淺談美國虛擬資本主義的運(yùn)行邏輯

　　中共中央黨校王東京教授認(rèn)為，一國應(yīng)該追求的貿(mào)易平衡，并非雙邊平衡而是多邊平衡。比如，中國對美國是順差，但對日本卻是逆差，而日本又對中東石油國是逆差，若僅討論中美兩國貿(mào)易，無論順差逆差其實(shí)都毫無意義(王東京，2009)。美國的貿(mào)易逆差這么大，主要是由美元霸權(quán)下的國際貨幣體系造成的。只有改變現(xiàn)行的國際貨幣體系，才能解決美國的貿(mào)易逆差問題。毫無疑問，美國肯定不可能心甘情愿地同煮改變現(xiàn)行的國際貨幣體系。筆者認(rèn)為，要求美國改變現(xiàn)行國際貨幣體系才真正擊中了美國的要害。美國為什么不愿意改變現(xiàn)行的國際貨幣體系呢?要回答這個問題，首先必須搞清楚虛擬資本主義的運(yùn)行邏輯。

　　一、美國是如何進(jìn)入虛擬資本主義的

　　在經(jīng)歷了自由資本主義和壟斷資本主義后，以美國為代表的資本主義進(jìn)入了虛擬資本主義階段。所謂虛擬資本主義，是指資本主義的經(jīng)濟(jì)主體從生產(chǎn)物質(zhì)產(chǎn)品的工業(yè)轉(zhuǎn)移到了游離于物質(zhì)產(chǎn)品生產(chǎn)之外的金融業(yè)。

　　虛擬資本主義是如何產(chǎn)生的呢?

　　1944年世界44個主要國家在美國簽署了《布雷頓森林協(xié)定》，這標(biāo)志著世界進(jìn)入了以美元為中心的固定匯率制時代。《布雷頓森林協(xié)定》的簽署對穩(wěn)定世界貨幣匯率發(fā)揮了重要作用，從而促進(jìn)了世界貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)的增長。但這個協(xié)定也為世界帶來了一個副產(chǎn)品——美元霸權(quán)。

　　1971年8月15日，當(dāng)時的美國總統(tǒng)尼克松宣布美元與黃金脫鉤，從而宣告了布雷頓森林體系的崩潰。布雷頓森林體系雖然崩潰了，但美元的霸權(quán)地位卻并沒有被削弱。從此，世界進(jìn)入了以美元為中心的浮動匯率時代。浮動匯率、美元與黃金脫鉤、美元霸權(quán)為虛擬資本主義的產(chǎn)生創(chuàng)造了條件。

　　(一)浮動匯率：使美國制造企業(yè)的產(chǎn)品在價格方面失去了競爭力

　　20世紀(jì)70年代以后，隨著日本、韓國、中國、東南亞各國的崛起以及歐佩克的組建，世界出現(xiàn)了美歐跨越太平洋與印度洋，與亞洲地區(qū)的分工。

　　在國際貿(mào)易中，日本、韓國、中國、東南亞各國等很快找到了迅速發(fā)展經(jīng)濟(jì)的竅門：充分利用以美元為中心的浮動匯率制度的弱點(diǎn)，實(shí)行盯住美元的固定匯率制度，大力發(fā)展出口到美國市場的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)。與美元相比，東亞(包括東南亞，下同)大部分國家貨幣的幣值都被低估了。幣值低估，實(shí)際意味著該國舉全國之力支持出口企業(yè)與美國的企業(yè)競爭。由于其他國家?guī)胖当坏凸?當(dāng)然還有其他原因)，美國企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品在價格上就沒有競爭力了，美國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)也逐漸尚失了競爭優(yōu)勢。

　　為了挽救美國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，美國不得不采用美元貶值政策。但由于東亞各國實(shí)行盯住美元的匯率政策，美元貶值，其他國家的貨幣也隨著貶值。所以，美元貶值不再能夠給美國的企業(yè)帶來競爭力。

　　冷戰(zhàn)之前，由于政治上的原因，美國本土的制造業(yè)并沒有大規(guī)模地向外轉(zhuǎn)移。冷戰(zhàn)之后，為了降低生產(chǎn)成本，美國本土的制造業(yè)開始大規(guī)模地向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移。在美國，制造業(yè)產(chǎn)出占GDP的比重逐年下降：1985年制造業(yè)產(chǎn)出占GDP的比重為28%，1990年下降到18%，2000年下降到不到16%，2005年下降到13%。從此，制造業(yè)不再是美國的主體產(chǎn)業(yè)，它對美國GDP的貢獻(xiàn)越來越小。

　　(二)美元與黃金脫鉤：為國際虛擬資本市場的發(fā)展創(chuàng)造了條件

　　布雷頓森林體系崩潰后，美元與黃金脫鉤，美元的發(fā)行不再受任何約束了。從此;美國中央銀行的貨幣創(chuàng)造擺脫了物質(zhì)生產(chǎn)的限制。由于其他國家的貨幣與美元也實(shí)行浮動匯率制度，因此，從理論上說，各國中央銀行可以無限制地滿足虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹對貨幣的需求。

　　一個國家或區(qū)域虛擬化的程度，一般用金融資產(chǎn)占GDP的比例來衡量。金融資產(chǎn)占GDP的比例越高，說明虛擬化的程度越高。美國、英國、歐盟以及全球2005年金融資產(chǎn)占GDP的比例見表-1(王建，2008)。

　　(三)美元霸權(quán)：為美國利用金融業(yè)掠奪其他國家的財富創(chuàng)造了條件

　　20世紀(jì)70年代以來，美國的虛擬資產(chǎn)與貨幣供應(yīng)增長大大超過其物質(zhì)產(chǎn)品的增長率。1966年美國貨幣交易中與生產(chǎn)流通有關(guān)的貨幣交易占到80%，無關(guān)的只占20%。而1976年，則剛好倒過來了，無關(guān)的占80%，有關(guān)的只剩下20%。國際清算銀行2007年3月的季度報告顯示，2006年第四季度世界上每天流動的資金中(絕大部分為美元)，只有2%真正用于國際貿(mào)易(向松祚，2007)。

　　由此可見，世界龐大的貨幣需求絕大部分是用于股票、債券、外匯和地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)的交易。

　　1.比如，“美國財政部”、“美國央行”、“國際金融市場”之間的箭頭表示美國財政部、美國央行、國際金融市場之間的資金融通。

　　2.虛擬資本市場可以脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)自成體系地獨(dú)立運(yùn)轉(zhuǎn)。由“二級市場”指向“全球總收入”的箭頭說明了虛擬資本市場對世界財富所進(jìn)行的重新分配。

　　3.過度發(fā)展全球虛擬經(jīng)濟(jì)是虛擬資本主義的必然選擇。從本質(zhì)上說，虛擬經(jīng)濟(jì)是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。如果虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展，，則會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面作用。比如，由于虛擬經(jīng)濟(jì)的過度發(fā)展，產(chǎn)業(yè)資本的利潤大幅度地向金融業(yè)轉(zhuǎn)移。當(dāng)下，美國等主要西方國家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)失去了競爭力，為了掠奪其他國家實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的物質(zhì)財富，過度發(fā)展全球虛擬經(jīng)濟(jì)，使產(chǎn)業(yè)資本利潤大幅度地向金融業(yè)轉(zhuǎn)移，就成了美國等西方國家的必然選擇。

　　4.美國中央銀行、財政部、金融集團(tuán)可以利用對美元的操控以及他們發(fā)達(dá)的金融體系人為地對世界虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)作產(chǎn)生重大影響，甚至制造金融危機(jī)，從而達(dá)到掠奪其他國家物質(zhì)財富的目的。

　　二、美國虛擬資本主義的生存之道

　　自從1981年美國經(jīng)濟(jì)貿(mào)易開始出現(xiàn)逆差，到現(xiàn)在已持續(xù)了28年。美國本土制造的物質(zhì)產(chǎn)品明顯不足以支撐美國人現(xiàn)在的生活水準(zhǔn)，但美國人照樣錦衣玉食。原因何在?

　　(一)通過對外國資本輸出賺取利潤

　　美國的貿(mào)易逆差，主要是美國與亞洲各國的貿(mào)易逆差。通過國際貿(mào)易，亞洲各國儲備了大量的外匯。但由于金融制度不發(fā)達(dá)，各國又將外匯儲備用于購買美國的國債或存到美國的銀行，這樣資金又回流到美國。利用發(fā)達(dá)的金融制度，美國又將回流的資金投資到亞洲各國。亞洲各國由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展急需大量資金，為了吸引美國資本，各國還競相降低工人工資、土地價格、資源價格、環(huán)境污染稅費(fèi)以及政府稅費(fèi)等，把人口紅利、土地紅利、資源紅利和環(huán)境紅利等拱手讓給美國投資者。所以，美國通過資本輸出賺得的利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于支付給亞洲各國外匯儲備的利息。借助于亞洲各國的后發(fā)優(yōu)勢，美國GNP(注：非GDP)快速增長。從理論上說，以這樣的方式，美國虛擬資本主義完全能夠順利地運(yùn)轉(zhuǎn)下去。圖-2描述了美國虛擬資本主義的生存之道。

　　(二)利用美元霸權(quán)，掠奪其他國家的財富

　　美國利用美元霸權(quán)掠奪其他國家財富最明顯的例子是美元的“鑄幣稅”收益。但與美國所需要的物質(zhì)財富相比，“鑄幣稅”收益所占的份額非常小，僅僅依靠“鑄幣稅”收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以維持美國虛擬資本主義的運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　為了說明美國怎樣利用美元霸權(quán)掠奪其他國家的財富，我們用歷史上兩個真實(shí)的事件來加以說明。

　　20世紀(jì)80年代，日本在制造業(yè)的各個領(lǐng)域，包括汽車、鋼鐵、造船、家用電器、電子產(chǎn)品等領(lǐng)域，都把美國打敗了。但是，1985年美國與日本簽署的《廣場協(xié)議》，卻使日本從此一蹶不振。從日本內(nèi)部看，日本的實(shí)體產(chǎn)業(yè)至今仍然保持了強(qiáng)勁的國際競爭力，貿(mào)易順差也在不斷地增長。那么，日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)賺到的利潤到哪里去了呢?

　　雖然《廣場協(xié)議》對日本的出口造成了很大的影響，但是，造成日本長期衰退的真實(shí)原因還是在金融領(lǐng)域。20世紀(jì)90年代初日本金融地產(chǎn)泡沫破滅后，日本金融體系在巨大的壞賬損失面前無法自拔。通過虛擬資本的運(yùn)作，美國人早已把日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)十幾年的利潤透支完了。這就同一個股民在高價位購進(jìn)某家好公司的股票，該公司雖然很賺錢，但該股民不賺反虧是一個道理。日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)這十幾年所賺到的錢都被用于填補(bǔ)虛擬經(jīng)濟(jì)虧損所造成的窟窿了。

　　下面這組數(shù)據(jù)能在一定程度上說明日本虛擬經(jīng)濟(jì)虧損所造成的窟窿：20世紀(jì)80年中期，日本GDP超過美國的70%，盡管日元從1美元兌換250日元升值到1美元兌換100日元，今天日本的經(jīng)濟(jì)規(guī)模卻只有美國的30%多。

　　20世紀(jì)80年代，東亞國家創(chuàng)造了“東亞奇跡”，各國在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上取得了巨大成就。但是，1997年東亞各國在實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的情況下，卻莫名奇妙地遭遇了一場金融危機(jī)。這場危機(jī)把東亞各國十幾年辛辛苦苦創(chuàng)造的財富洗劫一空，許多優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)被西方國家廉價收購了。亞洲金融危機(jī)的實(shí)質(zhì)是美國利用美元霸權(quán)，以虛擬資本為幌子，對東亞各國實(shí)體經(jīng)濟(jì)所創(chuàng)造的財富的公然、合法的“搶劫”。

　　可見，只有充分認(rèn)識到虛擬資本主義的運(yùn)行邏輯，才能真正理解美國虛擬資本主義的生存之道。

　　三、美國次貸危機(jī)爆發(fā)的深層次原因

　　從表面看，美國次貸危機(jī)的爆發(fā)是由于金融創(chuàng)新導(dǎo)致金融衍生品過度發(fā)展，金融監(jiān)管不嚴(yán)所造成的。但從深層次看，它是由于美國虛擬資本主義發(fā)展過程中所遭遇到的生存危機(jī)。

　　美國虛擬資本主義之所以能夠生存有兩個前提條件：一是亞洲外匯儲備能夠穩(wěn)定地流向美國，否則，美國金融產(chǎn)業(yè)就不可能聚集大量的資本;二是美國的資本能夠很暢通地流向其他國家，否則，美國就不可能通過資本投資賺取利潤，或利用美元霸權(quán)掠奪其他國家的財富。

　　但是，歐元推出后，亞洲外匯儲備開始大規(guī)模流向歐洲，從而動搖了美國虛擬資本主義生存的第一個條件;中國儲備了大量美元外匯，但金融市場卻沒有完全開放，致使美國金融資本不能很暢通地流入中國，從而動搖了美國虛擬資本主義生存的第二個條件。

　　(一)歐元對美國虛擬資本主義生存的威脅

　　自從東亞經(jīng)濟(jì)起飛、美國走上虛擬資本主義道路之后，歐洲首先遭遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。在物質(zhì)產(chǎn)業(yè)上，歐洲競爭不過東亞;在金融http://www.lwlm.com/admin_login.aspx產(chǎn)業(yè)上，又競爭不過美國。這個問題在冷戰(zhàn)結(jié)束后，由于全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)資本大轉(zhuǎn)移表現(xiàn)得尤為突出。

　　在夾縫中如何求生存，這是歐洲不得不面對的問題。反思美元霸權(quán)、虛擬資本主義給美國帶來的好處，結(jié)果歐洲走上了與美國一樣的道路一虛擬資本主義道路。1999年，歐元出爐，歐洲正式走上了虛擬資本主義道路。

　　歐元的推出，使美元霸權(quán)地位受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。歐元推出之前，亞洲各國的外匯儲備主要是美元。歐元推出之后，世界外匯儲備結(jié)構(gòu)開始調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，在歐元推出后的兩年時間，全球近七成央行增加了歐元儲備，同時逾五成減持了美元。

　　為了在金融業(yè)上與歐洲決一死戰(zhàn)，1992年美國利用對沖基金成功地阻止了英鎊加入歐洲貨幣系統(tǒng)。1999年美國頒布了《金融現(xiàn)代化服務(wù)法案》，代替《1933年銀行法》。從此，美國金融業(yè)又進(jìn)入了被認(rèn)為導(dǎo)致1929年大危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)?mdash;—混業(yè)經(jīng)營時代?！督鹑诂F(xiàn)代化服務(wù)法案》的頒布，為后來美國金融創(chuàng)新、金融衍生品過度發(fā)展創(chuàng)造了條件。

　　由于外匯儲備比較多的亞洲國家一致看好歐元，在歐元推出后，又一致行動，拋售美元儲備歐元，致使全球美元過剩、美元對歐元不斷貶值。數(shù)據(jù)顯示，1999年1月1日，歐元啟動后的前十天就對美元升值到1：1.19。為了挽救頹勢的美元，1999年3月22日美國發(fā)動了科索沃戰(zhàn)爭，致使歐元迅速對美元貶值。但科索沃戰(zhàn)爭只是延緩了國際資本的流向，并沒有阻止國際資本從美國流向歐洲。

　　為了消化過剩的美元，美國政府不得不采取低利率政策。自2001年以來連續(xù)降息11次，使利率水平降低到50年來的最低點(diǎn)。美國金融機(jī)構(gòu)也在絞盡腦汁為過剩的資金尋找出路，這就是后來金融創(chuàng)新、金融衍生品過度發(fā)展以及房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)繁榮，最后形成泡沫的根本原因。

　　(二)中國對美國虛擬資本主義生存的影響

　　經(jīng)濟(jì)全球化為中國帶來了巨大利益，但經(jīng)濟(jì)全球化實(shí)際上是在西方國家的主導(dǎo)下展開的。從這次金融危機(jī)看，經(jīng)濟(jì)全球化并不是美國真正所要追求的目標(biāo)，美國真正所要追求的目標(biāo)是金融全球化。

　　經(jīng)濟(jì)全球化給中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來了巨大利益，經(jīng)常項(xiàng)目產(chǎn)生了巨額順差，致使中國積累了巨額外匯儲備，這些巨額外匯儲備大部分用于購買美國的國債或存在美國銀行。由于中國金融市場沒有開放，美國難于將中國的美元外匯儲備轉(zhuǎn)化成資本再投資到中國來賺取利潤，或?qū)χ袊鴮?shí)施金融打擊，這是美國虛擬資本主義運(yùn)行受阻的一個重要原因。圖-3說明了美國虛擬資本主義為何無法運(yùn)行下去。

　　從圖-3中可以看出，中國的外匯儲備購買美國國債或存儲到美國銀行后，這些資金并沒有變成美國的資本項(xiàng)目順差。從實(shí)際運(yùn)行情況看，這些資金又被用于購買中國產(chǎn)品了，被美國人揮霍掉了。當(dāng)然，中國金融市場沒有開放，無論從哪一方面看，都不構(gòu)成美國可以把中國人存在他們那里的錢揮霍一空的理由。