由于資本市場體現(xiàn)出不同資本供給與需求多層次的特征，不同層次的市場服務于不同的企業(yè)，滿足不同的資金供給與需求。所以各個層次的市場之間，應該功能分工明確，具有明顯的遞進性，形成一個體系健全的“梯級市場”。下面是學習啦小編給大家推薦的資本市場相關論文2000字，希望大家喜歡!

資本市場相關論文2000字篇一

《資本市場有效性分析》

摘要：資本市場是長期資金借貸和證券交易的場所，是聯(lián)系投資者和籌資者的紐帶。資本市場的有效性有助于發(fā)揮資源的優(yōu)化配置，給予投資者合理回報，促進資本市場健康有序發(fā)展。當下中國資本市場與西方發(fā)達國家相比還存在較大差距，文章從分析中國有效性不足出發(fā)，為資本市場改革提供相關政策建議。

關鍵詞：資本市場 有效性

市場有效性是指市場中信息的有效性，即資產(chǎn)價格充分反映了相關信息，在考慮了風險和交易成本后，投資者根據(jù)任何信息都不會獲得超額利潤，也就是說在一個充分有效的市場上，商品的價格應該能夠全面反映該商品的信息，并且在出現(xiàn)新的信息時，商品的價格能夠立即作出反映。

Fama(1970)在《有效的資本市場：理論回顧與實證研究》一文中指出有效市場的定義：“若資本市場在證券價格的形成中充分而準確地反映全部相關信息，則稱其為有效率”，即所謂有效市場假說(EMH)。他將與價格有關的信息分為三類：歷史信息、公開信息、內(nèi)部信息，并定義了三種不同程度的市場效率：弱式有效、半強勢有效、強式有效。

弱式有效市場假說認為市場價格已充分反映過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量、賣空金額、融資額等;半強式有效市場認為價格已充分反映所有已公開的有關公司營運前景的信息，這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預測值、公司管理狀況及其它披露的財務信息;強式有效市場認為價格已充分反映了所有關于公司營運的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。

國內(nèi)學者對于我國資本市場有效性的研究表明：我國資本市場的有效性并不高，與西方發(fā)達國家還存在著明顯差距。造成我國資本市場有效性不足的原因主要有：(1)資本市場信息的充分性、及時性和有效性以及信息在投資者中的分布，與成熟的國際市場存在差距。(2)資本市場配置低效，以政府主導的資本配置制度導致資本市場存在明顯的結構缺陷。(3)投資者以眾多散戶為主，投資缺乏理性。(4)公司治理還不夠完善，獨立董事、監(jiān)事會的功能有待發(fā)揮其應有的作用。

如何提高我國資本市場的有效性，本文提出下列政策建議：

一、強制信息披露制度，促使上市公司發(fā)布及時準確的相關信息

有效市場的本質(zhì)在于信息的充分披露和均勻分布，但我國資本市場信息披露存在諸多問題。上市公司披露虛假信息，偽造文件、會計記錄、過分包裝等問題導致信息失真。信息披露不及時，審批上報環(huán)節(jié)較多，延時過長，導致時效性降低，極易造成信息泄露，為少數(shù)人內(nèi)幕交易提供機會，尤其是上市公司本身和一些利益相關的中介結構。因此強化信息披露制度，加強對違反信息披露的上市公司的出發(fā)力度。

二、加強對中介機構的監(jiān)督管理

市場上許多上市公司及大股東的造假行為都與中介機構存在直接的聯(lián)系，甚至存在與中介相互勾結現(xiàn)象。證監(jiān)會及下設機構與其他自律性組織，應該保證中介機構遵循公平公正公開的職業(yè)道德，保證及時準確客觀中立的發(fā)布看法，并對制造虛假、混亂信息的機構或個人進行處罰。

三、股票發(fā)行市場化

上市公司的好壞需要由投資者來選擇，而不是由政府來選擇。中國證監(jiān)會只負責證券發(fā)行的注冊及對市場的監(jiān)管，證券的具體發(fā)行要交給交易所，證券的選擇權交給投資者，由市場來決定企業(yè)的上市資格。同時完善上市公司退市機制。不少上市公司業(yè)績多年虧損，給投資者造成損失還依舊在資本市場上存在。為了加大我國證券監(jiān)督機構的監(jiān)管、處罰力度和使優(yōu)質(zhì)公司上市，應盡快完善上市公司退市機制。

四、全面提高上市公司質(zhì)量，完善公司治理結構

公司的治理結構由于缺乏對經(jīng)營者有效的激勵機制，對經(jīng)營者的監(jiān)督和制約功能沒有形成有效的力量;內(nèi)部人控制現(xiàn)象由于所有者代表缺位比較突出;董事會和經(jīng)理層的決策與運作由于股權相對集中受到舊體制的影響等現(xiàn)象是我國上市公司治理結構帶有的經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期的顯著特點。為此，需要從以下內(nèi)外兩方面來完善上市公司的治理結構：(1)強化公司的內(nèi)部結構治理。首先需要建立并完善獨立董事制度，堅決杜絕獨立董事成為擺設或與大股東合謀的現(xiàn)象發(fā)生;其次需要加強對董事行為和活動能力的制約，同時必須提高董事會的監(jiān)控能力;盡快完善管理層的約束機制、激勵機制和上市公司的經(jīng)理層運作機制。(2)完善公司的外部治理結構。規(guī)范和促進我國證券市場的建設。中國證券市場應跟上經(jīng)濟全球化的步伐，加大市場化建設，盡快適應經(jīng)濟全球化的規(guī)則，加快健康發(fā)展的速度。

五、引進做市商機制，促進證券市場的良性運行

競價市場機制目前是我國實行的證券交易制度。它是一個平面網(wǎng)狀結構，由許多相同質(zhì)量的交易主體連接而成的，發(fā)展不成熟的市場由于缺乏對沖機制，將會使市場風險迅速擴大。證券市場的流動性隨著做市商不斷買賣證券而得到了提高，滿足了投資的需求。證券市場提供服務的成本費用和所獲得的利潤則通過設置買賣報價的適當差額來補償，，這樣做利于提高市場流動性，同時維護了市場的穩(wěn)定發(fā)展。競價市場機制具有投資者和做市商兩個層次，我們可以通過將市場風險分散到投資者和做市商這兩個不同質(zhì)的市場中來降低市場風險。做市商可以很好地降低非系統(tǒng)風險，做市商與投資者之間的信息交流不需支付傭金，他們是純粹的買賣關系，這樣以來投資者的信息成本將會大大降低。作為專業(yè)證券分析者，做市商掌握了大量的優(yōu)先的信息，他們根據(jù)這些信息對證券提出報價，這種報價使得股票價格向公平價格靠攏。

參考文獻

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[2]趙云立.中國股票市場效率實證研究[D].吉林大學博士學位論文，2004.

資本市場相關論文2000字篇二

《關于打造和諧資本市場的若干思考》

摘要：構建社會主義和諧社會的經(jīng)濟基礎是經(jīng)濟的和諧發(fā)展，經(jīng)濟和諧發(fā)展要求打造一個和諧的資本市場。當前,資本市場功能不健全、運行不規(guī)范且內(nèi)部結構嚴重失衡，嚴重影響到我國經(jīng)濟社會的和諧發(fā)展。對此，必須要協(xié)調(diào)資本市場與信貸市場發(fā)展、協(xié)調(diào)資本市場各主體的利益和行為、協(xié)調(diào)資本市場內(nèi)部結構等多手段并舉，以打造一個和諧的資本市場，促進社會主義和諧社會的建設。

關鍵詞：和諧社會 資本市場

2005年12月19日，中國證監(jiān)會公布的證券業(yè)第一次經(jīng)濟普查數(shù)據(jù)顯示，2004年證券業(yè)虧損206.32億元，這已是證券業(yè)連續(xù)第三年虧損，2005年，南方證券、華夏證券等數(shù)十家券商集中退出市場，股價走勢依然與經(jīng)濟走勢背道而馳……種種跡象表明，當今資本市場發(fā)展已經(jīng)失去和諧。

一、資本市場功能不健全且有弱化傾向

資本市場功能有三：融資(直接融資)、資本定價和資本配置。從融資來看，與信貸市場(間接融資)一起實現(xiàn)社會儲蓄，向投資轉(zhuǎn)化是這一功能的具體體現(xiàn)，發(fā)達國家直接融資一般占到社會總?cè)谫Y的50%左右，而我國這一比例僅為20%左右。以2004年為例，國內(nèi)非金融部門總?cè)谫Y29023億元，其中間接融資24066億元，占82.9%，直接融資5047億元，僅占17.1%。圖1表明，國內(nèi)股市融資(A、B股)額自2000年達到1541億元的頂點以來便處于下降狀態(tài)，與其相反，國內(nèi)企業(yè)境外股市融資額自2001始穩(wěn)步上升，國內(nèi)資本市場融資功能弱化傾向明顯。

此外，我國資本市場定價和資本配置功能發(fā)揮也相當糟糕。股價指數(shù)連續(xù)數(shù)年與宏觀經(jīng)濟走勢背道而馳，很多投資價值不高的股票，其價格由于莊家操縱或上市公司惡意造假而猛漲，如億安科技曾被爆炒到126.31元，演繹出一幕幕“博傻”鬧劇。許多“資本大鱷”，如顧雛軍、張海、唐萬新等人，通過所謂的“資本運作”，非法侵吞或套取大量資本，嚴重地踐踏了資本市場的定價與資本配置功能。

二、資本市場的運行不夠規(guī)范有序，市場主體問題嚴重

資本市場主要由上市公司(資金需求者)、投資者(資金供應者)和中介機構(主要是券商)三類主體構成。首先，上市公司股權分置且誠信缺失。股權分置問題作為歷史遺留問題，在諸多方面制約著上市公司法人治理結構的完善和我國資本市場的規(guī)范發(fā)展，2005年5月，證監(jiān)會啟動股權分置改革，并將在2006年基本完成股改，但這并不意味著上市公司法人治理結構短期內(nèi)會得到改善，根據(jù)《上市公司股權分置改革管理辦法》規(guī)定，股改公司非流通股全部可以流通至小需要二到四年的時間。我國上市公司誠信缺失問題也相當嚴重，大股東惡意挪用擠占上市公司資金，上市公司提供虛假財務信息成風，還有很多上市公司融資成功后隨意改變資金的使用方向，或者只融資不分紅，投資者無計可施。

其次，投資者尤其是中小投資者損失慘重，機構投資者違規(guī)(法)操作現(xiàn)象嚴重。2001年以來，股市最大跌幅超過56%，市值蒸發(fā)超過萬億，(中小)投資者損失慘重，中小投資者虧損有其身操作不當原因，但主要原因在于系統(tǒng)性風險。此外，機構投資者違規(guī)(法)操作問題嚴重，并往往殃及中小投資者，“基金黑幕”“莊家呂梁(操縱中科創(chuàng)業(yè))”“德隆系”等事件均給中小投資者造成了巨額損失。

最后，券商危機集中爆發(fā)，危及金融體系。如前所述，國內(nèi)券商連續(xù)三年全行業(yè)虧損，隨著證券業(yè)全面、持續(xù)虧損，券商違規(guī)(法)問題逐漸浮出水面，券商危機開始集中爆發(fā)，自2002年以來，近30家券商以不同方式退出，券商作為資本市場最主要中介機構，其危機的集中爆發(fā)引發(fā)了一系列的金融風險，已經(jīng)危及到金融體系和諧與可持續(xù)發(fā)展。

三、資本市場內(nèi)部結構嚴重失衡，資本市場“跛足”前行

第一，企業(yè)債券市場發(fā)展嚴重滯后。在發(fā)達國家，債券市場融資是企業(yè)融資的主渠道之一，美國企業(yè)債券年末余額占GDP的比重常年穩(wěn)定在30%左右，而我國這一比例僅為1%左右，2003年和2004年，企業(yè)通過債券融資分別為336億元和327億元，而通過股票融資達1357億元和1504億元，企業(yè)債券與股票融資比僅為0.25：1和0.21：1;第二，基金市場相對規(guī)模偏小。就當今全球金融市場來看，基金與商業(yè)銀行、投資銀行(我國為券商)和保險機構并駕齊驅(qū)，四分金融市場而居其一，以美國為例，2000年，共同基金總資產(chǎn)超過8萬億美元，同年商業(yè)銀行總資產(chǎn)規(guī)模為7萬億美元。而到2005年6月底，我國基金凈值規(guī)模才首次突破4000億元，還不到同期商業(yè)銀行總資產(chǎn)的3%;第三，發(fā)行市場與流通市場發(fā)展失衡。發(fā)行市場是流通市場存在的前提與基礎，為流通市場提供可流通證券;流通市場是發(fā)行市場的擴大與延伸，其流動性好壞與定價準確與否反過來制約著發(fā)行市場的規(guī)模，二者相互依存、共同發(fā)展。但我國資本市場由于歷史的、體制的原因，股票發(fā)行價格與流通價格被人為地拉開較大差距，吸引大量資金云集于發(fā)行市場“打新股”，流通市場則相對資金短缺，長久已往，必將導致資本市場畸形發(fā)展。

四、和諧社會呼喚和諧資本市場

構建社會主義和諧社會的經(jīng)濟基礎是經(jīng)濟的和諧發(fā)展，經(jīng)濟和諧發(fā)展要求打造一個和諧的資本市場。一方面，和諧資本市場是經(jīng)濟體系內(nèi)部和諧發(fā)展的必然要求。從動態(tài)看，經(jīng)濟和諧發(fā)展要求社會總供求相對平衡，社會總供求相對平衡的前提條件是成功實現(xiàn)社會儲蓄向社會投資轉(zhuǎn)化，資本市場通過直接融資來實現(xiàn)社會儲蓄向社會投資的轉(zhuǎn)化，其發(fā)展和諧與否，直接關系到經(jīng)濟體系能否實現(xiàn)總供求均衡;從靜態(tài)看，經(jīng)濟和諧發(fā)展需要一個和諧的市場體系，要求產(chǎn)品市場、金融市場和要素市場要全面、協(xié)調(diào)發(fā)展。我國目前產(chǎn)品市場相對健全，金融市場和要素市場發(fā)展相對滯后。就金融市場內(nèi)部來看，資本市場發(fā)展遠遠滯后于信貸市場，券商實力和影響力遠遠低于商業(yè)銀行。顯然，這與和諧社會的要求是不相匹配的。另一方面，和諧資本市場是經(jīng)濟和社會全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展的必要要求。前文分析表明，當前我國資本市場效率相當?shù)拖?，并且資本市場種種低效率和非理性行為已經(jīng)嚴重影響到了儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，很大程度上遏制了經(jīng)濟發(fā)展的活力，從一定程度上危及和破壞了我國社會的民主法治、公平正義和社會誠信。可見，經(jīng)濟和社會能否全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展，資本市場的和諧與否至關重要。

五、打造和諧資本市場，促進社會主義和諧社會建設

構建社會主義和諧社會是一個系統(tǒng)工程，打造和諧資本市場是其中重要環(huán)節(jié)，就我國資本市場實際情況來看，打造和諧資本市場有以下幾方面著力點：

第一，協(xié)調(diào)資本市場與信貸市場發(fā)展，構建和諧的金融市場格局。到2005年末，我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款達到14.1萬億元，但存貸差也近10萬億元之巨。從宏觀來看，金融市場(主要是資本市場)沒有很好完成社會儲蓄向投資轉(zhuǎn)換的任務，長期以往，必然導致社會總供求失衡;從微觀來看，巨額存貸差給商業(yè)銀行帶來了沉重的經(jīng)營壓力。新華網(wǎng)的調(diào)查表明，導致居民儲蓄居高不下的主要原因有二：一是國家社會保障制度不健全;二是金融投資渠道缺乏。因此，加快資本市場發(fā)展速度、協(xié)調(diào)和平衡資本市場與信貸市場發(fā)展勢在必行。

第二，協(xié)調(diào)資本市場各主體利益和行為，構建和諧的資本市場運行格局。就我國資本市場而言，管理層過分強調(diào)資本市場融資功能(為國企脫困服務)、大股東把上市公司作為“提款機”、機構投資者惡意違規(guī)(法)等行為，損害廣大了中小投資者的利益，結果很多中小投資者“用腳投票”，離開證券市場。因此，必須要妥善處理好上市公司、投資者、中介機構等各方利益，規(guī)范上市公司、中介機構和投資者的行為，同時要加強對監(jiān)管者行為的監(jiān)管，為資本市場營造一個和諧的運行格局。

第三，協(xié)調(diào)資本市場內(nèi)部發(fā)展，構建和諧的資本市場內(nèi)部格局。首先，要加快(企業(yè))債券市場的發(fā)展速度，提高企業(yè)債券的流動性，打通企業(yè)債券融資(尤其是中小企業(yè)債券融資)通道，使企業(yè)融資可以兩條腿走路;其次，要大力發(fā)展基金市場，一方面可以為資市場培養(yǎng)更多實力雄厚的機構投資者，另一方面也可以分流商業(yè)銀行儲蓄資金，為居民提供更多可選擇的投資工具;最后，要平衡發(fā)行與流通市場發(fā)展，改變大量資金集中在發(fā)行市場“打新股”的不正常局面，促使資金進入流通市場，以流通市場的繁榮帶動發(fā)行市場規(guī)模的擴大。

第四，協(xié)調(diào)資本市場的價值運動和實際資本運動。我國資本市場被稱為“政策市”“消息市”“關聯(lián)交易市”“莊家市”“投機市”等，資本市場價值運動長期不能真實反映實際資本運動，這種情況下去只能有一個后果，即爆發(fā)資本市場危機，如“德隆系”東窗事發(fā)最直接的一個后果就是湘火炬A、新疆屯河、合金投資等老三股股價雪崩，幾個交易日內(nèi)200多億市值灰飛煙滅，股民損失慘重。

第五，協(xié)調(diào)資本市場與商品市場發(fā)展。資本市場為商品市場提供資金保障，商品市場的發(fā)展為資本市場提供信息和資本來源，資本市場提供投資的價值構成需要與社會商品和勞務的構成相一致。

第六，協(xié)調(diào)國內(nèi)外資本市場發(fā)展。加快資本市場對外開放進程，使得國內(nèi)市場與國際市場對接，國內(nèi)資本市場與境外上市融資互相協(xié)調(diào)，讓資本在境內(nèi)外流動更加便捷，以資本市場的國際化促進其規(guī)范化、規(guī)模化發(fā)展。

參考文獻

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