關(guān)于金融市場(chǎng)學(xué)分析論文

　　制度創(chuàng)新就是提供一套行之有效的制度安排，以打破金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理的低效率狀態(tài)，通過結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，最終達(dá)到更高效率的合理狀態(tài)。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于金融市場(chǎng)學(xué)論文，供大家參考。

　　金融市場(chǎng)學(xué)論文篇一：金融市場(chǎng)與企業(yè)籌資的探究

　　摘要：企業(yè)在面對(duì)這些不可避免的籌資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)該創(chuàng)建一套與市場(chǎng)變化相一致的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，使得項(xiàng)目的管理更加規(guī)范，從而使企業(yè)的盈利水平提高。在對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)正確認(rèn)識(shí)的前提下，充分掌握籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，提高企業(yè)的盈利水平，使企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力得到增強(qiáng)。

　　關(guān)鍵詞：金融市場(chǎng);企業(yè)籌資

　　一、完善金融市場(chǎng)監(jiān)管的方法探討

　　1.逐步轉(zhuǎn)變市場(chǎng)監(jiān)管理念適當(dāng)正確的監(jiān)管理念是有效實(shí)施金融市場(chǎng)監(jiān)管的前提與基礎(chǔ)。為此，我們可以在繼承原有合理的監(jiān)管理念的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步引入一些與時(shí)俱進(jìn)的監(jiān)管理念，進(jìn)而為監(jiān)管理念注入一股新的生命力。效益、可持續(xù)、良好的市場(chǎng)約束等理念值得我們深入學(xué)習(xí)。

　　2.推動(dòng)金融市場(chǎng)監(jiān)管責(zé)任制的實(shí)施首先要找出市場(chǎng)監(jiān)管中存在的主要問題，建立健全市場(chǎng)監(jiān)管責(zé)任體系，進(jìn)而達(dá)到能夠更好實(shí)施的目的。明確監(jiān)管責(zé)任是市場(chǎng)監(jiān)管責(zé)任制實(shí)施的第一步。此外，要制定并進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)監(jiān)管責(zé)任制的激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)監(jiān)管人員的工作積極性，增強(qiáng)監(jiān)管的有效性。最后，要注重與監(jiān)管責(zé)任制相配套的相關(guān)制度建設(shè)，使之更好地服務(wù)于監(jiān)管責(zé)任制機(jī)制。

　　3.加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)本身的建設(shè)保持金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的獨(dú)立性是金融市場(chǎng)監(jiān)管的必要。因此，要盡可能避免其他部門的不合理干涉，完善金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理制度，保持其監(jiān)管的獨(dú)立性。再有，要注重提高監(jiān)管水平，這就要求進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的建設(shè)。此外，要進(jìn)一步明確內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管責(zé)任，以防出現(xiàn)監(jiān)管權(quán)利的到處濫用。這在一定程度上規(guī)范了金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的操作流程。最后，要注重培養(yǎng)和提高監(jiān)管人員的綜合素質(zhì)，杜絕監(jiān)管人員以權(quán)謀私，保證金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作全面順利地開展。

　　4.注重對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的把握對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的把握主要體現(xiàn)在金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的構(gòu)建。金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警不僅能夠?qū)σ粋€(gè)區(qū)域金融市場(chǎng)的監(jiān)管實(shí)施實(shí)時(shí)有效的監(jiān)管，還能夠監(jiān)測(cè)金融市場(chǎng)運(yùn)行中存在的各種缺陷及不足。而金融監(jiān)測(cè)主要依賴于相關(guān)指標(biāo)，因此預(yù)警指標(biāo)的確定要根據(jù)實(shí)際情況而定。

　　二、對(duì)企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的研究

　　1.籌資風(fēng)險(xiǎn)的主要來源通過研究和分析，發(fā)現(xiàn)籌資風(fēng)險(xiǎn)的主要來源有以下幾個(gè)方面，下面進(jìn)行簡(jiǎn)要地描述?；I資風(fēng)險(xiǎn)來源于具有不確定的企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率以及負(fù)債資金利息率。當(dāng)企業(yè)投資利潤(rùn)率比負(fù)債資金利息率大時(shí)，企業(yè)可以通過財(cái)務(wù)杠桿作用，利用一些負(fù)債資金來使自有的資金利潤(rùn)率提高;反之，企業(yè)采用借人資金的方式就會(huì)降低自有資金利潤(rùn)率，有時(shí)還會(huì)虧損，甚至是導(dǎo)致破產(chǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)來源于資本結(jié)構(gòu)。作為一個(gè)企業(yè)來言，資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該合理，也就是說自有資金與負(fù)債資金的比值應(yīng)該合適，一般情況下若負(fù)債利息率低于投資收益率的時(shí)候，那自有資金收益率會(huì)隨著負(fù)債比例的增大而變大，此時(shí)應(yīng)當(dāng)將負(fù)債的比例適當(dāng)加大，不過當(dāng)比例大到一定程度時(shí)，企業(yè)的集中還債風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)變大，雖然企業(yè)收益率較高，但是資金流一旦發(fā)生問題，依然會(huì)致使企業(yè)破產(chǎn);另一方面，債務(wù)利息率高于投資收益率，自有資金的收益率會(huì)隨著負(fù)債比例的加大而減小，嚴(yán)重的可能就會(huì)發(fā)生虧損，在這種情況下，企業(yè)應(yīng)該將資產(chǎn)負(fù)債率控制好。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)失敗導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。這其中包括兩個(gè)層面，一個(gè)是由于決策的失誤而導(dǎo)致項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的失敗;另一個(gè)是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)的過程中，由于自身管理存在的問題，致使企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗。不管是那種原因?qū)е碌慕?jīng)營(yíng)失敗，都沒有辦法將項(xiàng)目投入的大量負(fù)債資金歸還，進(jìn)而出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.防范施工企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策(1)加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，創(chuàng)建有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。在當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，有些變化是企業(yè)無法預(yù)測(cè)和掌握的，因此企業(yè)必須要強(qiáng)化自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，每時(shí)每刻都要保持高度的警惕性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和測(cè)試要定期進(jìn)行，采用一些科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。除此之外，企業(yè)還應(yīng)建立一套有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。(2)企業(yè)的負(fù)債比率一定要合理。判定企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的合理性，是通過對(duì)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的判斷，也就是判斷企業(yè)負(fù)債比率和企業(yè)的具體狀況是否一致，風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否是最佳組合。在實(shí)際的操作中，選擇最佳資金結(jié)構(gòu)的工作往往是相當(dāng)復(fù)雜，而且難度較大，較高的負(fù)債比率適用于那些生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定、項(xiàng)目利潤(rùn)高、資金周轉(zhuǎn)較快的企業(yè);較低的負(fù)債比率適用于那些經(jīng)營(yíng)不夠理想的企業(yè)。如果反之，就會(huì)給企業(yè)帶來籌資風(fēng)險(xiǎn)，甚至是破產(chǎn)。(3)負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃一定要合理。負(fù)債量的確定依據(jù)的是企業(yè)的資產(chǎn)數(shù)額以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)的需要和可能。另外，還需依據(jù)企業(yè)的負(fù)債情況將還款計(jì)劃制定出來。所以，企業(yè)要想通過負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方式獲取生存和發(fā)展，就要在管理和資金周轉(zhuǎn)兩個(gè)方面下功夫，盡量減小資金的占用額、縮短生產(chǎn)周期，增大產(chǎn)銷率，減小應(yīng)收賬款，強(qiáng)化防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。除此之外，當(dāng)企業(yè)借入資金的時(shí)候，資金的使用和安排都要依據(jù)需要進(jìn)行，并要使資金的結(jié)構(gòu)合理，還要避免出現(xiàn)過分集中的還款期。(4)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)要進(jìn)行準(zhǔn)確地把握。對(duì)于市場(chǎng)貨幣的供求以及國(guó)家的相關(guān)利率政策，企業(yè)一定要加以認(rèn)真地研究和分析，以便做出合理的負(fù)債籌資安排。在利率較高的時(shí)候，企業(yè)要將籌資數(shù)額盡量降低，或者只籌借一些急需的短期資金。在利率逐漸降低的情況下，企業(yè)也應(yīng)該少籌資，對(duì)于必須要籌借的資金，企業(yè)應(yīng)通過浮動(dòng)利率的計(jì)息方式來計(jì)算資金的數(shù)額。在利率較低時(shí)，籌資是比較有利的。在利率逐漸升高的情況下，企業(yè)需要積極地進(jìn)行長(zhǎng)期資金的籌集工作。

　　三、總結(jié)

　　企業(yè)在面對(duì)這些不可避免的籌資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)該創(chuàng)建一套與市場(chǎng)變化相一致的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，使得項(xiàng)目的管理更加規(guī)范，從而使企業(yè)的盈利水平提高。在對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)正確認(rèn)識(shí)的前提下，充分掌握籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，提高企業(yè)的盈利水平，使企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力得到增強(qiáng)。

　　參考文獻(xiàn)

　　1、國(guó)際離岸金融市場(chǎng)理論研究及對(duì)我國(guó)的啟示顧寧吉林大學(xué)2004-04-01

　　2、人民幣離岸金融市場(chǎng)對(duì)境內(nèi)貨幣政策的沖擊研究——以香港人民幣離岸金融市場(chǎng)為例王榮寶山東大學(xué)2013-05-18

　　金融市場(chǎng)學(xué)論文篇二：金融市場(chǎng)相依性研究

　　摘要：通過實(shí)證研究不難發(fā)現(xiàn)，股指期貨最小值與上證指數(shù)最小值收益率序列數(shù)據(jù)有很強(qiáng)的下尾部相依性，即股指期貨最小值暴跌時(shí)，上證指數(shù)最小值的相依性會(huì)增強(qiáng)，但上漲時(shí)相依性與之相比弱一些。此結(jié)論可以作為投資者實(shí)際操作中的一個(gè)有科學(xué)依據(jù)的參考。

　　關(guān)鍵詞：金融市場(chǎng);相依性

　　不同金融市場(chǎng)間高頻數(shù)據(jù)極小值的相依性研究越來越受到重視，金融市場(chǎng)間的波動(dòng)往往存在一定程度的相依性。韋艷華等系統(tǒng)研究了Copula理論在金融上的應(yīng)用，但數(shù)據(jù)選取時(shí)頻率較低。張堯庭在連接函數(shù)技術(shù)與金融風(fēng)險(xiǎn)分析中也使用相應(yīng)理論分析了低頻數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)目前對(duì)高頻數(shù)據(jù)的研究較少，筆者借助高頻數(shù)據(jù)極小值研究不同金融市場(chǎng)高頻數(shù)據(jù)極小值收益率變化的規(guī)律，主要基于GSCopula函數(shù)研究股指期貨與股指現(xiàn)貨的金融市場(chǎng)高頻數(shù)據(jù)極小值的相依性。

　　1模型方法與參數(shù)估計(jì)

　　1.1GSCopula函數(shù)與相依性分析GSCopula函數(shù)是一種在分析不同金融市場(chǎng)波動(dòng)的相依性中有著高效且精準(zhǔn)效果的二元阿基米德Copula函數(shù)。定義1當(dāng)二元阿基米德Copula函數(shù)中的生成元φ(t)=(1/t-1)θ(θ∈[1，∞))時(shí)，稱該Copula函數(shù)為GSCopula函數(shù)。GSCopula函數(shù)的概率密度函數(shù)具有上下尾對(duì)稱性，它對(duì)變量分布上尾部和下尾部的變化都十分靈敏，能準(zhǔn)確反映上尾部和下尾部相關(guān)的變化情況。若能用GSCopula函數(shù)反映兩個(gè)隨機(jī)變量間的相關(guān)結(jié)構(gòu)，則變量在分布的上尾部和下尾部都具有較強(qiáng)的相關(guān)性。

　　1.2GSCopula函數(shù)的參數(shù)估計(jì)文獻(xiàn)[6]在估計(jì)二元阿基米德Copula函數(shù)族的參數(shù)時(shí)，引進(jìn)了一種新方法，主要借助Kendall系數(shù)τ計(jì)算，所以不必求其復(fù)雜的邊緣分布函數(shù)。

　　1.3模型的檢驗(yàn)卡方檢驗(yàn)、Q-Q圖檢驗(yàn)、K-S檢驗(yàn)等檢驗(yàn)方法都可用于二元阿基米德Copula函數(shù)族和邊緣分布的檢驗(yàn)。筆者使用分位數(shù)-分位圖檢驗(yàn)，即Q-Q圖檢驗(yàn)，是由變量的理論分布與變量實(shí)際分布的兩組樣本分位數(shù)組成。當(dāng)Q-Q圖呈直線時(shí)，說明兩組樣本的分位數(shù)幾乎相當(dāng)，擬合較好;當(dāng)Q-Q圖偏離直線時(shí)，說明擬合較差。但使用該方法時(shí)，樣本容量一定要足夠大，否則效果不明顯。

　　1.4尾部相依性研究隨機(jī)變量間的尾部相關(guān)系數(shù)的主要目的是通過其了解當(dāng)一個(gè)隨機(jī)變量發(fā)生變化時(shí)，另一個(gè)隨機(jī)變量的變化情況。金融市場(chǎng)發(fā)生大的極端事件往往影響力較大，并可能影響另一個(gè)金融市場(chǎng)的波動(dòng)?？赏ㄟ^把尾部相關(guān)系數(shù)進(jìn)行量化，為風(fēng)險(xiǎn)管理者提供參考。由Copula函數(shù)的定義和性質(zhì)，可推導(dǎo)出尾部相依性的Copula函數(shù)的表達(dá)式。

　　2實(shí)證分析

　　筆者研究的是指數(shù)轉(zhuǎn)化為收益率的數(shù)據(jù)，選取的是2011年10月24日～11月18日上證指數(shù)的5min內(nèi)最小值和股指期貨IF1112指數(shù)5min內(nèi)最小值數(shù)據(jù)。用PT表示價(jià)格，即每5min內(nèi)指數(shù)的最小值，收益率為rt=100ln(Pt/Pt-1)。選取同期對(duì)應(yīng)的1200個(gè)交易數(shù)據(jù)構(gòu)成兩個(gè)序列，計(jì)算和繪圖主要借助于Eviews，SPSS，Matlab等軟件。

　　2.1極小值收益率序列的波動(dòng)圖利用Eviews軟件計(jì)算并繪制極小值收益率序列的波動(dòng)圖如圖1所示。從圖1中發(fā)現(xiàn)對(duì)應(yīng)的極小值收益率序列的波動(dòng)具有很強(qiáng)的一致性，即上證指數(shù)收益率序列上漲或下降時(shí)對(duì)應(yīng)的股指期貨的收益率序列也上漲或下降，并且集群效應(yīng)比較顯著。初步說明，我國(guó)股票市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)之間的極值收益率序列相依性較強(qiáng)。針對(duì)各個(gè)序列統(tǒng)計(jì)分析可得其統(tǒng)計(jì)量如表1所示。從極小值收益率序列樣本數(shù)據(jù)的描述統(tǒng)計(jì)量可以看出:上證指數(shù)最小值和股指期貨最小值收益率序列數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了右偏，上證指數(shù)最小值和股指期貨最小值收益率序列數(shù)據(jù)的J-B統(tǒng)計(jì)量分別為16111.73、18988.91，均拒絕了正態(tài)分布的假設(shè)。

　　2.2計(jì)算相關(guān)系數(shù)τ和參數(shù)^θ利用SPSS17.0軟件求得股指期貨最小值與上證指數(shù)最小值收益率序列數(shù)據(jù)的相關(guān)系數(shù)τ=0.503，在顯著性水平0.01下，相關(guān)性較顯著。由τ與θ之間的關(guān)系可得參數(shù)θ=1.341。對(duì)于股指期貨最小值與上證指數(shù)最小值收益率序列數(shù)據(jù)，參數(shù)θ的取值范圍在GumbelCopula函數(shù)的參數(shù)定義域中。

　　2.3檢驗(yàn)GSCopula函數(shù)對(duì)GSCopula函數(shù)能否準(zhǔn)確描述股指期貨最小值與上證指數(shù)最小值收益率序列數(shù)據(jù)之間的相依性進(jìn)行檢驗(yàn)，下面用均勻分布的Q-Q圖進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如圖2所示。從圖2中發(fā)現(xiàn)Q-Q圖基本上呈一條直線，說明GSCopula函數(shù)能較好地描述極小值收益率序列數(shù)據(jù)的相依性。

　　2.4尾部相關(guān)性

　　2.4.1最優(yōu)經(jīng)驗(yàn)分布散點(diǎn)圖由收益率序列數(shù)據(jù)的最優(yōu)經(jīng)驗(yàn)分布得到該數(shù)據(jù)的散點(diǎn)圖如圖3所示。從圖3中可以發(fā)現(xiàn)，股指期貨最小值與上證指數(shù)最小值對(duì)應(yīng)收益率序列最優(yōu)經(jīng)驗(yàn)分布散點(diǎn)圖都具有較強(qiáng)的尾部相關(guān)性[11]。

　　2.4.2股指期貨最小值與上證指數(shù)最小值收益率的相依性研究由GSCopula函數(shù)計(jì)算上尾相關(guān)系數(shù)得。當(dāng)股指期貨最小值收益率超過q0.925，q0.975，q0.995時(shí)，上證指數(shù)最小值收益率分別超過以上分位數(shù)的概率:0.5960、0.6480和0.6800，都大于0.075、0.025、0.005。由此推斷股指期貨最小值與上證指數(shù)最小值收益率序列數(shù)據(jù)有很強(qiáng)的負(fù)尾部相依性。通過研究負(fù)尾部相依性，發(fā)現(xiàn)股指期貨最小值收益率出現(xiàn)較大程度的波動(dòng)時(shí)，上證指數(shù)最小值收益率發(fā)生大幅度變化的概率很大，尤其是下跌時(shí)。

　　3結(jié)語

　　通過實(shí)證研究不難發(fā)現(xiàn)，股指期貨最小值與上證指數(shù)最小值收益率序列數(shù)據(jù)有很強(qiáng)的下尾部相依性，即股指期貨最小值暴跌時(shí)，上證指數(shù)最小值的相依性會(huì)增強(qiáng)，但上漲時(shí)相依性與之相比弱一些。此結(jié)論可以作為投資者實(shí)際操作中的一個(gè)有科學(xué)依據(jù)的參考。

　　參考文獻(xiàn)

　　1、非正規(guī)金融市場(chǎng)借貸利率決定行為:一個(gè)新分析框架王一鳴; 李敏波金融研究2005-07-30

　　2、我國(guó)縣域農(nóng)村金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度研究——基于降低市場(chǎng)準(zhǔn)入條件下江蘇37個(gè)縣域的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)黃惠春; 褚保金金融研究2011-08-25

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