金融市場學分析論文范文(2)
金融市場學分析論文范文
金融市場學論文篇三：《淺談影響我國股票價格的主要因素分析》
摘要：股票一進入市場，就成為一種特殊的商品，其價格的決定在很大程度上受市場供求關系的影響。當某種股票的買主多于賣主，即供給小于需求時，其價格就會上漲;當它的賣主多于買主，即供給大于需求時，其價格就會下跌。正是由于這一供求關系的不斷變化，從而引起股票價格的千變萬化。
影響股票價格變動的因素有很多，除了股票發(fā)行公司本身有關的經(jīng)營范圍、業(yè)務發(fā)展前景、公司的信譽因素外，主要還有經(jīng)濟因素、政治因素和心理因素。廣大投資者在進行股票投資的過程中，最關心的無疑是股票的價格，因此我們有必要先詳細了解影響股票價格變動的因素。
關鍵詞：股票價格 因素 影響 分析
引言
影響股票市場價格波動的一般因素很多。概括起來，主要可以分為經(jīng)濟因素和非經(jīng)濟因素兩大類。而經(jīng)濟因素又可以分為宏觀經(jīng)濟因素、微觀經(jīng)濟因素和股票市場因素三個方面。下面分別就這些因素對股票價格波動的影響進行分析。
一、宏觀經(jīng)濟因素
宏觀經(jīng)濟因素一方面通過直接影響公司的經(jīng)營狀況和盈利能力，從而間接影響股票的獲利能力以及資本的保值增值能力，并最終影響公司股票的內在價值;另一方面通過直接影響居民的收入水平和對未來的心理預期，從而間接影響居民的投資欲望，并最終影響股票市場上的供求關系。因此，宏觀經(jīng)濟因素對股票價格波動有重要的影響作用。
(一)GDP的影響
理論上說，GDP是反映一國經(jīng)濟整體實力的宏觀指標。它的下降表明經(jīng)濟不景氣，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營盈利狀況不佳，企業(yè)減少投資，降低成本，融資速度減慢，股票市場的供給曲線就會向左上方緩慢移動;同時，股票市場的需求方——股票投資者也由于經(jīng)濟的不景氣而對未來收入的預期降低，從而減少支出和投資資金，使股票市場的需求曲線向左下方移動，兩個曲線的下移將使股票價格下降。反之，當一國經(jīng)濟發(fā)展迅速，GDP增長較快時，預示著經(jīng)濟前景看好，人們對未來的預期改善，企業(yè)對未來發(fā)展充滿信心，極想擴大規(guī)模，增加投資，對資金的需求膨脹，因而股票市場趨向活躍。在股票市場均衡運行、而且其經(jīng)濟功能不存在嚴重扭曲的條件下，一般來說，股票價格隨GDP同向而動，當GDP增加時，股票價格也隨之上升;當GDP減少時，股票價格也隨之下跌。因此，GDP對股票價格的影響是正的。
(二)貨幣供給量的影響
貨幣供給量對股票市場價格的影響，可以通過3種效應實現(xiàn)：
1、預期效應。當中央銀行準備實行擴張性的貨幣政策時，能夠影響市場參與者對未來貨幣市場的預期，從而改變股市的資金供給量，影響股票市場的價格和規(guī)模。
2、投資組合效應。當中央銀行實施寬松的貨幣政策時，人們所持有的貨幣增加，但單位貨幣的邊際效用(投資收益)卻遞減，在其他條件不變的情況下，人們所持有的貨幣會超出日常交易的需要，結果會促使部分貨幣進入股市尋求收益，導致股市價格的上漲。
3、股票內在價值增長效應。當貨幣供給量增加時，利率將下降，投資將增加，并經(jīng)過乘數(shù)擴張效應，導致股票投資收益提高，從而刺激股市價格的上漲。以上3種效應一般來說都是正向的，即貨幣供給量增加，則股市價格上漲。因此，貨幣供給量對股票價格的影響是正的。
儲蓄的增加在一定程度上意味著貨幣供給量的減少，而股票價格指數(shù)與貨幣供給量之間又存在正向變動關系，因此，儲蓄對股票價格的影響是負的。
(三)利率的影響
眾所周知，利率是影響股市走勢最為敏感的因素之一。根據(jù)古典經(jīng)濟理論，利率是貨幣的價格，是持有貨幣的機會成本，它取決于資本市場的資金供求。資金的供給來自儲蓄，需求來自投資，而投資和儲蓄都是利率的函數(shù)。利率下調，可以降低貨幣的持有成本，促進儲蓄向投資轉化，從而增加流通中的現(xiàn)金流和企業(yè)貼現(xiàn)率，導致股價上升。所以利率提高，股市走低;反之，利率下降，股市走高。利率變動與股價變動關系可以從三方面加以描述：
1、根據(jù)現(xiàn)值理論，股票價格主要取決于證券預期收益和當時銀行存款利率兩個因素，與證券預期收益成正比，與銀行存款利率成反比。理論上說，股票價格等于未來各項每股預期股息和某年出售其價值的現(xiàn)值之和。
2、股票價格除了與預期價值有關以外，還強烈地受到供求關系的影響。當市場供不應求時，股票價格上
漲，反之市場供過于求時，股票價格下降。利率變動直接影響市場資金量。利率上升，股票投資的機會成本變大，資金從股票市場流出，股票市場供過于求造成股票價格下降：利率下降，股票投資的機會成本變小，資金流入股票市場，股票市場供不應求，造成股票價格上漲。
3、利率上升，企業(yè)的借貸成本增加，獲得資金困難，在其他條件不變的情況下，未來的利潤將減少，那
么預期股息必然會減少，股票價格因此會下降。反之，利率下降，企業(yè)的借貸成本會降低，在其他條件不變
的情況下，未來的利潤會增加，預期股息收入增加，股票價格上漲。因此，利率對股票價格的影響是負的。
(四)通貨膨脹率的影響
一般來說，通貨膨脹不僅直接影響人們當前決策，還會誘發(fā)他們對通貨膨脹的預期。在通貨膨脹時期，由于貨幣貶值所激發(fā)的通貨膨脹預期促使居民用貨幣去交換商品以期保值，這些保值工具中也包括股票，從而擴大了對股票的需求;另一方面，通貨膨脹發(fā)展到一定階段后，政府往往會為抑制其發(fā)展而采用緊縮的財政和貨幣政策，促進利率上升。此時，企業(yè)為了籌措資金，發(fā)行股票是較好的選擇，從而使得股票市場的供給相應增加。此時如果股票市場需求的增長大于供給的增長，則股票市場價格就與通貨膨脹之間呈現(xiàn)正的相關關系，否則如果股票市場需求的增長小于供給的增長，則股票市場價格就與通貨膨脹之間呈現(xiàn)負的相關關系。因此，通貨膨脹率對股票價格的影響不能確定。
(五)財政收支的影響
財政收支主要是指財政增加或減少支出，增加或降低稅收，對股價上漲或下降所產(chǎn)生的影響。一般來講，財政支出增加，社會總需求也會相應增加，會促進經(jīng)濟擴張，從而會推動股價上漲。反之，如果財政支出緊縮，社會需求也將相應萎縮，經(jīng)濟景氣會下降，由此會推動股價有所下跌。財政稅收增加或下降，會起到與上相反的影響。當然，也存在著量的界限，以及短期與長期影響之區(qū)分的問題，如果財政支出大幅度和持續(xù)擴大，出現(xiàn)較大的財政赤字，從短期來講，可能會推動股價上漲，但財政赤字過大并持續(xù)時間過長，有可能會引發(fā)嚴重的通貨膨脹，會損害經(jīng)濟的健康、持續(xù)增長，會形成對股價上漲不利的心理預期，最后會使股價出現(xiàn)大幅跌落。另外，增加財政稅收，提高稅率，從短期來講有可能不利于經(jīng)濟擴張和經(jīng)濟景氣上升，但從長期來講，有利于實現(xiàn)財政收支的平衡，有得經(jīng)濟的健康增長，有得形成對股票價格有利的心理預期。
(六)匯率的影響
匯率又稱匯價，是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，作為一項重要的經(jīng)濟杠桿，匯率變動對一國股票市場的相互作用體現(xiàn)在多方面，主要有：進出口、物價和投資。匯率直接影響資本在國際間的流動。一個國家的匯率上升，意味著本幣貶值，會促進出口、平抑進口，從而增加本國的現(xiàn)金流，提高國內公司的預期收益，會在一定程度上提升股票價格。因此，匯率對股票價格的影響是正的。
(七)國際收支的影響
一般來講，國際收支出現(xiàn)持續(xù)順差，外匯儲備增加，本幣投放增加，由此會刺激投資和經(jīng)濟增長，同時
也有利于形成促使匯價和股價上升的心理預期，推動股份的上浮。反之，當國際收支出現(xiàn)嚴重逆差，外匯儲備減少時，會影響人們的心理預期，減少對股票的需求，從而促使股價下跌。
二、微觀經(jīng)濟因素
微觀經(jīng)濟因素對股票價格的影響主要指的是企業(yè)自身狀況對股價的影響。微觀經(jīng)濟因素是股票價格變化
的內在因素，這些因素對股票價格變化的方向和幅度起著決定性的作用，因此受到投資者的廣泛關注。微觀經(jīng)濟因素分析也是股票基本面分析的主要內容。影響股票價格變化的微觀經(jīng)濟因素主要包括:
(一)公司所屬行業(yè)因素
公司的成長受制于其所屬產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的興衰的約束，如企業(yè)屬于電子工業(yè)、精細化工產(chǎn)業(yè)，屬成長型產(chǎn)
業(yè)，其發(fā)展前景比較好對投資者的吸引力就大;反之，如果公司處于煤炭與棉紡業(yè)，則屬夕陽產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展前景欠佳，投資收益就相應要低。因此，公司所屬行業(yè)的性質對股價影響極大，必須對公司所屬的行業(yè)性質進行分析。其具體的分析應從以下三個方面進行：
1、從商品形態(tài)上分析公司產(chǎn)品是生產(chǎn)資源還是消費資源。前者是滿足人們的生產(chǎn)需要后者則是直接滿足
人們的生產(chǎn)需要。但二者受經(jīng)濟環(huán)境的影響不同。一般情況下，生產(chǎn)資源受景氣變動影響較消費資源大，即當經(jīng)濟好轉時，生產(chǎn)資源的生產(chǎn)增加比消費資源快;反之，生產(chǎn)資源的生產(chǎn)萎縮也快。在消費資源中，還應分析公司的產(chǎn)品是必需品，還是奢侈品，因為不同的產(chǎn)品性質，對市場需求、公司經(jīng)營和市場價格變化等都
將產(chǎn)生不同的影響。
2、從需求形態(tài)上分析公司產(chǎn)品的銷售對象及銷售范圍。如公司產(chǎn)品是以內銷為主，還是外銷為主，內銷易受國內政治、經(jīng)濟因素的影響，外銷則易受國際經(jīng)濟、貿易氣候的左右。同時還必須調查分析企業(yè)商品對不同需求對象的滿足程度，不同的需要對象對商品的性能、品質也有不同的要求，公司以需求定產(chǎn)，否則，必然影響公司的產(chǎn)品銷售，從而影響盈利水準，使投資收益降低，股價下跌。
3、從生產(chǎn)形態(tài)上分析公司是勞動密集型，還是資本密集型或是知識技術密集型。在生產(chǎn)的勞動、資本和技術的諸因素中，以勞動投入為主的屬勞動密集型以資本投入為主為資本密集型，以知識技術投入為主則為知識技術密集型。在經(jīng)濟不發(fā)達國家或地區(qū)往往勞動密集型企業(yè)比重大，在經(jīng)濟發(fā)達國家或地區(qū)資本密集型企業(yè)往往占優(yōu)勢。在當代隨著新技術革命的發(fā)展，技術密集型已逐步取代資本密集型。此外，不同類型的公司，勞動生產(chǎn)率和競爭力不同，也會影響到企業(yè)產(chǎn)品的銷售及盈利水準，使投資收益發(fā)生差異。
(二)公司經(jīng)營狀況因素
公司經(jīng)營狀況與股票價格息息相關。公司的經(jīng)營狀況好，則股價上漲;公司經(jīng)營狀況不佳，則股價下跌。反映公司經(jīng)營狀況的主要因素有:凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)是公司股票的實際價值，因此它與股票價格正相關;營業(yè)收入，營業(yè)收入特別是主營收入增加，表明公司業(yè)務發(fā)展勢頭良好，因此股價也應同步上漲;盈利水平，盈利水平增加，表明公司的經(jīng)營成果顯著，因此股價也應上漲;股利政策，股利政策一定程度上反映了經(jīng)營管理層對公司未來經(jīng)營狀況的預期，若股利政策得到大多數(shù)股東的認同，則股價將上漲。
(三)公司競爭能力因素
公司競爭能力的強弱，決定了企業(yè)發(fā)展前景好壞。競爭能力越強的公司，不僅能在未來的市場競爭中獲得更多的市場份額和收益，而且有更強的能力抵御行業(yè)中可能出現(xiàn)的經(jīng)營風險，因此其股價水平也應相對較高。
(四)重大人事變動因素
有實力的大戶如果對發(fā)行公司的管理權很重視，在董事會、監(jiān)事會改選前，常會逐步買進股份，以便控制董事會和監(jiān)事會。在買進股份的過程中，股價就可能被抬高。因此，在公司宣布董事會、監(jiān)事會行將改組時，可能會引起股價上升。
三、技術因素分析
技術因素是產(chǎn)生于股票市場內部的因素，也就是在股票市場中發(fā)現(xiàn)的交易量、交易方式等等可以造成股價短期波動的因素。技術因素的產(chǎn)生是由于投資者活動的結果。投機者可能是買空賣空者，他們往往能夠引起股票價格的短期波動影響在于，當“看漲力量”大于“看跌力量時”買進者多于賣出者，股票供不應求，價格上升;反之，則價格下降。技術因素分析就是對引起股票市場價格短期變動的趨勢和幅度進行分析，并根據(jù)分析的結果作出投資決策。技術因素分析的方法主要有以下幾種：
(一) 股票交易量
股票交易與股票價格趨勢一致，即股價上漲，交易量增加，股份下跌，交易量減少，說明市場趨勢堅挺。相反，股價下跌，交易量與股票價格趨勢不一致，市場趨勢疲軟。在價格上升，交易數(shù)量增加時，投機者認為市場堅挺，由于股票的需求大于供給，購買的力量大于出售的力量，投機者愿意購買股票;在價格下降，交易數(shù)量降低時，則表明股票持有者不愿出售股票。市場趨勢疲軟，則表明供給大于需求，應該拋售股票?？傊?，股票交易量可作為衡量市場強弱的標志。
(二) 賣空者數(shù)量的變化
股票市場上賣空數(shù)量的增加，表明市場疲軟，而賣空者必然會補進以前拋空的股票，造成市場堅挺。而且，上漲的市場對于多頭產(chǎn)生一種利潤，形成市場在技術上表現(xiàn)為疲軟。下降的市場對賣空者產(chǎn)生一種利潤，市場在技術上表現(xiàn)為堅挺。投機者在市場上時而買進，時而賣出，賺取買賣之間的差額，一旦市場出現(xiàn)上升，投機者便賣出，然后在下降時以更低的價格買進。
(三) 投資大戶的買進與賣出
股票市場上的機構投資者憑借雄厚的資金實力大量買進股票，會對股份上升起促進作用，則表現(xiàn)為市場堅挺。相反，大額投資者進行賣空交易，以造成有利的形勢補進股票，就會迫使股票價格下降，市場呈現(xiàn)疲軟。
32影響我國股票價格的主要因素分析(金融學專科論文)_影響股票價格的因素
(四) 市場阻力水平
股票市場價格的曲線如果出現(xiàn)兩個或三個高度相同的高峰(上阻力)，市場即表現(xiàn)為技術性疲軟，說明市場價格不能對上阻力加以突破，投資者此時應出售股票。反過來，市場價格曲線如果出現(xiàn)兩個或三個程度相同的低點(下阻力)，不能再往下突破，市場即表現(xiàn)為技術性堅挺，投資者應購進證券。
(五) 股票相對強勢分析
在股票價格看漲時，股票價格呈上漲趨勢，若某種股票的價格上升速度快于其他股票，則表明該種股票與其他股票相比具有強勢。投資者一般應選擇具有相對強勢的股票購買。相對強勢股票，可能是某一行業(yè)的股票在整個股票市場中具有相對強勢，也可能是某種股票在某行業(yè)股票中具有相對強勢。
四、政治性因素
政治性因素是指影響股票市場價格的國際政治活動、政治事件以及政府的法令、政策和措施。
(一) 政府的政策、法令和措施
1、稅收及關稅制度的變化，會影響公司的經(jīng)營善以及公司經(jīng)營過程中原料的進口和產(chǎn)品的出口，從而影響公司的盈利并繼而影響公司的股票價格;同時，股票收益的稅制變化和個人所得稅的調整等，也會影響投資者的投資心理和行為，引起股票價格變化。
2、政府對社會公用事業(yè)公司產(chǎn)品和勞務價格的規(guī)定和控制，相應會影響公用事業(yè)公司的盈利，股票價格也因此受到盈利水平的限制。
(二) 重大的政治事件
例如：美國4年一度的總統(tǒng)選舉往往會對股票價格產(chǎn)生影響。1955年美國總統(tǒng)艾森豪威爾心臟病突發(fā)，1962年肯尼迪總統(tǒng)遇刺等均引起股票市場上股票價格的暴跌。
(三) 戰(zhàn)爭
戰(zhàn)爭對市場價格的影響，既有長期的，也有短期的;既有好的方面，也有壞的方面;既有廣泛范圍的，也有單一項目的。戰(zhàn)爭對股票價格的影響廣度和深度，依戰(zhàn)爭性質而定。一般而言，戰(zhàn)爭能夠推動軍事工業(yè)興起，而軍事工業(yè)和與之相聯(lián)系的公司股票價格必然上漲;另一方面，由于戰(zhàn)爭中斷了某一地區(qū)與外界的貿易聯(lián)系，也會影響該地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，進而導致該地區(qū)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營狀況出現(xiàn)困境，股票市場價格將會下跌。
(四) 國際政治形勢
目前，世界經(jīng)濟的發(fā)展日益顯露出全球一體化的趨勢，世界各國之間經(jīng)濟的相互滲透和依存狀況已更加突出，國際間貿易的往來和資本的輸出輸入更顯密切。故國際政治形勢的改變，對股票市場的價格變化也產(chǎn)生起來越敏感的反應。因此，一個國家或地區(qū)的政治、經(jīng)濟、財政等結構將隨著國際形勢的改變而發(fā)生變化，當然股票市場價格也隨之變動。
五、人為操縱因素
人為操縱股票價格在股票市場上難以避免，尤其是在股票市場建立伊始，上市股票較少，交易量小且股票管理制度不夠健全的情況下，其操縱情形更為明顯。所謂操縱，看來簡單，其實非常復雜。操縱者必定是一個集團，運用龐大的財力、豐富的經(jīng)驗、高深的智慧和良好的社會關系，經(jīng)過周密詳細的計劃形成其需要的有利環(huán)境，、誘惑一般投資者盲目跟進，以達到操縱股票價格牟取暴利的目的。操縱股份的技術，花樣繁多，因時因勢而不斷地變化，操縱方式主要有以下幾種：
(一)壟斷
操縱集團以其擁有的龐大資金量收購股票，造成市場籌碼減少，然后放出謠言，引誘一般投資散戶跟進，形成股票市場上股票需求增加的氣氛，哄抬股市價格，等股價達到相對高峰時，不聲不響地暗中將其購買股票賣出。另一種方式是，操縱集團用摜壓手段大量賣出股票，增加市場籌碼，同時放出不利的謠言，造成投資散戶恐慌心理，跟進賣出持有股票，形成股份跌勢，操縱集團趁機暗中低價購進股票，以便低進高出，獲得利潤。
(二)轉賬
操縱集團利用不同身份的個人，開立數(shù)個戶頭，采用互相沖銷轉賬方式，反復做價，以抬高或壓低股市行情，達到其操縱的目的，而操縱集團為此只需付出少許的手續(xù)費和稅金。
(三)聲東擊西
操縱集團選擇一些市場籌碼少且易操縱的股票，抬高或壓低其行情，造成一些投資散戶產(chǎn)生錯覺而盲目跟進，但操縱集團卻趁機賣出或買進其他類的股票，以達到其買進股票或出售股票的目的。
(四)對做對敲
操縱集團在家不同的經(jīng)紀商處開戶，以拉鋸方式做價，甚至與經(jīng)紀商勾結對做對敲，造成一種對自己有利的形勢。
六、心理因素
心理因素是指投資者心理狀況對股票價格的影響。影響人們心理狀況的因素很多，其中有些是客觀的，有些是主觀的，特別是當投機者不甚了解事實真相或缺乏預期判斷能力時，心理上波動很大，往往容易跟在一些大投資者后面，出現(xiàn)急于拋出或買進的狀況，形成搶購風潮或拋售風潮，對股價影響很大。甚至某些傳聞或謠言也會使投資者人心惶惶，盲目搶購或拋售股票，引起股價的猛漲或暴跌。例如，1986年9月11日，由于美國傳聞里根總統(tǒng)心臟病發(fā)作和利率要上漲，人們產(chǎn)生了恐懼心理，紐約股票交易所內一片叫賣聲，由此引起了股市混亂，造成股份暴跌。
參考文獻
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