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有關(guān)資本運(yùn)營(yíng)是什么的論文

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有關(guān)資本運(yùn)營(yíng)是什么的論文

  企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)具有以資本導(dǎo)向?yàn)橹行?,資本增值速度快,以?xún)r(jià)值形態(tài)管理為核心,可分散風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的資本運(yùn)營(yíng)的論文的內(nèi)容,歡迎大家閱讀參考!

  資本運(yùn)營(yíng)的論文篇1

  淺談集團(tuán)公司資本運(yùn)營(yíng)

  摘要:資本運(yùn)營(yíng)要圍繞戰(zhàn)略進(jìn)行,并購(gòu)是資本運(yùn)營(yíng)的一種方式,融資是資本運(yùn)營(yíng)的一個(gè)環(huán)節(jié)。資本運(yùn)營(yíng)的方式很多,根據(jù)自身情況選擇最佳的資本運(yùn)營(yíng)方式。

  關(guān)鍵詞:資本運(yùn)營(yíng) 方式 財(cái)務(wù)杠桿 融資

  簡(jiǎn)單地說(shuō),資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)對(duì)其資產(chǎn)或資本進(jìn)行流動(dòng)、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng),以最大限度地實(shí)現(xiàn)增值。A集團(tuán)的前身某地區(qū)化肥廠兼并磷肥廠到后來(lái)兼并某原料藥廠再到集團(tuán)公司將市化肥廠收歸旗下,公司由廠發(fā)展成為企業(yè)集團(tuán),產(chǎn)品由單一小氮肥擴(kuò)展到多種化工、化肥、原料藥產(chǎn)品、機(jī)械加工、鐵路貨場(chǎng),產(chǎn)品多元化、產(chǎn)業(yè)多元化實(shí)現(xiàn)了“東方不亮西方亮”的互補(bǔ)效應(yīng)和較完整的產(chǎn)業(yè)鏈,最大限度地實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)增值。

  資本運(yùn)營(yíng)有多種方式,方式選擇的著眼點(diǎn)在于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,而企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃就是戰(zhàn)略。因此資本運(yùn)營(yíng)要圍繞戰(zhàn)略進(jìn)行。A集團(tuán)近期低調(diào)剝離專(zhuān)用線貨場(chǎng)、職工醫(yī)院等輔業(yè),將我們的主業(yè)定位于化工和原料藥。對(duì)輔業(yè)資產(chǎn)的剝離也是一種資本運(yùn)營(yíng),是基于“有所為,有所不為”、將所有優(yōu)勢(shì)資源集中于主業(yè)、支持核心業(yè)務(wù)發(fā)展的一種戰(zhàn)略思考。

  事實(shí)上,企業(yè)做的越大對(duì)資金的需求越大 。 資本運(yùn)營(yíng)的方式很多,針對(duì)企業(yè)的不同發(fā)展階段,企業(yè)所處內(nèi)外環(huán)境的不同,企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整,方式的選擇會(huì)有所不同;當(dāng)然實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和所付出的成本也不一樣,而且,多種資本運(yùn)營(yíng)方式往往是同時(shí)使用,只不過(guò)適時(shí)有所側(cè)重而已。不同的是融資的途徑不同,風(fēng)險(xiǎn)不同,效果不同。融資的目的是什么?是為了企業(yè)的發(fā)展,是為了實(shí)現(xiàn)資本的增值,所以融資也是資本運(yùn)營(yíng)的一個(gè)環(huán)節(jié),融資方式的確定就是資本運(yùn)營(yíng)的開(kāi)始。對(duì)于融資,我們可能最先想到的是銀行和股市,二者在實(shí)際操作中各有利弊。

  財(cái)務(wù)杠桿我們?cè)谪?cái)務(wù)管理課中學(xué)習(xí)過(guò),當(dāng)息稅前利潤(rùn)率大于銀行借款利潤(rùn)率時(shí),增加銀行借款會(huì)追加企業(yè)利潤(rùn),這時(shí)財(cái)務(wù)杠桿起的是正向作用,反之是負(fù)向作用;與財(cái)務(wù)杠桿相伴的是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),就是到期償本付息的能力,它的衡量指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率。因此在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制范圍內(nèi)、財(cái)務(wù)杠桿起正向作用的前題下,適度舉債是可行的。分析A集團(tuán)的實(shí)際情況,已不太適合持續(xù)大額度舉債,理由如下:

  一、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇不能保證新上項(xiàng)目息稅前利潤(rùn)率高于銀行借款利率

  二、資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高

  A集團(tuán)公司及其子公司資產(chǎn)負(fù)債率目前已近70%,雖然實(shí)踐證明我們基本還處于安全區(qū),但財(cái)務(wù)杠桿的正向作用可能在安全限度內(nèi)已充分發(fā)揮,持續(xù)增加銀行貸款金額,當(dāng)息稅前利潤(rùn)率小于貸款利率時(shí),負(fù)債所產(chǎn)生的利潤(rùn)只能或者不足以彌補(bǔ)負(fù)債所需的利息,財(cái)務(wù)杠桿正向作用將變?yōu)楦毕蜃饔茫髽I(yè)利益受損失,而且將會(huì)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

  三、投入資金的固定資產(chǎn)化

  A集團(tuán)公司工業(yè)園及其配套項(xiàng)目的建設(shè)和產(chǎn)業(yè)鏈的形成需要巨額資金的支持,而且所需資金首先是要固定資產(chǎn)化的,投資回收又是有期限的,如果偶遇資金流不暢,集團(tuán)公司將又會(huì)面臨巨大的現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)。新疆唐萬(wàn)里的德隆集團(tuán)和史玉柱的巨人集團(tuán)就是為此交了學(xué)費(fèi)。

  四、銀行借款額度受限,中長(zhǎng)期貸款利率高而且獲取不易

  因此,我認(rèn)為在目前情況下,銀行融資可以做為其它融資方式的補(bǔ)充來(lái)支持A集團(tuán)公司工業(yè)園項(xiàng)目的建設(shè),同時(shí)也可做為企業(yè)短期周轉(zhuǎn)流動(dòng)資金和短、平、快的小項(xiàng)目尚可,但單用此種方式做為長(zhǎng)期投資用于項(xiàng)目建設(shè)不是最佳選擇。

  銀行融資不可行的深層次原因在于集團(tuán)公司資金需求巨大,造成自有資本與借入資本在結(jié)構(gòu)上的不合理,可行的融資方式是通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)改變資本結(jié)構(gòu),增加所有者權(quán)益,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。股市融資就能達(dá)到上述目的。

  上市之所以為很多企業(yè)做為資本運(yùn)營(yíng)方式的一種而力推,股市融資僅僅是其看中點(diǎn)之一,關(guān)鍵是上市還能起到如下作用或效果:推動(dòng)企業(yè)建立完善規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)、管理機(jī)制;打通進(jìn)入資本市場(chǎng)的道路,實(shí)現(xiàn)再融資;通過(guò)各種媒介的無(wú)償宣傳,擴(kuò)大公司知名度,樹(shù)立產(chǎn)品品牌形象及擴(kuò)大市場(chǎng)占有率;如在境外上市,為公司又搭建了一個(gè)國(guó)際市場(chǎng);創(chuàng)造財(cái)富,股價(jià)所產(chǎn)生的市值能使股東財(cái)富陡增。

  然而上市是有條件的,按06年5月18日實(shí)行的《首次發(fā)行股票并上市管理辦法》之規(guī)定,首發(fā)時(shí),發(fā)行人自股份有限公司成立后,持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上;發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化,實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元,發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益;募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向,原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)等等。此外還有對(duì)環(huán)保、安全評(píng)價(jià)等方面的約束。在環(huán)保方面,可能須取得省級(jí)及省級(jí)以上的環(huán)保部門(mén)環(huán)保合格證明。

  上市同樣是有成本的,一般來(lái)講,國(guó)內(nèi)上市前期費(fèi)用為融資額的6%至8%。這是進(jìn)行此項(xiàng)操作必須付出的機(jī)會(huì)成本。

  當(dāng)然作為戰(zhàn)略投資者,選擇我們進(jìn)行戰(zhàn)略投資的前題是對(duì)我們企業(yè)的前景看好,考慮到他們有大企業(yè)、大集團(tuán)的背景,很可能在股權(quán)控制上會(huì)有所考慮,如果對(duì)方控股?我們是否能接收,這是第一個(gè)問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題要兩方面看,一個(gè)是戰(zhàn)略投資者控股與否對(duì)企業(yè)的關(guān)注和支持的程度是不同的;另一方面A集團(tuán)公司有出色的決策和管理團(tuán)隊(duì),如果控股方不是存在惡意收購(gòu)或投機(jī)行為,我們的團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)是最適合的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì),盡管有可能在某些問(wèn)題上會(huì)存在分岐,出于目標(biāo)一致的考慮,經(jīng)過(guò)充分溝通,應(yīng)能達(dá)成一致。因此,即使對(duì)方控股,只要企業(yè)能得到長(zhǎng)遠(yuǎn)持續(xù)發(fā)展,股東回報(bào)持續(xù)增長(zhǎng),是可以考慮的。而且從法律層面上,我們完全可以在簽約時(shí)將相關(guān)事項(xiàng)合同事先約定。第二個(gè)問(wèn)題,戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入,會(huì)有一個(gè)雙方企業(yè)文化的融合問(wèn)題,這是一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程。

  那么,什么樣的資本運(yùn)營(yíng)方式對(duì)集團(tuán)公司來(lái)說(shuō)是最好的呢?本人認(rèn)為,只要能使集團(tuán)公司獲得持續(xù)快速發(fā)展,只要能讓股東有持續(xù)良好的投資回報(bào),只要能讓員工的收入持續(xù)得到增長(zhǎng),只要能讓立志效力的員工有用武之地,它就是最好的。

  資本運(yùn)營(yíng)的論文篇2

  論民營(yíng)企業(yè)之資本運(yùn)營(yíng)

  [摘要]民營(yíng)企業(yè)是改革開(kāi)放以來(lái)最活躍的市場(chǎng)主體之一。近年來(lái),民營(yíng)企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)方面取得了諸多可喜的成就,但也暴露出一系列問(wèn)題。新時(shí)期,民營(yíng)企業(yè)必須與政府部門(mén)等協(xié)同努力,才能實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營(yíng)的跨越式發(fā)展。

  [關(guān)鍵詞]資本運(yùn)營(yíng) 戰(zhàn)略決策

  民營(yíng)企業(yè)是一種為民所有、為民經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)組織。新世紀(jì)以來(lái),民營(yíng)企業(yè)獲得了快速的發(fā)展,取得了一系列令人矚目的成就。截止2008年9月,全國(guó)登記注冊(cè)的私營(yíng)企業(yè)達(dá)到643.28萬(wàn)戶,注冊(cè)資金達(dá)到11.26萬(wàn)億元。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)占我國(guó)GDP比重已超過(guò)65%,已占中國(guó)法人企業(yè)的60%以上。伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放水平的提高,僅通過(guò)簡(jiǎn)單擴(kuò)大再生產(chǎn)已難以使民營(yíng)企業(yè)在與中外競(jìng)爭(zhēng)者的較量中立于不敗之地。民營(yíng)企業(yè)要更好地適應(yīng)轉(zhuǎn)型期,就必須實(shí)現(xiàn)由單純的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)向生產(chǎn)、資本經(jīng)營(yíng)相結(jié)合轉(zhuǎn)變。

  所謂資本運(yùn)營(yíng),是指企業(yè)將自己所擁有的有形和無(wú)形的存量資本通過(guò)流動(dòng),優(yōu)化配置等方式進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng),以最大限度地實(shí)現(xiàn)資本增值。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō),資本運(yùn)營(yíng)可以采取收購(gòu)或兼并方式,也可以通過(guò)控股或參股進(jìn)入某一企業(yè),還可以通過(guò)出售部分產(chǎn)權(quán)來(lái)盤(pán)活存量資產(chǎn),調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)如果能使資本運(yùn)營(yíng)達(dá)到有效率的水平,就可以實(shí)現(xiàn)短期迅速長(zhǎng)大的目標(biāo)。

  一、民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)存在的問(wèn)題

  盡管我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中取得了舉世矚目的成就,但其發(fā)展中也出現(xiàn)了一些制約企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)成效的問(wèn)題。它們主要有兩個(gè)方面:

  1企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)制不完善

  現(xiàn)代企業(yè)理論強(qiáng)調(diào),企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)切忌隨意支配資本。改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在資本運(yùn)作實(shí)踐中,普遍存在片面追求機(jī)構(gòu)超大化發(fā)展,忽略企業(yè)邊際成本和機(jī)會(huì)成本,忽視生產(chǎn)要素的整合優(yōu)化等不當(dāng)做法,其結(jié)果往往是企業(yè)陷入困境,一蹶不振。究其原因,內(nèi)部管理混亂往往起到很大作用。民營(yíng)企業(yè)多為家族式企業(yè),家長(zhǎng)式的管理具有極大的隨意性。一旦企業(yè)超大化發(fā)展,尋租、權(quán)錢(qián)交易等有損企業(yè)整體利益的現(xiàn)象便會(huì)紛至沓來(lái)。

  例如,作為民營(yíng)企業(yè)翹楚的太子奶曾經(jīng)在中國(guó)乳酸菌飲料行業(yè)占據(jù)龍頭地位。2005年太子奶乳品銷(xiāo)售收入約18億元,然而,根據(jù)中國(guó)乳業(yè)年鑒的數(shù)據(jù)顯示,2006年其銷(xiāo)售收入只有11.757億元,下降約34%。2010年7月,株洲市委宣傳部通報(bào)太子奶破產(chǎn)重整。據(jù)一位曾在太子奶任重要崗位的人透露,太子奶的員工大多是湖南人,關(guān)系復(fù)雜,老板李途純將一些親友分別安排在會(huì)計(jì)、出納、采購(gòu)等重要崗位,這使得企業(yè)的決策、執(zhí)行以及監(jiān)督體系都很粗糙。太子奶的失敗,很大程度上是因?yàn)闆](méi)能建立起現(xiàn)代企業(yè)制度和體系化的經(jīng)營(yíng)模式造成的。

  2政府不當(dāng)干預(yù)導(dǎo)致低效率

  由于我國(guó)國(guó)情的特殊性,政府為達(dá)到一定的政策目標(biāo),經(jīng)常直接或間接干預(yù)民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理,如有些地方普遍存在的“扶貧幫困”、“強(qiáng)制兼并”等活動(dòng),這種情況嚴(yán)重地制約了民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。此外,政府有關(guān)部門(mén)人為設(shè)置行業(yè)壁壘無(wú)疑也給民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)作套上了一層沉重的枷鎖。據(jù)有關(guān)部門(mén)調(diào)查,2009年,民營(yíng)資本投資在將近30個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域存在著進(jìn)入壁壘。

  盡管政府近年來(lái)出臺(tái)多項(xiàng)政策強(qiáng)調(diào)要逐步放寬投資領(lǐng)域,使民間投資與外商投資等享有同等待遇,但原有的無(wú)形牢籠并沒(méi)有從根本上被打破,行業(yè)壟斷和歧視性的準(zhǔn)人政策仍然存在,如證券、保險(xiǎn)、通信、石化、電力等行業(yè),民營(yíng)企業(yè)仍是可望而不可即。有些領(lǐng)域雖然允許民間資本涉足,但體制性障礙導(dǎo)致明顯的不公平競(jìng)爭(zhēng)。與國(guó)有經(jīng)濟(jì)和外資經(jīng)濟(jì)相比,民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在投資、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)方面,面臨更多的審批程序,手續(xù)雜、關(guān)卡多、效率低。

  二、改善民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的對(duì)策

  總結(jié)多年來(lái)民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),我們得出,必須腳踏實(shí)地穩(wěn)步進(jìn)取才能實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營(yíng)的良性發(fā)展。新時(shí)期,民營(yíng)企業(yè)在現(xiàn)有的資源和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上,應(yīng)該更加有效地實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營(yíng)效率最大化與風(fēng)險(xiǎn)最小化有機(jī)結(jié)合的發(fā)展目標(biāo)。為此,有關(guān)部門(mén)應(yīng)主要在以下兩方面作出努力:

  1 完善法人治理結(jié)構(gòu),實(shí)行科學(xué)管理

  良好的現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)發(fā)展壯大的必要條件,也是民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身歷史跨越的必然選擇。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在達(dá)到一定的規(guī)模以后應(yīng)該按照相關(guān)公司法律的要求規(guī)范運(yùn)作。具體而言,應(yīng)根據(jù)企業(yè)的不同實(shí)際情況,進(jìn)行股份制上市,實(shí)行股份有限公司、有限責(zé)任公司等現(xiàn)代公司體制的改造。

  同時(shí),規(guī)范企業(yè)的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層的設(shè)立制度及運(yùn)行機(jī)制,真正形成企業(yè)決策、監(jiān)督和經(jīng)營(yíng)三權(quán)各司其職、互有監(jiān)督、共同促進(jìn)的良性發(fā)展格局。此外,民營(yíng)企業(yè)也應(yīng)在科學(xué)管理上下功夫。民營(yíng)企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)通常具有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn),要使民營(yíng)企業(yè)在險(xiǎn)象環(huán)生的資本市場(chǎng)中占得一席之地,企業(yè)管理層必須通過(guò)設(shè)計(jì)科學(xué)的制度,充分實(shí)現(xiàn)企業(yè)自上而下經(jīng)營(yíng)決策的科學(xué)化,從而為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展鋪平道路。

  2 完善相關(guān)法規(guī),消除不合理的市場(chǎng)壁壘

  完善的法律體系是防止民營(yíng)企業(yè)利益被不公正侵占的重要手段。為此,政府有關(guān)部門(mén)必須不斷推進(jìn)《公司法》、《證券法》等相關(guān)法律的修改和完善,加快《投資法》等法規(guī)的立法工作。同時(shí),政府應(yīng)重新定位其自身職能。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,政府的工作應(yīng)是掌舵而不是劃槳,政府部門(mén)在實(shí)踐中應(yīng)把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體方向,加大立法,完善市場(chǎng)體系,建立健全資本市場(chǎng)的社會(huì)保障、企業(yè)擔(dān)保等制度,向企業(yè)提供一定的技術(shù)支持、信息支持和信貸支持,從而使企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中“后勁十足”。此外,行政部門(mén)也應(yīng)盡量降低民營(yíng)企業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻。具體而言,就是要做到打破所有制、部門(mén)以及地區(qū)隔絕封鎖的局面,使民營(yíng)企業(yè)充分獲得與外商、國(guó)有企業(yè)同等的待遇,并且在民營(yíng)企業(yè)股票上市、發(fā)行債券等融通資金方面放寬民營(yíng)企業(yè)的人門(mén)條件,真正體現(xiàn)平等的競(jìng)爭(zhēng)原則。

  參考文獻(xiàn)

  [1]單忠東民營(yíng)經(jīng)濟(jì)三十年思考與展望[M]北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.2009

  [2]辜勝阻民營(yíng)經(jīng)濟(jì)與創(chuàng)新戰(zhàn)略探索[M]北京:人民出版社.2009.

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