本質(zhì)上，資本就是財富，通常形式是金錢或者實物財產(chǎn)。資本市場上主要有兩類人：尋找資本的人，以及提供資本的人。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于資本市場的2000字論文，希望大家喜歡!

　關(guān)于資本市場的2000字論文篇一

《關(guān)于打造和諧資本市場的若干思考》

摘要：構(gòu)建社會主義和諧社會的經(jīng)濟基礎(chǔ)是經(jīng)濟的和諧發(fā)展，經(jīng)濟和諧發(fā)展要求打造一個和諧的資本市場。當(dāng)前,資本市場功能不健全、運行不規(guī)范且內(nèi)部結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，嚴(yán)重影響到我國經(jīng)濟社會的和諧發(fā)展。對此，必須要協(xié)調(diào)資本市場與信貸市場發(fā)展、協(xié)調(diào)資本市場各主體的利益和行為、協(xié)調(diào)資本市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)等多手段并舉，以打造一個和諧的資本市場，促進社會主義和諧社會的建設(shè)。

關(guān)鍵詞：和諧社會 資本市場

2005年12月19日，中國證監(jiān)會公布的證券業(yè)第一次經(jīng)濟普查數(shù)據(jù)顯示，2004年證券業(yè)虧損206.32億元，這已是證券業(yè)連續(xù)第三年虧損，2005年，南方證券、華夏證券等數(shù)十家券商集中退出市場，股價走勢依然與經(jīng)濟走勢背道而馳……種種跡象表明，當(dāng)今資本市場發(fā)展已經(jīng)失去和諧。

一、資本市場功能不健全且有弱化傾向

資本市場功能有三：融資(直接融資)、資本定價和資本配置。從融資來看，與信貸市場(間接融資)一起實現(xiàn)社會儲蓄，向投資轉(zhuǎn)化是這一功能的具體體現(xiàn)，發(fā)達(dá)國家直接融資一般占到社會總?cè)谫Y的50%左右，而我國這一比例僅為20%左右。以2004年為例，國內(nèi)非金融部門總?cè)谫Y29023億元，其中間接融資24066億元，占82.9%，直接融資5047億元，僅占17.1%。圖1表明，國內(nèi)股市融資(A、B股)額自2000年達(dá)到1541億元的頂點以來便處于下降狀態(tài)，與其相反，國內(nèi)企業(yè)境外股市融資額自2001始穩(wěn)步上升，國內(nèi)資本市場融資功能弱化傾向明顯。

此外，我國資本市場定價和資本配置功能發(fā)揮也相當(dāng)糟糕。股價指數(shù)連續(xù)數(shù)年與宏觀經(jīng)濟走勢背道而馳，很多投資價值不高的股票，其價格由于莊家操縱或上市公司惡意造假而猛漲，如億安科技曾被爆炒到126.31元，演繹出一幕幕“博傻”鬧劇。許多“資本大鱷”，如顧雛軍、張海、唐萬新等人，通過所謂的“資本運作”，非法侵吞或套取大量資本，嚴(yán)重地踐踏了資本市場的定價與資本配置功能。

二、資本市場的運行不夠規(guī)范有序，市場主體問題嚴(yán)重

資本市場主要由上市公司(資金需求者)、投資者(資金供應(yīng)者)和中介機構(gòu)(主要是券商)三類主體構(gòu)成。首先，上市公司股權(quán)分置且誠信缺失。股權(quán)分置問題作為歷史遺留問題，在諸多方面制約著上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的完善和我國資本市場的規(guī)范發(fā)展，2005年5月，證監(jiān)會啟動股權(quán)分置改革，并將在2006年基本完成股改，但這并不意味著上市公司法人治理結(jié)構(gòu)短期內(nèi)會得到改善，根據(jù)《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》規(guī)定，股改公司非流通股全部可以流通至小需要二到四年的時間。我國上市公司誠信缺失問題也相當(dāng)嚴(yán)重，大股東惡意挪用擠占上市公司資金，上市公司提供虛假財務(wù)信息成風(fēng)，還有很多上市公司融資成功后隨意改變資金的使用方向，或者只融資不分紅，投資者無計可施。

其次，投資者尤其是中小投資者損失慘重，機構(gòu)投資者違規(guī)(法)操作現(xiàn)象嚴(yán)重。2001年以來，股市最大跌幅超過56%，市值蒸發(fā)超過萬億，(中小)投資者損失慘重，中小投資者虧損有其身操作不當(dāng)原因，但主要原因在于系統(tǒng)性風(fēng)險。此外，機構(gòu)投資者違規(guī)(法)操作問題嚴(yán)重，并往往殃及中小投資者，“基金黑幕”“莊家呂梁(操縱中科創(chuàng)業(yè))”“德隆系”等事件均給中小投資者造成了巨額損失。

最后，券商危機集中爆發(fā)，危及金融體系。如前所述，國內(nèi)券商連續(xù)三年全行業(yè)虧損，隨著證券業(yè)全面、持續(xù)虧損，券商違規(guī)(法)問題逐漸浮出水面，券商危機開始集中爆發(fā)，自2002年以來，近30家券商以不同方式退出，券商作為資本市場最主要中介機構(gòu)，其危機的集中爆發(fā)引發(fā)了一系列的金融風(fēng)險，已經(jīng)危及到金融體系和諧與可持續(xù)發(fā)展。

三、資本市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，資本市場“跛足”前行

第一，企業(yè)債券市場發(fā)展嚴(yán)重滯后。在發(fā)達(dá)國家，債券市場融資是企業(yè)融資的主渠道之一，美國企業(yè)債券年末余額占GDP的比重常年穩(wěn)定在30%左右，而我國這一比例僅為1%左右，2003年和2004年，企業(yè)通過債券融資分別為336億元和327億元，而通過股票融資達(dá)1357億元和1504億元，企業(yè)債券與股票融資比僅為0.25：1和0.21：1;第二，基金市場相對規(guī)模偏小。就當(dāng)今全球金融市場來看，基金與商業(yè)銀行、投資銀行(我國為券商)和保險機構(gòu)并駕齊驅(qū)，四分金融市場而居其一，以美國為例，2000年，共同基金總資產(chǎn)超過8萬億美元，同年商業(yè)銀行總資產(chǎn)規(guī)模為7萬億美元。而到2005年6月底，我國基金凈值規(guī)模才首次突破4000億元，還不到同期商業(yè)銀行總資產(chǎn)的3%;第三，發(fā)行市場與流通市場發(fā)展失衡。發(fā)行市場是流通市場存在的前提與基礎(chǔ)，為流通市場提供可流通證券;流通市場是發(fā)行市場的擴大與延伸，其流動性好壞與定價準(zhǔn)確與否反過來制約著發(fā)行市場的規(guī)模，二者相互依存、共同發(fā)展。但我國資本市場由于歷史的、體制的原因，股票發(fā)行價格與流通價格被人為地拉開較大差距，吸引大量資金云集于發(fā)行市場“打新股”，流通市場則相對資金短缺，長久已往，必將導(dǎo)致資本市場畸形發(fā)展。

四、和諧社會呼喚和諧資本市場

構(gòu)建社會主義和諧社會的經(jīng)濟基礎(chǔ)是經(jīng)濟的和諧發(fā)展，經(jīng)濟和諧發(fā)展要求打造一個和諧的資本市場。一方面，和諧資本市場是經(jīng)濟體系內(nèi)部和諧發(fā)展的必然要求。從動態(tài)看，經(jīng)濟和諧發(fā)展要求社會總供求相對平衡，社會總供求相對平衡的前提條件是成功實現(xiàn)社會儲蓄向社會投資轉(zhuǎn)化，資本市場通過直接融資來實現(xiàn)社會儲蓄向社會投資的轉(zhuǎn)化，其發(fā)展和諧與否，直接關(guān)系到經(jīng)濟體系能否實現(xiàn)總供求均衡;從靜態(tài)看，經(jīng)濟和諧發(fā)展需要一個和諧的市場體系，要求產(chǎn)品市場、金融市場和要素市場要全面、協(xié)調(diào)發(fā)展。我國目前產(chǎn)品市場相對健全，金融市場和要素市場發(fā)展相對滯后。就金融市場內(nèi)部來看，資本市場發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于信貸市場，券商實力和影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行。顯然，這與和諧社會的要求是不相匹配的。另一方面，和諧資本市場是經(jīng)濟和社會全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展的必要要求。前文分析表明，當(dāng)前我國資本市場效率相當(dāng)?shù)拖?，并且資本市場種種低效率和非理性行為已經(jīng)嚴(yán)重影響到了儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，很大程度上遏制了經(jīng)濟發(fā)展的活力，從一定程度上危及和破壞了我國社會的民主法治、公平正義和社會誠信。可見，經(jīng)濟和社會能否全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展，資本市場的和諧與否至關(guān)重要。

五、打造和諧資本市場，促進社會主義和諧社會建設(shè)

構(gòu)建社會主義和諧社會是一個系統(tǒng)工程，打造和諧資本市場是其中重要環(huán)節(jié)，就我國資本市場實際情況來看，打造和諧資本市場有以下幾方面著力點：

第一，協(xié)調(diào)資本市場與信貸市場發(fā)展，構(gòu)建和諧的金融市場格局。到2005年末，我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款達(dá)到14.1萬億元，但存貸差也近10萬億元之巨。從宏觀來看，金融市場(主要是資本市場)沒有很好完成社會儲蓄向投資轉(zhuǎn)換的任務(wù)，長期以往，必然導(dǎo)致社會總供求失衡;從微觀來看，巨額存貸差給商業(yè)銀行帶來了沉重的經(jīng)營壓力。新華網(wǎng)的調(diào)查表明，導(dǎo)致居民儲蓄居高不下的主要原因有二：一是國家社會保障制度不健全;二是金融投資渠道缺乏。因此，加快資本市場發(fā)展速度、協(xié)調(diào)和平衡資本市場與信貸市場發(fā)展勢在必行。

第二，協(xié)調(diào)資本市場各主體利益和行為，構(gòu)建和諧的資本市場運行格局。就我國資本市場而言，管理層過分強調(diào)資本市場融資功能(為國企脫困服務(wù))、大股東把上市公司作為“提款機”、機構(gòu)投資者惡意違規(guī)(法)等行為，損害廣大了中小投資者的利益，結(jié)果很多中小投資者“用腳投票”，離開證券市場。因此，必須要妥善處理好上市公司、投資者、中介機構(gòu)等各方利益，規(guī)范上市公司、中介機構(gòu)和投資者的行為，同時要加強對監(jiān)管者行為的監(jiān)管，為資本市場營造一個和諧的運行格局。

第三，協(xié)調(diào)資本市場內(nèi)部發(fā)展，構(gòu)建和諧的資本市場內(nèi)部格局。首先，要加快(企業(yè))債券市場的發(fā)展速度，提高企業(yè)債券的流動性，打通企業(yè)債券融資(尤其是中小企業(yè)債券融資)通道，使企業(yè)融資可以兩條腿走路;其次，要大力發(fā)展基金市場，一方面可以為資市場培養(yǎng)更多實力雄厚的機構(gòu)投資者，另一方面也可以分流商業(yè)銀行儲蓄資金，為居民提供更多可選擇的投資工具;最后，要平衡發(fā)行與流通市場發(fā)展，改變大量資金集中在發(fā)行市場“打新股”的不正常局面，促使資金進入流通市場，以流通市場的繁榮帶動發(fā)行市場規(guī)模的擴大。

第四，協(xié)調(diào)資本市場的價值運動和實際資本運動。我國資本市場被稱為“政策市”“消息市”“關(guān)聯(lián)交易市”“莊家市”“投機市”等，資本市場價值運動長期不能真實反映實際資本運動，這種情況下去只能有一個后果，即爆發(fā)資本市場危機，如“德隆系”東窗事發(fā)最直接的一個后果就是湘火炬A、新疆屯河、合金投資等老三股股價雪崩，幾個交易日內(nèi)200多億市值灰飛煙滅，股民損失慘重。

第五，協(xié)調(diào)資本市場與商品市場發(fā)展。資本市場為商品市場提供資金保障，商品市場的發(fā)展為資本市場提供信息和資本來源，資本市場提供投資的價值構(gòu)成需要與社會商品和勞務(wù)的構(gòu)成相一致。

第六，協(xié)調(diào)國內(nèi)外資本市場發(fā)展。加快資本市場對外開放進程，使得國內(nèi)市場與國際市場對接，國內(nèi)資本市場與境外上市融資互相協(xié)調(diào)，讓資本在境內(nèi)外流動更加便捷，以資本市場的國際化促進其規(guī)范化、規(guī)?；l(fā)展。

參考文獻

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關(guān)于資本市場的2000字論文篇二

《探究我國多層次資本市場的發(fā)展》

摘要：近年來，黨中央、國務(wù)院多次提出要建立多層次資本市場體系，如何發(fā)展我國多層次資本市場成為一個亟待解決的難題。本文分析了我國多層次資本市場的現(xiàn)狀及存在問題，提出了發(fā)展我國多層次資本市場的對策，具有很強的現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：多層次資本市場 主板市場創(chuàng)業(yè)板市場 場外市場

2003年10月十六屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》，首次清晰地從戰(zhàn)略高度強調(diào)中國多層次資本市場的發(fā)展。之后，黨中央、國務(wù)院又多次在不同場合提出要建設(shè)和完善我國多層次資本市場體系?？梢?，改變資本市場單一格局、建設(shè)多層次資本市場體系，將是我國資本市場改革和發(fā)展的一項重要而艱巨的任務(wù)。

一、我國多層次資本市場現(xiàn)狀

目前，我國多層次資本市場主要是由滬深主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、場外市場構(gòu)成三個市場的四個層次的交易市場。其市場體系如下：

主板市場包括上海證券交易所和深圳證券交易所。這兩個證券交易所在組織體系、上市標(biāo)準(zhǔn)、交易方式和監(jiān)管結(jié)構(gòu)方面幾乎都完全一致。從上市條件看，它們對企業(yè)上市的要求相差無幾，主要是為成熟的國有大中型企業(yè)上市提供服務(wù)。二板市場是指在深圳交易所設(shè)立的創(chuàng)業(yè)板市場。創(chuàng)業(yè)板自2009年10月30日28家集體上市以來，截至目前已達(dá)86家，這說明我國創(chuàng)業(yè)板市場才剛剛起步。我國的創(chuàng)業(yè)板市場主要是針對高科技含量與高成長性的中小企業(yè)提供上市的。我國的場外市場包括“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”和地方性產(chǎn)權(quán)交易市場?！按k股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”也叫三板市場，該市場是根據(jù)中國證監(jiān)會解決歷史上遺留問題的既定政策，于2001年6月12日由中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)試點辦法》，對原STAO、NET系統(tǒng)掛牌公司，在未上市前的股份轉(zhuǎn)讓做出的安排。地方產(chǎn)權(quán)交易市場由原財政、國資系統(tǒng)組建的產(chǎn)權(quán)交易所和由科委系統(tǒng)組建的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所兩大部分組成，其主要特點是以做市商或會員代理制交易為特征，進行產(chǎn)權(quán)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)并購、重組等。

總的來說，我國主板市場是多層次資本市場的主流;創(chuàng)業(yè)板市場剛剛起步，所占份額極小;代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場規(guī)模很小，交易也極不活躍;地方性產(chǎn)權(quán)市場目前已遍布全國的大中小城市，已經(jīng)成為大量國有企業(yè)、 非上市公眾公司、 非上市非公眾公司進行股權(quán)融資和股權(quán)流動的平臺。但市場結(jié)構(gòu)割裂， 各地的產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)的組織體制差異較大， 各地產(chǎn)權(quán)市場間信息傳導(dǎo)渠道不暢， 缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管主體和法律規(guī)章。

二、我國多層次資本市場存在的主要問題

我國資本市場是伴隨著經(jīng)濟體制改革的進程逐步發(fā)展起來的，由于建立初期改革不配套和制度設(shè)計上的局限，資本市場還存在一些深層次問題和結(jié)構(gòu)性矛盾，制約了資本市場功能的有效發(fā)揮。主要存在以下幾個問題：

(一)主板市場為主、創(chuàng)業(yè)板市場不成熟且場外市場不發(fā)達(dá)

目前，我國的主板市場是企業(yè)直接融資的主要場所，我國的證券發(fā)行和交易基本都是依賴上海和深圳兩個證券交易所;創(chuàng)業(yè)板市場剛剛起步，同時，創(chuàng)業(yè)板也在深交所上市;場外市場在整個資本市場中所占份額極小，現(xiàn)有代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是為解決歷史遺留問題和退市公司股份轉(zhuǎn)讓而作的制度安排，存在定位不明確、功能及服務(wù)范圍較窄等問題，而且目前該板塊流動性不足、交易清淡。盡管國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展很快，但受多種因素的影響，產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)育還存在地域性、規(guī)則性的不平衡，各地的產(chǎn)權(quán)交易活動也因此缺乏統(tǒng)一的規(guī)范和約束，至今還沒有一部全國性的企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易法律，企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易立法跟不上，不規(guī)范的企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易行為時有發(fā)生。美國、英國等發(fā)達(dá)國家的場外發(fā)行和交易市場十分發(fā)達(dá)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于場內(nèi)發(fā)行和交易市場，相比之下，我國的場外市場有十分大的發(fā)展空間。

(二)多層次資本市場各層次間沒有形成升降互動關(guān)系

我國目前只實現(xiàn)了主板市場向場外市場的退出機制，即所有在主板市場退市的公司必須于終止上市后在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌交易。但對掛牌公司在符合一定條件后能否回到主板市場并沒有明確的規(guī)定，所以場外市場作為技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)“孵化器”和作為主板市場的后備市場的功能目前還沒有實現(xiàn)，目前的場外市場只能被稱為“退市垃圾桶”。按規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板在退市后原則上不能進入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，只有符合代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)條件并找相關(guān)部門申請方可進入。同時，對在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌交易的公司能否進入創(chuàng)業(yè)板也沒有一個明確的說法。另外，我國的多層次資本市場將主板市場上退市的企業(yè)直接退到場外市場上去交易，中間沒有形成過渡層次，造成各層次市場層次割裂，沒有形成升降互動關(guān)系。這些因素造成企業(yè)發(fā)展各階段融資不連續(xù)，無法滿足各發(fā)展階段的融資需求。

(三)創(chuàng)業(yè)板市場和場外市場的進入門檻過高

美國的創(chuàng)業(yè)板市場和場外市場成功的因素之一是進入門檻比較低。創(chuàng)業(yè)板市場和場外市場應(yīng)該能夠滿足廣大中小企業(yè)融資的需求，美國的納斯達(dá)克市場目前已成為僅次于紐約證交所的全球第二大交易市場 ，而上市數(shù)量、成交量、市場表現(xiàn)、流動性比率等方面已經(jīng)超過了紐約證交所;場外市場也異常發(fā)達(dá)和活躍，象思科、微軟等著名公司都是先在場外市場上市，獲得最初的發(fā)展資金，通過一段時間積累擴張，達(dá)到納斯達(dá)克市場掛牌要求后再升級到該市場。相比之下，我國的這兩個市場進入門檻過高。我國的創(chuàng)業(yè)板市場2009年剛剛建立，到目前為止僅有86家公司上市，每個省平均還不到三家公司，這說明進入困難;場外市場規(guī)模很小，交易清淡，基本上沒有融資功能，對國內(nèi)絕大多數(shù)的中小企業(yè)而言，場外市場的門檻依舊太高，而且交易機制不靈活。

(四)金融衍生品市場尚未形成

目前，中國交易所市場金融衍生品僅有幾只權(quán)證及可分離交易可轉(zhuǎn)債，利率期貨、股票期權(quán)等主流金融衍生品尚未推出，滬深300股指期貨于2010年4月16日才上市交易，但存在極大的不公平性。比如要想?yún)⑴c股指期貨的操作，申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元，就這個條件已經(jīng)把中國絕大多數(shù)人排除在外了，廣大投資者依然只能做多而不能做空。

三、發(fā)展我國多層次資本市場的對策

(一)規(guī)范主板并大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)板和場外市場

現(xiàn)有的滬深兩市應(yīng)定位于中國證券市場的“精品市場”，由于該市場發(fā)展歷史較長，成熟度也較好，可以結(jié)合創(chuàng)業(yè)板、場外市場輸送來的優(yōu)質(zhì)公司的進入和現(xiàn)有不良公司的退出(可以退市 ，也可以轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板、場外市場進行交易)，逐漸建立起我國的證券精品市場。主板市場主要是面向規(guī)模大、業(yè)績佳的成熟知名大企業(yè)，所以未達(dá)一定指標(biāo)的公司，不能通過主板市場再融資，特別是不能通過股權(quán)再融資的方式“圈錢”，這樣才能充分保證主板市場公司的質(zhì)量，從而降低該市場的風(fēng)險。

創(chuàng)業(yè)板市場可以與美國的NASDAQ市場一樣，不是單單定位在中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，也為全國范圍內(nèi)的大型企業(yè)提供上市融資的靈活選擇權(quán)，進而與主板市場之間形成良性競爭、相互促進的局面，只有大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場才有可能使我國資本市場保持旺盛的生命力。

發(fā)達(dá)國家的資本市場體系幾乎都是從場外交易發(fā)展而來的，并遵循了從分散到集中，從場外到場內(nèi)的發(fā)展規(guī)律。沒有發(fā)展充分及相對成熟的、低層次的場外資本市場，高層次的主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場就沒有了發(fā)展的源泉及退出的渠道，其發(fā)展必然會受到很大的制約。高層次的資本市場與低層次的資本市場是相互聯(lián)系、相互影響的，二者之間的天然聯(lián)系不能割裂。在中國，以深交所、上交所為代表的主板市場的發(fā)展相對較快，但主板市場的發(fā)展基礎(chǔ)―場外資本市場的發(fā)展卻因為某些原因受到了限制。因此，在資本市場體系的完善過程中，不僅需要大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場，而且還要突破性地發(fā)展場外市場，從而使不同層次的市場相互促進。

(二)多層次市場之間應(yīng)建立靈活的轉(zhuǎn)板、退市機制

由于資本市場體現(xiàn)出不同資本供給與需求多層次的特征，不同層次的市場服務(wù)于不同的企業(yè)，滿足不同的資金供給與需求。所以各個層次的市場之間，應(yīng)該功能分工明確，具有明顯的遞進性，形成一個體系健全的“梯級市場”。從上升階梯來看，企業(yè)經(jīng)過產(chǎn)權(quán)交易發(fā)展壯大并經(jīng)過股份制改造，在達(dá)到一定的條件后可以轉(zhuǎn)入三板柜臺市場;經(jīng)過場外市場“培育”一段時間后，在有關(guān)條件滿足創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)定的前提下，企業(yè)可以申請轉(zhuǎn)入創(chuàng)業(yè)板市場;同樣，經(jīng)過創(chuàng)業(yè)板市場“培育”一段時間后，在相關(guān)條件滿足主板市場規(guī)定的前提下，企業(yè)可以申請轉(zhuǎn)入主板市場。由此，產(chǎn)權(quán)市場、三板市場、創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場呈現(xiàn)為上市條件逐步嚴(yán)格，企業(yè)素質(zhì)、規(guī)模逐步提高的上升走勢。從下降階梯來看，已進入主板市場的上市公司，當(dāng)經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況下滑，造成上市條件不再滿足主板市場要求時，可退出到創(chuàng)業(yè)板市場或場外市場;已進入創(chuàng)業(yè)板市場的上市公司，當(dāng)經(jīng)營狀況下降或其他條件不能滿足創(chuàng)業(yè)板市場的上市要求時，可退入到場外市場，由此改變了上市公司的“終身制”。這樣，在我國多層次資本市場中的各層次之間建立靈活的轉(zhuǎn)板、退市機制后，根據(jù)不同層次市場的上市條件和市場規(guī)則的區(qū)別，促使上市公司“能升能降”、“能上能下”，充分實現(xiàn)市場的“優(yōu)勝劣汰”功能。

(三)降低創(chuàng)業(yè)板市場尤其是場外市場的入市門檻

而我國目前的創(chuàng)業(yè)板市場剛剛起步，對絕大多數(shù)的中小企業(yè)而言，該市場的門檻太高，廣大中小企業(yè)根本無法在創(chuàng)業(yè)板上市交易;在我國的場外市場掛牌交易的公司很少，相對于中國許多中小企業(yè)來說，這個市場的進入門檻也太高，而且缺乏靈活的交易機制。這樣，在我國就呈現(xiàn)出主板市場獨大、低層次的資本市場缺乏的局面。在實際中由于存在上市門檻，中小企業(yè)不可能一步邁進高層次資本市場，成長中的企業(yè)只能先在低層資本市場中籌措創(chuàng)業(yè)資本，接受“層層”關(guān)照，在企業(yè)成長壯大后再邁進更高一層市場，直至申請全國市場掛牌。所以，我國應(yīng)該降低創(chuàng)業(yè)板和場外市場的入市門檻以滿足廣大中小企業(yè)融資的需要。

(四)豐富金融衍生品品種來搞活金融衍生品市場

近幾年來，資產(chǎn)證券化、權(quán)證交易、利率互換交易、融資融券交易及股指期貨交易，已先后試水，中國衍生品業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)漸趨豐富，多個產(chǎn)品從無到有，取得了可喜的成績。不過，與發(fā)達(dá)國家甚至一些發(fā)展中國家相比仍有很大差距，存在產(chǎn)品缺位、市場規(guī)模過小等問題。例如當(dāng)前我國雖推出了股指期貨，但自從2010年4月16日掛牌交易時滬深300指數(shù)點數(shù)定為3399點，截止2010年7月8日滬深300指數(shù)收盤為2575、92點，大盤指數(shù)大幅下跌，股指期貨根本就沒起到穩(wěn)定股市的作用，相反的它起了放大風(fēng)險的作用，其重要原因是從事股指期貨交易的50萬元門檻擋住了廣大投資者的進入，廣大投資者只能看著大盤下跌而無能為力，這極不公平，因為廣大投資者的投資權(quán)利被剝奪了，因此，應(yīng)該設(shè)置一些投資于股指期貨的基金，使投資者都能夠參與，這樣市場才可能趨于穩(wěn)定。另外，隨著利率市場化和匯率改革的逐步推進，利率期貨、匯率期貨等基礎(chǔ)性金融衍生品應(yīng)盡早推出。事實證明，金融衍生品市場的發(fā)展，是經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要，也是市場主體對風(fēng)險控制的需要。未來幾十年中國經(jīng)濟將從過去30年的高增長時期轉(zhuǎn)入平穩(wěn)增長階段，這就需要市場提高對資金的使用效率，降低對資金運用的風(fēng)險，這對金融衍生品市場的健康發(fā)展具有重要意義。所以，我國應(yīng)該豐富金融衍生品品種，搞活金融衍生品市場。同時，監(jiān)管部門和企業(yè)主體都要不斷提高水平，加強對創(chuàng)新產(chǎn)品的了解和認(rèn)識，做好風(fēng)險防范工作。

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