有關(guān)不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)論文
從投資者理性預(yù)期出發(fā),以不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)和信息相關(guān)為前提,以市場(chǎng)微結(jié)構(gòu)理論和投資者信息解讀理論為基礎(chǔ),構(gòu)建了信息披露質(zhì)量和投資者信息解讀能力影響資本成本的模型。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的有關(guān)不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)論文，供大家參考。
有關(guān)不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)論文范文一：不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中的匯率傳遞效應(yīng)研究
內(nèi)容提要: 匯率傳遞效應(yīng)是國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)界的研究重點(diǎn)之一。本文從基礎(chǔ)理論、傳遞程度、影響因素、政策含義四個(gè)方面對(duì)已有文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理和評(píng)述,發(fā)現(xiàn)匯率的傳遞效應(yīng)是不完全的,并且不同國(guó)家、不同行業(yè)、不同時(shí)期的匯率傳遞效應(yīng)有所差異,這種差異的主要原因是出口商的市場(chǎng)勢(shì)力和進(jìn)口國(guó)國(guó)內(nèi)商品對(duì)進(jìn)口品的替代能力有所不同。另外,本文根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況提出了研究人民幣匯率傳遞效應(yīng)的分析視角,認(rèn)為下一步的研究應(yīng)基于我國(guó)不完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)有模型和方法進(jìn)行調(diào)整,進(jìn)而準(zhǔn)確判斷人民幣匯率變動(dòng)產(chǎn)生的影響。
關(guān)鍵詞: 金融市場(chǎng) 匯率傳遞 因市定價(jià) 不完全競(jìng)爭(zhēng)
中圖分類號(hào): F113 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼: A 文章編號(hào): 1006-1770(2010)02-034-05
中國(guó)經(jīng)濟(jì)在改革開放的過(guò)程中取得了快速發(fā)展和舉世矚目的成就,隨著經(jīng)濟(jì)全球化的步伐越來(lái)越快,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與世界各主要經(jīng)濟(jì)體之間的聯(lián)系愈加緊密。2005年7月,中國(guó)人民銀行宣布實(shí)行匯率體制改革,人民幣匯率不再釘住美元,而是改為釘住一籃子貨幣,同時(shí)在市場(chǎng)供求的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)節(jié),人民幣匯率制度由長(zhǎng)期以來(lái)的固定匯率制變成了有管理的浮動(dòng)匯率制度。自此,人民幣匯率調(diào)整機(jī)制更加富于彈性,匯率變動(dòng)趨勢(shì)逐漸增強(qiáng),匯率對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響也逐漸吸引了越來(lái)越多的注意力。其中,人民幣匯率變動(dòng)對(duì)價(jià)格水平的影響即匯率傳遞效應(yīng)成為了一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。
匯率傳遞效應(yīng)指的是名義匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)價(jià)格水平的影響程度。Goldberg和Knetter(1997)將匯率傳遞效應(yīng)定義為“由于進(jìn)口國(guó)和出口國(guó)匯率變動(dòng)百分之一所導(dǎo)致的以進(jìn)口國(guó)當(dāng)?shù)刎泿艠?biāo)價(jià)的進(jìn)口品價(jià)格變化的百分比”。這是一個(gè)狹義的定義,僅指匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口品價(jià)格的影響。一般認(rèn)為,進(jìn)口原材料價(jià)格的變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本隨之變化,于是匯率變動(dòng)的影響還會(huì)繼續(xù)傳遞至生產(chǎn)者價(jià)格和消費(fèi)者價(jià)格等一般物價(jià)水平。因此,現(xiàn)有的主要文獻(xiàn)基本采用廣義的定義,認(rèn)為匯率傳遞效應(yīng)指的是名義匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)貿(mào)易品的進(jìn)出口價(jià)格和國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響程度。
匯率和價(jià)格水平的關(guān)系一直都是國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域值得關(guān)注的問(wèn)題。自從布雷頓森林體系瓦解之后,世界各主要經(jīng)濟(jì)體先后放棄固定匯率制,轉(zhuǎn)而實(shí)行浮動(dòng)匯率制,匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際收支和價(jià)格水平的影響和傳遞作用吸引了眾多學(xué)者的廣泛關(guān)注。20世紀(jì)80年代,在美元匯率大幅波動(dòng)的條件下,美國(guó)的進(jìn)口價(jià)格并未受到太大影響,這引發(fā)了很多學(xué)者對(duì)匯率傳遞系數(shù)的關(guān)注和探討。20世紀(jì)末期,許多工業(yè)化國(guó)家借助穩(wěn)定性的貨幣政策抑制了通貨膨脹預(yù)期,使通貨膨脹率顯著下降,匯率傳遞效應(yīng)同時(shí)也處于逐漸下降的趨勢(shì),于是經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始關(guān)注匯率傳遞和通貨膨脹以及貨幣政策之間的相互作用和影響機(jī)制,匯率傳遞再度成為學(xué)界的研究重點(diǎn)。
一、當(dāng)前有關(guān)匯率傳遞研究的進(jìn)展評(píng)述
對(duì)于匯率傳遞效應(yīng)的研究大體經(jīng)歷了以下四個(gè)階段:第一,使用經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)理論構(gòu)建匯率變動(dòng)和物價(jià)水平之間的聯(lián)系,以此作為研究匯率傳遞效應(yīng)的理論基礎(chǔ);第二,利用各個(gè)國(guó)家和行業(yè)的數(shù)據(jù)驗(yàn)證匯率傳遞效應(yīng)的程度及其穩(wěn)定性;第三,從理論和實(shí)證兩個(gè)方面分析影響匯率傳遞效應(yīng)的種種因素;第四,基于匯率傳遞效應(yīng)對(duì)貨幣政策和匯率制度進(jìn)行再認(rèn)識(shí),并分析這些政策和匯率傳遞之間的相互影響。下面我們就從這四個(gè)方面對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)和評(píng)述。
(一)基礎(chǔ)理論研究:購(gòu)買力平價(jià)和因市定價(jià)
對(duì)匯率傳遞的研究可以追溯到一價(jià)定律和購(gòu)買力平價(jià)理論。不論是早期對(duì)匯率傳遞效應(yīng)的理論和實(shí)證研究,還是對(duì)宏觀波動(dòng)因素和微觀企業(yè)行為的探討,乃至對(duì)匯率傳遞效應(yīng)穩(wěn)定性的檢驗(yàn),雖然各自的研究著眼點(diǎn)不盡相同,但是都將一價(jià)定律和購(gòu)買力平價(jià)作為基本的理論架構(gòu)。一價(jià)定律的含義是:當(dāng)貿(mào)易是開放的并且交易成本為零時(shí),即在一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的貿(mào)易市場(chǎng)上,同樣的貨物無(wú)論在何地銷售,其價(jià)格都必然相同。匯率的絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論就建立在一價(jià)定律假設(shè)成立的基礎(chǔ)上,并將一價(jià)定律從單個(gè)商品推廣到所有商品。相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論則在一定程度上放松假設(shè),其認(rèn)為匯率的變動(dòng)主要取決于兩國(guó)通貨膨脹率的差異。
起初經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)匯率的研究主要是在假設(shè)絕對(duì)或相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)成立的條件下來(lái)進(jìn)行,但是由此而必然產(chǎn)生的一個(gè)問(wèn)題就是:購(gòu)買力平價(jià)理論或一價(jià)定律是否總是成立?帶著這樣的疑問(wèn),Richardson(1978)以及Giovannini(1989)等學(xué)者分別使用不同的數(shù)據(jù)和方法對(duì)購(gòu)買力平價(jià)進(jìn)行了驗(yàn)證,都給出了負(fù)面的結(jié)果,說(shuō)明匯率變動(dòng)對(duì)物價(jià)的傳遞并非是完全的。
由于購(gòu)買力平價(jià)理論得不到數(shù)據(jù)上的支持,很多研究者開始分析現(xiàn)實(shí)當(dāng)中導(dǎo)致匯率傳遞不完全的因素,其中Krugman(1987)最具有代表性,他重點(diǎn)分析了產(chǎn)品差異對(duì)匯率傳遞效應(yīng)的影響,認(rèn)為企業(yè)差別定價(jià)策略和價(jià)格加成行為是導(dǎo)致匯率傳遞效應(yīng)不穩(wěn)定和不完全的主要因素,壟斷競(jìng)爭(zhēng)者面臨匯率變動(dòng)時(shí)的最優(yōu)策略就是根據(jù)匯率變動(dòng)調(diào)整成本加成,導(dǎo)致匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口價(jià)格的傳遞效應(yīng)降低。Krugman將壟斷競(jìng)爭(zhēng)廠商由于匯率變動(dòng)引致的成本加成調(diào)整行為稱為因市定價(jià),這成為了從微觀層面研究匯率傳遞的理論基礎(chǔ),即因市定價(jià)理論。
(二)傳遞程度研究:系數(shù)和穩(wěn)定性
1. 匯率傳遞效應(yīng)的大小
目前已有較多學(xué)者對(duì)匯率傳遞系數(shù)的大小進(jìn)行實(shí)證研究檢驗(yàn)。起初,在20世紀(jì)80年代,產(chǎn)業(yè)組織理論、不完全競(jìng)爭(zhēng)理論和戰(zhàn)略貿(mào)易理論的盛行將匯率傳遞效果的檢驗(yàn)引入到微觀層面,實(shí)證研究多數(shù)將匯率看作是一個(gè)外生變量,并根據(jù)某種產(chǎn)品或者某個(gè)產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行分析,著眼于匯率變動(dòng)對(duì)特定產(chǎn)品價(jià)格的影響,而不是對(duì)一般物價(jià)水平的總體影響。由于當(dāng)時(shí)美日貿(mào)易量較大,很多研究基于美日間貿(mào)易數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行。后來(lái),實(shí)證研究的重點(diǎn)逐漸過(guò)渡到匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口商品價(jià)格總水平和國(guó)內(nèi)一般物價(jià)水平的影響上來(lái),多采用各類價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)。
Marston(1990)根據(jù)1980年-1987年間日本部分行業(yè)價(jià)格指數(shù)的月度數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了美元兌日元匯率變動(dòng)對(duì)價(jià)格的影響,結(jié)果發(fā)現(xiàn)匯率變動(dòng)對(duì)這些行業(yè)價(jià)格的平均影響約為50%。Gagnon和Knetter(1995)則收集了美國(guó)、英國(guó)、日本和德國(guó)四國(guó)汽車行業(yè)的數(shù)據(jù),檢驗(yàn)了匯率變動(dòng)對(duì)這四個(gè)國(guó)家汽車出口價(jià)格的影響,研究發(fā)現(xiàn)匯率的傳遞效應(yīng)約為30%。
進(jìn)入21世紀(jì)之后,對(duì)新興工業(yè)國(guó)和一些發(fā)展中國(guó)家的關(guān)注越來(lái)越多。Korhonen和Wachtel(2006)利用獨(dú)聯(lián)體國(guó)家的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了匯率傳遞效應(yīng)的系數(shù)、規(guī)模和滯后性,研究發(fā)現(xiàn),獨(dú)聯(lián)體國(guó)家的匯率傳遞效應(yīng)普遍比較大,滯后周期也比較短,通常匯率變動(dòng)會(huì)在1年內(nèi)基本反映到國(guó)內(nèi)價(jià)格的變動(dòng)中。Fuentes(2007)選取阿根廷、智利、哥倫比亞和烏拉圭四個(gè)發(fā)展中國(guó)家作為研究對(duì)象,對(duì)其各自的匯率傳遞效應(yīng)在不同時(shí)間周期內(nèi)進(jìn)行檢驗(yàn),結(jié)果發(fā)現(xiàn),平均來(lái)說(shuō)這些國(guó)家的匯率變動(dòng)在1個(gè)季度內(nèi)對(duì)進(jìn)口品價(jià)格的影響系數(shù)為75%,在1年內(nèi)對(duì)進(jìn)口品價(jià)格的影響幾乎可以達(dá)到100%。
總體而言,絕大多數(shù)研究都認(rèn)為匯率變動(dòng)對(duì)價(jià)格的影響是不完全的,而且從實(shí)證研究結(jié)果來(lái)看,不同的國(guó)家具有不同的匯率傳遞效應(yīng),Camp和Goldberg(2005)認(rèn)為,具體到某個(gè)產(chǎn)業(yè)時(shí),匯率傳遞效應(yīng)的國(guó)別差異非常明顯,發(fā)達(dá)國(guó)家的匯率傳遞系數(shù)通常要小于發(fā)展中國(guó)家。
2. 匯率傳遞效應(yīng)的穩(wěn)定性
20世紀(jì)90年代,很多國(guó)家出現(xiàn)了本幣大幅貶值和低通貨膨脹率并存的現(xiàn)象,使得這些國(guó)家能夠在改善貿(mào)易收支的同時(shí)避免實(shí)際收入損失和通貨膨脹壓力。這意味著匯率變動(dòng)的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)變得更加不完全,這吸引了很多學(xué)者的關(guān)注,他們?cè)噲D通過(guò)研究匯率傳遞效應(yīng)對(duì)上述現(xiàn)象做出經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的解釋。這些研究的重點(diǎn)是匯率傳遞效應(yīng)的穩(wěn)定性,即實(shí)證檢驗(yàn)匯率傳遞效應(yīng)是否趨于下降。
起初一些研究者認(rèn)為,匯率傳遞效應(yīng)實(shí)質(zhì)上是比較穩(wěn)定的,但是后來(lái)很多研究都給出了相反的意見(jiàn),認(rèn)為隨著時(shí)間的變化,匯率的傳遞效應(yīng)也在改變,匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口價(jià)格和消費(fèi)者價(jià)格的傳遞效應(yīng)都呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。McCarthy(2000)利用1976年-1998年9個(gè)工業(yè)化國(guó)家的數(shù)據(jù)比較了不同時(shí)期的匯率傳遞效應(yīng),研究發(fā)現(xiàn),在樣本期內(nèi),1982年前的匯率傳遞系數(shù)要比其后的系數(shù)更高,也即匯率傳遞效應(yīng)處于下降趨勢(shì)。Sekine(2006)、Ihrig(2006)和Marazzi(2007)也得出了同樣的結(jié)果。
(三)影響因素研究:微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和宏觀開放程度
1. 微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)匯率傳遞的影響
因市定價(jià)理論說(shuō)明,出口國(guó)廠商在進(jìn)口國(guó)市場(chǎng)上的壟斷能力直接左右匯率對(duì)進(jìn)口品價(jià)格的傳遞效應(yīng)?；谶@一點(diǎn),很多學(xué)者將實(shí)證分析的焦點(diǎn)放在那些對(duì)微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響的因素上,比如國(guó)內(nèi)商品對(duì)進(jìn)口品的替代能力、出口商在進(jìn)口國(guó)的市場(chǎng)份額、市場(chǎng)集中度、進(jìn)口品的需求彈性以及企業(yè)的定價(jià)策略等等。這些因素決定了企業(yè)因市定價(jià)的能力,因而對(duì)匯率傳遞效應(yīng)產(chǎn)生重要的影響。
Dornbusch(1987)認(rèn)為匯率傳遞效應(yīng)受到以下兩類影響:第一,進(jìn)口國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的產(chǎn)品與進(jìn)口品的差異化和替代程度越大,匯率傳遞越明顯;第二,出口商在進(jìn)口國(guó)的市場(chǎng)份額越大,價(jià)格歧視的程度越高,匯率傳遞越明顯。Hooper和Mann(1989)研究發(fā)現(xiàn),匯率傳遞效應(yīng)取決于進(jìn)口品和國(guó)內(nèi)商品的差異化程度,以及國(guó)外出口商在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的份額,這直接影響了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度。如果差異化程度越高,則相互替代性越小,國(guó)外出口商維持利潤(rùn)加成的能力也就越強(qiáng),于是匯率傳遞效應(yīng)就越明顯。Yang(1997)的分析重點(diǎn)是進(jìn)口國(guó)市場(chǎng)上的需求價(jià)格彈性,研究發(fā)現(xiàn)匯率波動(dòng)對(duì)需求彈性不同的商品價(jià)格水平的影響不同,彈性越小則匯率傳遞效應(yīng)越大。
2. 宏觀開放程度對(duì)匯率傳遞的影響
近年來(lái),隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度的不斷深化,各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和相互影響顯著增強(qiáng),促使一些學(xué)者從全球化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的視角對(duì)匯率傳遞效應(yīng)進(jìn)行分析和解釋,考察影響匯率傳遞的各種因素。例如,Bodnar、Dumas和Marston(2002)基于經(jīng)濟(jì)全球化背景下的跨國(guó)生產(chǎn)模式來(lái)說(shuō)明不完全匯率傳遞的原因,他們的研究表明,如果企業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程涉及很多國(guó)家,那么最終產(chǎn)品的成本就和多種貨幣相關(guān),只要不是所有貨幣都相對(duì)于進(jìn)口國(guó)貨幣升值,就會(huì)出現(xiàn)匯率傳遞不完全的現(xiàn)象。所以說(shuō),企業(yè)生產(chǎn)所跨國(guó)家越多,匯率傳遞效應(yīng)就越小。Gust、Leduc和Vigfusson(2006)利用開放經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)一般均衡模型來(lái)檢驗(yàn)美國(guó)匯率傳遞效應(yīng)的穩(wěn)定性,研究發(fā)現(xiàn)美國(guó)的匯率傳遞效應(yīng)出現(xiàn)顯著下降,匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)口品的影響程度明顯減弱。研究指出,匯率傳遞效應(yīng)下降的原因是經(jīng)濟(jì)全球化程度的提高進(jìn)而導(dǎo)致交易成本的下降,因?yàn)檫@會(huì)增加出口商的加成比例,進(jìn)而增加因市定價(jià)的空間。Slavov(2007)認(rèn)為全球化過(guò)程中來(lái)自發(fā)展中國(guó)家的大量產(chǎn)品供給增強(qiáng)了國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度,進(jìn)而削弱了企業(yè)的市場(chǎng)勢(shì)力,于是導(dǎo)致了匯率傳遞效應(yīng)的下降。
(四)政策含義研究:貨幣政策和匯率體制
1. 通貨膨脹及貨幣政策
近年來(lái),關(guān)于匯率傳遞效應(yīng)的研究逐漸和通貨膨脹以及貨幣政策聯(lián)系起來(lái),其關(guān)注的重點(diǎn)是開放經(jīng)濟(jì)條件下外部影響導(dǎo)致的匯率變動(dòng)和國(guó)內(nèi)貨幣政策的相互影響,因此研究方法多為一般均衡方法,研究對(duì)象多為新興工業(yè)國(guó)家和小型開放經(jīng)濟(jì)國(guó)家,這類國(guó)家的外貿(mào)依存度相對(duì)較高,于是較容易受到外部沖擊的影響。
Taylor(2000)率先探討了匯率傳遞效應(yīng)和通貨膨脹的關(guān)系。Taylor的研究構(gòu)建了一個(gè)理論模型,假定一個(gè)典型廠商根據(jù)對(duì)通貨膨脹的預(yù)期來(lái)預(yù)先設(shè)定價(jià)格,在不同的通貨膨脹環(huán)境下匯率變動(dòng)對(duì)成本以及價(jià)格的影響就不一樣。如果政府實(shí)行可以信賴的適應(yīng)性政策來(lái)抵消匯率變動(dòng),那么低通脹的預(yù)期就會(huì)使匯率傳遞效應(yīng)比較微弱,反之則匯率傳遞效應(yīng)就會(huì)比較明顯。
接下來(lái)的一些實(shí)證研究為Taylor的觀點(diǎn)提供了支持。Gagnon和Ihrig(2004)借助一些工業(yè)化國(guó)家的數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了通貨膨脹穩(wěn)定性和匯率傳遞效應(yīng)的聯(lián)系,研究發(fā)現(xiàn)二者之間存在顯著相關(guān)關(guān)系。Campa和Goldberg(2006)利用OECD國(guó)家的數(shù)據(jù)分析了通貨膨脹率、匯率波動(dòng)性和匯率傳遞效應(yīng)之間的關(guān)系,結(jié)果發(fā)現(xiàn)不論是較大的通貨膨脹率還是較強(qiáng)的匯率波動(dòng)性都會(huì)增強(qiáng)匯率傳遞效應(yīng)。Choudhri和Hakura(2006)利用71個(gè)國(guó)家1979-2000年的數(shù)據(jù)在新開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)模型的框架下進(jìn)行實(shí)證研究,探討通貨膨脹率和匯率傳遞效應(yīng)之間的關(guān)系,研究發(fā)現(xiàn),通貨膨脹率越高,匯率傳遞效應(yīng)越強(qiáng),而且通貨膨脹率的差異是導(dǎo)致各個(gè)國(guó)家的匯率傳遞效應(yīng)不同的主導(dǎo)因素。
另外,還有一些學(xué)者將貨幣政策作為一個(gè)內(nèi)生變量引入?yún)R率傳遞體系之中,認(rèn)為貨幣政策可以通過(guò)影響通脹預(yù)期來(lái)影響匯率傳遞效應(yīng)。比如Devereux和Yetman(2002)從理論和實(shí)證兩個(gè)角度對(duì)匯率傳遞效應(yīng)的內(nèi)生性進(jìn)行了分析。他們認(rèn)為,如果存在可信的貨幣政策來(lái)維持一個(gè)較低的通貨膨脹水平,價(jià)格調(diào)整頻率就會(huì)較低,平均的匯率傳遞效應(yīng)也就較小。
2. 匯率制度選擇
匯率傳遞效應(yīng)的研究對(duì)于一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)國(guó)家的匯率制度選擇也具有非常重要的政策導(dǎo)向意義。浮動(dòng)匯率制的支持者認(rèn)為,浮動(dòng)匯率可以自發(fā)調(diào)節(jié)國(guó)際收支,使一國(guó)在國(guó)際收支失衡時(shí)能夠及時(shí)改變國(guó)際相對(duì)價(jià)格,從而迅速地恢復(fù)平衡。然而,匯率的調(diào)節(jié)作用是建立在影響相對(duì)價(jià)格的基礎(chǔ)上的,而在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中,匯率傳遞效應(yīng)往往并不完全,那么匯率變動(dòng)就不能導(dǎo)致相對(duì)價(jià)格相同幅度的變動(dòng),浮動(dòng)匯率的調(diào)節(jié)功能也就難以完全實(shí)現(xiàn)。
Obstfeld和Rogoff(1995)指出,只要以生產(chǎn)者貨幣定價(jià)的產(chǎn)品具有價(jià)格粘性,并且匯率傳遞效應(yīng)是完全的,那么浮動(dòng)匯率制就能充分發(fā)揮其優(yōu)勢(shì),對(duì)進(jìn)出口進(jìn)行快速準(zhǔn)確的調(diào)節(jié)。從中可以看到,完全的匯率傳遞是浮動(dòng)匯率制不可或缺的一個(gè)條件。Betts和Devereux(2000)認(rèn)為,匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口品價(jià)格的傳遞效應(yīng)是一個(gè)國(guó)家選擇固定匯率制或浮動(dòng)匯率制的關(guān)鍵因素。一般來(lái)說(shuō),匯率傳遞系數(shù)介于0和1之間,如果系數(shù)越接近0,意味著匯率傳遞效應(yīng)越小,此時(shí)浮動(dòng)匯率對(duì)相對(duì)價(jià)格的調(diào)整就無(wú)法實(shí)現(xiàn),名義匯率保持固定水平就是一個(gè)比較好的選擇;如果傳遞系數(shù)越接近1,那么匯率傳遞效應(yīng)就越大,浮動(dòng)匯率制的優(yōu)勢(shì)更加明顯。
二、對(duì)人民幣匯率傳遞研究的思考:基于市場(chǎng)不完全競(jìng)爭(zhēng)
由于我國(guó)在很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)實(shí)行的是固定匯率制,所以匯率傳遞效應(yīng)并未得到太多關(guān)注,直到近幾年匯率體制改革開始之后,人民幣匯率波幅逐漸加大,匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支、價(jià)格水平乃至匯率和貨幣政策的影響才逐漸進(jìn)入人們的視野,成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的熱點(diǎn)問(wèn)題。目前,我國(guó)正面臨著比較嚴(yán)重的貿(mào)易失衡及其引發(fā)的一系列問(wèn)題,實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域存在貿(mào)易順差過(guò)大和外需不足的情況,貨幣領(lǐng)域面臨著保持匯率穩(wěn)定和抑制通貨膨脹的兩難抉擇。在這種情況下,對(duì)匯率傳遞進(jìn)行深入分析,具有重要的理論和實(shí)踐價(jià)值,可以更準(zhǔn)確地了解經(jīng)濟(jì)沖擊的國(guó)際傳導(dǎo)、選擇合理的匯率制度以及制定有效的貨幣政策。
現(xiàn)有對(duì)于人民幣匯率傳遞效應(yīng)的研究主要是通過(guò)實(shí)證方法來(lái)檢驗(yàn)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)價(jià)格傳遞鏈條上一系列價(jià)格指標(biāo)的影響,其中包括消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)和一些其它分行業(yè)指數(shù)等等。范志勇和向弟海(2006)、呂劍(2007)、施建淮等(2008)、陳浪南等(2008)實(shí)證檢驗(yàn)了人民幣匯率變動(dòng)對(duì)一般價(jià)格水平的傳遞效應(yīng),封北麟(2006)、陳學(xué)彬等(2007)、畢玉江和朱鐘棣(2007)利用行業(yè)數(shù)據(jù)分析了人民幣匯率變動(dòng)對(duì)不同行業(yè)價(jià)格水平的影響,孫立堅(jiān)和江彥(2003)、陳六傅和劉厚俊(2007)、王晉斌和李南(2009)結(jié)合人民幣匯率傳遞效應(yīng)探討了其與相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的聯(lián)系。這些研究得出了許多豐富而有意義的結(jié)論,大多認(rèn)為人民幣匯率傳遞效應(yīng)并不完全,這和國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)研究所得出的結(jié)論基本一致。然而,由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)在改革開放乃至匯率體制變動(dòng)過(guò)程中表現(xiàn)出種種的特殊性,使得人民幣匯率不完全傳遞的原因變得異常復(fù)雜。然而,現(xiàn)有研究多數(shù)停留在對(duì)傳遞系數(shù)的實(shí)證檢驗(yàn)這一層面,較少結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況來(lái)分析影響人民幣匯率傳遞效應(yīng)的諸多因素。因此,我們認(rèn)為,要想正確認(rèn)識(shí)人民幣匯率傳遞效應(yīng)及其影響,就應(yīng)該結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況對(duì)國(guó)外理論研究模型做出調(diào)整,重點(diǎn)關(guān)注人民幣匯率變動(dòng)對(duì)出口品價(jià)格和貿(mào)易收支的影響,并在此基礎(chǔ)上探討適合我國(guó)的匯率體制安排。
我國(guó)目前仍然處于改革開放的過(guò)程之中,市場(chǎng)機(jī)制尚不完善,在一些特殊的環(huán)節(jié)和領(lǐng)域還存在不完全競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象,這些因素對(duì)人民幣匯率傳遞效應(yīng)很可能存在不可忽視的影響。具體來(lái)說(shuō)有以下三個(gè)方面:
第一,不完全競(jìng)爭(zhēng)的勞動(dòng)力市場(chǎng)削弱了匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)出口品價(jià)格的傳遞效應(yīng)。我國(guó)龐大的勞動(dòng)力供給使得勞動(dòng)力市場(chǎng)上呈現(xiàn)出某種程度的買方壟斷,這會(huì)使我國(guó)出口商在面臨匯率波動(dòng)的時(shí)候通過(guò)改變勞動(dòng)力成本來(lái)進(jìn)行緩沖。如果勞動(dòng)力供給彈性很小,那么勞動(dòng)力價(jià)格變動(dòng)就會(huì)部分化解匯率對(duì)出口品成本乃至出口品價(jià)格的影響。
第二,不完全競(jìng)爭(zhēng)的中間投入品市場(chǎng)也會(huì)削弱匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)出口品價(jià)格的傳遞效應(yīng)。外商投資企業(yè)和加工貿(mào)易是我國(guó)貿(mào)易領(lǐng)域的顯著特征,而加工貿(mào)易的模式是進(jìn)口中間產(chǎn)品、加工后出口最終產(chǎn)品。我國(guó)的生產(chǎn)廠商需要進(jìn)口大量的中間產(chǎn)品,而這些進(jìn)口中間產(chǎn)品投入和國(guó)內(nèi)投入之間的替代性比較弱,于是匯率變動(dòng)對(duì)中間投入品的影響就會(huì)比較大,從而在成本上部分抵消我國(guó)出口產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)。
第三,不完全競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)口消費(fèi)品市場(chǎng)增強(qiáng)了匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口品價(jià)格的傳遞效應(yīng)。目前我國(guó)進(jìn)口的產(chǎn)品多為技術(shù)密集型和資本密集型產(chǎn)品,這類產(chǎn)品受到專利權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)或進(jìn)入退出壁壘的保護(hù),通常處于不完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。因此,外國(guó)出口商擁有比較強(qiáng)的定價(jià)能力,進(jìn)而對(duì)匯率沖擊的反應(yīng)也就比較明顯。從這個(gè)意義上講,匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口品的傳遞效應(yīng)就會(huì)比較大。
傳統(tǒng)的理論模型多數(shù)是基于工業(yè)化國(guó)家的實(shí)際情況來(lái)構(gòu)造的,并沒(méi)有特別關(guān)注市場(chǎng)不完善的特例。因此,在分析人民幣匯率傳遞效應(yīng)的時(shí)候,應(yīng)該特別關(guān)注上述不完全競(jìng)爭(zhēng)的因素,考慮這些因素在匯率傳遞過(guò)程中所起的作用,才能正確認(rèn)識(shí)人民幣匯率變動(dòng)產(chǎn)生的影響。
三、主要結(jié)論
通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外研究匯率傳遞效應(yīng)的文獻(xiàn)進(jìn)行回顧,我們可以看到,對(duì)匯率傳遞的認(rèn)識(shí)經(jīng)歷了從特定行業(yè)到系統(tǒng)研究、從系數(shù)檢驗(yàn)到穩(wěn)定性衡量、從原因解釋到政策含義的過(guò)程,已經(jīng)取得長(zhǎng)足的進(jìn)展,而且在基本結(jié)論上取得了共識(shí):匯率的傳遞效應(yīng)是不完全的,并且不同國(guó)家、不同行業(yè)、不同時(shí)期的匯率傳遞效應(yīng)有所差異,這種差異的主要原因是出口商的市場(chǎng)勢(shì)力和進(jìn)口國(guó)國(guó)內(nèi)商品對(duì)進(jìn)口品的替代能力有所不同。
就理論研究來(lái)說(shuō),現(xiàn)有的從微觀到宏觀諸多模型都可以通過(guò)特定的參數(shù)和假設(shè)條件來(lái)模擬實(shí)際情況,但是尚沒(méi)有一個(gè)能夠讓人普遍接受的統(tǒng)一模型。發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家、新興工業(yè)國(guó)因其匯率體制和貿(mào)易模式的不同,具有各自的特點(diǎn),在理論模型的設(shè)定上也不可能完全相同。就實(shí)證研究來(lái)說(shuō),現(xiàn)有文獻(xiàn)多數(shù)是根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐,從進(jìn)口品的角度驗(yàn)證貨幣貶值的影響,進(jìn)而分析匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹和貨幣政策的意義。
由于現(xiàn)有的研究主要是針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家開展的,所以在分析人民幣匯率傳遞效應(yīng)時(shí)應(yīng)該結(jié)合我國(guó)市場(chǎng)上存在的不完全競(jìng)爭(zhēng)情況對(duì)現(xiàn)有理論模型和實(shí)證方法做出調(diào)整和改進(jìn),從出口品和進(jìn)口品兩個(gè)方面綜合判斷人民幣匯率變動(dòng)的傳遞效應(yīng),以及對(duì)通貨膨脹和貿(mào)易余額的影響。
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有關(guān)不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)論文范文二：不完全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)刻在妨礙競(jìng)爭(zhēng)
30年市場(chǎng)化改革的成就是巨大的，中國(guó)人的勤奮精神以及輕工業(yè)領(lǐng)域部分市場(chǎng)化的土壤，共同催生了“中國(guó)制造”的奇跡，人類消費(fèi)產(chǎn)品鏈條的中下游幾乎被廉價(jià)的中國(guó)產(chǎn)品壟斷了。我們也因此沉浸在成功的喜悅之中，甚至處于飄飄然的狀態(tài)，津津樂(lè)道大國(guó)的崛起，興奮地收集著我們依然崇拜的高貴的西方人對(duì)我們只言片語(yǔ)的贊揚(yáng)，仿佛中國(guó)――Middle Kingdom――作為世界中心被周邊列國(guó)朝拜的輝煌秩序又恢復(fù)了似的。這是一種幻覺(jué)。西方人其實(shí)依然不怎么把我們當(dāng)回事兒!
實(shí)際上，中國(guó)剛剛進(jìn)入經(jīng)濟(jì)的決賽圈，對(duì)手是世界上最強(qiáng)大、最先進(jìn)的美國(guó)。如果我們維持現(xiàn)狀，需要面對(duì)的學(xué)術(shù)命題就是“勤奮的儒家精神+不完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”與“個(gè)人主義精神+公平完備的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”之間的大PK。我認(rèn)為其答案是肯定而令人沮喪的，我們無(wú)法戰(zhàn)勝美國(guó)。問(wèn)題出在不完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)上。品質(zhì)與優(yōu)秀來(lái)自于全方位的競(jìng)爭(zhēng)，創(chuàng)新來(lái)自于公平的競(jìng)爭(zhēng)，而不完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)刻在妨礙競(jìng)爭(zhēng)。
在中國(guó)，由于國(guó)家支持或?qū)嵭袎艛?，?guó)企基本沒(méi)有消亡的威脅，不管優(yōu)秀與否都會(huì)存在，其管理層由國(guó)資委任命，也不完全承擔(dān)企業(yè)興衰的責(zé)任，所以國(guó)企的市場(chǎng)化只體現(xiàn)在產(chǎn)品質(zhì)量和價(jià)格方面。相比之下，民企參與的競(jìng)爭(zhēng)是全方位的，能活下來(lái)的一定是經(jīng)過(guò)市場(chǎng)選擇的。
市場(chǎng)化成果顯而易見(jiàn)，在輕型消費(fèi)品領(lǐng)域，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)充分，中國(guó)產(chǎn)品行銷世界。但我們數(shù)千打工者勞作一年造出的鞋襪、玩具出口賺的錢，人家賣一架飛機(jī)就拿回去了。在高附加值產(chǎn)品制造方面，因?yàn)橛?jì)劃經(jīng)濟(jì)的歷史包袱及國(guó)家缺乏對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深刻認(rèn)識(shí)，很難形成完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。我們的主流語(yǔ)境是整合資源、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、統(tǒng)籌兼顧、積極進(jìn)取，唯獨(dú)沒(méi)有保護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)這樣最重要的語(yǔ)句。
在飛機(jī)制造領(lǐng)域，我們迷信計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的舉國(guó)體制，少有民營(yíng)經(jīng)濟(jì)參與，殊不知波音公司可是百年競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)物;在武器裝備方面，我們依靠大量的國(guó)有企業(yè)，而雷神公司、休斯公司等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)物才是美國(guó)武器裝備的主要提供者，政府采購(gòu)有嚴(yán)格的審查、競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制;在汽車工業(yè)方面，西方百年的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生了最優(yōu)秀的公司，而我們卻依靠大量國(guó)有企業(yè)與西方公司簽下了眾多所謂以市場(chǎng)換技術(shù)的不平等條約，現(xiàn)在后悔了，忙著推自己的品牌，但已經(jīng)讓人家賺了10年的錢;在金融領(lǐng)域，美國(guó)的高盛、摩根叱咤全球資本市場(chǎng)，中國(guó)的國(guó)有銀行、投行20年后相比之下還處在小兒科的狀態(tài)。
在媒體領(lǐng)域，《華爾街日?qǐng)?bào)》《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道點(diǎn)什么，全世界的人都關(guān)注、相信，而中國(guó)體制內(nèi)的報(bào)紙、電視臺(tái)因?yàn)槿狈Τ浞指?jìng)爭(zhēng)，沒(méi)有形成具有獨(dú)立人格和媒體理想的組織，難以樹立權(quán)威、贏得尊重，使得中國(guó)在全球的話語(yǔ)權(quán)極度缺乏;在影視領(lǐng)域，由于媒體渠道的國(guó)有化而缺乏競(jìng)爭(zhēng)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不力等原因，中國(guó)的影視產(chǎn)業(yè)還處在作坊階段，沒(méi)有形成大工業(yè)，一部《阿凡達(dá)》讓國(guó)人驚嘆美國(guó)電影工業(yè)的發(fā)達(dá)，殊不知好的電影背靠著美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)極其充分的發(fā)行渠道，同時(shí)也是成千上萬(wàn)的劇作者、投資者、制片人激烈競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)物。因?yàn)橛兄l(fā)達(dá)的媒體及娛樂(lè)業(yè)，美國(guó)的軟實(shí)力是我們無(wú)法撼動(dòng)的。
越說(shuō)越沮喪，就此打住。那我們?cè)趺崔k?答案很明顯：矢志不渝地繼續(xù)進(jìn)行市場(chǎng)化改革。不改革就沒(méi)有出路。沒(méi)有充分、公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，就沒(méi)有品質(zhì)，沒(méi)有優(yōu)秀，沒(méi)有就業(yè)機(jī)會(huì)，沒(méi)有穩(wěn)定，沒(méi)有中國(guó)真正的崛起。具體怎么做?問(wèn)題很復(fù)雜，但基本點(diǎn)在于對(duì)政府權(quán)力的限制和時(shí)公平性的追根問(wèn)底。只有公平得到最大限度的實(shí)現(xiàn)，有才能的個(gè)人和組織才能脫穎而出，社會(huì)才能充滿活力和創(chuàng)造力。否則我們發(fā)展的將不會(huì)是完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，而可能是權(quán)貴資本主義。政府應(yīng)停止很多親自參與競(jìng)爭(zhēng)、與民爭(zhēng)利的舉動(dòng)，把主要精力用到保護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)上來(lái)。
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