金融市場風險論文
金融市場風險論文
風險管理技術日益成為金融工程、金融管理領域最重要的研究對象之一,而風險度量技術則是風險管理的核心與基礎,只有在準確測量風險暴露頭寸的基礎上才能更好地進行風險管理。下面是學習啦小編為大家整理的金融市場風險論文，供大家參考。
金融市場風險論文范文一：金融市場風險的防范措施
摘要：新的巴塞爾資本協議的要求就是基于銀行以信息化的方式對業(yè)務流程進行革新，它要求銀行建立對業(yè)務數據集中采集的分析的系統。因此，各金融機構也應當通過信息化的建設來實現業(yè)務系統的進一步優(yōu)化和業(yè)務流程的科學化、程序化，進一步降低人為操作風險。
關鍵詞：金融市場風險;防范措施
金融市場風險是由經濟變量的波動所引發(fā)的相關風險;由于市場體系的不足、金融體系建設的不完善、金融監(jiān)管體系的缺失等，金融風險時有發(fā)生。在當前全球經濟開放的條件下，如何有效應對國內金融業(yè)的金融市場風險，對于我國金融業(yè)的安全、健康發(fā)展至關重要。
一、國內金融市場發(fā)展面臨的風險
(一)融資結構單一，難以抵御經濟周期波動風險目前國內的資金融通渠道主要為銀行信貸和股票市場，且以銀行信貸為主;因此，金融市場風險實質上主要的集中點便是銀行信貸領域?？梢哉f，銀行業(yè)的整體經營情況很大程度上可以反應宏觀經濟的運行狀況。對于國內銀行業(yè)來說，其不良資產的形成也主要是在經濟處于周期性轉折點時。在經濟增長快速、經濟規(guī)模膨脹的上行期，信貸發(fā)生擴張，企業(yè)的財務狀況及經營問題經常被掩蓋;而當經濟轉入下行期，便很容易暴露出經營問題并導致信貸風險。國內經濟在經歷了十余年的快速增長后，目前已經出現了持續(xù)性的放緩趨勢，不少行業(yè)已經面臨著較嚴重的行業(yè)產能過剩問題;加上經濟結構調整等大環(huán)境因素，經濟下行已經在所難免。鑒于銀行信貸資產同經濟周期的緊密聯系，經濟的下行將給銀行的不良資產帶來不少壓力。然而，根據有關學者的研究，西方發(fā)達國家的不良信貸資產同經濟周期的波動卻無明顯的相關性，這是由于銀行的信貸風險通過銀行的金融創(chuàng)新進行了分散。相比較發(fā)達國家而言，國內目前的融資結構很難抵御因經濟周期波動所引致的風險。因此，必須通過積極的手段，建立系統的金融風險分散機制，減輕其與宏觀經濟的相關性，減小銀行面臨的風險。同時，目前融資結構的狹窄也限制了實業(yè)對于資金的需求，難以實現資源的合理配置，這也使得國內的中小企業(yè)一直有著融資困難的問題。
(二)資本市場單一化，難以抵御系統性投資風險目前國內的資本市場對于股指期貨等對沖工具的運用還遠遠不夠，這也使得股市要么出現暴漲要么暴跌的現象。股市的非系統性風險可以通過有效的市場組合來予以規(guī)避，而系統性風險則需要廣泛使用風險對沖工具來抵消。由于國內股票市場的單一化特性，如果市場趨勢走低，則投資者只能通過賣出的方式進行應對。以08年的次貸危機為例，雖然此次危機導致了全球股市都出現了不同程度的下挫，但危機源頭的美國股市下跌幅度相較于股市最高點只有不到10%，而我國的A股市場其下跌幅度卻多達60%，很多藍籌股都連續(xù)多日跌停。究其原因，主要就是因為在頂層的制度設計上，市場工具中缺乏諸如股指期貨等，導致股票市場的單邊性嚴重;投資者面臨不利的市場局面，只有選擇賣出現貨這一途徑，由此導致股市出現大幅度的波動。在股票市場單邊性的狀況下，如果市場投資機構面臨較大的業(yè)績壓力，尤其是在面臨大規(guī)模的贖回壓力時，很容易因集中賣出而導致股市出現快速下跌的現象。如果能夠加入股指期貨、權證等風險對沖工具，則能夠有效的緩解市場的單邊化，降低股市的系統性風險。風險對沖工具可以為資本市場增添一個額外的制衡力量和平衡工具，緩解市場可能出現的大幅波動。
(三)金融產品同質化嚴重，無法防范投資風險雖然目前股票市場上有著名目繁多的投資基金，并且其基金總規(guī)模已經相當龐大;但各種基金實質上存在著高度的同質化，其設計理念、管理程序等大同小異。并且這些基金的持股對象多都是市場中的藍籌股，一旦市場發(fā)生波動，很容易因此產生共振，即各家基金集中拋售股票的現象;這種集中拋售很容易導致股票出現大幅度的下跌?；鹜|化及由此引起的共振效應容易導致行情吃緊時股價的大幅下跌和基金凈值的嚴重縮水。各類金融理財產品還面臨著流動性的問題。國內商業(yè)銀行的主要收入來源仍然是存貸利差收入，表外業(yè)務及人民幣衍生品創(chuàng)新嚴重不足，使得企業(yè)也難以規(guī)避利率、匯率波動導致的風險。國內的金融創(chuàng)新產品雖然種類繁多、快速發(fā)展，但還沒有單只產品有著明顯的影響力和龐大交易量。例如國內的人民幣遠期結售匯交易占貿易比重過小，企業(yè)沒有充分利用次進行風險管理;外匯遠期交易量也存在著嚴重的不足。
二、規(guī)避金融市場風險的防范措施
(一)構建多層次的完善金融市場體系經濟的發(fā)展和升級必然要求融資結構和融資效率的優(yōu)化，這樣才能滿足經濟的效率要求。根據經濟學理論和發(fā)達國家的經驗，經濟的持續(xù)發(fā)展將使得直接融資成為主要的融資渠道。直接融資相比間接融資，其融資效率和融資成本都有著不小的優(yōu)勢。目前我國正處在融資結構不斷優(yōu)化和直接融資高速發(fā)展的時期。在過去20年，資本市場的弱小使得銀行充當了主要的資金融通媒介，并使得金融市場風險向銀行高度集中。在經濟處于轉型的關鍵時期，經濟周期的轉折使得銀行信貸資產有著很大的風險，銀行承擔了不小的經濟轉型期成本。多層次的金融市場體系要求通過完善主板、創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板等資本市場來完善直接融資這一融資方式，解決融資的系統性矛盾，改變現有的直接融資同間接融資結構失衡的局面。構建這種多元化的融資格局有利于降低企業(yè)融資的交易成本，避免金融風險過度向單一融資渠道集中。直接融資渠道的發(fā)展將使廣大投資者、企業(yè)共同來承擔經濟波動的風險，增強了面對風險時的抵御能力。直接融資渠道的開拓也能夠解決實體經濟資金匱乏和銀行內部資金低效率沉淀的矛盾現象，能夠有效的引導資金流向具有回報的實體經濟領域。
(二)完善、做大做空工具，保證資本市場的穩(wěn)定性和發(fā)展近年來全球金融市場不時出現大幅震蕩的局面，A股市場也經常出現大幅度的調整，這使得國內面臨的金融市場風險水平極大。許多國家的市場經驗都表明了金融衍生工具的大規(guī)模推行對克服資本市場波動能夠發(fā)揮巨大的作用。因此，國內應當盡快做大衍生金融工具，允許做空，來平衡市場風險。目前來說，國內已經推出了股指期貨，但其作用還尚未顯現。股指期貨能夠成為市場的“穩(wěn)定器”，它有利于平滑市場的大幅波動，并因此提振市場信心。股指期貨也能夠對資本市場進行進一步的細分，并引導投資者的不同投資偏好。股指期貨的套利性和投機特征能夠吸引高風險偏好的投資者。股指期貨等產品的推行能夠豐富投資者的投資渠道，是投資者不僅僅能夠通過股市上漲來獲取投資收益。類似股指期貨等金融衍生品的推出可以使國內資本市場漸漸成為雙邊市場，即上漲和下跌都可能賺錢和賠錢，并因此形成制衡力量，使市場更具有平衡性和流動性。并且，股指期貨的特性也決定了其具有現貨市場價格發(fā)現和預警的功能，其對股票的預期走勢有著很好的反應，并能夠因此提前產生預警。國內目前的股指期貨市場對于投資主體條件的限制等諸多方面限制了股指期貨市場的規(guī)模;下一階段相關部門應當進一步做好制度建設、投資者主體培育和培養(yǎng)等工作，使得股指市場進一步發(fā)展壯大，起到細分資本市場風險、平衡資本市場波動、預警資本市場的作用。同時，有關部門也應當逐步建立更多的衍生金融投資工具，便于金融市場更好的平衡風險，完善投資渠道。
(三)通過金融產品創(chuàng)新來化解金融投資風險對于基金產品的同質化問題，有以下的解決方法。首先，擴大基金產品可允許的投資范圍;應當逐步有條件的把黃金市場、外匯市場等納入基金的投資范圍，通過提升投資范圍的廣度來使得基金產品產生差異化。其次，放寬資本市場的準入范圍;通過允許更多的具有投資價值的中小規(guī)模企業(yè)上市融資(中小企業(yè)板)，進一步擴展基金投資的深度;最后，進一步推行諸如QDII基金的投資，使得基金可以有效減輕國內市場的風險。對于銀行業(yè)來說，其除了應當進一步創(chuàng)新和發(fā)展中間業(yè)務來防范其業(yè)務失衡風險外，也應當借助證券市場的力量來分散自身所面臨的風險。銀行可以通過貸款互換工具、信貸證券化等方式，提高自身信貸資產的流動性，改善自身資金的質量來防范和化解市場風險。而隨著人民幣匯率機制的不斷完善，商業(yè)銀行也將面臨不小的外匯風險。為應對匯率風險，商業(yè)銀行應通過利用人民幣衍生工具來防范風險。具體可以參考境外人民幣衍生產品市場和外國外匯管理經驗，盡快提升對外匯風險的應對能力。在進行金融產品創(chuàng)新時，也應當充分利用信息化的手段。金融業(yè)作為信息密集型行業(yè)，提高信息化水平可以革新管理方式、降低運行成本及進一步優(yōu)化資源。如商業(yè)銀行可以通過信息化的手段來建立分層次的客戶管理，對不同目標客戶實施差異化的服務，進一步挖掘客戶的潛在價值。新的巴塞爾資本協議的要求就是基于銀行以信息化的方式對業(yè)務流程進行革新，它要求銀行建立對業(yè)務數據集中采集的分析的系統。因此，各金融機構也應當通過信息化的建設來實現業(yè)務系統的進一步優(yōu)化和業(yè)務流程的科學化、程序化，進一步降低人為操作風險。
參考文獻
1、金融市場風險測度方法研究評述魏宇; 溫曉倩; 賴曉東中國地質大學學報(社會科學版)2010-07-15
2、基于Copula函數-Asymmetric Laplace分布的金融市場風險度量與套期保值研究杜紅軍華中科技大學2013-05-01
金融市場風險論文范文二：離岸金融市場風險分析
摘要：當一國在岸金融市場匯率降低時，相關部門應當加強對離岸金融市場的監(jiān)控程度，以免國際熱錢通過離岸金融市場滲透到國內，引起國內的通貨膨脹和經濟泡沫。
關鍵詞：金融市場風險;人民幣
一、引言
隨著我國人民幣自由兌換的不斷推進，離岸金融市場的建設將越來越浮出水面。在過去的幾十年中，離岸金融中心的建立推動了國際資本的流動、促進了一些國家的金融管理體制改革和全世界資本流動模式的發(fā)展演變。與此同時，離岸金融中心也給我國帶來了相當大的“負面影響”和“潛在風險”。離岸金融中心成為一些不法分子私占國有資產和公眾財產的“有效途徑”，成為資本外逃的助手，對央行的宏觀經濟政策產生重大壓力。通過離岸金融中心，企業(yè)可以通過虛增資產和虛增經營業(yè)績進行欺詐，外資企業(yè)可以轉嫁金融風險。本文將從信用、利率和匯率三個方面展開分析，對離岸金融風險進行深入研究。
二、信用風險
信用風險是指交易對方違約、犯罪或無力履行合約義務給離岸金融業(yè)務的債權人帶來經濟損失的風險。信用風險可分為違約風險(借款人、債券發(fā)行人或金融交易對方由于各種原因不能履約)與信用價值風險(借款人信用評級的降低導致市場價值下降)。離岸金融市場業(yè)務是針對非居民，其儲蓄者和貸款者皆來自國外，且來自不同國家，因此離岸金融機構對其客戶信息的掌握難度很高，使其很難深入把握客戶的財產狀況及信用狀況，對客戶的經營狀況和背景的了解存在困難，信息的不對稱使得離岸金融業(yè)務中容易產生逆向選擇和道德風險。
1.為了便于分析，本文做出如下假設：(1)假設離岸金融的信用風險只涉及存貸款業(yè)務。(2)假定只有一個離岸金融機構，一個非居民貸款者，離岸金融機構所在的政府機構沒有提供信用擔保。(3)假設信用風險函數R=f(p，l，d)，其中，R為信用風險，p為非居民貸款者違約的概率，l為離岸金融機構的貸款額，d為非居民貸款者貸款抵押品的市值。P代表的意義為信用風險中的違約風險，d代表的意義為信用風險中的信用價值風險。(4)假定非居民貸款者的違約概率P是貸款期限t、非居民貸款者與離岸金融機構的空間距離s和非居民貸款者的信用評級k的函數，即P=g(t，s，k)。非居民貸款者的違約概率P與貸款期限t和距離s成正比關系，貸款期限越長，空間距離越大，則非居民貸款者的違約概率越高。非居民貸款者的違約概率P與非居民貸款者的信用評級k成反比關系，即墜P墜k<0，非居民貸款者的信用評級越高，則非居民貸款者的違約概率越低。在上述假設的基礎上，我們可以把由信用風險帶來的離岸金融機構的損失來代表信用風險，由此構成離岸金融機構的損益函數為。
2.由于信用風險是由違約風險和信用價值風險兩部分組成，因此現討論：(1)違約風險的動態(tài)變化對信用風險的影響：即信用風險與違約風險成反比關系，信用風險隨著違約風險的增加而降低，因為當d>(1-r1)*l時，離岸非居民貸款者的貸款抵押品價值足夠大，在收回利息的情況下，即使違約情況發(fā)生，抵押品也足以彌補離岸金融機構的損失。反之，則貸款者的違約風險越大，離岸金融機構的信用風險越大。綜上，由于離岸金融機構對國際上非居民貸款者的信息掌握不充分，對其財務狀況掌握有難度，且貸款抵押品大都是房產等財產，泡沫效應較大，實際價值低于評估價值，因此通常是貸款抵押品價值不足以彌補違約時離岸金融機構的損失，即d<(1-r1)*l，所以，信用風險R隨著違約風險P的增加而增加。而信用風險與非居民貸款者的貸款期限成正比，與空間距離成正比，與非居民貸款者的信用評級成反比。貸款期限越長，空間距離越大，則信用風險越高。非居民貸款者的信用評級越高，則信用風險越低。
三、利率風險
為了研究離岸金融市場利率與風險的關系，本文設計了一個利率與風險的動態(tài)模型，從而嚴謹地證明了利率與風險關系的關系。為了簡化模型分析，而不影響分析結果，現做出如下假設：(1)假設離岸金融的利率風險只涉及存貸款業(yè)務。(2)假定只有一個離岸金融機構，一個非居民貸款者，一個非居民儲蓄者，其行為均滿足理性人原則，即其行為均是利己的，都是為了追求自身利益最大化。(3)假定P是非居民貸款者的投資成功率，其會影響離岸金融機構的投資成功率，離岸金融機構的投資成功率會影響非居民儲蓄者的投資成功率(這里指儲蓄)，因而P=非居民貸款者投資成功率=離岸金融機構投資成功率=非居民儲蓄者投資成功率，因此1-P即離岸金融風險，P越高，風險越低，P越低，風險越高。(4)假定離岸金融市場的存款利率rs=貸款利率rl，從而rs與rl有相同變化趨勢。(5)假設非居民貸款者的利益、離岸金融機構的利益和非居民儲蓄者的利益有正向的相關關系，為了簡化分析，都用Y來表示。(6)假定離岸金融市場利率遵循貨幣供需關系變化，即當貨幣供給大于需求時，利率下降，當貨幣需求大于供給時，利率上升。(7)假定離岸金融市場非居民儲蓄者的全部閑散資金都用來儲蓄，離岸金融機構所吸收的儲蓄全部用來貸款且無自身資產貸出，非居民貸款者的貸款資金全部用來投資且無自身資產投資，因此，離岸金融市場的資金流動用s表示。在上述假設的基礎上，由于離岸金融市場三方均是追求自身利益最大化，可以得出三方的行為函數。其中，p、Y、s的含義分別在假設(3)、(5)、(7)中給予解釋，rs為儲蓄利率，rl為貸款利率，ri為非居民貸款者的投資回報率，d為貸款抵押品的價值。根據離岸金融市場的三方行為函數，可以把離岸金融市場分為借方市場和貸方市場，借方市場由非居民儲蓄者與離岸金融機構組成，貸方市場由非居民貸款者與離岸金融機構組成，通過對借方市場與貸方市場的分析得出r與p的動態(tài)模型：對于此模型p與r的關系，可以通過4個象限來解釋，第1象限解釋了p與s的關系，然后通過第二象限s與r的關系，第三象限rs與rl同步變化，進而解釋到第四象限r與p的關系。圖1中第1象限ps的關系曲線向右上方傾斜，表示p與s呈正相關關系，隨著p的增大，s是增大的，反之亦然。也就是說，當非居民貸款者的投資成功率高了，離岸金融機構愿意提供更高的貸款，非居民貸款者也愿意借更多的錢用來投資成功率高的項目。圖1中第2象限srs的關系曲線向右下方傾斜，表示s與rs呈負相關關系，隨著s的增大，rs是減小的，反之亦然。也就是說，可以把儲蓄者的存款看成離岸金融市場的貨幣供給，隨著s的增加，當離按金融市場的貨幣供給大于需求時，會導致貨幣的價格下降，也就是說存款增加，會導致利率的下降，即s與r呈反向變化。圖1中第3象限曲線的含義很容易理解，我們前面在假設4中已經說明，由于離岸金融市場的存貸款利率差很小，且不受管制，因此為了簡化分析，假定離岸金融市場的存款利率rs=貸款利率rl，且存款利率與貸款利率有同向變化趨勢。因此是一條以45°角向右上方傾斜的曲線。圖1中第4象限便得到了r與p的關系，其為一條向右下方傾斜的曲線，即r與p呈反向變化。由于p代表非居民貸款者的投資成功率，因此其反面既代表了風險。因為利率r與成功率p呈反向相關關系，所以可得利率r與風險呈正向相關關系。對應政策是，由于離岸金融市場的利率是不受管制的，其水平是與國際金融市場利率水平一致，所以，當國際離岸金融市場利率水平上升時，相關部門應當加強對離岸金融市場的監(jiān)控程度;而當國際金融市場利率下降時，相關部門的監(jiān)控程度可適當放松。
四、匯率風險
為了簡化分析，本文且把匯率風險理解為匯率波動帶來的通貨膨脹問題，通貨膨脹率越高即匯率風險越大，通貨膨脹率越低即匯率風險越小。因此研究匯率風險，就簡化為通過離岸金融市場研究匯率與通貨膨脹率的相關關系。為了使讀者更明白，研究更嚴謹，現做出如下假設：(1)假定站在研究者的角度來看，外匯指本國以外的貨幣，現規(guī)定外匯即指美元。(2)假定采用直接標價法，1美元兌6元人民幣。匯率上升，人民幣貶值，美元升值，1美元兌7元人民幣。(3)假定人民銀行對熱錢流入的對策具有滯后效應，熱錢的流入會導致通貨膨脹率的上升。(4)假定套匯者是追求自身利益最大化，其行為是在匯率低的市場以人民幣買入美元，在匯率高的市場上再賣出美元，如在低匯率市場用6元人民幣買入1美元，再在匯率高的市場上賣出1美元得到7元人民幣，這樣1美元通過套匯即賺取1元人民幣。(5)假定國際上的熱錢可以通過某些手段在離岸金融市場和在岸金融市場間流通?，F討論國內匯率的變化是如何引起通貨膨脹率的變化進而引起匯率風險的變化。其中，e表示在岸金融市場匯率，r表示國內通貨膨脹率，mo表示由在岸金融市場流向離岸金融市場的資金，mi表示由離岸金融市場流向在岸金融市場的資金。綜合分析，我們可以得出以下結論，當國內匯率e升高時，會導致國內通貨膨脹率r的降低，即當國內匯率e升高時，會導致匯率風險的降低，反之亦然。所以對應政策是，由于在岸金融市場與離岸金融的匯率不一致，所以，當一國在岸金融市場匯率降低時，相關部門應當加強對離岸金融市場的監(jiān)控程度，以免國際熱錢通過離岸金融市場滲透到國內，引起國內的通貨膨脹和經濟泡沫。
五、結論
通過分析我們發(fā)現離岸金融機構的信用風險主要受非居民貸款者的違約概率和貸款抵押品價值兩部分影響。非居民貸款者的違約概率對信用風險有正向作用。貸款抵押品價值對信用風險有反向作用。利率與風險具有正向關系，國內匯率與風險具有反向關系。相應部門應該主要是加強對非居民貸款者的違約風險和貸款抵押品的監(jiān)控。對違約風險的監(jiān)控主要放在貸款期限、非居民貸款者與離岸金融機構的空間距離、非居民貸款者的信用評級上，對貸款期限長的、空間距離大的、信用等級低的客戶要嚴加監(jiān)控、嚴格審核。而對抵押品的監(jiān)控主要參考宏觀經濟形勢，該抵押品是否有經濟泡沫現象，以及抵押品的所有者權限等。當國際離岸金融市場利率水平上升時，相關部門應當加強對離岸金融市場的監(jiān)控程度;而當國際金融市場利率下降時，相關部門的監(jiān)控程度可適當放松。當一國在岸金融市場匯率降低時，相關部門應當加強對離岸金融市場的監(jiān)控程度，以免國際熱錢通過離岸金融市場滲透到國內，引起國內的通貨膨脹和經濟泡沫。
參考文獻
1、金融市場風險溢出效應研究鐘山重慶大學2014-02-01
2、中國農村金融市場風險的理論分析何大安中國農村經濟2009-07-30
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