論文摘要 在當代的商業(yè)實踐及市場環(huán)境中公司收購作為優(yōu)勢公司吸收、控制企業(yè)以獲取更大市場競爭力的一種的方式越來越受到關注，與此同時，收購方會密切關注目標公司的債務風險、尋找防范方法以保證其自身降低風險，節(jié)約成本，更好的實現(xiàn)收購的商業(yè)目標。在公司收購的實踐中，應針對不同的風險類型采取不同的風險防范方法。本文針對產(chǎn)生風險的原因，研究了幾種防范風險的方式，具體包括簽訂合同明確責任，提供擔保，賬戶共管，購買保險等。這樣有助于收購方最大程度的降低債務風險，達到收購的目的。
　　論文關鍵詞 公司收購 債務風險 防范方法
　　一、引言
　　收購是指一家企業(yè)通過主動購買方式獲取其他企業(yè)的全部或部分股權或資產(chǎn)，或通過股權與證券交換方式獲取其他公司股權的行為。按照不同的標準，收購有不同的分類，在當前市場經(jīng)濟的條件之下，股權收購的方式被各企業(yè)廣泛應用。股權收購可以通過兩種方式進行，第一種是有現(xiàn)金流入目標公司股東賬戶的方式；第二種是沒有現(xiàn)金流入目標公司股東賬戶的方式，具體是向目標公司的股東發(fā)行收購方的股份。換取股東持有的目標公司股份。通過以上的分析和界定，本文主要闡述的債務風險及其防范主要針對的范圍就是以上所闡述的通過購買目標公司股東的股份和收購目標公司發(fā)行在外的股份的方式對上市公司進行的收購。
　　收購方在進行股權收購后收購公司即成為目標公司控股股東，雖然收購公司僅在出資范圍內承擔責任，目標公司的原有債務仍然由目標公司承擔，但因為目標公司的原有債務對今后股東的收益有著巨大的影響，因此在股權收購之前，收購公司必須調查清楚目標公司的債務狀況，為收購后的經(jīng)營、控制、獲取收益打下良好的基礎。
　　二、債務風險的概念及其類型
　　債務可以分為確定的債務和不確定的債務。確定的債務在公司收購的盡職調查中可以以非常明確的形式表現(xiàn)出來，收購方和目標公司可以就這部分債務的承擔約定明確清晰的責任界限，所以對于收購方，不會出現(xiàn)不確定性的損失。不確定的債務中的“不確定”是針對收購方而言的，也正是因為債務本身的不確定形成了對于收購方的損失的不確定性，即債務風險。對于引發(fā)上述債務風險的債務，具體可以分為或有債務，目標公司故意隱瞞債務和收購方的交易對手假造債務這幾種類型。
　?。ㄒ唬┗蛴袀鶆?br/> 　　或有債務指在過去的經(jīng)營或交易中形成的潛在的、不確定的義務，或有債務的存在須通過未來不確定事項的發(fā)生或者不發(fā)生予以證實，最終是否需要承擔債務在目前尚不可知，須要視某種情況或條件是否發(fā)生或成立而定的債務。它是由于過去的約定，承諾或情況而引起的，可能是要公司或企業(yè)負責償還的真實的債務，也可能不構成企業(yè)的債務。或有債務在我國目前的公司、企業(yè)中已普遍存在，因或有債務造成的損失的最終出現(xiàn)而使企業(yè)陷于困境導致被兼并，清算或破產(chǎn)的案例也比比皆是，在公司收購中，或有債務作為一種潛在的債務因素直接影響著公司或企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展。具體來說，或有債務可以分為以下五類：
　　1.由應收票據(jù)貼現(xiàn)或背書轉讓形成的或有債
　　應收票據(jù)貼現(xiàn)是指公司、企業(yè)以貼現(xiàn)的方式將尚未到期的商業(yè)承兌匯票轉讓給銀行或其它單位，從而負有可能支付的債務。這意味著，公司或企業(yè)在商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)后，就形成了一項或有債務。因為如果接受轉讓的銀行或其他單位不能再票據(jù)到期之日獲得現(xiàn)金，則轉讓該票據(jù)的公司或企業(yè)應該承擔債務責任。另外，如果公司或企業(yè)有將應收賬款向銀行出售以取得現(xiàn)金的情況也應當視為或有債務。
　　2.由債務擔保形成的或有債務
　　債的擔保是指依照法律規(guī)定或當事人的約定，在特定人的一般財產(chǎn)或一般人的特定財產(chǎn)上設立擔保以確保債權人債權實現(xiàn)的制度。在這里具體是指公司、企業(yè)以自有財產(chǎn)作為抵押、質押或是以公司、企業(yè)自身的信譽為他方提供保證的方式而為其它公司或企業(yè)提供擔保的業(yè)務事項。如果到期日其他公司或企業(yè)償還了借款，提供擔保的公司、企業(yè)即解脫了擔保責任，但若被擔保公司或企業(yè)到期不能清償借款，則提供擔保的公司、企業(yè)則負有償還擔保債務的責任。在公司、企業(yè)提供擔保之日，就形成了擔保方的一項或有債務。
　　3.由產(chǎn)品質量保證或缺陷而形成的或有債務
　　產(chǎn)品質量保證責任是指公司、企業(yè)可能要支付或承擔與產(chǎn)品質量有關的費用的責任。公司或企業(yè)在售出負有包退、包換責任的商品或是產(chǎn)品在保修期的范圍內發(fā)生質量問題，公司或企業(yè)就會發(fā)生與質量問題相關費用，另外，如果因為出售的商品有質量問題并造成對消費者的侵權，公司或企業(yè)作為生產(chǎn)者或銷售者應該承擔產(chǎn)品侵權責任，公司或企業(yè)負有的賠償責任就會產(chǎn)生公司或企業(yè)與消費者之間的債權債務關系，即存在與產(chǎn)品質量相關的或有債務。
　　4.由未決訴訟和未決仲裁形成的或有債務
　　未決訴訟和未決仲裁是指公司或企業(yè)涉及尚未判決的訴訟案件、原告提出有賠償要求的待決事項。未決訴訟和未決仲裁會形成或有債務是因為，如果公司或企業(yè)勝訴，將不負有任何責任；但如果是公司或企業(yè)敗訴，則負有支付原告提出的賠償要求的責任。即一旦有待決訴訟或仲裁的對方提出的索賠事宜時，公司或企業(yè)即應將其請求予以賠償?shù)臄?shù)額視為一項或有債務。
　　5.承擔法律責任造成的或有債務
　　這里的法律責任主要是指行政法律法規(guī)中的責任和刑法中的責任。公司或企業(yè)有可能違反了相關的行政法律、法規(guī)從而引發(fā)了行政機關對該公司或企業(yè)的行政處罰（主要是指財產(chǎn)罰的方式）；另外如果公司或企業(yè)的行為觸犯了刑法，構成了單位犯罪，那么這個公司或企業(yè)還應該繳納相應的罰金。在實踐中，應該綜合分析關于債務的具體情況，根據(jù)債務的形成原因，相關的法律政策等因素來評估債務發(fā)生的可能性。
　　根據(jù)目標公司債務中的履行或有事項所產(chǎn)生的相關義務導致經(jīng)濟利益的減少的可能性的大小，收購方應該對目標公司的債務情況有所考慮，并且將或有債務的發(fā)生可能性和具體數(shù)額作為決定是否進行收購和確定收購目標公司價款的重要指標。
　?。ǘ┠繕斯竟室饧僭觳㈦[瞞債務
　　目標公司中的股東或管理層人員可能會利用與自己有關聯(lián)關系的第三方或自己本身制造出可以向目標公司請求的債權，以為自己謀取利益，而使收購后的公司或企業(yè)中的股東承受本不存在的債務風險。
　　目標公司為了獲得更高的收購價款，在收購的過程中，故意向收購方隱瞞公司的債務，對公司的債務問題不予真實的信息披露，致使收購方在收購盡職調查中無法得知目標公司的真實債務情況，錯誤的給出收購報價，蒙受損失。在目標公司所隱瞞的債務中，包括“公債”和“私債”。公債是指目標公司與與其地位不平等的行政機關及其他法人、團體之間形成的債權債務關系，這其中最典型的例子就是目標公司的欠稅行為。而對于私債來說，是目標公司與與其具有平等地位的自然人，法人及其他組織之間形成的債權債務關系，例如，因買賣，租賃，借貸而產(chǎn)生的債務。這些由目標公司方故意隱瞞的債務對于收購方來說是將是取得公司控制權之后的巨大隱患。