現等現象普遍存在。有些公司的董事會隨意制定和更改股利政策，這就使得股利政策缺少連續(xù)性、嚴肅性和權威性。我國的絕大多數中小投資者維權意識不強，投資隊伍整體素質較差，投資者通常較盲目，重視資本利得收益，對于公司的經營狀況、股利分配政策缺少關注，這種投資理念促使持有大量可分配利潤的上市公司不考慮向投資者分配股息，而是進行新的投資，在股份經濟條件下，對于投資風險，“利益共享、風險共擔”成為了公司高管決策的擋箭牌，投資者利益亟待保護。
2 完善上市公司股利政策的對策
對于股利政策存在的問題，從原因上研究可知影響股利政策的因素有很多，最主要的有上市公司的盈利能力、上市公司的規(guī)模與發(fā)展周期、股權結構、上市公司內部治理、法律因素等，通過因素的分析，可以找出許多對策來完善我國上市公司股利政策。如何更好地完善上市公司股利政策，筆者綜合國內學者各種不同的意見和建議，提出以下幾種對策：
2.1 舉辦定期培訓，引導上市公司科學制定股利政策
科學的股利政策有利于公司股權結構的穩(wěn)定，并對公司面臨外部接管威脅有一定的保護作用，有利于公司經營的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。證券機構可以通過舉辦定期培訓，加強誠信教育與財務管理的教育，引導上市公司科學地選擇股利政策，充分考慮公司籌資能力，公司規(guī)模，明確目標并根據每個周期的特點制定股利政策，從長遠出發(fā)，不能因為眼前利益而隨意改變股利政策，應保證股利政策穩(wěn)定性和連續(xù)性。
2.2 鼓勵上市公司多元發(fā)展，增強上市公司綜合能力
企業(yè)的凈利是股東獲取股利的直接來源，企業(yè)的盈利水平與政府財政收入的狀況息息相關。應鼓勵上市公司堅持創(chuàng)新發(fā)展，加大改革力度，提高自身的盈利能力和核心競爭力;發(fā)展公司規(guī)模，保證現金流量，穩(wěn)定股利的支付率;重視業(yè)務開拓和業(yè)務隊伍建設，確保企業(yè)效益水平，同時依靠科技、注重人才的培養(yǎng)與使用，提高科技實力;嚴格科學的進行公司內部治理，全面增強上市公司的綜合能力。
2.3 建立健全法律法規(guī)，增加分紅政策透明度 法律法規(guī)是股利政策制定的根據，是投資者權益和公司健康發(fā)展的保障，完善相關政策法規(guī)，不僅可以為中小投資者提供一個良好的投資環(huán)境，也為上市公司提供了一個良好的融資環(huán)境。我國必須根據具體情況制定出新的法律法規(guī)來彌補現存法律在監(jiān)管操作上的程序、方法、處罰等方面的缺陷，強化市場動態(tài)實時監(jiān)管;建立合理的上市公司分紅制度，增加分紅政策的透明度，對造假上市的相關人員要加重處罰;限制不分配行為，堅決抑制股票的高溢價發(fā)行，對于較長的時間內不支付股利的上市公司，機構投資者可以被禁止投資于這個公司的股票，有效遏制市場操縱行為等。證券監(jiān)管部門還應加強對上市公司股利分配行為的監(jiān)督，同時還應明確職能、權利與責任，規(guī)范上市公司行為。
2.4 股權分置改革等多項舉措并行，完善股權結構 股權結構穩(wěn)定，有助于實現公司價值，較大幅度的提高股利政策的可操作性。解決股權分置問題是一項深遠的改革舉措，激勵與約束市場行為，同時，流通股股東通過股權分置改革得到非流通股股東支付的對價，流通股股東的利益得到了保護。在積極推進股權改革的進程中，還應加快產權多元化步伐，優(yōu)化上市公司股權結構，同時健全董事制度，確保董事能獨立的監(jiān)控企業(yè)的經營活動和財務活動來改變我國上市公司的股利政策中一股獨大的現象。另外，應真正落實同股同權，同股同酬，完善上市公司的法人治理結構，減持國有股以改善上市公司股權過于集中的問題，通過降低上市公司的代理成本，使上市公司能真正做出合理的股利分配政策。
參考文獻：
[1]劉淵明.淺論我國上市公司股利政策存在的問題及對策[A].煤炭經濟管理新論，2009.
[2]李常青.股利政策理論與實證研究[M].中國人民大學出版社，2001.
[3]苑軍紅.淺議我國上市公司的股利政策[J].管理觀察，2009(22).
[4]謝東.如何完善我國上市公司的股利政策[J].財政監(jiān)督，2009(04).
[5]先軻宇.我國上市公司股利政策影響因素分析[D].西南財經大學，2009.
[6]陳琪.會計準則對上市公司股利政策的影響分析[J].2010(14).
[7]劉星，李豫湘，楊秀苔.影響我國股份公司股利決策的影響因素[J].管理工程學報，1997(01).
上市公司股利政策分析論文相關文章：
6.公司研究論文